中國人(ren)民(min)銀(yin)行(xing)金融市場司(si)司(si)長(chang)鄒瀾12月24日在審理債券糾紛案(an)件座(zuo)談會上介紹，下一步人(ren)民(min)銀(yin)行(xing)將加強與各部門的配合(he)協作，從體制(zhi)和機制(zhi)著手，做好宏觀統籌協調、加強債券市場制(zhi)度建設，不斷提升市場內生的應對和化解風(feng)險的能(neng)力(li)。

　　具體而言(yan)，第(di)一，確保債(zhai)(zhai)券市場融資功能發揮，穩(wen)定市場預(yu)期；第(di)二，提高風險(xian)排(pai)查針對性，做好違約風險(xian)動態監測；第(di)三(san)，豐(feng)富(fu)市場化(hua)違約處置手(shou)段，推動違約債(zhai)(zhai)券庭外重(zhong)組；第(di)四，進一步(bu)優化(hua)債(zhai)(zhai)券市場法(fa)治環境(jing)，嚴厲打擊逃廢債(zhai)(zhai)行為。

　　補齊債券違約處置制度“短板”

　　鄒瀾指出，我(wo)國債券市場違約(yue)歷史還(huan)比較(jiao)短，受限于(yu)處置機制不(bu)完(wan)善等因素，整體處置效果還(huan)不(bu)夠(gou)理(li)想，處置過程中也存在部分不(bu)盡規(gui)范、不(bu)夠(gou)透明的(de)情況。

　　鄒瀾(lan)指出，債券違約(yue)是市場經濟條(tiao)件下的(de)正常(chang)現象，個體違約(yue)事(shi)件有利(li)于(yu)完(wan)善信(xin)用(yong)風險定(ding)價機制，加快市場出清，促進(jin)經濟結構調整(zheng)。但若(ruo)債券違約(yue)集(ji)中爆發(fa)，也會影響金融市場信(xin)心(xin)，導(dao)致風險交叉傳(chuan)染，影響實(shi)體經濟。

　　為打好防范化解(jie)風險攻堅戰，人民銀行(xing)(xing)(xing)組織地方(fang)分支行(xing)(xing)(xing)、自律組織、中介機構等主體切(qie)實加(jia)強風險監測，發揮債(zhai)券(quan)(quan)市場(chang)融(rong)資功(gong)能，不斷完善市場(chang)化、法治(zhi)化債(zhai)券(quan)(quan)違約處置(zhi)機制，引導信用風險有序釋放，合理引導市場(chang)預期，保障債(zhai)券(quan)(quan)市場(chang)平穩運行(xing)(xing)(xing)。

　　第一，配合完善債(zhai)券(quan)(quan)違(wei)(wei)約(yue)處置(zhi)的(de)法(fa)律基礎。2019年，人民銀行(xing)、證(zheng)監會(hui)與最高人民法(fa)院保持溝通，配合最高法(fa)院起(qi)草了《關(guan)于審理債(zhai)券(quan)(quan)糾(jiu)紛相(xiang)關(guan)案件(jian)的(de)座談會(hui)紀(ji)要（征求意見稿）》，對債(zhai)券(quan)(quan)違(wei)(wei)約(yue)處置(zhi)中(zhong)訴訟主體(ti)資格、訴訟管轄權(quan)、發行(xing)欺詐等行(xing)為的(de)認定(ding)和損(sun)失(shi)計量，以及進入破產程(cheng)序后的(de)信(xin)息(xi)披露主體(ti)等內容進行(xing)了明確，進一步暢通了債(zhai)券(quan)(quan)違(wei)(wei)約(yue)處置(zhi)的(de)司(si)法(fa)救(jiu)濟渠道(dao)，也解決(jue)了過(guo)去多年制約(yue)違(wei)(wei)約(yue)處置(zhi)中(zhong)的(de)司(si)法(fa)問題。

