主持(chi)人(ren)趙子亮：尊敬(jing)的各(ge)位領導，各(ge)位來(lai)賓，大(da)家下午好！

　　歡(huan)迎各位光(guang)臨(lin)“挑戰與(yu)機遇：新時(shi)代下的資(zi)管行業(ye)變革——第(di)十四屆中國基金業(ye)金牛(niu)獎頒獎典(dian)禮暨金牛(niu)基金論壇”！簡(jian)單自我(wo)介紹一下，我(wo)叫子亮，來(lai)自央廣經濟之聲，很榮幸(xing)主持今(jin)天的盛(sheng)會，歡(huan)迎各位嘉賓的到來(lai)。

　　2017年，中(zhong)(zhong)(zhong)國經濟(ji)繼續在深水區前行。在“防風險、去(qu)杠桿(gan)、引(yin)導資金(jin)脫虛(xu)向實”的(de)政(zheng)策引(yin)導下，A股市場將迎來更多(duo)的(de)機遇和挑戰，中(zhong)(zhong)(zhong)國基金(jin)業如何在公募FOF、養老金(jin)等資產管理的(de)新(xin)藍海(hai)中(zhong)(zhong)(zhong)取得先(xian)機，如何“脫虛(xu)向實”、真(zhen)正助力中(zhong)(zhong)(zhong)國經濟(ji)轉(zhuan)型實現跨越式大發展，成為所有(you)基金(jin)公司在新(xin)時代的(de)新(xin)課題。

　　今天，中國(guo)基金(jin)業(ye)最優秀(xiu)的(de)(de)代表(biao)云集于(yu)此，不僅將會共同(tong)見證金(jin)牛獎的(de)(de)輝煌，更將在中國(guo)基金(jin)業(ye)迎來制度性(xing)變革的(de)(de)新時代，匯聚行業(ye)菁英，縱(zong)論投資新思路，共謀(mou)發展新格(ge)局。

　　在論壇和頒(ban)獎盛典正式(shi)開始前，請允許我為大(da)家(jia)介紹一下，今天蒞臨現場的有關(guan)領導專家(jia)和嘉賓。他們是(shi)：

　　國務院國有重點大型企業監事會主(zhu)席季曉南(nan)副部長

　　國務(wu)院(yuan)發(fa)展研究中心企業研究所所長(chang)馬駿先(xian)生

　　全國社保基金理事會證(zheng)券投資(zi)部副主任陳向京女士

　　中國證(zheng)監會(hui)中證(zheng)金融研究院(yuan)副院(yuan)長馬險峰(feng)博(bo)士

　　出席今天活動的(de)嘉賓有：

　　中國銀(yin)行財富私行部(bu)總經理劉敏

　　中國建設銀行托管部(bu)總經理趙(zhao)觀甫

　　中國建設銀行個(ge)人存款與投(tou)資(zi)部副總經(jing)理(li)曹偉

　　中國工商(shang)銀行(xing)總行(xing)資產托管(guan)部副(fu)總經理王承遠

　　中國農業銀行資(zi)管部副總經理(li)彭(peng)向東

　　中國郵儲銀行資管部總經理步艷紅

　　興業銀行股份有限公司資管部總經理顧衛(wei)平

　　出(chu)席本次(ci)盛會的還(huan)有來自京滬(hu)粵(yue)深獲獎基金公司的高管，他們是(shi)：

　　華安基金管理有(you)限公司 董事長(chang)朱學華

　　國泰(tai)基金管理有限(xian)公司 董事長陳勇勝

　　南方基金管理有限公司 總經理楊小松(song)

　　諾安(an)基金(jin)管理有限公(gong)司 總經理奧成文(wen)

　　中歐基金管理(li)有限公(gong)司 總(zong)經理(li)劉(liu)建平

　　華(hua)寶興業基金管理有限(xian)公司 總(zong)經理黃小(xiao)薏

　　華商基金管理有限公司 總經理梁永強

　　長信(xin)基(ji)金管理有限公司 總經理覃波

　　民生(sheng)加銀(yin)基(ji)金管理(li)有(you)限(xian)公(gong)司 總經理(li)吳劍(jian)飛

　　摩根(gen)士丹利(li)華(hua)鑫基(ji)金管理(li)有限公司 總(zong)經(jing)理(li)高潮生(sheng)

　　泓德(de)基金管理(li)有限(xian)公(gong)司 總經理(li)王德(de)曉

　　前海開源(yuan)基金(jin)管理有限公司(si) 總(zong)經理蔡穎(ying)

