8日美債(zhai)市場因“哥(ge)倫布日”休市一天。此前(qian)一周,以(yi)美債(zhai)為首的(de)全球債(zhai)券(quan)市場遭遇重挫,單周價值損失約8760億美元,全球債(zhai)券(quan)總價值跌至48.9萬(wan)億美元,為2017年10月(yue)以(yi)來的(de)最低(di)水(shui)平。
9日亞太交(jiao)易時間(jian)段,美債(zhai)(zhai)收益率繼續攀升(sheng)。其中10年期美債(zhai)(zhai)收益率在北京時間(jian)17時一度升(sheng)至3.2594%,創2011年4月(yue)中旬以來新高。
本周三、四,美國(guo)將發(fa)布最(zui)新的(de)生產者價(jia)(jia)格指數(PPI)、消(xiao)費者價(jia)(jia)格指數(CPI)數據(ju)。由于通脹(zhang)預期將對美債收益率(lv)產生重要影響,分(fen)析(xi)人士表示,如果通脹(zhang)數據(ju)上(shang)行(xing),將成為美債收益率(lv)繼(ji)續走高的(de)催(cui)化劑(ji)。
美債收益率上漲“馬不停蹄”
去年(nian)(nian)12月29日,10年(nian)(nian)期(qi)美債(zhai)收(shou)益(yi)率(lv)為2.4054%。今年(nian)(nian)4月下旬、5月中旬,該收(shou)益(yi)率(lv)都曾(ceng)突(tu)破3%大關。進入9月以來,10年(nian)(nian)期(qi)美債(zhai)收(shou)益(yi)率(lv)開始了新一輪(lun)的上漲(zhang),近期(qi)漲(zhang)速(su)更是加(jia)快,上周就上漲(zhang)了超過17個(ge)基(ji)點(dian)。截至(zhi)目前(qian),10年(nian)(nian)期(qi)美債(zhai)收(shou)益(yi)率(lv)今年(nian)(nian)以來已上漲(zhang)80余個(ge)基(ji)點(dian)。根據英國金融時報(bao)的統(tong)計,過去30年(nian)(nian)間(jian),只有1994年(nian)(nian)、1996年(nian)(nian)、1999年(nian)(nian)、2009年(nian)(nian)和2013年(nian)(nian)同(tong)期(qi)出現過如此漲(zhang)幅。
摩(mo)(mo)(mo)根士丹(dan)利(li)此前曾高調預測,10年期(qi)美(mei)(mei)債收(shou)益率在5月中旬觸及3.12%時(shi)已(yi)(yi)達到年內峰值水平。其全球利(li)率策略團隊最新(xin)發布題(ti)為“我們的(de)(de)(de)過失”的(de)(de)(de)報(bao)告(gao)表示(shi),摩(mo)(mo)(mo)根士丹(dan)利(li)做多債市(shi)的(de)(de)(de)傾向已(yi)(yi)經(jing)結束,連續表現強勁的(de)(de)(de)美(mei)(mei)國經(jing)濟(ji)數據“已(yi)(yi)經(jing)導致(zhi)投資者重新(xin)評估美(mei)(mei)聯儲政(zheng)策和未來經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)的(de)(de)(de)前景”。大摩(mo)(mo)(mo)進(jin)(jin)一步預測,無(wu)論美(mei)(mei)債收(shou)益率未來上(shang)升還是(shi)下跌(die),收(shou)益率曲線都可能進(jin)(jin)一步趨(qu)陡。
10年(nian)期美(mei)債的(de)收(shou)益(yi)率通(tong)常被認定為“無風(feng)險收(shou)益(yi)率”,堪稱全球資產定價(jia)之“錨”。如果(guo)該收(shou)益(yi)率走(zou)高,將意(yi)味著(zhu)各類資產的(de)收(shou)益(yi)率都(dou)要相應(ying)抬高。從歷史數據來看,一旦10年(nian)期美(mei)債收(shou)益(yi)率出(chu)現較(jiao)大波動,往(wang)往(wang)能夠(gou)在整個金融市場形成連鎖反應(ying)。
目(mu)前,美債收益率的(de)(de)攪動效應在美股市(shi)場方(fang)面體現得比較明顯。有“恐慌(huang)指數(shu)”之稱的(de)(de)美CBOE波(bo)動性指數(shu)(VIX)8日一度升(sheng)(sheng)至18.38,創6月28日以來新高。諸多(duo)市(shi)場人(ren)士(shi)均判斷,美股近(jin)期的(de)(de)震蕩幅度會(hui)進一步上(shang)升(sheng)(sheng)。
重磅通脹數據將登場
美(mei)國(guo)(guo)9月份PPI、CPI數(shu)據將在本(ben)周三、四陸續(xu)公布。對此分析(xi)人士認為,8月份的(de)大(da)部分通脹數(shu)據都呈(cheng)現疲(pi)軟態勢,因此9月份的(de)數(shu)據十分重要(yao)。市場各方將密(mi)切(qie)關注美(mei)國(guo)(guo)通脹形勢是否確實在今年下半(ban)年出(chu)現下滑。近期美(mei)債收益率上漲(zhang)(zhang)預(yu)示著市場對美(mei)國(guo)(guo)經濟增(zeng)長和通脹前景看漲(zhang)(zhang)的(de)氣氛升溫。
目前市場普遍預期(qi),美(mei)9月份PPI、核心(xin)PPI均將環比(bi)上漲(zhang)0.2%;9月份CPI、核心(xin)CPI也將環比(bi)上漲(zhang)0.2%。
彭(peng)博經濟學(xue)家預測(ce),受石油和大(da)宗商品(pin)價格上(shang)漲影響,9月份PPI可(ke)能反(fan)彈。核心CPI尤其值得關注,由于基(ji)數效應以(yi)及經濟基(ji)本面走(zou)好,核心CPI在今年早(zao)些時候大(da)幅加速,最近該(gai)趨勢已顯示出失(shi)去動力的跡象。美聯(lian)儲(chu)決(jue)策者并不(bu)特別擔心會出現通脹(zhang)不(bu)可(ke)控的情況。
不(bu)(bu)過(guo),今年以來(lai)(lai)的(de)數據(ju)仍顯(xian)示,自3月份核心CPI同(tong)比數據(ju)站上(shang)2%大關后,該數據(ju)一直(zhi)沒(mei)有回落到(dao)2%以下,意(yi)味著(zhu)通(tong)脹形(xing)勢并不(bu)(bu)樂觀。與此同(tong)時,分析人士還認(ren)為,油價走高(gao)、失業率(lv)下降、全球(qiu)貿易摩擦等因素未來(lai)(lai)都將在一定程度上(shang)推升美(mei)國(guo)的(de)通(tong)脹水平。通(tong)脹預期(qi)(qi)上(shang)行,加息預期(qi)(qi)升高(gao),對投(tou)資(zi)美(mei)國(guo)國(guo)債(zhai)所(suo)要求的(de)收益(yi)率(lv)也會升高(gao)。如果后期(qi)(qi)發(fa)布的(de)通(tong)脹數據(ju)超出(chu)市場預期(qi)(qi),可能會刺激(ji)美(mei)債(zhai)收益(yi)率(lv)繼(ji)續走高(gao)。
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