12月27日，中國(guo)(guo)人民銀行(xing)會(hui)(hui)同(tong)發展改革委、證(zheng)監(jian)會(hui)(hui)起草了《關(guan)于(yu)公司信用(yong)類債券(quan)違(wei)(wei)約(yue)處置(zhi)有(you)關(guan)事宜(yi)的通知(zhi)（征求意見稿(gao)）》（以下簡(jian)稱《通知(zhi)》）。同(tong)時，中國(guo)(guo)銀行(xing)間(jian)市場交易商協會(hui)(hui)發布(bu)了《銀行(xing)間(jian)債券(quan)市場非金融企業債務融資工(gong)具違(wei)(wei)約(yue)及風險處置(zhi)指(zhi)南》等三項(xiang)規則(ze)。

　　業(ye)內人(ren)士表示，監管部門聚焦公(gong)司信用(yong)類債券違(wei)約(yue)處(chu)置，對市(shi)場關注的多項熱點予以回應，包括加大對逃廢(fei)債打(da)擊(ji)力度(du)、健全違(wei)約(yue)前的風險(xian)防范與處(chu)置機制、實現(xian)受托管理(li)人(ren)“從無到(dao)有”集中維權、提高違(wei)約(yue)處(chu)置效率等。

　　填(tian)補多項(xiang)制度空白

　　Wind數據顯示，截至(zhi)2019年12月27日(ri)，公司信用(yong)債票面總額為69038億元。

　　近年來(lai)，伴隨(sui)經(jing)(jing)濟下行(xing)壓(ya)力加(jia)大和經(jing)(jing)濟結(jie)構調整，債券市(shi)場風險事件及違約情況有(you)所(suo)增加(jia)。

　　從(cong)風(feng)(feng)險(xian)處(chu)置(zhi)(zhi)方(fang)式(shi)看(kan)，當下(xia)絕大多數風(feng)(feng)險(xian)處(chu)置(zhi)(zhi)方(fang)式(shi)屬于(yu)違(wei)(wei)約(yue)后(hou)處(chu)置(zhi)(zhi)，處(chu)置(zhi)(zhi)效率也(ye)(ye)有待提高(gao)。如果在違(wei)(wei)約(yue)前協議雙(shuang)方(fang)能達成(cheng)債務(wu)重組協議，將風(feng)(feng)險(xian)處(chu)置(zhi)(zhi)從(cong)違(wei)(wei)約(yue)后(hou)提至(zhi)違(wei)(wei)約(yue)前，對降低違(wei)(wei)約(yue)率、降低投(tou)資(zi)人損失好處(chu)多多。此外，提高(gao)違(wei)(wei)約(yue)處(chu)置(zhi)(zhi)效率，也(ye)(ye)有利于(yu)保護投(tou)資(zi)人權益(yi)。

　　此次三(san)部門與交易商協(xie)會(hui)發文，在相關方面(mian)做了(le)詳細(xi)規定。央行會(hui)同發展改革委、證監會(hui)起草的(de)《通知》明確了(le)違(wei)約處(chu)置的(de)基本原則、豐富(fu)市場化違(wei)約債券處(chu)置方式、加大(da)對發行人逃(tao)廢(fei)債的(de)打擊力度。

　　中國證券(quan)(quan)報記者了解(jie)到，此(ci)項文件的出(chu)臺填補(bu)了我(wo)國債券(quan)(quan)違約處置機(ji)制(zhi)的很多制(zhi)度性空白，有利于(yu)提升組織效率，加快風險出(chu)清，維護債券(quan)(quan)市場的長遠發展。

　　提高違約處置效率

　　在中國(guo)人民(min)銀行(xing)的指導下(xia)(xia)，交易(yi)商協(xie)會(hui)發布(bu)了《銀行(xing)間(jian)債券市(shi)場非(fei)(fei)金(jin)(jin)融(rong)企業(ye)債務融(rong)資(zi)工具(ju)(ju)(ju)違約及(ji)風險處置指南》（以(yi)(yi)下(xia)(xia)簡(jian)稱《指南》）、《銀行(xing)間(jian)債券市(shi)場非(fei)(fei)金(jin)(jin)融(rong)企業(ye)債務融(rong)資(zi)工具(ju)(ju)(ju)受托管理人業(ye)務指引(yin)（試行(xing)）》及(ji)其配套文件（以(yi)(yi)下(xia)(xia)簡(jian)稱《指引(yin)》）、《銀行(xing)間(jian)債券市(shi)場非(fei)(fei)金(jin)(jin)融(rong)企業(ye)債務融(rong)資(zi)工具(ju)(ju)(ju)持有人會(hui)議規程（修訂稿）》（以(yi)(yi)下(xia)(xia)簡(jian)稱《規程》）。

　　中國證券(quan)報記者了(le)解到，《規程》建立了(le)分層的(de)議(yi)案表決機制，提升持有人會(hui)議(yi)在(zai)庭外重組(zu)中的(de)作用。充分借鑒境外關(guan)于議(yi)案分層的(de)機制，在(zai)廣泛征求(qiu)意(yi)見(jian)的(de)基礎上(shang)，確立債券(quan)要素變更等六(liu)大類事項為特別(bie)議(yi)案，給存(cun)續(xu)期(qi)債券(quan)重組(zu)提供了(le)可能性和靈(ling)活度。

　　《指(zhi)引》則是解決了與司法(fa)程序對接不暢的難題。推出(chu)后受托管理人(ren)可以代表(biao)整個(ge)債項的投(tou)資者(zhe)集中參與申請(qing)財產保全、訴(su)訟、破(po)產等(deng)司法(fa)程序，相較(jiao)單(dan)一投(tou)資者(zhe)自行參與司法(fa)程序，既提升了處(chu)置效率又節約了司法(fa)資源。

　　債券市場(chang)(chang)資深人士對中國(guo)證券報記者表示，《指(zhi)南》出(chu)臺前期，市場(chang)(chang)在(zai)自發(fa)處(chu)置(zhi)違(wei)約過程中，積累了一些(xie)成功(gong)經(jing)驗，同時也發(fa)現一些(xie)問題。對此，《指(zhi)南》總結經(jing)驗，并針對問題專門做出(chu)指(zhi)導，以提高(gao)違(wei)約處(chu)置(zhi)效率，保護投資人權(quan)益，旨(zhi)在(zai)幫助有條件的困境企業度(du)過流動性(xing)危機。