研究報告內容(rong)摘(zhai)要：

　　“三磷”專項(xiang)整治開(kai)啟(qi)。今年(nian)2月(yue)22日(ri)，生(sheng)態環(huan)境(jing)部(bu)(bu)就長江(jiang)(jiang)“三磷”（磷礦(kuang)、磷化(hua)工(gong)企業、磷石膏庫）污染(ran)防治相關工(gong)作進行(xing)商談及(ji)專項(xiang)排(pai)查(cha)整治方(fang)案(an)(an)征(zheng)詢意見。5月(yue)2日(ri)生(sheng)態環(huan)境(jing)部(bu)(bu)印發(fa)《長江(jiang)(jiang)“三磷”專項(xiang)排(pai)查(cha)整治行(xing)動實施方(fang)案(an)(an)》，旨(zhi)在解決長江(jiang)(jiang)經(jing)濟帶(dai)部(bu)(bu)分(fen)(fen)河段水(shui)體總磷嚴重超(chao)標問題。根據(ju)安(an)排(pai)，今年(nian)將先(xian)行(xing)完成黃(huang)磷企業的環(huan)境(jing)整治。目前(qian)部(bu)(bu)分(fen)(fen)區域已經(jing)開(kai)始總磷排(pai)放(fang)的限制。

　　黃(huang)磷率先啟動(dong)，價(jia)(jia)格累計上調35%。據百川(chuan)資訊，自從7月3日(ri)晚間央(yang)視《焦點訪談》報道黃(huang)磷污染問題(ti)后，局部地區約有(you)(you)21個(ge)黃(huang)磷企業(ye)停爐整頓，對應產(chan)能(neng)(neng)大約有(you)(you)57.8萬(wan)噸(dun)(dun)，占(zhan)行業(ye)有(you)(you)效產(chan)能(neng)(neng)的45.2%。當(dang)前行業(ye)開工率已(yi)下降至37.11%，其(qi)中云(yun)南(nan)開工率32.98%、四川(chuan)開工率74.3%。受此影響，黃(huang)磷價(jia)(jia)格累計上漲(zhang)5,200元(yuan)，目前報價(jia)(jia)19500~20700元(yuan)/噸(dun)(dun)，累計漲(zhang)幅超過35%。目前，云(yun)天(tian)化、澄星股(gu)份、興發集團分別擁有(you)(you)16.5萬(wan)、15萬(wan)、12.1萬(wan)噸(dun)(dun)年(nian)產(chan)能(neng)(neng)。根(gen)據我們測算，按(an)15萬(wan)噸(dun)(dun)計，價(jia)(jia)格每(mei)漲(zhang)10,000元(yuan)可貢獻約10個(ge)億凈利(li)潤。

　　草甘膦(lin)封單(dan)(dan)(dan)不報，大(da)概(gai)率醞釀漲(zhang)(zhang)價(jia)(jia)(jia)。黃磷是(shi)有機磷類農(nong)藥的(de)重要(yao)原(yuan)料(liao)，包括草甘膦(lin)、草銨(an)膦(lin)、敵敵畏、敵百蟲、毒死蜱等，自(zi)7月(yue)3日(ri)以來(lai)，黃磷企業(ye)(ye)持續封單(dan)(dan)(dan)并于7月(yue)9日(ri)漲(zhang)(zhang)價(jia)(jia)(jia)，期間(jian)有機磷類農(nong)藥產(chan)(chan)品也陸續開始封單(dan)(dan)(dan)醞釀漲(zhang)(zhang)價(jia)(jia)(jia)，一般來(lai)講，原(yuan)料(liao)價(jia)(jia)(jia)格上漲(zhang)(zhang)后(hou)，草甘膦(lin)等產(chan)(chan)品價(jia)(jia)(jia)格將順接(jie)并大(da)概(gai)率漲(zhang)(zhang)得更多。目前(qian)，興發集團(tuan)、新安(an)化工、江山股份(fen)分別擁(yong)有18萬(wan)、8萬(wan)、7萬(wan)噸產(chan)(chan)能，若草甘膦(lin)漲(zhang)(zhang)價(jia)(jia)(jia)企業(ye)(ye)將直(zhi)接(jie)受(shou)益(yi)。

　　磷(lin)(lin)酸一(yi)(yi)銨(an)價(jia)格(ge)也(ye)開始輕(qing)微上(shang)調。磷(lin)(lin)酸一(yi)(yi)銨(an)和(he)黃磷(lin)(lin)不直接相關(guan)，但考慮到總磷(lin)(lin)排放(fang)趨嚴(yan)、產銷體(ti)系受磷(lin)(lin)化(hua)工向上(shang)趨勢(shi)影響也(ye)存在漲價(jia)心態，不排除存在繼續向上(shang)的可能。從長期來看(kan)，看(kan)好磷(lin)(lin)酸一(yi)(yi)銨(an)行業在環保供(gong)給側改革的背景下，未來1-2年內，供(gong)給出現顯著收縮。目前，新洋豐、云天化(hua)、司爾特(te)、興發(fa)集團分(fen)別擁有180萬、105萬、90萬、24萬噸產能。

　　風險因素(su)：專項整治活(huo)動力度(du)低于預期(qi)；草甘(gan)膦、磷酸一銨價(jia)格上(shang)漲不及預期(qi)。