　　安信基(ji)金(jin)管理(li)有限公(gong)司(si) 總經(jing)理(li)劉入領(ling)

　　萬家基金(jin)管(guan)理(li)(li)有限公司 總(zong)經理(li)(li)經曉(xiao)云

　　鵬揚基金管理有(you)限(xian)公司 總(zong)經理楊(yang)愛斌

　　金鷹(ying)基金管理有限公司 總經理劉(liu)巖

　　出席(xi)今天活動的主辦方(fang)領導有：

　　中國財富傳(chuan)媒集(ji)團董(dong)事長、黨委書(shu)記、總裁，中國證券報有限責(ze)任公司董(dong)事長、黨委書(shu)記葛瑋

　　中(zhong)國證(zheng)券(quan)報有限責任(ren)公(gong)司副董(dong)事長王堅

　　中(zhong)國證券報常(chang)務副總編段國選(xuan)

　　中國證券報副總編輯聞召林

　　協辦方的領導有：

　　天(tian)相(xiang)投(tou)顧董事長林(lin)義相(xiang)

　　海通(tong)證券副總經(jing)理(li)吉宇光

　　上海證券總經理(li)助理(li)樓小飛

　　以及銀河證(zheng)券、招商證(zheng)券有關部門負(fu)責(ze)人

　　此(ci)外，本次金牛基金頒獎(jiang)盛(sheng)會(hui)，還邀請了(le)2016年中國證(zheng)(zheng)券業金牛分析師五大(da)金牛團隊到現場來觀禮(li)。他們是(shi)國泰君安、海(hai)通(tong)證(zheng)(zheng)券、廣發證(zheng)(zheng)券、安信證(zheng)(zheng)券和招商證(zheng)(zheng)券。

　　讓我(wo)們再次(ci)以熱烈的掌聲對他們的遠道(dao)而來表示熱烈的歡迎。

　　回首十四年的風(feng)雨歷程,中(zhong)國基(ji)金業(ye)金牛(niu)獎(jiang)評(ping)選(xuan)由小到大,由默(mo)默(mo)無聞到被譽為基(ji)金業(ye)的奧斯卡獎(jiang)。可以說,金牛(niu)獎(jiang)評(ping)選(xuan)見(jian)證了中(zhong)國基(ji)金行(xing)業(ye)的成長(chang)歷程。

　　下面我們有(you)請，金(jin)牛(niu)獎評(ping)選頒獎活動指導單位及主辦方領導——中國財富傳媒集(ji)團(tuan)董事長(chang)、黨(dang)委(wei)書(shu)記(ji)(ji)、總裁(cai)，中國證券報有(you)限(xian)責(ze)任公司董事長(chang)、黨(dang)委(wei)書(shu)記(ji)(ji)葛瑋先生致辭！

　　葛(ge)瑋：女士們、先生(sheng)們，各(ge)位朋友(you)：

　　大家下午好！

　　正(zheng)值生機(ji)盎然(ran)、充滿希望的(de)(de)春天(tian)，第十四(si)屆中國基(ji)(ji)金業金牛獎頒獎典禮暨高峰論壇(tan)在(zai)北京(jing)舉辦。我謹代(dai)表活動組委會，對(dui)各(ge)位的(de)(de)到來表示(shi)衷心(xin)的(de)(de)感(gan)謝，對(dui)獲得金牛獎的(de)(de)基(ji)(ji)金公司和基(ji)(ji)金經理表示(shi)熱烈祝(zhu)賀！

　　作為(wei)資本市(shi)場的(de)重要組成部分，我國基(ji)金業誕(dan)生18年(nian)來(lai)，憑(ping)借(jie)制度優(you)勢、機制優(you)勢、人(ren)才優(you)勢，取得(de)了令(ling)人(ren)矚目的(de)業績。自開(kai)放(fang)式(shi)基(ji)金成立至2016年(nian)末(mo)，偏(pian)股型(xing)基(ji)金年(nian)化收益率平(ping)均(jun)為(wei)16.5%，超(chao)出同期(qi)上證(zheng)綜(zong)指平(ping)均(jun)漲幅(fu)8.7個百分點。中國證(zheng)券報(bao)評選出來(lai)的(de)金牛(niu)獎獲(huo)得(de)者(zhe)，更是(shi)行(xing)業翹楚，今年(nian)評出的(de)三年(nian)期(qi)、五(wu)年(nian)期(qi)股票(piao)型(xing)金牛(niu)基(ji)金，期(qi)間(jian)平(ping)均(jun)收益高達130.6%和242.6%，分別超(chao)越滬(hu)深(shen)300指數88.6%和201.5%。這(zhe)些業績充分證(zheng)明，金牛(niu)獎得(de)主(zhu)善于把(ba)握市(shi)場機遇，確實是(shi)行(xing)業的(de)佼佼者(zhe)。

