當地時間12月13日，美(mei)聯(lian)儲(chu)結束為期兩天的(de)貨(huo)幣政策會議，宣布將聯(lian)邦基金利(li)率(lv)(lv)目標區(qu)間維持在5.25%至5.5%之間不變。這(zhe)是(shi)美(mei)聯(lian)儲(chu)今年9月以(yi)來(lai)連續第(di)三次維持這(zhe)一利(li)率(lv)(lv)區(qu)間不變。 

　　值得(de)關注的是，美聯儲主席鮑(bao)威爾(er)在會后(hou)舉行的新聞發布會上表示，目前聯邦基金利率“或已接近本輪緊(jin)縮周(zhou)期的峰值”。與會美聯儲官(guan)員普遍認(ren)為，“進一步加息(xi)不太可能(neng)是合(he)適的”。 

　　業內機構普遍認為(wei)，美聯儲已(yi)經事實上結(jie)束(shu)了此輪加息，明(ming)(ming)年年中甚至更早將進行降息。對于風險資產而言，流動性方面的壓力有望減輕，明(ming)(ming)年有望“輕裝(zhuang)上陣”。

　　美聯儲按兵不動 

　　當(dang)地時間(jian)12月13日，美聯儲(chu)宣布維持利(li)率(lv)不(bu)變。其在當(dang)天發(fa)表的(de)聲明(ming)中表示，最近的(de)指標表明(ming)，經濟增(zeng)長從第三季度的(de)強勁步伐放(fang)緩(huan)了。就業(ye)增(zeng)長自年初以來有(you)所放(fang)緩(huan)，但仍然(ran)強勁，失(shi)業(ye)率(lv)保持在較低水(shui)平(ping)。通(tong)貨膨脹(zhang)在過去一年有(you)所緩(huan)解(jie)，但仍然(ran)處于較高水(shui)平(ping)。美國銀(yin)行體系穩健且具有(you)彈性。家庭和企業(ye)的(de)金(jin)融環境和信貸條件收緊(jin)可能(neng)會影響經濟活(huo)動、就業(ye)和通(tong)脹(zhang)，但影響程度尚(shang)不(bu)確定。

　　聲明重(zhong)申，在確定進(jin)一步收緊政(zheng)策的(de)程(cheng)(cheng)度(du)時，美聯儲(chu)將考(kao)慮貨幣政(zheng)策的(de)累計收緊程(cheng)(cheng)度(du)、貨幣政(zheng)策對經濟(ji)活動和通脹影(ying)響的(de)滯(zhi)后程(cheng)(cheng)度(du)，以(yi)及經濟(ji)和金融發展。美聯儲(chu)將繼續(xu)減持美國國債、機構債務和機構抵押貸款支持證券，堅(jian)定致(zhi)力(li)于將通脹率恢復至2%的(de)目(mu)標(biao)。 

　　聲(sheng)明指出，在(zai)評估適當的貨(huo)幣(bi)政策立(li)(li)場時，美(mei)聯儲將繼續監(jian)測即(ji)將發布的信息對(dui)經(jing)濟前(qian)景(jing)的影響。如果出現可(ke)能(neng)阻礙目標實(shi)現的風險(xian)，美(mei)聯儲將準備酌情調整貨(huo)幣(bi)政策立(li)(li)場。

　　鮑威爾當日(ri)的表態更受關注。雖然其(qi)仍(reng)表示不排除未來(lai)加息(xi)的可能性，但強調目(mu)前聯邦基金利率“或已接近本(ben)輪(lun)緊縮周期的峰值”。與(yu)會(hui)美聯儲官員普遍認為，“進一步加息(xi)不太可能是合適的”。 

　　明年降息變數小 

　　業內專(zhuan)家和機構表示(shi)，從(cong)最新(xin)形勢(shi)看，美(mei)聯儲明(ming)年走入(ru)降息通(tong)道(dao)變數較小。 

　　根(gen)據美聯儲同時發布的(de)最新經濟前景預(yu)期，聯邦(bang)公(gong)開市場(chang)委員(yuan)會19名成員(yuan)中有6人認(ren)為，明年(nian)聯邦(bang)基(ji)金利率水平或降至4.5%至4.75%，有5人預(yu)計利率將降至4.75%至5%，僅2人認(ren)為明年(nian)利率將維持在目前水平。這意味著，以每次降息25個(ge)基(ji)點的(de)速(su)度計算，美聯儲明年(nian)或有三次降息。 

　　瑞銀表(biao)示，該機構的基本預測(ce)是，美(mei)聯(lian)儲將(jiang)不會進一(yi)步加息(xi)(xi)，并在(zai)2024年(nian)年(nian)中之(zhi)前(qian)開始降息(xi)(xi)，到2024年(nian)底降息(xi)(xi)75個基點(dian)。 

