香(xiang)(xiang)港統計處日前(qian)發(fa)布的(de)數據顯(xian)示,截至今年8月(yue)(yue)的(de)3個月(yue)(yue),經(jing)季(ji)節性調整的(de)香(xiang)(xiang)港零(ling)售(shou)業(ye)總銷貨價(jia)(jia)值和數量較此(ci)前(qian)3個月(yue)(yue)均出現了下跌。香(xiang)(xiang)港零(ling)售(shou)業(ye)龍頭莎(sha)莎(sha)國際(ji)上周剛剛公布的(de)二季(ji)度(du)業(ye)績也遜于市場預期。受行(xing)業(ye)走弱和業(ye)績疲軟影(ying)響,莎(sha)莎(sha)國際(ji)股價(jia)(jia)大幅(fu)下行(xing)。10月(yue)(yue)份以來該(gai)股股價(jia)(jia)已經(jing)下跌近30%,較年內高點跌幅(fu)約46.5%。
市場(chang)分析人士(shi)表(biao)示,先前支撐莎莎國際股(gu)價(jia)(jia)的上漲邏輯(ji)不(bu)復存在,該股(gu)短期股(gu)價(jia)(jia)反彈空間有限,而香港零售業三(san)季度表(biao)現也可能遜(xun)于預(yu)期。
股價近日急跌
香港(gang)零售業(ye)龍頭(tou)莎(sha)莎(sha)國(guo)際近日(ri)(ri)出(chu)現股(gu)價急跌(die),引起市(shi)場關注。根據萬得(de)數據顯示(shi),該(gai)股(gu)在10月截(jie)至19日(ri)(ri)的14個(ge)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)日(ri)(ri)中(zhong),僅3個(ge)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)日(ri)(ri)未出(chu)現下(xia)跌(die),而單日(ri)(ri)跌(die)幅超(chao)過(guo)(guo)2%的有(you)7個(ge)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)日(ri)(ri),其中(zhong)單日(ri)(ri)跌(die)幅超(chao)過(guo)(guo)5%的就有(you)4個(ge)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)日(ri)(ri)。10月至今莎(sha)莎(sha)國(guo)際股(gu)價跌(die)幅高(gao)達29.49%,截(jie)至上周五收盤報3.06港(gang)元,較年(nian)內高(gao)點5.72港(gang)元,跌(die)幅接近50%。
市場分析人(ren)士(shi)表示,莎莎國際的(de)股價急跌,主(zhu)要原(yuan)因(yin)是(shi)香港(gang)零售業的(de)走軟(ruan)和(he)公司業績表現不(bu)及預期。
根據(ju)10月(yue)(yue)(yue)(yue)2日(ri)香港(gang)統計(ji)處(chu)公布的(de)數據(ju)顯示(shi),香港(gang)2018年(nian)8月(yue)(yue)(yue)(yue)的(de)零(ling)售(shou)業(ye)總銷(xiao)貨(huo)價(jia)值(zhi)的(de)臨(lin)時(shi)估計(ji)為(wei)382億港(gang)元,雖然(ran)較(jiao)2017年(nian)同(tong)月(yue)(yue)(yue)(yue)仍(reng)上升9.5%,但截至2018年(nian)8月(yue)(yue)(yue)(yue)的(de)3個月(yue)(yue)(yue)(yue),與先前(qian)3個月(yue)(yue)(yue)(yue)比較(jiao),經季(ji)(ji)節性調(diao)整(zheng)的(de)零(ling)售(shou)業(ye)總銷(xiao)貨(huo)價(jia)值(zhi)下跌(die)1.6%,而經季(ji)(ji)節性調(diao)整(zheng)的(de)零(ling)售(shou)業(ye)總銷(xiao)貨(huo)數量也下跌(die)1.9%,這表示(shi)香港(gang)的(de)零(ling)售(shou)業(ye)表現(xian)較(jiao)前(qian)一(yi)季(ji)(ji)度出現(xian)了下滑。