　　A股市(shi)場(chang)已(yi)開戶數量1.2億，90%以上為個(ge)人(ren)投(tou)資者(zhe)(zhe)。與之相比(bi)，國(guo)際資本(ben)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)投(tou)資主體是機構投(tou)資者(zhe)(zhe)。散戶占比(bi)高，帶(dai)來了市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)非理性(xing)情緒，追(zhui)漲殺跌、跟風(feng)炒作(zuo)，這也是個(ge)人(ren)投(tou)資者(zhe)(zhe)收益低的(de)(de)(de)重要因素之一。證券(quan)市(shi)場(chang)持續健康發展，需要引導(dao)更多的(de)(de)(de)股民轉化成為基民，不斷擴大機構投(tou)資者(zhe)(zhe)占比(bi)。可謂路程漫長(chang)，任務艱巨(ju)。

　　中國(guo)證券報十多年來(lai)堅持不(bu)懈(xie)地開展金牛獎評選活動，并在評選揭曉后組織調研采(cai)訪(fang)和(he)深度(du)報道(dao)，幫助投(tou)資(zi)者更好(hao)地了(le)解專(zhuan)業機構，了(le)解優(you)秀(xiu)基金經(jing)(jing)理人(ren)。目的不(bu)僅僅在于，持續(xu)不(bu)斷地發現專(zhuan)業投(tou)資(zi)機構、優(you)秀(xiu)經(jing)(jing)理人(ren)、樹立行業標桿，引領行業發展；更在于讓廣(guang)大投(tou)資(zi)者了(le)解專(zhuan)業機構的理念和(he)運作、優(you)秀(xiu)經(jing)(jing)理人(ren)的眼光和(he)能力，從而深刻而不(bu)表面地理解價值投(tou)資(zi)、長期投(tou)資(zi)、樹立正確(que)投(tou)資(zi)觀(guan)。

　　基(ji)金(jin)(jin)業(ye)聯接著(zhu)社(she)會(hui)財(cai)富與實體經濟，肩負(fu)雙重(zhong)任務：一是(shi)運(yun)用價(jia)值投資(zi)(zi)理念(nian)，有效配(pei)置資(zi)(zi)金(jin)(jin)，為購(gou)買基(ji)金(jin)(jin)產(chan)品的(de)(de)百(bai)(bai)(bai)姓(xing)創造價(jia)值，積累財(cai)富；二是(shi)對公眾開展教育引導，為實體經濟提供(gong)源(yuan)源(yuan)不斷的(de)(de)資(zi)(zi)金(jin)(jin)，為產(chan)業(ye)轉型升(sheng)級做貢獻。公募(mu)基(ji)金(jin)(jin)向(xiang)百(bai)(bai)(bai)姓(xing)募(mu)集資(zi)(zi)金(jin)(jin)，為百(bai)(bai)(bai)姓(xing)管(guan)理財(cai)富，兩端(duan)都(dou)與百(bai)(bai)(bai)姓(xing)緊密相(xiang)連。為投資(zi)(zi)人理財(cai)，讓老百(bai)(bai)(bai)姓(xing)獲利(li)，這是(shi)基(ji)金(jin)(jin)業(ye)發展的(de)(de)大(da)邏輯(ji)。百(bai)(bai)(bai)姓(xing)對基(ji)金(jin)(jin)產(chan)品了解(jie)(jie)的(de)(de)程度(du)、對投資(zi)(zi)方向(xiang)理解(jie)(jie)的(de)(de)深度(du)，不僅關系基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)數量規模、投資(zi)(zi)運(yun)作，而且(qie)關系到(dao)投資(zi)(zi)者認可和信任。這要求我們(men)高度(du)重(zhong)視社(she)會(hui)溝(gou)通，把握社(she)會(hui)脈搏，投入(ru)更大(da)精力引導公眾。

