在利好(hao)政策(ce)助推下，近幾日A股(gu)市(shi)場迎(ying)(ying)來(lai)強勁反彈，滬指(zhi)收(shou)復(fu)3000點關口，兩市(shi)日成交(jiao)額明顯放量。十(shi)一(yi)國(guo)慶長假(jia)即將(jiang)來(lai)臨，綜合對歷史數據、市(shi)場估值(zhi)以(yi)及國(guo)內外積(ji)極因(yin)素的分析，多位券商(shang)人(ren)士傾向(xiang)于持股(gu)過(guo)(guo)節(jie)，不過(guo)(guo)也強調，行情未來(lai)能(neng)否延續的決定性因(yin)素仍在國(guo)內基本(ben)面(mian)修復(fu)情況，若四季度能(neng)夠出臺一(yi)攬子以(yi)財政政策(ce)為核(he)心(xin)的穩增(zeng)長政策(ce)，則A股(gu)市(shi)場有望迎(ying)(ying)來(lai)全面(mian)反轉。

　　具體配置(zhi)層面，包(bao)括個護(hu)用品在內(nei)的大消費方向、包(bao)括計算機在內(nei)的科技(ji)成(cheng)長方向、出海方向以及券商板塊(kuai)(kuai)均值得投資(zi)者關(guan)注；對于此前(qian)遭遇明顯震(zhen)蕩(dang)的紅利(li)板塊(kuai)(kuai)，其中的央國企紅利(li)資(zi)產(chan)仍是底(di)倉配置(zhi)的最優(you)選擇。

　　持股過節呼聲更高

　　Wind數據顯示，9月26日(ri)，A股延續前兩日(ri)的反(fan)彈趨勢，截至(zhi)收盤三大股指均上漲逾3%，其中滬指收復3000點關口(kou)。從成(cheng)交(jiao)情況看，A股市場當日(ri)成(cheng)交(jiao)額(e)達到1.17萬億元，為(wei)連續第二個(ge)交(jiao)易日(ri)日(ri)成(cheng)交(jiao)額(e)超萬億元。

　　“持股過節或是不錯的(de)選擇，當前A股市場估值較(jiao)低，具有較(jiao)高的(de)性價比和安(an)全邊際。”談及(ji)面對國(guo)慶假期(qi)如(ru)何(he)進行資產配置(zhi)時(shi)，光(guang)大(da)證(zheng)券(quan)策略(lve)首(shou)席(xi)分析(xi)師張宇生如(ru)是說。

　　開源證券首席策略分析師韋冀星也贊同持(chi)股過(guo)節，除當前A股正(zheng)處于底部位置、估(gu)值相對較低外，從(cong)美元指數(shu)和美元兌人民幣匯(hui)率走低、外資(zi)敏感性(xing)更強(qiang)的港(gang)股市場近期已(yi)(yi)經(jing)(jing)出(chu)現上(shang)漲等因素看(kan)，當下外資(zi)已(yi)(yi)經(jing)(jing)再次開始(shi)關(guan)注(zhu)中國(guo)資(zi)產(chan)(chan)。隨著國(guo)內(nei)經(jing)(jing)濟基本(ben)面出(chu)現進一(yi)步好轉(zhuan)，外資(zi)對A股資(zi)產(chan)(chan)的態(tai)度或更為積極(ji)。

　　從歷(li)史數(shu)據看，A股(gu)(gu)市(shi)場(chang)(chang)歷(li)年十(shi)(shi)一假期(qi)后(hou)的(de)表現(xian)也同樣支(zhi)持(chi)(chi)投資者持(chi)(chi)股(gu)(gu)過節。中航證(zheng)券首席經濟學家(jia)董忠云梳理2014年至(zhi)2023年十(shi)(shi)年間，十(shi)(shi)一假期(qi)前(qian)(qian)5個(ge)(ge)交易日(ri)和假期(qi)后(hou)5個(ge)(ge)交易日(ri)的(de)市(shi)場(chang)(chang)漲(zhang)跌(die)情況發現(xian)，節后(hou)中小盤(pan)(pan)股(gu)(gu)反彈(dan)趨勢明(ming)顯，大盤(pan)(pan)股(gu)(gu)漲(zhang)幅(fu)較為(wei)平(ping)滑；此外，各(ge)風格指(zhi)數(shu)十(shi)(shi)一假期(qi)后(hou)5個(ge)(ge)交易日(ri)漲(zhang)幅(fu)全部高于假期(qi)前(qian)(qian)，其中成長、周期(qi)風格漲(zhang)幅(fu)靠前(qian)(qian)，顯示假期(qi)后(hou)市(shi)場(chang)(chang)風險偏好有所恢復。

