9月(yue)25日(ri)，A股市(shi)場(chang)(chang)繼續(xu)上(shang)漲(zhang)(zhang)，上(shang)證(zheng)(zheng)指(zhi)(zhi)數、深證(zheng)(zheng)成(cheng)(cheng)指(zhi)(zhi)、創業(ye)板指(zhi)(zhi)均漲(zhang)(zhang)逾1%，盤中上(shang)證(zheng)(zheng)指(zhi)(zhi)數一度(du)漲(zhang)(zhang)逾3%，站上(shang)2950點。整個(ge)A股市(shi)場(chang)(chang)超(chao)(chao)(chao)4100只股票(piao)上(shang)漲(zhang)(zhang)，超(chao)(chao)(chao)過(guo)60只股票(piao)漲(zhang)(zhang)停。市(shi)場(chang)(chang)成(cheng)(cheng)交顯著放量，單日(ri)成(cheng)(cheng)交額超(chao)(chao)(chao)1.1萬億元，創近5個(ge)月(yue)新高。

　　分析(xi)人士認為，貨幣、地產(chan)、資本市(shi)場政策共(gong)振有助于提振市(shi)場風險偏好，帶(dai)來難(nan)得的反(fan)彈(dan)機遇(yu)期，海(hai)內外(wai)積極(ji)因素疊加之(zhi)下(xia)或推(tui)動A股市(shi)場指數中樞抬升。

　　三大指數均漲逾1%

　　9月25日，A股市場沖高回落，盤(pan)中上證(zheng)指(zhi)(zhi)數(shu)、深證(zheng)成指(zhi)(zhi)、創(chuang)業(ye)板指(zhi)(zhi)均一度漲(zhang)逾3%，上證(zheng)指(zhi)(zhi)數(shu)一度站(zhan)上2950點(dian)(dian)。截至收盤(pan)，上證(zheng)指(zhi)(zhi)數(shu)、深證(zheng)成指(zhi)(zhi)、創(chuang)業(ye)板指(zhi)(zhi)分別上漲(zhang)1.16%、1.21%、1.62%，分別報收2896.31點(dian)(dian)、8537.73點(dian)(dian)、1641.54點(dian)(dian)。

　　當日(ri)A股(gu)成(cheng)交額(e)達1.16萬億(yi)元(yuan)，較前一交易日(ri)增加(jia)近(jin)1900億(yi)元(yuan)，創近(jin)5個月新高，其(qi)中滬市(shi)成(cheng)交額(e)5166.98億(yi)元(yuan)，深市(shi)成(cheng)交額(e)6406.73億(yi)元(yuan)。A股(gu)市(shi)場(chang)共有4164只(zhi)股(gu)票(piao)上漲，超過60只(zhi)股(gu)票(piao)漲停。Wind數據顯示，截至(zhi)25日(ri)收盤，A股(gu)總市(shi)值為78.95萬億(yi)元(yuan)，單日(ri)總市(shi)值增加(jia)0.9萬億(yi)元(yuan)。

　　從盤面上看，多元金融(rong)、Kimi、破凈(jing)股等板(ban)塊爆發。申萬一級(ji)行業全(quan)線上漲(zhang)，建筑(zhu)裝飾(shi)、綜(zong)合、非銀金融(rong)行業漲(zhang)幅居前，分別上漲(zhang)3.06%、2.60%、2.30%。

　　建筑(zhu)裝飾行業(ye)中，嶺南股(gu)份漲停(ting)，中國交(jiao)建漲逾7%，盤中一度漲停(ting)，中國鐵建漲近6%。

　　非銀金(jin)融(rong)行業中，天茂(mao)集(ji)團(tuan)、五(wu)礦資(zi)(zi)本(ben)、南華期貨、中油資(zi)(zi)本(ben)、愛(ai)建集(ji)團(tuan)、天風證券等多股漲(zhang)停。其(qi)中，天茂(mao)集(ji)團(tuan)、五(wu)礦資(zi)(zi)本(ben)、天風證券等多股“兩(liang)連板”。

