對于“有(you)(you)序化(hua)解影子銀(yin)行風險”,專家對中國證(zheng)券報記者(zhe)表示,預計監管(guan)部門在(zai)防控廣(guang)義影子銀(yin)行活動方面將“有(you)(you)保有(you)(you)壓(ya)”,采取“逆周期(qi)調節”策略,合規的表外業務、委托貸款等有(you)(you)望迎來(lai)政(zheng)策彈性,2019年影子銀(yin)行的收(shou)縮幅度將較(jiao)2018年有(you)(you)所放(fang)緩。
“不完全是一個負面詞”
影(ying)子銀行(xing),是(shi)一把“雙刃(ren)劍”。如央行(xing)行(xing)長易綱所言,影(ying)子銀行(xing)不(bu)(bu)完全是(shi)一個(ge)負面(mian)詞(ci),“只要它依法合規經營,影(ying)子銀行(xing)不(bu)(bu)管是(shi)表內還是(shi)表外,不(bu)(bu)管是(shi)信托(tuo)、公募基金還是(shi)私募基金,它都(dou)能成為金融市場的一個(ge)有(you)效的部分。”
不(bu)少專家認為(wei),應正視影(ying)子銀行對(dui)實(shi)體(ti)經濟發展(zhan)的(de)(de)作用。北(bei)京(jing)大(da)學(xue)國家發展(zhan)研究院(yuan)副院(yuan)長、北(bei)京(jing)大(da)學(xue)數字金融研究中(zhong)心主任黃益平直言,“影(ying)子銀行、金融科技等非正規金融部門的(de)(de)出現,滿足了(le)實(shi)體(ti)經濟供(gong)求兩方需求,實(shi)際支持了(le)小微企(qi)業(ye)和民營企(qi)業(ye)。監管全覆蓋非常必要,但也(ye)需考(kao)慮監管政策對(dui)實(shi)體(ti)經濟的(de)(de)影(ying)響,不(bu)能為(wei)了(le)控制金融風險(xian)而造成更大(da)的(de)(de)金融風險(xian)。”
國務院發展(zhan)研(yan)究中心金(jin)融(rong)研(yan)究所副(fu)所長陳(chen)道富認為(wei),“在現有的監管框架和產業政策下,大量融(rong)資(zi)需求得不到滿(man)(man)足(zu)。這直接導致在正(zheng)規金(jin)融(rong)體系之外,出現了(le)一些創新的金(jin)融(rong)業務來滿(man)(man)足(zu)市場需求,包括所謂(wei)的影(ying)子銀行(xing),其為(wei)實體經(jing)濟提供了(le)一部分資(zi)金(jin)融(rong)通和金(jin)融(rong)服務。”
交通銀行(xing)首席經濟(ji)學家(jia)連平表示,中國(guo)是以(yi)(yi)銀行(xing)信貸為(wei)主導的(de)國(guo)家(jia),債市和股市也都在不(bu)斷發(fa)展。從傳統銀行(xing)角度來說,其風(feng)險(xian)(xian)偏好較低,導致其對風(feng)險(xian)(xian)較高的(de)實體(ti)企業(ye)需求難(nan)以(yi)(yi)滿(man)足。在這種(zhong)情(qing)況下,影子銀行(xing)的(de)發(fa)展實際上源于(yu)多元化的(de)融資(zi)需求:一是滿(man)足不(bu)同風(feng)險(xian)(xian)偏好,二是滿(man)足不(bu)同的(de)成(cheng)本承擔能(neng)力。
穆迪分析師徐晶認為(wei)(wei),要進一步(bu)正視影子銀行對于經(jing)濟增長(chang)、金融體系發(fa)展的(de)(de)(de)客觀作(zuo)用(yong)。目前(qian),整個實體經(jing)濟的(de)(de)(de)杠(gang)桿率已經(jing)趨(qu)穩(wen),但(dan)銀行信(xin)貸的(de)(de)(de)風險(xian)偏好還是比較低(di),貨幣政策傳導機制仍需繼續改善。因(yin)此,短期內那些信(xin)用(yong)資(zi)質較弱(ruo)的(de)(de)(de)民營企業(ye)和小微企業(ye),甚至包括一些小型房地(di)產企業(ye),其所(suo)面(mian)臨(lin)的(de)(de)(de)融資(zi)困難情(qing)況仍然(ran)較為(wei)(wei)嚴峻。“這種(zhong)情(qing)況恰(qia)恰(qia)表明了(le)政府去杠(gang)桿、防范金融風險(xian)與穩(wen)增長(chang)之間的(de)(de)(de)一個政策權衡,變得(de)更為(wei)(wei)艱難。”
