中(zhong)證網訊(xun) 國(guo)家金(jin)融與發展實驗(yan)室理事長李揚22日(ri)在“2018中(zhong)國(guo)債(zhai)券論壇”上表示，今年債(zhai)券違約的總量大(da)幅(fu)度增長，違約結構從(cong)非上市(shi)企業向(xiang)上市(shi)公(gong)司(si)蔓延。

　　李揚指出，從違(wei)約數量上(shang)(shang)，101家違(wei)約企(qi)(qi)業(ye)中，有(you)84家企(qi)(qi)業(ye)不是上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)，僅有(you)17家屬(shu)于上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)；在違(wei)約金額(e)上(shang)(shang)，非上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)的(de)違(wei)約金額(e)為(wei)1075．7億(yi)元，上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)的(de)違(wei)約金額(e)為(wei)2457億(yi)元。

　　李揚認(ren)為(wei)，今年債券違約(yue)變成一個普遍現象(xiang)，并呈現六個特點：

　　一是，債券(quan)違約(yue)品種更(geng)加多樣(yang)化、全(quan)面(mian)化、泛化了(le)，這說明，違約(yue)已經(jing)成為市場的一個非常大(da)的普遍性的事(shi)實(shi)。

　　二是，行業(ye)集中度較高，制造業(ye)比較突出。

　　三是，民企占(zhan)比大(da)幅度上升。2015年當違約在(zai)中國市(shi)場上出現(xian)的時候，主要是國企，現(xian)在(zai)則是民企。

　　四是，從非上市(shi)(shi)企業向(xiang)上市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)蔓延。由于(yu)違(wei)約的泛(fan)化，違(wei)約在各(ge)個(ge)領域(yu)、各(ge)種市(shi)(shi)場、各(ge)種產(chan)品都有發(fa)生，開始從非上市(shi)(shi)企業向(xiang)上市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)轉化。向(xiang)上市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)轉化，接著就有連帶的效應，應當(dang)說，今(jin)年大股東質押所(suo)帶來的現(xian)金流(liu)的阻斷(duan)，帶來的股市(shi)(shi)流(liu)動性(xing)干涸，就與違(wei)約有密(mi)切的關系。

　　五(wu)是，違約以無(wu)擔(dan)保債券為主。但這屬于(yu)正(zheng)常現象。因(yin)為，債券通過自身(shen)的信用來反映(ying)收(shou)益和(he)風險特(te)征，投資者根據(ju)這些做投資選(xuan)擇，那(nei)一定首先是無(wu)擔(dan)保的債券率(lv)先違約。

　　六(liu)是債(zhai)券違(wei)約(yue)地區分(fen)布“無(wu)問西東(dong)”，東(dong)部(bu)地區、中(zhong)部(bu)地區、西部(bu)地區都在發生。

　　李(li)揚指(zhi)出，關于(yu)債(zhai)券(quan)違(wei)約(yue)，應該關注違(wei)約(yue)的(de)(de)處(chu)(chu)置(zhi)(zhi)問(wen)題。如果說債(zhai)券(quan)違(wei)約(yue)是(shi)一個市(shi)場(chang)(chang)健康發展的(de)(de)必要環節的(de)(de)話，違(wei)約(yue)的(de)(de)處(chu)(chu)置(zhi)(zhi)必須跟上，否則，違(wei)約(yue)就蛻變為災害(hai)。但(dan)遺憾的(de)(de)是(shi)，債(zhai)券(quan)違(wei)約(yue)出現后，違(wei)約(yue)后面的(de)(de)處(chu)(chu)置(zhi)(zhi)機制(zhi)(zhi)卻(que)沒(mei)跟上，違(wei)約(yue)處(chu)(chu)置(zhi)(zhi)進展緩慢、回收率(lv)低；不同主體缺(que)乏(fa)約(yue)束(shu)；地(di)方政(zheng)府干預違(wei)約(yue)債(zhai)務；市(shi)場(chang)(chang)化、法制(zhi)(zhi)化處(chu)(chu)置(zhi)(zhi)違(wei)約(yue)債(zhai)券(quan)的(de)(de)經驗(yan)不足，導(dao)致目(mu)前違(wei)約(yue)的(de)(de)消極(ji)作用比較突出。