　　景(jing)順亞太區（日本除(chu)外）全(quan)球(qiu)市(shi)場策略師趙(zhao)耀(yao)庭表示(shi)，除(chu)非(fei)發(fa)生(sheng)特殊事(shi)件(jian)，否則美聯儲或(huo)應已(yi)完(wan)成(cheng)加息(xi)，當前將聚焦于何時開(kai)始(shi)降(jiang)(jiang)息(xi)。其預(yu)期，美聯儲或(huo)于2024年(nian)第(di)二季(ji)度(du)在看到反通脹(zhang)方(fang)面(mian)取得(de)足夠進展后，開(kai)始(shi)降(jiang)(jiang)息(xi)。

　　風險資產壓力降低 

　　接受中國證(zheng)券報(bao)記者(zhe)采(cai)訪(fang)的(de)業內(nei)機構(gou)(gou)表示，若(ruo)明年美聯(lian)儲等主要(yao)央行降(jiang)息，相關金融市(shi)場(chang)流動(dong)性壓力有望(wang)降(jiang)低，利好(hao)部分(fen)優(you)質(zhi)股票資產。不過，部分(fen)機構(gou)(gou)相對更看(kan)好(hao)非美市(shi)場(chang)。

　　瑞(rui)銀表示，在(zai)股票方面，該機構繼續看好(hao)優質股票，即投資資本回(hui)報率(lv)高、營(ying)業利(li)潤(run)率(lv)有韌性且(qie)杠桿率(lv)相對(dui)較(jiao)低的(de)(de)公(gong)司(si)。該機構表示，對(dui)于美股而言(yan)，利(li)好(hao)因(yin)素已計入(ru)股票價格中(zhong)。美聯儲承認(ren)經濟(ji)增長正在(zai)放緩，雖然降息的(de)(de)前(qian)景(jing)對(dui)股市有利(li)，但標普500指數目前(qian)距(ju)離歷史高點不到(dao)1.2%。其(qi)認(ren)為指數進一步大幅上漲的(de)(de)門(men)檻相對(dui)較(jiao)高。 

　　景順首席全球市(shi)場(chang)策略師(shi)Kristina Hooper表示(shi)：“我認為西方(fang)(fang)發達經(jing)濟體的(de)(de)(de)主要(yao)央(yang)行下一步可能會采(cai)取寬松(song)的(de)(de)(de)貨幣(bi)政策，時間(jian)或從2024年上半年后段開始(shi)。這或有助于推(tui)動經(jing)濟復蘇的(de)(de)(de)形成，使全球經(jing)濟在2024年下半年回歸趨(qu)勢水平增長。”景順表示(shi)，全球風險偏好預(yu)期(qi)將自2024年年初開始(shi)上升，此環境或有利于股(gu)票。在股(gu)票方(fang)(fang)面，新興市(shi)場(chang)潛(qian)力最大，但(dan)美國以外(wai)的(de)(de)(de)發達市(shi)場(chang)股(gu)票似乎(hu)也頗具(ju)吸引(yin)力。價(jia)值股(gu)、周期(qi)股(gu)及小盤股(gu)預(yu)期(qi)將在2024年上半年跑贏整體市(shi)場(chang)。板(ban)塊(kuai)方(fang)(fang)面，看好非必需(xu)消(xiao)費(fei)品及科技。非必需(xu)消(xiao)費(fei)品與(yu)經(jing)濟周期(qi)的(de)(de)(de)關(guan)聯性(xing)尤為緊密，因(yin)此經(jing)濟復蘇將對該板(ban)塊(kuai)帶來(lai)積極作用，尤其(qi)是(shi)在消(xiao)費(fei)者受益于低失(shi)業率的(de)(de)(de)情況下。 

　　馬(ma)丁可(ke)利環球基金經(jing)理(li)Zehrid Osmani表示，相較于(yu)歷史(shi)水平(ping)或(huo)其(qi)他成熟市場股票(piao)，目前歐(ou)洲和亞洲股市的(de)估(gu)值(zhi)(zhi)更有吸引力，這(zhe)兩個(ge)地區的(de)股票(piao)價格均低(di)于(yu)其(qi)經(jing)周期調整的(de)10年平(ping)均值(zhi)(zhi)，也(ye)低(di)于(yu)美國(guo)股票(piao)。 

　　富蘭克林鄧(deng)普(pu)頓入(ru)息(xi)投(tou)資(zi)策略(lve)投(tou)資(zi)總監Ed Perks表示(shi)，在股(gu)票投(tou)資(zi)方面，明年(nian)該團隊將繼續采(cai)取分散(san)投(tou)資(zi)策略(lve)，青(qing)睞(lai)估(gu)值更有吸(xi)引力的(de)優質派息(xi)股(gu)。目前市場普(pu)遍預計美國經(jing)濟將會放緩，雖然(ran)可(ke)能并非如年(nian)初所憂(you)慮般陷入(ru)衰退。進入(ru)2024年(nian)，消費(fei)者價格指(zhi)數或(huo)持續呈下行趨勢(shi)，但(dan)步伐緩慢(man)。雖然(ran)通脹(zhang)可(ke)能已經(jing)見頂，但(dan)美聯儲實(shi)現(xian)2%目標的(de)前路將更為嚴峻。