統一監管機制亟待構建
銀(yin)保(bao)(bao)監會2019年銀(yin)行(xing)業和保(bao)(bao)險業監督管理工作會議再次提及“有(you)序化解影(ying)子銀(yin)行(xing)風險”。
連平認為,影子(zi)銀(yin)行(xing)(xing)構(gou)成(cheng)復雜,未來應在金融委的總(zong)體(ti)協調(diao)下,統(tong)籌協調(diao),分門別(bie)類(lei)進行(xing)(xing)管理,框架性(xing)的監管機制亟待構(gou)建。首先(xian)應盡快對影子(zi)銀(yin)行(xing)(xing)予以明確(que)界定(ding),進行(xing)(xing)數據(ju)統(tong)計。“這(zhe)個界定(ding)可能(neng)會是一個排除(chu)法,比如信(xin)貸、股票(piao)、債券(quan)之外的部分。這(zhe)應主要(yao)由央(yang)行(xing)(xing)來統(tong)籌,盡快厘清影子(zi)銀(yin)行(xing)(xing)的總(zong)體(ti)概念,并著手進行(xing)(xing)總(zong)體(ti)觀察、數據(ju)積累、加快分析、風險預測等。”
連平強調(diao),對于影(ying)(ying)子(zi)銀(yin)(yin)行(xing),應(ying)該(gai)(gai)是監管(guan)與(yu)發展(zhan)(zhan)并重(zhong),不能(neng)一下“全(quan)堵死”。“我(wo)們(men)需(xu)正視影(ying)(ying)子(zi)銀(yin)(yin)行(xing)收縮太快(kuai)對實(shi)(shi)體經(jing)(jing)濟(ji)帶(dai)來的(de)(de)(de)壓力(li)。當(dang)務(wu)之急是穩(wen)杠(gang)桿(gan),對于影(ying)(ying)子(zi)銀(yin)(yin)行(xing)的(de)(de)(de)管(guan)控應(ying)該(gai)(gai)把握一個‘度’,進行(xing)‘逆周(zhou)期調(diao)節’,適(shi)度發展(zhan)(zhan)影(ying)(ying)子(zi)銀(yin)(yin)行(xing)能(neng)給實(shi)(shi)體經(jing)(jing)濟(ji)帶(dai)來支持。比如,當(dang)前(qian)表外業(ye)(ye)務(wu)降得太快(kuai),應(ying)想辦(ban)法釋放監管(guan)彈性,讓表外業(ye)(ye)務(wu)保(bao)持平穩(wen)運行(xing)。目前(qian),我(wo)們(men)觀察(cha)到監管(guan)在(zai)(zai)往這個方(fang)向走,節奏還(huan)可(ke)以加(jia)快(kuai),力(li)度也可(ke)適(shi)當(dang)加(jia)大一些。”徐晶指出,影(ying)(ying)子(zi)銀(yin)(yin)行(xing)已成為中(zhong)(zhong)國金融體系(xi)的(de)(de)(de)重(zhong)要組成部分。在(zai)(zai)影(ying)(ying)子(zi)銀(yin)(yin)行(xing)擴張時期,中(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)銀(yin)(yin)行(xing)與(yu)影(ying)(ying)子(zi)銀(yin)(yin)行(xing)體系(xi)之間(jian)(jian)的(de)(de)(de)相互(hu)關(guan)聯性是顯著上升的(de)(de)(de)。這就涉及(ji)到中(zhong)(zhong)小(xiao)(xiao)銀(yin)(yin)行(xing)和非銀(yin)(yin)機構之間(jian)(jian)多層(ceng)信(xin)(xin)貸或投資嵌套,導(dao)致此類(lei)業(ye)(ye)務(wu)信(xin)(xin)貸風險(xian)透明(ming)度很差(cha),成為潛在(zai)(zai)信(xin)(xin)用(yong)風險(xian)來源,加(jia)大了市場參與(yu)者觀測和監管(guan)者穿透監管(guan)的(de)(de)(de)難度,最終帶(dai)來資金空轉、信(xin)(xin)貸鏈條拉長、推(tui)升實(shi)(shi)體經(jing)(jing)濟(ji)杠(gang)桿(gan)水平等(deng)一系(xi)列問題。
