研(yan)究報告(gao)內容摘要(yao)：

　　核心觀點

　　最新觀點

　　1）2019  年(nian)  6  月制(zhi)造業(ye)工(gong)業(ye)增(zeng)(zeng)(zeng)加值(zhi)同(tong)比有(you)所回(hui)升，企業(ye)營收與(yu)利(li)潤保持增(zeng)(zeng)(zeng)長，但(dan)(dan)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)較  5  月份回(hui)落(luo)。專(zhuan)用(yong)設備(bei)與(yu)通(tong)用(yong)設備(bei)行(xing)業(ye)增(zeng)(zeng)(zeng)加值(zhi)差距較大，其(qi)中通(tong)用(yong)設備(bei)行(xing)業(ye)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)低于工(gong)業(ye)與(yu)制(zhi)造業(ye)增(zeng)(zeng)(zeng)加值(zhi)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)。下(xia)游基建、房(fang)地產投資較去年(nian)有(you)所反彈(dan)，制(zhi)造業(ye)投資略有(you)回(hui)升，但(dan)(dan)  6  月  PMI持續仍(reng)低于榮枯線。

　　2）機(ji)(ji)械行(xing)(xing)業(ye)中(zhong)報預(yu)告相(xiang)繼披露，截(jie)至  2019  年  7  月  24  日，共有(you)  198家機(ji)(ji)械設備行(xing)(xing)業(ye)公(gong)(gong)司公(gong)(gong)布了中(zhong)報業(ye)績預(yu)告，從子(zi)版(ban)塊看(kan)，油服與工程機(ji)(ji)械龍頭公(gong)(gong)司業(ye)績預(yu)計將維(wei)(wei)持(chi)高增速(su)(su)，2019  年相(xiang)關公(gong)(gong)司業(ye)績有(you)望維(wei)(wei)持(chi)快速(su)(su)增長。另外(wai)，受益于(yu)房(fang)地產(chan)竣(jun)工增速(su)(su)轉(zhuan)好，電(dian)梯子(zi)版(ban)塊相(xiang)對表現較好。

　　3）科(ke)創板(ban)(ban)于  7  月  22  日正(zheng)式開始(shi)交易，首批上市交易的(de)(de)  25  家公司中有(you)  8  家屬于機(ji)械(xie)設備(bei)行業，主(zhu)要分布在智(zhi)能(neng)制(zhi)造(zao)及(ji)(ji)軌(gui)交子(zi)版塊。科(ke)創板(ban)(ban)的(de)(de)推出將帶(dai)動(dong)高端(duan)裝(zhuang)備(bei)制(zhi)造(zao)發展，智(zhi)能(neng)制(zhi)造(zao)裝(zhuang)備(bei)、先(xian)進(jin)軌(gui)道交通、海洋工程裝(zhuang)備(bei)及(ji)(ji)技術服務(wu)或將受(shou)益，優(you)質的(de)(de)高端(duan)裝(zhuang)備(bei)制(zhi)造(zao)公司仍大有(you)可(ke)為(wei)。

　　4）6 ; 月(yue)份(fen)挖掘(jue)機整體銷量穩中有(you)升，其中國際出口大幅增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)。1-6月(yue)挖掘(jue)機累計銷量為  13.7  萬臺，同比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)  14.2%，6  月(yue)銷量為  15121臺，同比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)  6.6%。6  月(yue)出口銷量同比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)  56.4%，挖掘(jue)機出口增(zeng)(zeng)(zeng)速持續維持在較高水平(ping)。我(wo)國挖掘(jue)機銷量逐漸進入平(ping)穩增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)(chang)階段，國產(chan)品牌市占率持續提升，向龍頭集中。

　　5）2019  年至今，機(ji)械(xie)設備板(ban)塊(kuai)市場表現跑(pao)輸滬深  300  和萬得全(quan)  A，子板(ban)塊(kuai)表現分化，其中(zhong)工程機(ji)械(xie)表現較好。目前行業總體估值處于(yu)歷史(shi)底部位置，A  股機(ji)械(xie)行業  PE  高于(yu)美(mei)股，PB  低(di)于(yu)美(mei)股。

　　投資建議

　　我們重點看好油氣裝(zhuang)備(bei)(bei)、工程機械、智(zhi)能制(zhi)造裝(zhuang)備(bei)(bei)、天然氣儲(chu)運設備(bei)(bei)等子板塊。

　　風險提示

　　基建(jian)與新能源政策支持力(li)度低(di)于(yu)預期(qi)，國際油(you)價大幅(fu)下(xia)滑等。