今年(nian)5月第一個(ge)交(jiao)易日，A股(gu)“開門(men)紅”，不但個(ge)股(gu)全面上漲，而且三大指數漲幅(fu)均超過1%，讓廣大投資者對“紅五月”充滿期待。

　　股市(shi)上漲，僅有(you)愿望是不夠的，還需要有(you)動力。5月(yue)有(you)哪些因素能夠支撐股市(shi)上漲？

　　5月股市(shi)“開門(men)紅”，與監(jian)管部門(men)出(chu)臺利好(hao)政(zheng)策有關，周邊(bian)市(shi)場持續(xu)上漲也起(qi)到一定(ding)的助攻(gong)作用。但是大盤(pan)要(yao)持續(xu)上行，還需要(yao)積蓄來自自身的上漲動力(li)。

　　股市(shi)最(zui)大的上(shang)漲動(dong)力，就(jiu)是(shi)上(shang)市(shi)公(gong)司業(ye)績提升。A股4月(yue)直(zhi)到(dao)月(yue)底才(cai)企穩(wen)反彈，其中一個重要原(yuan)因，就(jiu)是(shi)投資者(zhe)擔心(xin)當(dang)時(shi)密集公(gong)布的2023年年報、2024年一季報不及預期，害怕踩(cai)到(dao)業(ye)績地雷。

　　由于(yu)實體經濟尚處于(yu)復蘇(su)階(jie)段，上(shang)市(shi)(shi)(shi)公司(si)經營壓力很(hen)大(da)，這些都抑制了(le)投資者的入市(shi)(shi)(shi)積(ji)極性。雖然有些上(shang)市(shi)(shi)(shi)公司(si)的業績(ji)不盡(jin)如人意，但“利(li)空出(chu)盡(jin)是利(li)好”，成為部分資金在(zai)4月底入市(shi)(shi)(shi)的推(tui)手。

　　進(jin)入(ru)5月，投資者需要(yao)更多來(lai)自實體經(jing)(jing)濟的(de)利好消息。“五(wu)一”假(jia)期盡管人均出游消費(fei)金額(e)不算(suan)很(hen)高，但其下沉的(de)特(te)征(zheng)很(hen)明(ming)顯，這反映出縣域經(jing)(jing)濟的(de)活躍，是消費(fei)提升的(de)潛力所(suo)在，也是中國經(jing)(jing)濟韌(ren)性的(de)一種表現(xian)。

　　從這個視角(jiao)去分析股(gu)市(shi)，會發現，除(chu)了(le)那些人們耳熟能詳(xiang)的(de)藍籌股(gu)、題材股(gu)之外，還有大量制造業企業，它們具有獨特的(de)競爭優勢(shi)。它們估值比較低，只要(yao)國(guo)民經濟平穩運行的(de)態(tai)勢(shi)得以延續，此類企業業績的(de)回升，就有望為股(gu)市(shi)的(de)上漲提供某種可能性。

　　“五一”假期(qi)消(xiao)費(fei)所(suo)展(zhan)現出來的(de)一些新特點，如若(ruo)被事(shi)實證明可以保(bao)持，那(nei)投資(zi)者對(dui)實體經濟的(de)良好(hao)感受(shou)以及預期(qi)，能夠(gou)成為做多(duo)股市的(de)重要動力。

　　當(dang)然(ran)，分析股市上漲動力就不能(neng)不提入(ru)市資金(jin)，以及由此產生的成交(jiao)放(fang)量現象。投資者基于(yu)對經(jing)濟(ji)的判(pan)斷，如(ru)果(guo)對后市有信心，就會籌(chou)集資金(jin)入(ru)市。現在(zai)雖然(ran)有一些增量資金(jin)入(ru)市（譬(pi)如(ru)北向資金(jin)已經(jing)實現了在(zai)一段時期(qi)內的凈買入(ru)），但量還是遠遠不夠。

　　公募基金由(you)于近(jin)年業(ye)績(ji)較(jiao)差，導致發行困難，使(shi)得公募基金缺(que)乏追加投資(zi)(zi)的(de)能力。這(zhe)種(zhong)狀(zhuang)況目前沒有明顯改變(bian)，資(zi)(zi)金不足就會成(cheng)為股市上漲的(de)拖累。在(zai)這(zhe)方面，需(xu)要監管部門采(cai)取切(qie)實有效的(de)措施(shi)。最近(jin)監管部門提出發展“耐心資(zi)(zi)本(ben)”，從根本(ben)上解決(jue)A股市場缺(que)乏穩定(ding)長期投資(zi)(zi)者的(de)問(wen)題，這(zhe)需(xu)要有大(da)的(de)動作。

　　出現“紅五(wu)月”是投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)的(de)(de)期待，而催生“紅五(wu)月”的(de)(de)動(dong)力(li)，來自實體經(jing)濟(ji)的(de)(de)穩定運行以及投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)對經(jing)濟(ji)韌性的(de)(de)進一(yi)步認識，同(tong)時還需要更(geng)多的(de)(de)增(zeng)量資(zi)金入市。

　　從5月第一周的情況來看(kan)，這些條件(jian)在(zai)(zai)一定程(cheng)度上是具(ju)備的，所以“紅(hong)五月”可期(qi)。但有(you)些條件(jian)又不(bu)是很充分(fen)，特(te)別(bie)是在(zai)(zai)增量資金方面，不(bu)確定因素(su)還(huan)很多(duo)，對此不(bu)能預期(qi)太(tai)樂(le)觀。所以，在(zai)(zai)憧(chong)憬“紅(hong)五月”的同時，留幾分(fen)謹慎也是必須的。

　　（本文作者系(xi)市場(chang)資深人士）