徐晶說:“對(dui)于影(ying)子銀行體系內(nei)監管套利(li)活動,亟待有關部門建立完善統一(yi)(yi)的(de)監管協調機制,進一(yi)(yi)步規(gui)范與影(ying)子銀行相關的(de)同業業務(wu)(wu)、通道業務(wu)(wu)、表外業務(wu)(wu)等,盡(jin)快提高其透明度,并嚴控這部分資(zi)金的(de)流向,嚴禁流向信用實力較薄弱(ruo)的(de)借款人。”
徐晶(jing)預計,2019年在(zai)防控影(ying)子銀行活(huo)動方面,監管部門(men)可能采取漸進(jin)式(shi)策略,“有(you)保有(you)壓”,以防止所(suo)謂的“處置(zhi)風險(xian)的風險(xian)”,防范對經濟和金融穩(wen)定性造成沖(chong)擊。
在陳道富看來(lai),當(dang)前(qian)許多被視作影子銀(yin)行(xing)構成部分(fen)的業務,大多在一行(xing)兩會的監管視野之下,但只要(yao)是(shi)金融業務必(bi)然就會伴生風險(xian)。而且(qie),包括資管新(xin)規(gui)(gui)、理(li)財新(xin)規(gui)(gui)、互聯網金融風險(xian)整(zheng)治(zhi)等,都在逐步落地(di)和規(gui)(gui)范過程中,一定會有一個風險(xian)釋放(fang)的過程。他說,“所謂的規(gui)(gui)范影子銀(yin)行(xing),實際(ji)上就是(shi)引導其進(jin)入正(zheng)規(gui)(gui)金融體系中,要(yao)么轉成資產管理(li)業務,要(yao)么轉回銀(yin)行(xing)表內。如此,‘影子’就不是(shi)‘影子’了,把正(zheng)門打開,同(tong)時剔除(chu)不合(he)規(gui)(gui)的部分(fen)。”
國家金(jin)融(rong)與發(fa)(fa)展(zhan)實(shi)驗室副(fu)主(zhu)任殷(yin)劍峰表(biao)示,對于創新頻繁(fan)的(de)(de)(de)影子銀行(xing),宏(hong)觀(guan)金(jin)融(rong)管(guan)(guan)(guan)理(li)部門要(yao)適應其(qi)發(fa)(fa)展(zhan),改進措施和(he)方法,建立新的(de)(de)(de)宏(hong)觀(guan)金(jin)融(rong)管(guan)(guan)(guan)理(li)體系(xi)。第(di)一,提高信(xin)息(xi)透明度,建立統一、及時、完整的(de)(de)(de)信(xin)息(xi)采集(ji)和(he)處理(li)平(ping)臺;第(di)二,貨(huo)幣政(zheng)策(ce)應從原先主(zhu)要(yao)依賴(lai)數(shu)量政(zheng)策(ce)轉(zhuan)向主(zhu)要(yao)依靠價(jia)格(ge)政(zheng)策(ce);第(di)三,微觀(guan)金(jin)融(rong)監管(guan)(guan)(guan)應該轉(zhuan)向宏(hong)觀(guan)審慎管(guan)(guan)(guan)理(li);第(di)四,鼓(gu)勵市場中介(jie)服(fu)務機(ji)構(gou)的(de)(de)(de)發(fa)(fa)展(zhan),以補充政(zheng)府監管(guan)(guan)(guan)的(de)(de)(de)不足;第(di)五,建立金(jin)融(rong)消費者保護機(ji)制(zhi)。
繼續收縮 幅度放緩
在強監管之(zhi)下(xia),影子(zi)銀行活動(dong)得(de)以規范。根據(ju)穆(mu)迪的監測報告(gao),2018年前三季度中(zhong)國(guo)廣(guang)義影子(zi)銀行規模減少(shao)3.6萬(wan)億元(yuan),到(dao)9月底(di)時降(jiang)至(zhi)62.1萬(wan)億元(yuan)。廣(guang)義影子(zi)銀行資產占GDP的比例為(wei)70%,低(di)于(yu)2017年底(di)的79%和2016年底(di)的87%。