　　第二，夯實債券違(wei)約(yue)處(chu)置的基(ji)礎制度(du)(du)安排(pai)。人民銀(yin)行(xing)會同(tong)發展改革委(wei)、證監(jian)會，共同(tong)起草(cao)了關(guan)于(yu)公(gong)(gong)司信(xin)用類(lei)債券違(wei)約(yue)有(you)關(guan)文(wen)件，進一步明確(que)(que)了違(wei)約(yue)處(chu)置應遵循的基(ji)本原則以及(ji)各(ge)方職責。同(tong)時，在該文(wen)件框架下，人民銀(yin)行(xing)還將出臺(tai)銀(yin)行(xing)間市場債券違(wei)約(yue)處(chu)置的具體(ti)指南，在強調(diao)公(gong)(gong)平清償和透明度(du)(du)的基(ji)礎上，重點(dian)豐富市場化違(wei)約(yue)處(chu)置手段，明確(que)(que)各(ge)類(lei)處(chu)置措(cuo)施的路徑、流程(cheng)，并(bing)同(tong)步推動開展試(shi)點(dian)工(gong)作。

　　第三，持續優化投資(zi)人保護機(ji)制設計(ji)。為減少風險(xian)積聚(ju)，提(ti)高(gao)風險(xian)資(zi)產與適格(ge)投資(zi)者的匹配程度，2018年銀(yin)行間債券(quan)(quan)市(shi)場推出了到期違約債券(quan)(quan)轉(zhuan)讓機(ji)制，截(jie)至2019年11月末，銀(yin)行間市(shi)場到期違約債券(quan)(quan)已累(lei)計(ji)完(wan)成91筆交易轉(zhuan)讓，涉及12家企業(ye)43.5億元債券(quan)(quan)。

　　第四，發揮債(zhai)市融資(zi)功能，保障企業(ye)合理融資(zi)需求。人民銀(yin)行堅持實施穩健(jian)中性的貨(huo)幣(bi)政策(ce)，加(jia)大中長期流動(dong)(dong)性投放力(li)度，確保流動(dong)(dong)性合理充裕和貨(huo)幣(bi)市場利(li)率平穩運(yun)行。

　　提高風險排查針對性 做好違約風險動態監測

　　鄒(zou)瀾(lan)指出，2020年影響債(zhai)券市(shi)場違(wei)約風(feng)險(xian)的因(yin)素仍然較多(duo)，既有不利因(yin)素，也有有利因(yin)素。

　　從不利因素看，一方(fang)面(mian)，全(quan)球經(jing)濟增長(chang)勢頭有所減弱(ruo)，國內經(jing)濟面(mian)臨下行壓力，企業(ye)盈(ying)利能(neng)力趨于(yu)下滑。另一方(fang)面(mian)，據(ju)初(chu)步測算(suan)，2020年公司(si)信用債類(lei)到期(qi)(含回售(shou)規模(mo))將繼(ji)續(xu)增加(jia)。在(zai)當前(qian)避險情緒仍(reng)較為濃(nong)厚的(de)背景下，低資質企業(ye)資金接續(xu)仍(reng)會面(mian)臨一定(ding)困(kun)難。

　　從有利因(yin)素(su)看，我國經濟穩中(zhong)向好、長期向好的趨勢沒(mei)有改變，當前違約主體行業和(he)地(di)域(yu)較(jiao)為分(fen)散(san)，未顯現系統性風險跡象。

　　對于下一步工作(zuo)，鄒瀾介紹，人民銀行(xing)將加強(qiang)與各部(bu)門的(de)(de)配合協(xie)作(zuo)，從體(ti)制和(he)機制著手，做好(hao)宏(hong)觀統籌協(xie)調、加強(qiang)債券市場(chang)制度建設，不斷提升(sheng)市場(chang)內生的(de)(de)應對和(he)化解(jie)風險的(de)(de)能力。

