當地(di)時間6月9日，由于(yu)極右翼政黨在本次(ci)歐(ou)洲議會選舉中所獲支持率遠高于(yu)法國執政黨，法國總統馬克龍當晚宣布解散國民議會，并將很快舉行新的(de)(de)國民議會選舉。馬克龍的(de)(de)這(zhe)一決定(ding)，引發法國市場普遍(bian)焦慮(lv)，特別是對政治不確定(ding)背景下的(de)(de)經濟預期與(yu)發展路徑感(gan)到擔憂，這(zhe)也折射(she)出法國經濟多年形成的(de)(de)結構性痼疾正在政治領域持續引發“陣痛效應”。

　　法(fa)(fa)國(guo)(guo)民調機構調查顯示(shi)，在(zai)剛剛結束的(de)歐洲(zhou)議(yi)會選舉中(zhong)，法(fa)(fa)國(guo)(guo)極(ji)右(you)翼(yi)政(zheng)黨(dang)(dang)國(guo)(guo)民聯(lian)盟獲得(de)(de)31.7%的(de)選票(piao)，創下了(le)法(fa)(fa)國(guo)(guo)近40年來沖擊歐洲(zhou)議(yi)會選舉最高得(de)(de)票(piao)率、大幅領先位(wei)(wei)居第(di)(di)二(er)的(de)政(zheng)黨(dang)(dang)得(de)(de)票(piao)率等多(duo)(duo)項(xiang)紀錄(lu)，而(er)法(fa)(fa)國(guo)(guo)執政(zheng)黨(dang)(dang)復(fu)興黨(dang)(dang)獲得(de)(de)14.9％的(de)選票(piao)，位(wei)(wei)居第(di)(di)二(er)，傳統左(zuo)翼(yi)社會黨(dang)(dang)和(he)(he)(he)右(you)翼(yi)共和(he)(he)(he)黨(dang)(dang)分別位(wei)(wei)居第(di)(di)三、第(di)(di)四。面對(dui)可能引發的(de)執政(zheng)壓(ya)力和(he)(he)(he)極(ji)端政(zheng)黨(dang)(dang)在(zai)選舉中(zhong)展現的(de)強勁勢頭，馬克龍開出“猛藥(yao)”，希望以此重奪議(yi)會絕對(dui)多(duo)(duo)數席位(wei)(wei)，為未來多(duo)(duo)項(xiang)長(chang)期(qi)性改革措施的(de)推行“排雷掃(sao)障”。馬克龍在(zai)講話中(zhong)警告稱(cheng)，民族主義(yi)和(he)(he)(he)蠱惑人心(xin)的(de)政(zheng)黨(dang)(dang)力量上升，這(zhe)對(dui)法(fa)(fa)國(guo)(guo)和(he)(he)(he)歐洲(zhou)而(er)言都是危險的(de)，對(dui)法(fa)(fa)國(guo)(guo)在(zai)歐洲(zhou)和(he)(he)(he)世界上的(de)地位(wei)(wei)也(ye)是危險的(de)。