徐(xu)(xu)晶預計,2019年(nian)廣義(yi)影(ying)子銀行(xing)規模還(huan)會(hui)收(shou)縮,但幅度會(hui)有所(suo)放緩。“相對(dui)前幾年(nian)的高(gao)速(su)(su)增長態(tai)勢(shi),2017年(nian)增速(su)(su)出現拐點(dian)以(yi)及(ji)2018年(nian)整體(ti)收(shou)縮都是監管成效的體(ti)現。”徐(xu)(xu)晶認為,2019年(nian),對(dui)銀行(xing)理財、非(fei)銀資(zi)管、同業(ye)交易(yi)、銀行(xing)表外等影(ying)子銀行(xing)相關業(ye)務的監管還(huan)會(hui)持續。
“影(ying)(ying)子銀(yin)行(xing)(xing)(xing)保持(chi)合理增長(chang),有(you)(you)助于緩解經濟(ji)增長(chang)壓(ya)力和一些潛在風險,但野蠻(man)生長(chang)也是(shi)不(bu)(bu)行(xing)(xing)(xing)的。”在連平看來,2019年影(ying)(ying)子銀(yin)行(xing)(xing)(xing)規模增速由負(fu)轉正(zheng)可能(neng)性不(bu)(bu)大(da),但收(shou)縮幅度將較(jiao)2018年放緩。比如,目前委托(tuo)貸款、信托(tuo)貸款、未貼現承(cheng)兌匯(hui)票(piao)等余(yu)(yu)額(e)大(da)概(gai)還(huan)有(you)(you)20萬億元左右,按照資(zi)管(guan)新規,這其中有(you)(you)較(jiao)大(da)部分是(shi)不(bu)(bu)合規的,到期(qi)不(bu)(bu)能(neng)續做(zuo),合規能(neng)做(zuo)的部分不(bu)(bu)會一下(xia)有(you)(you)很大(da)規模,所以最后的余(yu)(yu)額(e)還(huan)是(shi)減少。
陳道(dao)富表(biao)示,2018年(nian)委托貸款、信托貸款等萎縮明顯,有一(yi)(yi)部分(fen)(fen)合規的回到(dao)銀行表(biao)內,有一(yi)(yi)部分(fen)(fen)不合規的到(dao)期了(le),還有一(yi)(yi)部分(fen)(fen)純粹是資金空轉的“消(xiao)失”了(le),預計這個趨勢會延續至2019年(nian),這將對2019年(nian)的信貸增長(chang)帶來一(yi)(yi)定(ding)壓力。
中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)聲明(ming):凡(fan)(fan)本(ben)網(wang)(wang)注(zhu)明(ming)“來源:中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)”的(de)(de)所有作(zuo)(zuo)(zuo)品,版權均屬于中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)與作(zuo)(zuo)(zuo)品作(zuo)(zuo)(zuo)者聯合聲明(ming),任何組織未經中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)以及作(zuo)(zuo)(zuo)者書面(mian)授權不得轉(zhuan)載、摘編或利(li)用(yong)其(qi)它方式使用(yong)上述作(zuo)(zuo)(zuo)品。凡(fan)(fan)本(ben)網(wang)(wang)注(zhu)明(ming)來源非中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)的(de)(de)作(zuo)(zuo)(zuo)品,均轉(zhuan)載自其(qi)它媒體(ti),轉(zhuan)載目的(de)(de)在于更好服務讀(du)者、傳遞信息之(zhi)需,并不代表(biao)本(ben)網(wang)(wang)贊同其(qi)觀(guan)點,本(ben)網(wang)(wang)亦不對(dui)其(qi)真實性(xing)負(fu)責,持(chi)異(yi)議者應與原出處(chu)單位主張權利(li)。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國證券(quan)報社版權所有,未經書(shu)面授權不得(de)復制(zhi)或建立鏡像
經(jing)營許可證編號:京(jing)B2-20180749 京(jing)公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved