中證APP訊(記(ji)者(zhe) 張枕河(he))在(zai)全球(qiu)股市持(chi)續波(bo)動的背景下,瑞銀財富管(guan)理投資(zi)(zi)總監辦公室(shi)亞太(tai)資(zi)(zi)產(chan)配(pei)置主管(guan)Adrian Zuercher在(zai)最新發布的報告中指出,鑒于亞太(tai)區股票的估值具吸(xi)引力,預計風險(xian)偏好將戰術性回(hui)暖。該機(ji)構的亞洲策略(lve)已(yi)轉向加碼亞洲(日(ri)本除外)股票。
具(ju)體(ti)而言有六大(da)驅動(dong)因(yin)素。第(di)一,瑞銀的(de)部分(fen)戰術性指標顯示(shi),市(shi)場(chang)情緒與宏觀數據(ju)嚴重脫鉤;第(di)二,企業基本面比目(mu)前市(shi)場(chang)走勢所顯示(shi)的(de)更為(wei)穩(wen)固(gu),估(gu)值(zhi)明(ming)顯低于歷史均值(zhi);第(di)三,盡(jin)管企業盈利勢頭料將放緩,但瑞銀預(yu)計(ji)2019年不會急劇下(xia)滑(hua); 第(di)四,美(mei)國利率(lv)上升帶來的(de)不利影響已接近尾(wei)聲,多項指標顯示(shi)美(mei)國債券收益率(lv)已接近峰值(zhi),美(mei)國股(gu)市(shi)所計(ji)入的(de)利率(lv)預(yu)期開始符合實際;第(di)五,瑞銀認為(wei)在戰術投資期內美(mei)元強勢將消退。
瑞銀同時(shi)(shi)強調,股市(shi)(shi)的一大隱憂(you)是美債(zhai)(zhai)收(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)(lv)上升。根(gen)據該機構的分(fen)析(xi),股票投資者不(bu)但會(hui)觀察美債(zhai)(zhai)收(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)(lv)的水平,也關注收(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)(lv)上升的速(su)度(du)。亞洲股市(shi)(shi)今年(nian)(nian)2月及(ji)10月時(shi)(shi)都(dou)回撤了約10%,當(dang)時(shi)(shi)10年(nian)(nian)期美債(zhai)(zhai)收(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)(lv)在(zai)短短一至(zhi)兩周內彈升了15-20個基(ji)點。然而由于實際(ji)收(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)(lv)的吸(xi)引力(li)已經浮現(尤其(qi)是與(yu)其(qi)他優(you)質(zhi)國(guo)債(zhai)(zhai)相(xiang)比(bi)),美債(zhai)(zhai)收(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)(lv)上行走勢已大致(zhi)結(jie)束(shu)。預計至(zhi)2019年(nian)(nian)底(di),美聯儲還會(hui)再(zai)加(jia)息(xi)四(si)次,接(jie)下(xia)來在(zai)2020年(nian)(nian)按兵不(bu)動。根(gen)據過去的趨(qu)勢,在(zai)此時(shi)(shi)10年(nian)(nian)期收(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)(lv)(lv)通常(chang)已大致(zhi)計入本輪加(jia)息(xi)周期。