　　華金證券(quan)首席策略分析師鄧利軍表示，今年國(guo)慶假(jia)期(qi)期(qi)間(jian)(jian)，國(guo)內外政策短(duan)期(qi)可(ke)能(neng)偏(pian)寬松(song)；從經(jing)濟數據看，今年中秋(qiu)假(jia)期(qi)消(xiao)費較2019年同期(qi)出(chu)現明(ming)顯增長，國(guo)慶假(jia)期(qi)期(qi)間(jian)(jian)的國(guo)內消(xiao)費數據可(ke)能(neng)繼續回升；此外，假(jia)期(qi)期(qi)間(jian)(jian)美元指(zhi)數可(ke)能(neng)維持偏(pian)弱走(zou)勢，全球資(zi)本市場風險偏(pian)好有(you)望上行。因此，建議(yi)投資(zi)者持股過節(jie)。

　　積極因素持續釋放

　　如(ru)果說前述數據是(shi)支(zhi)撐(cheng)機構推薦持股過(guo)節的充分條(tiao)件，那么(me)從國內外宏(hong)觀層面出現的變化(hua)看，一系列積(ji)極信號的持續釋(shi)放則構成了支(zhi)撐(cheng)A股反彈的必要條(tiao)件。

　　最(zui)近幾個交易(yi)日，A股市場(chang)迎(ying)來連續(xu)反彈行(xing)情，最(zui)重(zhong)要的推(tui)手便(bian)是9月24日新(xin)一輪利好政(zheng)策的釋(shi)放(fang)，包括近期將(jiang)下調存(cun)款準(zhun)備金率(lv)、降低存(cun)量房貸利率(lv)、統一房貸最(zui)低首付比例、創設新(xin)的貨幣政(zheng)策工具、制定推(tui)動中長期資金入(ru)市的指導意見(jian)等(deng)。9月26日，中共中央政(zheng)治(zhi)局召開會議，分析研(yan)究當前經(jing)濟形勢和經(jing)濟工作，同樣受到(dao)市場(chang)各方(fang)矚目。而在不久之前，美聯儲(chu)開啟年內首次降息(xi)，也被視為(wei)將(jiang)對包括A股在內的新(xin)興市場(chang)帶來積極提振。

　　廣發證券(quan)首席(xi)經濟學家郭磊認(ren)為(wei)，前述(shu)一(yi)系(xi)列(lie)政(zheng)策組合拳(quan)映射出對股票市(shi)場(chang)引導(dao)微(wei)觀預期功能的(de)重視(shi)，有(you)利于穩(wen)(wen)定股票市(shi)場(chang)流動(dong)性，以及著(zhu)力(li)建(jian)立一(yi)個(ge)穩(wen)(wen)定市(shi)場(chang)的(de)常態化機制；此(ci)外，對并購的(de)支持(chi)也將有(you)助于加快產業重組、提升(sheng)微(wei)觀活(huo)躍(yue)度、增強市(shi)場(chang)的(de)價值發現功能。展望未來，郭磊認(ren)為(wei)，這一(yi)系(xi)列(lie)組合拳(quan)應該不(bu)是(shi)政(zheng)策的(de)全部，后續政(zheng)策依(yi)然有(you)空間。

　　“當前關于(yu)穩增(zeng)長的(de)(de)政(zheng)策(ce)(ce)還(huan)在持續加碼，對市場(chang)風險偏好將有所提振，前述利(li)好政(zheng)策(ce)(ce)也有利(li)于(yu)堅定市場(chang)對政(zheng)策(ce)(ce)進一步積極(ji)(ji)的(de)(de)信心，再次(ci)為(wei)市場(chang)注入政(zheng)策(ce)(ce)利(li)好因素(su)。”韋冀星在肯(ken)定前述積極(ji)(ji)舉措的(de)(de)同時也表示(shi)，美聯(lian)儲貨幣政(zheng)策(ce)(ce)寬松固然會導致資(zi)金流向新興市場(chang)，但決定因素(su)仍在國內基本(ben)面的(de)(de)修(xiu)復情(qing)況，而衡量國內基本(ben)面修(xiu)復的(de)(de)核心在于(yu)財(cai)政(zheng)擴(kuo)張的(de)(de)幅(fu)度以及民生收入端的(de)(de)改善措施。