　　第一，確保(bao)債券(quan)市(shi)場融資功(gong)(gong)能發(fa)揮(hui)，穩(wen)定(ding)市(shi)場預期。為(wei)(wei)防止出現企業融資困難導致違(wei)約，進(jin)而融資更為(wei)(wei)困難的負反饋循環(huan)，人民(min)銀(yin)(yin)行將繼續實(shi)施好穩(wen)健貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策(ce)，強化逆周期調節，保(bao)持流動(dong)性合理充裕，進(jin)一步(bu)發(fa)揮(hui)貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策(ce)的結(jie)構優化作用，為(wei)(wei)實(shi)體經濟營造(zao)適宜的貨(huo)幣金融環(huan)境。人民(min)銀(yin)(yin)行和證監(jian)會也會繼續加大民(min)營企業債券(quan)融資支持工具實(shi)施力度，推動(dong)支持工具進(jin)一步(bu)增量擴面(mian)、惠及更多民(min)營企業，穩(wen)定(ding)債券(quan)市(shi)場融資功(gong)(gong)能。

　　第二，提高風險排查針對性，做好(hao)違約風險動(dong)態監測。人民銀行將指導市場(chang)自(zi)律組織(zhi)和中(zhong)介機構(gou)，加(jia)大風險排查的針對性。同時，將進一(yi)步加(jia)強存續(xu)期(qi)債券的信息披露管理，強化違約企業(ye)的信息披露責任，督促評級機構(gou)有效發(fa)揮信用評級在風險預警中(zhong)的作用。

　　第(di)三，豐富市場(chang)化(hua)違約(yue)處(chu)置(zhi)(zhi)手段，推動違約(yue)債(zhai)券庭外(wai)重組。借鑒(jian)國(guo)際(ji)經驗，進(jin)一步完善債(zhai)券置(zhi)(zhi)換、展期等(deng)市場(chang)化(hua)處(chu)置(zhi)(zhi)方式規(gui)(gui)則，探索(suo)符合(he)我國(guo)實(shi)際(ji)情(qing)況的持(chi)有人(ren)、發行人(ren)庭外(wai)快(kuai)速和(he)解機制，推動違約(yue)債(zhai)券庭外(wai)重組的規(gui)(gui)范開展。同時，加快(kuai)違約(yue)債(zhai)券投資市場(chang)建設，積極培(pei)育違約(yue)債(zhai)券的合(he)格投資人(ren)隊伍(wu)，鼓勵(li)支持(chi)各(ge)類資產管(guan)理公(gong)司、私募基金和(he)專業化(hua)國(guo)際(ji)投人(ren)積極參與違約(yue)債(zhai)券處(chu)置(zhi)(zhi)。

　　第四，進一步優化債(zhai)(zhai)(zhai)券市(shi)(shi)場法治環境，嚴厲打擊逃(tao)廢債(zhai)(zhai)(zhai)行為(wei)。在各部門的(de)(de)共(gong)同(tong)努力(li)下，債(zhai)(zhai)(zhai)券市(shi)(shi)場行政監(jian)(jian)管和自律管理相互結合(he)，互為(wei)補充的(de)(de)監(jian)(jian)管機(ji)制的(de)(de)作用(yong)開始(shi)顯現，債(zhai)(zhai)(zhai)市(shi)(shi)違(wei)法違(wei)規(gui)成本有所(suo)提(ti)高。但是，對于個別發行人(ren)(ren)利(li)用(yong)破產制度和獨立法人(ren)(ren)地(di)位進行惡意逃(tao)廢債(zhai)(zhai)(zhai)的(de)(de)行為(wei)，仍(reng)缺乏有效約束。人(ren)(ren)民銀行將會同(tong)有關部門，繼續加強對打擊逃(tao)廢債(zhai)(zhai)(zhai)行為(wei)的(de)(de)市(shi)(shi)場化機(ji)制建(jian)設(she)。