　　值(zhi)得(de)注(zhu)意(yi)的是(shi)，9月24日證監會就(jiu)《上市公(gong)司監管(guan)指引第10號——市值(zhi)管(guan)理（征(zheng)求(qiu)意(yi)見稿(gao)）》公(gong)開征(zheng)求(qiu)意(yi)見，《征(zheng)求(qiu)意(yi)見稿(gao)》要(yao)求(qiu)，長(chang)期(qi)破凈公(gong)司應當披露估(gu)(gu)(gu)值(zhi)提(ti)(ti)升計劃，包括目標、期(qi)限(xian)及(ji)具體(ti)措(cuo)施(shi)，并在年(nian)度業績說明會中(zhong)就(jiu)估(gu)(gu)(gu)值(zhi)提(ti)(ti)升計劃執行(xing)情況進(jin)行(xing)專(zhuan)項說明。長(chang)期(qi)破凈公(gong)司應當制定并經董事會審議后披露上市公(gong)司估(gu)(gu)(gu)值(zhi)提(ti)(ti)升計劃，包括目標、期(qi)限(xian)及(ji)具體(ti)措(cuo)施(shi)，相關內容和措(cuo)施(shi)應當明確(que)、具體(ti)、可執行(xing)，不得(de)使用容易引起歧義(yi)或者誤導投資者的表述。長(chang)期(qi)破凈公(gong)司應當至少每年(nian)對估(gu)(gu)(gu)值(zhi)提(ti)(ti)升計劃的實施(shi)效(xiao)果進(jin)行(xing)評估(gu)(gu)(gu)，并根(gen)據需要(yao)及(ji)時完(wan)善，經董事會審議后披露。

　　25日，多(duo)只破(po)凈股(gu)爆發，Wind破(po)凈指數漲逾2%，板塊內海新能科、中南股(gu)份(fen)、亞泰(tai)集團(tuan)、天際股(gu)份(fen)、鄭州(zhou)銀行(xing)等多(duo)股(gu)漲停。

　　主力資金凈流出超80億元

　　在25日市場沖(chong)高回落的情況(kuang)下，部(bu)分(fen)資(zi)金流出市場。

　　Wind數據顯示，25日滬深(shen)兩市主(zhu)力(li)資(zi)金(jin)凈流(liu)出86.52億元，其(qi)中(zhong)滬深(shen)300主(zhu)力(li)資(zi)金(jin)凈流(liu)出58.26億元，出現主(zhu)力(li)資(zi)金(jin)凈流(liu)入的(de)股票數為(wei)2341只，出現主(zhu)力(li)資(zi)金(jin)凈流(liu)出的(de)股票數為(wei)2752只。

　　行(xing)業板(ban)塊方面，申(shen)萬一級行(xing)業中有10個(ge)行(xing)業出現(xian)主力(li)(li)資(zi)金凈(jing)(jing)流入，傳媒、國防軍(jun)工、醫藥生物行(xing)業主力(li)(li)資(zi)金凈(jing)(jing)流入金額(e)居(ju)前，分(fen)別為(wei)10.27億元、4.53億元、2.42億元。在出現(xian)主力(li)(li)資(zi)金凈(jing)(jing)流出的21個(ge)行(xing)業中，銀(yin)(yin)行(xing)、非銀(yin)(yin)金融、食(shi)品飲料行(xing)業主力(li)(li)資(zi)金凈(jing)(jing)流出金額(e)居(ju)前，分(fen)別為(wei)16.17億元、15.83億元、9.72億元。

　　個股方面，常山北明、寧(ning)德時代、華峰超纖(xian)、國(guo)海證(zheng)券、智度股份主(zhu)力(li)資金凈流入金額居前(qian)，分別(bie)為10.98億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)、3.98億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)、3.00億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)、2.78億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)、2.70億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)。中國(guo)平安、招商銀(yin)行、貴(gui)州茅臺、大唐電信、五糧液主(zhu)力(li)資金凈流出金額居前(qian)，分別(bie)為4.79億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)、4.79億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)、3.62億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)、3.35億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)、3.11億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)。

　　在當前市(shi)場中，ETF資(zi)金仍是市(shi)場主要(yao)增量資(zi)金來源。Wind數據顯示，9月以來，截至9月24日，股票(piao)型ETF累(lei)計凈流(liu)(liu)入近650億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。其中，華泰柏瑞(rui)滬深(shen)300ETF凈流(liu)(liu)入近190億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，易(yi)方達滬深(shen)300ETF凈流(liu)(liu)入超120億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，華夏滬深(shen)300ETF凈流(liu)(liu)入超60億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

　　市場中樞有望抬升

　　Wind數據顯示，截至25日收(shou)盤，萬得全A滾動市盈(ying)率為15.81倍(bei)，滬(hu)深300滾動市盈(ying)率為11.62倍(bei)，仍處于歷史低位(wei)水平。

　　對于A股市(shi)場(chang)，海通證券策(ce)略首席分析師吳信坤表示，近期(qi)從(cong)破(po)凈率(lv)、風(feng)險溢價、股債收益(yi)比(bi)等多個(ge)指標來看，市(shi)場(chang)風(feng)險偏(pian)好和情(qing)緒(xu)已(yi)經處在(zai)大的底部區域。目前(qian)海外(wai)流動性環境已(yi)經改善，國內(nei)政策(ce)發力或(huo)已(yi)箭在(zai)弦上，海內(nei)外(wai)積極因素疊加之下或(huo)推動A股市(shi)場(chang)指數中(zhong)樞有所抬(tai)升。行業層(ceng)面，中(zhong)國優勢制造或(huo)成股市(shi)中(zhong)期(qi)主(zhu)線。

　　“海(hai)外寬松加(jia)國內政策(ce)(ce)(ce)發力，當前底(di)部區域(yu)(yu)可(ke)更加(jia)積極。”興業證(zheng)券(quan)首席策(ce)(ce)(ce)略分析(xi)師張(zhang)啟堯(yao)表示，國內政策(ce)(ce)(ce)已開始針對性發力，政策(ce)(ce)(ce)的加(jia)持(chi)有望打消投(tou)資者的猶豫，市場也有望逐步從底(di)部區域(yu)(yu)突圍，期待(dai)迎來一段修(xiu)復。

　　招(zhao)商證券首席策(ce)略分(fen)析(xi)師張夏(xia)表示(shi)，本(ben)次(ci)政策(ce)超預期后，A股主要指(zhi)數的2月低(di)點(dian)和(he)9月低(di)點(dian)，構成本(ben)輪(lun)市場調(diao)整的“雙底”，中(zhong)期底部基本(ben)確立(li)，主要指(zhi)數再創新低(di)的概率較低(di)。

　　張夏認為，24日的(de)發布(bu)會(hui)只(zhi)是(shi)一個(ge)政策(ce)(ce)(ce)預告，真(zhen)正的(de)文(wen)件(jian)(jian)還未(wei)出(chu)臺。隨著未(wei)來(lai)政策(ce)(ce)(ce)文(wen)件(jian)(jian)陸(lu)續(xu)(xu)(xu)出(chu)臺，將(jiang)會(hui)對市(shi)場(chang)形(xing)成(cheng)連續(xu)(xu)(xu)的(de)刺(ci)激(ji)。從經驗來(lai)看，市(shi)場(chang)對政策(ce)(ce)(ce)的(de)理解是(shi)漸進(jin)式的(de)，即政策(ce)(ce)(ce)出(chu)臺初期受情(qing)緒推動(dong)，會(hui)忽(hu)略許(xu)多(duo)政策(ce)(ce)(ce)細節，而(er)這些政策(ce)(ce)(ce)細節往往是(shi)逐漸被市(shi)場(chang)發現并演進(jin)成(cheng)為投資(zi)機會(hui)的(de)。因此，隨著政策(ce)(ce)(ce)文(wen)件(jian)(jian)的(de)出(chu)臺，更多(duo)政策(ce)(ce)(ce)細節被挖掘(jue)，重要意義被市(shi)場(chang)意識到(dao)，市(shi)場(chang)風險偏(pian)好也將(jiang)持續(xu)(xu)(xu)改善。

　　“貨(huo)幣、地產(chan)(chan)、資本市(shi)(shi)場政(zheng)策(ce)(ce)共振有助于(yu)提升市(shi)(shi)場風(feng)險偏好(hao)，帶來難(nan)得(de)的反彈機(ji)(ji)遇期(qi)。”華安證券首席經(jing)濟學家鄭(zheng)小霞表示，中長期(qi)反轉行情(qing)仍需(xu)待經(jing)濟預(yu)期(qi)扭轉。近年來市(shi)(shi)場整體弱勢低(di)迷，其最核心的矛盾在(zai)于(yu)對未(wei)來經(jing)濟信心和預(yu)期(qi)持續邊際走弱，宏觀政(zheng)策(ce)(ce)的一(yi)輪(lun)輪(lun)出(chu)臺并沒有使市(shi)(shi)場的信心被徹底(di)扭轉。而24日出(chu)臺的貨(huo)幣、地產(chan)(chan)政(zheng)策(ce)(ce)預(yu)計也尚不足(zu)以完全(quan)扭轉市(shi)(shi)場的經(jing)濟預(yu)期(qi)，市(shi)(shi)場的反轉機(ji)(ji)會可能(neng)還需(xu)要等(deng)待更(geng)大力度的政(zheng)策(ce)(ce)出(chu)臺或基本面(mian)出(chu)現更(geng)積(ji)極的趨勢性信號。