而(er)香港(gang)(gang)(gang)零售(shou)業(ye)出(chu)現(xian)下(xia)滑,也(ye)直接從零售(shou)業(ye)龍頭(tou)莎(sha)(sha)莎(sha)(sha)國際的(de)(de)(de)二(er)(er)季度業(ye)績上得以印(yin)證。根據公司10月18日(ri)盤(pan)后發(fa)布的(de)(de)(de)二(er)(er)季度業(ye)績來(lai)看,雖然集團整體零售(shou)及批(pi)發(fa)業(ye)務營業(ye)額達20.33億(yi)港(gang)(gang)(gang)元(yuan),仍按(an)年上升8.5%,且港(gang)(gang)(gang)澳市場零售(shou)及批(pi)發(fa)營業(ye)額約(yue)17.26億(yi)港(gang)(gang)(gang)元(yuan),按(an)年增(zeng)加9.6%,同店銷售(shou)則上升7.1%,但(dan)這一數據仍大(da)(da)幅低于市場預期。根據花(hua)旗銀行的(de)(de)(de)研報,莎(sha)(sha)莎(sha)(sha)國際港(gang)(gang)(gang)澳市場的(de)(de)(de)同店增(zeng)速從一季度的(de)(de)(de)25%大(da)(da)幅下(xia)滑至二(er)(er)季度的(de)(de)(de)7.1%,低于市場預期的(de)(de)(de)低雙(shuang)位數的(de)(de)(de)增(zeng)速。且內地訪港(gang)(gang)(gang)旅客每宗(zong)交易平均金額同比下(xia)跌2.0%。
行業上漲邏輯生變
市場分(fen)析人士表(biao)示,2014年(nian)(nian)至2016年(nian)(nian)香(xiang)港零售業連續三年(nian)(nian)負增長(chang),去(qu)(qu)年(nian)(nian)以(yi)來因為(wei)零售業數(shu)據(ju)(ju)的(de)(de)觸(chu)底(di)反彈,導致行業個股均表(biao)現強勁。然而今年(nian)(nian)以(yi)來,在中美(mei)貿易摩擦的(de)(de)影(ying)響(xiang)下(xia),人民(min)幣兌(dui)港元匯率跌跌不休(xiu),港貨(huo)已(yi)經失去(qu)(qu)了(le)性價(jia)比的(de)(de)優勢;同時(shi),內地零售數(shu)據(ju)(ju)也出(chu)現下(xia)滑,市場自然會預期赴港游客的(de)(de)消費力下(xia)滑,從而導致香(xiang)港零售業反彈乏力,行業個股的(de)(de)上漲邏輯也出(chu)現了(le)改變,出(chu)現明(ming)顯的(de)(de)動力不足。
港(gang)股資深評論員王雅(ya)媛表示,莎莎國(guo)際盡管跌幅巨大(da),但(dan)并不意(yi)(yi)味著已(yi)經(jing)具備(bei)抄底價值。香港(gang)零(ling)售業(ye)(ye)(ye)整體(ti)的(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)場規(gui)模(mo)已(yi)經(jing)處于高(gao)度成(cheng)熟的(de)(de)(de)(de)階段,即(ji)使去年行業(ye)(ye)(ye)觸底反彈,也僅僅是獲得2.18%的(de)(de)(de)(de)同比增速。莎莎國(guo)際上(shang)半年的(de)(de)(de)(de)股價上(shang)漲(zhang),核心邏(luo)輯是因(yin)為香港(gang)零(ling)售業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)觸底反彈,而香港(gang)零(ling)售業(ye)(ye)(ye)至多(duo)只有周期性的(de)(de)(de)(de)投資機(ji)會,因(yin)此(ci)作為行業(ye)(ye)(ye)龍頭(tou)的(de)(de)(de)(de)莎莎國(guo)際自然增長空間有限(xian)。同時(shi)高(gao)預期本身就(jiu)意(yi)(yi)味著極高(gao)的(de)(de)(de)(de)風(feng)險,此(ci)前(qian)在香港(gang)零(ling)售業(ye)(ye)(ye)復蘇的(de)(de)(de)(de)邏(luo)輯下,市(shi)(shi)場亢奮的(de)(de)(de)(de)情緒(xu)一度將(jiang)莎莎國(guo)際的(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)盈率(PE)爆(bao)炒到近40倍。在一個市(shi)(shi)場規(gui)模(mo)基本見頂的(de)(de)(de)(de)行業(ye)(ye)(ye),這個估值并不合理(li)。因(yin)此(ci)即(ji)使目前(qian)的(de)(de)(de)(de)動態市(shi)(shi)盈率已(yi)經(jing)跌回先前(qian)低位,但(dan)這至多(duo)意(yi)(yi)味著繼續大(da)幅下跌的(de)(de)(de)(de)空間不會很大(da),不代(dai)表股價會反彈。
同時,匯豐證(zheng)券(quan)也大幅(fu)下調(diao)了莎莎國(guo)際的目標價,由6.2港元下調(diao)至(zhi)3.9港元,目標價下調(diao)接近四成,評(ping)級也由“買(mai)入(ru)”降(jiang)至(zhi)“持有”。
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