　　馬克龍的(de)(de)做法(fa)可能引發的(de)(de)政(zheng)治(zhi)不(bu)確定性迅速引起(qi)市(shi)(shi)場做出(chu)應(ying)(ying)激反應(ying)(ying)，而(er)極(ji)端(duan)政(zheng)治(zhi)集團當前在(zai)民調中的(de)(de)領(ling)先勢(shi)頭(tou)也使金(jin)融(rong)市(shi)(shi)場捕捉到了(le)危險信(xin)號，一度引發法(fa)國(guo)(guo)債(zhai)券和(he)(he)股(gu)(gu)票(piao)(piao)的(de)(de)拋售。截至當地時間6月14日，法(fa)國(guo)(guo)主要股(gu)(gu)指(zhi)CAC40下(xia)(xia)跌(die)(die)2.66%，周(zhou)度累計跌(die)(die)幅(fu)超6%。據相(xiang)關機構統計，法(fa)國(guo)(guo)股(gu)(gu)市(shi)(shi)當周(zhou)損失約(yue)2100億美元市(shi)(shi)值，而(er)CAC40指(zhi)數也抹去(qu)了(le)2024年(nian)的(de)(de)所有(you)漲幅(fu)。其(qi)中，銀(yin)(yin)行(xing)類股(gu)(gu)價受沖擊最大(da)，法(fa)國(guo)(guo)巴(ba)黎銀(yin)(yin)行(xing)、法(fa)國(guo)(guo)興業銀(yin)(yin)行(xing)等(deng)均(jun)出(chu)現暴跌(die)(die)，這(zhe)反映了(le)銀(yin)(yin)行(xing)傳統的(de)(de)高貝塔(ta)系(xi)數和(he)(he)其(qi)對于(yu)國(guo)(guo)內主權(quan)債(zhai)務敞口(kou)以及(ji)對國(guo)(guo)家法(fa)規(gui)潛在(zai)變化風險的(de)(de)敏(min)感性與應(ying)(ying)激性。有(you)金(jin)融(rong)分(fen)析(xi)師認為，將(jiang)暴利稅(shui)和(he)(he)股(gu)(gu)息、股(gu)(gu)票(piao)(piao)回購(gou)限制作為改革目標的(de)(de)民粹政(zheng)黨，正將(jiang)矛(mao)頭(tou)直指(zhi)歐洲銀(yin)(yin)行(xing)業，持(chi)續放(fang)大(da)避險情緒。若銀(yin)(yin)行(xing)的(de)(de)不(bu)利市(shi)(shi)場走勢(shi)持(chi)續下(xia)(xia)去(qu)，將(jiang)對整體經濟運行(xing)造成(cheng)阻礙。

　　法(fa)(fa)國(guo)10年(nian)期國(guo)債收益率的(de)(de)風(feng)險(xian)溢(yi)價也(ye)在不斷攀(pan)升，與德國(guo)10年(nian)期國(guo)債收益間(jian)利(li)差不斷擴大。據統(tong)計，截至當地(di)時(shi)間(jian)6月14日，法(fa)(fa)國(guo)和(he)德國(guo)間(jian)的(de)(de)10年(nian)期國(guo)債利(li)差較一周(zhou)前擴大了30個(ge)基點，達到78個(ge)基點。對此，馬克(ke)龍提醒：“隨著議會選(xuan)舉臨近，法(fa)(fa)國(guo)正(zheng)面(mian)臨非常嚴(yan)峻的(de)(de)時(shi)刻。”法(fa)(fa)國(guo)經濟和(he)財政(zheng)部部長勒梅爾表示，如果(guo)極右翼或極左翼贏得即將(jiang)到來的(de)(de)議會選(xuan)舉，龐大的(de)(de)支(zhi)出(chu)計劃將(jiang)讓法(fa)(fa)國(guo)面(mian)臨金(jin)融(rong)危機的(de)(de)風(feng)險(xian)。