　　國(guo)投證券首席策(ce)略分析師林(lin)榮雄認為(wei)，前(qian)述(shu)政(zheng)(zheng)策(ce)大(da)禮包(bao)的(de)力度(du)和誠意都(dou)比較大(da)，尤其(qi)從(cong)增量(liang)資金視(shi)角看，政(zheng)(zheng)策(ce)在(zai)短期(qi)內能(neng)有(you)效改善市(shi)場的(de)風險偏好、扭轉(zhuan)縮量(liang)博弈的(de)市(shi)場環(huan)境。不過，目前(qian)A股(gu)定價是以內為(wei)主，行(xing)情關鍵還是要看財政(zheng)(zheng)發力的(de)情況(kuang)。“如(ru)果四季度(du)能(neng)夠出(chu)臺一攬(lan)子以財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)為(wei)核心的(de)穩(wen)增長政(zheng)(zheng)策(ce)，拉動(dong)內需、改善居民預期(qi)、推動(dong)物價溫和回升，A股(gu)市(shi)場才有(you)望迎來全面(mian)反轉(zhuan)，那么這一輪反彈的(de)空間(jian)會(hui)非常具備想象力。”

　　看好消費、成長、出海等方向

　　結合對最近十年歷史數據的(de)分(fen)(fen)析，董忠云(yun)告訴記者(zhe)，大(da)體上，十一假(jia)期(qi)(qi)前，大(da)消費板(ban)塊(kuai)(kuai)在假(jia)期(qi)(qi)預期(qi)(qi)提(ti)振(zhen)下(xia)整體領漲市(shi)(shi)場(chang)，假(jia)期(qi)(qi)后市(shi)(shi)場(chang)全行業(ye)普(pu)漲，大(da)消費板(ban)塊(kuai)(kuai)內(nei)部分(fen)(fen)化。就(jiu)配(pei)置而(er)言(yan)，在當(dang)前擴(kuo)大(da)內(nei)需政策(ce)主線下(xia)，建議(yi)關注假(jia)期(qi)(qi)前后均表(biao)現(xian)較好的(de)消費行業(ye)，細分(fen)(fen)領域包(bao)括個(ge)護用品、互聯網電商、乘用車、養殖業(ye)等。

　　在同(tong)樣看(kan)好(hao)大眾消費板塊配置機遇的(de)同(tong)時(shi)，鄧(deng)利軍認為，節前科技成長方(fang)向也(ye)值(zhi)得逢低布(bu)局，看(kan)好(hao)政策和產業(ye)催化下(xia)的(de)計算機（國產化、鴻蒙、自動駕駛）、傳(chuan)媒（游戲）、電子（消費電子、半導體）、通信（算力）等(deng)方(fang)向，以及景氣度可能改善的(de)電力、新能源等(deng)。

　　林榮雄建議(yi)，把握(wo)出(chu)海(hai)(hai)及(ji)券商兩大(da)方向的布局機(ji)遇(yu)。“出(chu)海(hai)(hai)定(ding)價(jia)的壓(ya)制因素出(chu)現(xian)階段性(xing)緩解，結合出(chu)海(hai)(hai)、出(chu)口(kou)景氣(qi)仍在(zai)持續，出(chu)海(hai)(hai)產(chan)業(ye)鏈(lian)大(da)概率依(yi)然是三(san)季報最為集中的景氣(qi)主線，出(chu)海(hai)(hai)第二(er)波超額收益行(xing)情(qing)值得配置(zhi)；此外，隨(sui)著股市支(zhi)持政策不斷(duan)加碼，看好(hao)券商板塊(kuai)反彈(dan)機(ji)會。”

　　對于此前出現明顯震蕩的(de)紅(hong)利板(ban)塊，韋(wei)冀(ji)星認為(wei)，從中(zhong)期維度看，利率(lv)中(zhong)樞處(chu)于低位(wei)、政(zheng)策強(qiang)化分紅(hong)是(shi)基準情形，因此，央國企紅(hong)利資(zi)產(chan)仍是(shi)底倉配置的(de)最優(you)選擇，重點關注公用(yong)事業等方向(xiang)(xiang)(xiang)；短期來看，中(zhong)報業績定價權(quan)仍需重視，資(zi)源品方向(xiang)(xiang)(xiang)的(de)有色金(jin)屬、化工，以及出口鏈方向(xiang)(xiang)(xiang)的(de)機械(xie)、家電、汽(qi)車零部件(jian)等值得投資(zi)者關注。