　　法(fa)國(guo)(guo)經濟(ji)(ji)學界認為，極端政(zheng)治(zhi)(zhi)勢力(li)在(zai)(zai)(zai)此(ci)次歐洲議會(hui)選(xuan)(xuan)舉(ju)中展現了(le)強勁勢頭(tou)，無(wu)論未來法(fa)國(guo)(guo)國(guo)(guo)民(min)議會(hui)選(xuan)(xuan)舉(ju)結果如(ru)(ru)何，“潘多拉魔(mo)盒(he)”都已(yi)打開。一是(shi)雖(sui)然從(cong)整體而言，法(fa)國(guo)(guo)利差的(de)上(shang)升與(yu)全球長期(qi)利率的(de)反復波動(dong)相(xiang)吻(wen)合，該(gai)事件對經濟(ji)(ji)與(yu)市場的(de)信心(xin)也可在(zai)(zai)(zai)后(hou)續(xu)進(jin)行(xing)修復，但(dan)極端政(zheng)治(zhi)(zhi)勢力(li)實力(li)上(shang)升已(yi)是(shi)無(wu)法(fa)回避(bi)的(de)事實，其(qi)在(zai)(zai)(zai)選(xuan)(xuan)舉(ju)中釋放的(de)“民(min)粹催化劑”所(suo)引發的(de)政(zheng)治(zhi)(zhi)不(bu)確(que)定(ding)性在(zai)(zai)(zai)短期(qi)內(nei)難(nan)以消除。二是(shi)此(ci)前曾有關(guan)于(yu)法(fa)國(guo)(guo)銀行(xing)業(ye)的(de)研究(jiu)報(bao)告(gao)(gao)指出，對于(yu)歐洲銀行(xing)業(ye)而言，銀行(xing)股價下跌(die)10％將(jiang)導致(zhi)對企業(ye)和家庭的(de)貸款萎縮，相(xiang)當于(yu)銀行(xing)資產的(de)0.3%，如(ru)(ru)果由此(ci)系數(shu)推算(suan)，將(jiang)引發超(chao)過(guo)(guo)200億歐元的(de)萎縮規模。三是(shi)在(zai)(zai)(zai)歐洲議會(hui)選(xuan)(xuan)舉(ju)前，法(fa)國(guo)(guo)已(yi)面(mian)臨(lin)財政(zheng)赤字不(bu)斷擴大(da)及信用(yong)評(ping)級(ji)(ji)機構敦促(cu)其(qi)減少龐大(da)負(fu)債(zhai)(zhai)的(de)雙重壓力(li)。統計數(shu)據顯示(shi)，2023年法(fa)國(guo)(guo)財政(zheng)赤字占國(guo)(guo)內(nei)生產總(zong)值(zhi)（GDP）的(de)5.5%，超(chao)過(guo)(guo)3％的(de)規定(ding)紅線，而歐盟委員會(hui)近期(qi)持續(xu)警告(gao)(gao)，將(jiang)對違反預(yu)算(suan)規則的(de)國(guo)(guo)家啟(qi)動(dong)過(guo)(guo)度(du)赤字調(diao)查程序。同時(shi)，外(wai)部信心(xin)與(yu)預(yu)期(qi)正持續(xu)減弱，在(zai)(zai)(zai)國(guo)(guo)際信用(yong)評(ping)級(ji)(ji)機構標準普爾于(yu)5月31日因債(zhai)(zhai)務高企風(feng)險將(jiang)法(fa)國(guo)(guo)主(zhu)權信用(yong)評(ping)級(ji)(ji)從(cong)“AA”下調(diao)至“AA-”后(hou)，穆迪在(zai)(zai)(zai)6月10日警告(gao)(gao)，這場提前選(xuan)(xuan)舉(ju)使法(fa)國(guo)(guo)財政(zheng)重整面(mian)臨(lin)的(de)風(feng)險升高，將(jiang)對其(qi)信用(yong)評(ping)級(ji)(ji)造(zao)成負(fu)面(mian)效應(ying)。

　　有分析認為，即將(jiang)在(zai)6月30日和7月7日舉行的兩輪議會選(xuan)(xuan)舉至關重要，將(jiang)關乎法國政(zheng)(zheng)府未來3年的政(zheng)(zheng)策走向。無論最(zui)終選(xuan)(xuan)舉結果如何(he)，都需要看到極端政(zheng)(zheng)黨高(gao)支持率下所代表和反(fan)映(ying)的民(min)(min)眾(zhong)(zhong)核心訴(su)求，這也是各(ge)方候選(xuan)(xuan)人在(zai)近期競選(xuan)(xuan)拉票(piao)環節中均聚焦在(zai)提高(gao)薪資(zi)、促進(jin)就業等涉(she)及民(min)(min)生(sheng)議題上的重要原因。近期，法國多項(xiang)民(min)(min)意(yi)調查結果顯示，民(min)(min)眾(zhong)(zhong)希望通(tong)過較(jiao)為激進(jin)的投票(piao)，使政(zheng)(zheng)府感受到壓力，回應民(min)(min)眾(zhong)(zhong)訴(su)求。

　　但更(geng)需要清醒認(ren)識到，此次解(jie)(jie)散(san)議會所帶(dai)來政治不確定性(xing)的(de)深層(ceng)原(yuan)因仍是法國(guo)經濟在債務高企、財政失(shi)衡、生產乏力(li)等方(fang)面(mian)的(de)深層(ceng)結構(gou)性(xing)難(nan)題未解(jie)(jie)與(yu)民眾(zhong)在養老金與(yu)勞(lao)動力(li)市場、購(gou)買力(li)及移民等方(fang)面(mian)的(de)切身關(guan)切未達。未來，法國(guo)改(gai)革(ge)如(ru)何在見效快與(yu)可持續、下“猛藥”與(yu)可根治、強競(jing)爭與(yu)可公平等方(fang)面(mian)保(bao)持平衡，才(cai)是真(zhen)正消解(jie)(jie)政治不確定性(xing)的(de)根本。