　　----加(jia)強(qiang)社會(hui)溝通(tong)，應(ying)當(dang)普(pu)及科學、理性(xing)的(de)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)理念，幫助(zhu)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)形成(cheng)正(zheng)確投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)觀。股市(shi)(shi)牛熊頻繁轉(zhuan)換，普(pu)通(tong)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)往(wang)往(wang)缺乏有(you)(you)效應(ying)對(dui)(dui)的(de)能(neng)力。基金(jin)(jin)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)之所以(yi)(yi)會(hui)追漲(zhang)殺跌、投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)行為(wei)短期化，主要在(zai)于沒(mei)有(you)(you)掌(zhang)握(wo)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)規律，對(dui)(dui)市(shi)(shi)場波動(dong)沒(mei)有(you)(you)充分(fen)的(de)心(xin)理準備(bei)。一些(xie)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)在(zai)市(shi)(shi)場高點追逐熱門基金(jin)(jin)，卻在(zai)熊市(shi)(shi)低點贖回，沒(mei)有(you)(you)分(fen)享(xiang)到應(ying)有(you)(you)的(de)收益。面(mian)對(dui)(dui)錯綜(zong)復雜的(de)市(shi)(shi)場環境，基金(jin)(jin)行業涌現出不(bu)少視野廣(guang)闊和(he)眼(yan)光獨到的(de)經理人，以(yi)(yi)“慧眼(yan)”發現企業價(jia)值和(he)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)機會(hui)。作(zuo)為(wei)面(mian)向普(pu)通(tong)老百姓的(de)普(pu)惠(hui)金(jin)(jin)融(rong)產品(pin)，公募基金(jin)(jin)不(bu)僅應(ying)當(dang)在(zai)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)中踐行價(jia)值投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)、長(chang)期投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)理念，還要向社會(hui)普(pu)及這些(xie)理念，傳(chuan)授(shou)金(jin)(jin)融(rong)常(chang)識，提供(gong)指(zhi)導，向投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)推薦適合(he)自(zi)己(ji)風險承受能(neng)力的(de)產品(pin)。只有(you)(you)通(tong)過持續不(bu)斷地傳(chuan)播引導，幫助(zhu)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)越來(lai)越多的(de)認(ren)識資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場規律，越來(lai)越多的(de)分(fen)享(xiang)資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場成(cheng)長(chang)的(de)收益，才能(neng)有(you)(you)效的(de)吸引股民轉(zhuan)化為(wei)基民，不(bu)斷壯(zhuang)大機構投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)。

　　----加(jia)(jia)(jia)強社會溝通，應(ying)(ying)當交(jiao)流投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)策(ce)略和方(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)法(fa)，幫(bang)(bang)助投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)有(you)效(xiao)應(ying)(ying)對市場(chang)波(bo)(bo)動。科學的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)策(ce)略和有(you)效(xiao)的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)方(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)法(fa)，能夠幫(bang)(bang)助投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)降低(di)風險、增(zeng)加(jia)(jia)(jia)收益(yi)。比如，組合投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)可(ke)以(yi)有(you)效(xiao)分(fen)散風險、降低(di)波(bo)(bo)動。“雞蛋不要(yao)放在一(yi)個籃子”，但投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)往往重倉(cang)于某(mou)一(yi)只或某(mou)一(yi)類產品。比如，定(ding)期定(ding)投(tou)(tou)(tou)也是(shi)有(you)效(xiao)的(de)(de)方(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)法(fa)，固定(ding)時間以(yi)固定(ding)金額投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)金，隨著(zhu)市場(chang)波(bo)(bo)動自(zi)動調整份額數(shu)量(liang)(liang)，可(ke)以(yi)攤(tan)薄買(mai)入成本，降低(di)波(bo)(bo)動風險。不少(shao)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)人并不知曉，在市場(chang)波(bo)(bo)動當中(zhong)往往無所適(shi)從。可(ke)見，投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)策(ce)略、方(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)法(fa)的(de)(de)教育，還有(you)大量(liang)(liang)工作可(ke)做。專業機構(gou)人士要(yao)從投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)權益(yi)出發，加(jia)(jia)(jia)強對投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)策(ce)略、方(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)法(fa)的(de)(de)解釋說明，幫(bang)(bang)助投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)人更多地理解資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)源(yuan)(yuan)和資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)源(yuan)(yuan)配置的(de)(de)方(fang)(fang)(fang)(fang)(fang)法(fa)，提高多資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產多策(ce)略的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)意識，提升風險管控能力，形(xing)成投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)人、受托人、經理人利益(yi)一(yi)致的(de)(de)取向，真正為投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)創(chuang)造可(ke)持續(xu)的(de)(de)價值回報。

　　----加(jia)(jia)強(qiang)社會溝通(tong)，應當發揮多方(fang)(fang)(fang)資(zi)(zi)(zi)(zi)源優勢，共同(tong)為投資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)提(ti)供專業(ye)服務。銀行(xing)等(deng)機(ji)構是基(ji)(ji)金(jin)產品的(de)銷(xiao)售渠(qu)道，也是基(ji)(ji)金(jin)產品與百姓見(jian)面的(de)直接窗口(kou)。請銀行(xing)等(deng)機(ji)構幫(bang)助(zhu)做好(hao)推(tui)介(jie)、解釋、說(shuo)明，有利于(yu)讓投資(zi)(zi)(zi)(zi)人(ren)更多理(li)解基(ji)(ji)金(jin)產品的(de)定位類型、收益(yi)風險，讓產品走進老(lao)百姓，贏得投資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)。媒(mei)(mei)體(ti)是聯系百姓的(de)橋梁和紐帶，在傳(chuan)播渠(qu)道、溝通(tong)方(fang)(fang)(fang)式(shi)等(deng)方(fang)(fang)(fang)面具有不可(ke)替代的(de)優勢。專業(ye)媒(mei)(mei)體(ti)的(de)報道可(ke)以(yi)解讀重(zhong)大政(zheng)策，反(fan)應各方(fang)(fang)(fang)觀點，提(ti)供投資(zi)(zi)(zi)(zi)建(jian)議(yi)，傳(chuan)遞(di)投資(zi)(zi)(zi)(zi)理(li)念和投資(zi)(zi)(zi)(zi)方(fang)(fang)(fang)法，幫(bang)助(zhu)百姓選擇基(ji)(ji)金(jin)公司和經理(li)人(ren)，保護投資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)利益(yi)。與專業(ye)媒(mei)(mei)體(ti)建(jian)立密切合作關系，有利于(yu)發展潛在客戶。基(ji)(ji)金(jin)公司可(ke)以(yi)加(jia)(jia)強(qiang)與銀行(xing)機(ji)構、專業(ye)媒(mei)(mei)體(ti)多方(fang)(fang)(fang)協同(tong)，合作互動(dong)，拓展業(ye)務覆(fu)蓋，增強(qiang)投資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)信心，引導市場(chang)預期，營(ying)造(zao)良好(hao)環(huan)境。

　　今(jin)年1月19日，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)財(cai)(cai)(cai)富(fu)傳(chuan)媒(mei)集(ji)團(tuan)正式掛牌(pai)，集(ji)團(tuan)由(you)國(guo)(guo)(guo)務(wu)院和中(zhong)宣部批準(zhun)成立，擁有中(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)券(quan)(quan)報、上海證(zheng)券(quan)(quan)報、經(jing)濟參考報、新(xin)華出版社(she)以及(ji)中(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)、中(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)券(quan)(quan)網(wang)(wang)等專(zhuan)(zhuan)(zhuan)業(ye)新(xin)媒(mei)體。近期(qi)，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)財(cai)(cai)(cai)富(fu)網(wang)(wang)正式上線，以“網(wang)(wang)連世界，財(cai)(cai)(cai)通天下(xia)”為理念，構(gou)建網(wang)(wang)絡化的(de)財(cai)(cai)(cai)經(jing)信(xin)息(xi)(xi)(xi)交(jiao)流(liu)平(ping)臺(tai)(tai)(tai)(tai)、數據交(jiao)換平(ping)臺(tai)(tai)(tai)(tai)、金(jin)融服(fu)(fu)務(wu)交(jiao)易(yi)平(ping)臺(tai)(tai)(tai)(tai)，幫助(zhu)廣大用戶發現(xian)財(cai)(cai)(cai)富(fu)、積累(lei)財(cai)(cai)(cai)富(fu)、管理財(cai)(cai)(cai)富(fu)。下(xia)一步，我們將(jiang)加強(qiang)同有關(guan)部門、金(jin)融機構(gou)、高(gao)校智庫的(de)溝(gou)通聯系(xi)，搭建政府與市場，企業(ye)與客(ke)戶之間的(de)交(jiao)流(liu)合(he)作平(ping)臺(tai)(tai)(tai)(tai)。加大資源整合(he)力(li)度(du)，深化專(zhuan)(zhuan)(zhuan)業(ye)服(fu)(fu)務(wu)，通過報紙、雜(za)志、圖書、網(wang)(wang)絡以及(ji)各類(lei)新(xin)媒(mei)體、推出更(geng)多權威、專(zhuan)(zhuan)(zhuan)業(ye)、精準(zhun)的(de)財(cai)(cai)(cai)經(jing)報道，提供(gong)更(geng)為豐(feng)富(fu)、快(kuai)捷(jie)、實用的(de)財(cai)(cai)(cai)經(jing)信(xin)息(xi)(xi)(xi)產品，著力(li)打造(zao)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)業(ye)的(de)財(cai)(cai)(cai)經(jing)信(xin)息(xi)(xi)(xi)總(zong)匯。這些都將(jiang)成為基金(jin)公(gong)司、券(quan)(quan)商(shang)、銀行等專(zhuan)(zhuan)(zhuan)業(ye)機構(gou)推介產品、傳(chuan)播信(xin)息(xi)(xi)(xi)、回應社(she)會(hui)關(guan)切的(de)平(ping)臺(tai)(tai)(tai)(tai)，為大家加強(qiang)社(she)會(hui)溝(gou)通、密切投資者關(guan)系(xi)，架起全媒(mei)體、多樣化的(de)立交(jiao)橋。我相信(xin)，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)財(cai)(cai)(cai)富(fu)傳(chuan)媒(mei)集(ji)團(tuan)與大家的(de)合(he)作會(hui)有更(geng)為廣闊的(de)空間。

　　再次祝賀金(jin)牛獎(jiang)得主(zhu)，相信大(da)家(jia)(jia)一(yi)定能夠不(bu)負重望(wang)，為廣大(da)投資人創造豐厚的回報。祝本(ben)屆(jie)論壇(tan)和頒獎(jiang)典(dian)禮圓(yuan)滿成功！謝謝大(da)家(jia)(jia)！

　　主(zhu)持人趙子亮：謝謝葛(ge)總(zong)的(de)介(jie)紹，大家聽(ting)到(dao)葛(ge)總(zong)的(de)介(jie)紹之后對(dui)中(zhong)國財富傳媒(mei)集團和中(zhong)國財富網都產生了濃厚的(de)興趣，以下(xia)我們一(yi)(yi)起看一(yi)(yi)個短片(pian)了解一(yi)(yi)下(xia)這兩個單位(wei)，請看大屏幕。

　　（播放視頻）

　　看過了中(zhong)國(guo)(guo)財(cai)富傳媒(mei)集團和中(zhong)國(guo)(guo)財(cai)富網的(de)短片，下面，讓我(wo)們進入(ru)專題演(yan)講(jiang)(jiang)和論壇環節(jie)。今天的(de)主題演(yan)講(jiang)(jiang)環節(jie)第一(yi)個關鍵詞就是國(guo)(guo)企改革。我(wo)們的(de)演(yan)講(jiang)(jiang)嘉賓是國(guo)(guo)務(wu)院國(guo)(guo)有重點大型企業監(jian)事會主席季曉南為我(wo)們做精(jing)彩演(yan)講(jiang)(jiang)：2017年(nian)兩會后的(de)國(guo)(guo)有企業改革！

　　季(ji)曉南：很高興參加第十(shi)(shi)四(si)屆(jie)中國基(ji)金業(ye)金牛獎，首先對獲獎的(de)(de)(de)基(ji)金表示衷心的(de)(de)(de)祝(zhu)賀。資本市(shi)場對國有(you)企業(ye)改革發展十(shi)(shi)分(fen)關注，把2017年認為(wei)是(shi)國企改革年。但是(shi)昨天我在北京(jing)交大(da)給他們師生(sheng)講課的(de)(de)(de)時候，我講可能誰也沒有(you)想到一個雄安(an)新區(qu)橫空出世，對股民也是(shi)極大(da)的(de)(de)(de)推動作用。

　　今(jin)天我(wo)就(jiu)兩會(hui)后(hou)的(de)(de)國企(qi)改(gai)(gai)革談一點我(wo)個(ge)人(ren)的(de)(de)體(ti)會(hui)，每年的(de)(de)兩會(hui)是社會(hui)熱點問題的(de)(de)一個(ge)集(ji)中反映和(he)檢驗(yan)。今(jin)年全(quan)國兩會(hui)的(de)(de)期間，國有企(qi)業(ye)改(gai)(gai)革仍然是多方(fang)關注(zhu)的(de)(de)熱點話題，特別(bie)是全(quan)國政(zheng)協(xie)委(wei)員，原中國石(shi)化董(dong)事長傅成玉同(tong)志在(zai)振興會(hui)上有關于國有企(qi)業(ye)改(gai)(gai)革的(de)(de)發言(yan)。也(ye)可(ke)以(yi)說是一個(ge)評價，因為傅成玉同(tong)志在(zai)國企(qi)擔任高管多年，到全(quan)國政(zheng)協(xie)后(hou)，這(zhe)次為了(le)準(zhun)備提案專門就(jiu)國企(qi)改(gai)(gai)革做了(le)一些調研，這(zhe)是在(zai)調研的(de)(de)基礎上做了(le)發言(yan)。傅成玉同(tong)志這(zhe)個(ge)發言(yan)引起了(le)社會(hui)特別(bie)是業(ye)內的(de)(de)廣泛關注(zhu)和(he)熱議。

　　傅成(cheng)玉同志的評(ping)價(jia)集中在三(san)個方面：

　　第一(yi)(yi)是他(ta)(ta)(ta)認為(wei)現在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)用(yong)國(guo)(guo)(guo)(guo)有資(zi)(zi)(zi)產(chan)管(guan)理(li)改(gai)(gai)(gai)革(ge)，國(guo)(guo)(guo)(guo)有企(qi)(qi)業監管(guan)改(gai)(gai)(gai)革(ge)代替(ti)了(le)國(guo)(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)改(gai)(gai)(gai)革(ge)本(ben)身(shen)，把兩(liang)者(zhe)混(hun)為(wei)一(yi)(yi)談(tan)。他(ta)(ta)(ta)說(shuo)現在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)是突出(chu)國(guo)(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)(zi)國(guo)(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)監管(guan)改(gai)(gai)(gai)革(ge)，弱(ruo)化國(guo)(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)自身(shen)經營管(guan)理(li)體制機制的(de)改(gai)(gai)(gai)革(ge)。有的(de)地方甚至(zhi)用(yong)國(guo)(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)(zi)國(guo)(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)監管(guan)改(gai)(gai)(gai)革(ge)替(ti)代國(guo)(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)改(gai)(gai)(gai)革(ge)。十八屆三中全會提出(chu)從管(guan)資(zi)(zi)(zi)產(chan)向管(guan)資(zi)(zi)(zi)本(ben)轉的(de)改(gai)(gai)(gai)革(ge)要求被弱(ruo)化。視混(hun)合(he)所(suo)有制改(gai)(gai)(gai)革(ge)為(wei)禁區(qu)，過(guo)于謹(jin)小(xiao)慎微。絕大多數國(guo)(guo)(guo)(guo)有企(qi)(qi)業對(dui)企(qi)(qi)業內部改(gai)(gai)(gai)革(ge)，特(te)別是市場在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)資(zi)(zi)(zi)源配置中起決定性作用(yong)的(de)市場化改(gai)(gai)(gai)革(ge)，基本(ben)沒有啟(qi)動。存在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)著政府在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)忙，企(qi)(qi)業在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)盼，少(shao)數人在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)干，多數人在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)看，少(shao)數企(qi)(qi)業在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)試，多數企(qi)(qi)業在(zai)(zai)(zai)(zai)(zai)等的(de)現象。這是歸(gui)納他(ta)(ta)(ta)的(de)第一(yi)(yi)點。

　　第二個主(zhu)題就(jiu)是改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)主(zhu)體(ti)不清，企(qi)(qi)業(ye)(ye)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)缺少內生動力。從改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)實(shi)(shi)踐看，各級(ji)政府已經成(cheng)為(wei)事實(shi)(shi)上(shang)的(de)(de)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)主(zhu)體(ti)，企(qi)(qi)業(ye)(ye)則成(cheng)為(wei)執(zhi)行主(zhu)體(ti)。然而(er)沒有企(qi)(qi)業(ye)(ye)充分參(can)與的(de)(de)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)設計(ji)與方(fang)案(an)，其執(zhi)行結(jie)果是不容樂(le)觀。改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)就(jiu)是創(chuang)新(xin)，而(er)創(chuang)新(xin)不可(ke)能(neng)(neng)(neng)是自(zi)上(shang)而(er)下(xia)的(de)(de)指令，必須是自(zi)下(xia)而(er)上(shang)的(de)(de)探索，上(shang)級(ji)主(zhu)管部門(men)不能(neng)(neng)(neng)包攬國企(qi)(qi)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)方(fang)方(fang)面(mian)(mian)(mian)面(mian)(mian)(mian)，也不能(neng)(neng)(neng)簡單(dan)的(de)(de)用諸(zhu)多文件(jian)指導(dao)國企(qi)(qi)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)。他還說由于(yu)事實(shi)(shi)上(shang)的(de)(de)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)主(zhu)體(ti)上(shang)的(de)(de)移，導(dao)致了(le)上(shang)面(mian)(mian)(mian)想(xiang)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)很難改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)，企(qi)(qi)業(ye)(ye)想(xiang)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)不能(neng)(neng)(neng)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)不敢改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)的(de)(de)不協調的(de)(de)局面(mian)(mian)(mian)。

　　第三缺(que)少保(bao)護企(qi)業領(ling)導者改(gai)革擔當的(de)環境，企(qi)業領(ling)導對(dui)改(gai)革顧慮較多。他說現(xian)在普遍反映(ying)干(gan)(gan)得(de)好沒認可，干(gan)(gan)得(de)不(bu)(bu)好有考核，有了爭議沒保(bao)護，除了問(wen)題(ti)要追(zhui)責。干(gan)(gan)的(de)多的(de)毛(mao)病多，這種環境下，國企(qi)改(gai)革干(gan)(gan)的(de)不(bu)(bu)如(ru)看(kan)，看(kan)的(de)不(bu)(bu)如(ru)提意見這種不(bu)(bu)正常的(de)現(xian)象。

　　為什么傅(fu)成玉同志這段(duan)國企改革的發(fa)(fa)言引起(qi)爭(zheng)議，這段(duan)發(fa)(fa)言還(huan)是膽子很(hen)大。中(zhong)間很(hen)多方面是可以大家討(tao)論(lun)。

　　傅成玉董(dong)事(shi)長(chang)(chang)的(de)發(fa)(fa)言國(guo)企改革(ge)(ge)進(jin)一步反(fan)思。傅成玉董(dong)事(shi)長(chang)(chang)在(zai)全國(guo)政協發(fa)(fa)言搞(gao)深化(hua)國(guo)企改革(ge)(ge)需(xu)要和(he)研究(jiu)的(de)一系列的(de)重大(da)認(ren)識問(wen)題(ti)和(he)改革(ge)(ge)方式(shi)問(wen)題(ti)。我個人(ren)至少包(bao)括(kuo)這樣幾個比較大(da)的(de)問(wen)題(ti)，需(xu)要我們對下面的(de)國(guo)企改革(ge)(ge)進(jin)行認(ren)真的(de)反(fan)思和(he)研究(jiu)。

　　第一，如何理解(jie)國有企業改革(ge)的主要任務和(he)相互關系？

　　第二，如何把握國有(you)企業改革的重要領域和關鍵環節？

　　第(di)三，如何(he)看待國有(you)企業改革的重(zhong)點和(he)目標(biao)？

　　第四，如(ru)何(he)評判國有企業改革的環境和動力？

　　第五，如何力爭國有企業改革(ge)取得實質性進展(zhan)。

　　應(ying)該說這些(xie)(xie)都(dou)不一定概括的(de)很(hen)全(quan)面，我(wo)認為評估和看待傅成玉董(dong)事(shi)長(chang)的(de)發言，至少五個大的(de)問(wen)題(ti)(ti)值得我(wo)們思考。這些(xie)(xie)問(wen)題(ti)(ti)都(dou)是兩會后深化(hua)國企改革(ge)需要深入研究(jiu)和認真回答的(de)重大現實(shi)問(wen)題(ti)(ti)。

　　這里面時間關系，主(zhu)辦方給我(wo)20分(fen)鐘，我(wo)說可(ke)(ke)能太(tai)緊張。我(wo)稍微(wei)延展一(yi)點，不可(ke)(ke)能太(tai)多(duo)。我(wo)不可(ke)(ke)能把傅成玉同志的發(fa)言涉(she)及到很多(duo)重大(da)問題全(quan)面和大(da)家共同來談，我(wo)講幾(ji)點。

　　第一如何把握(wo)國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)主要任務和(he)相互(hu)關系。我們現在都講國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)講了40年，到底什么是國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)？什么是國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)，并(bing)沒(mei)有(you)(you)(you)一個準(zhun)確的(de)(de)(de)(de)(de)(de)說法。文(wen)件不(bu)少，那么根據中國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)中央深化國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)文(wen)件的(de)(de)(de)(de)(de)(de)情況(kuang)來看，我們國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)內(nei)涵或者是界定有(you)(you)(you)廣(guang)義和(he)狹義兩(liang)種區分。廣(guang)義的(de)(de)(de)(de)(de)(de)國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)包(bao)括(kuo)(kuo)國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)資產管理(li)體制改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)，包(bao)括(kuo)(kuo)國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)企(qi)(qi)(qi)(qi)業自身(shen)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)，包(bao)括(kuo)(kuo)國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)經濟布局結(jie)構調整，包(bao)括(kuo)(kuo)推進混合(he)所有(you)(you)(you)制經濟改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)，包(bao)括(kuo)(kuo)加強(qiang)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)進黨(dang)對國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)企(qi)(qi)(qi)(qi)業的(de)(de)(de)(de)(de)(de)領導，這是廣(guang)義的(de)(de)(de)(de)(de)(de)。狹義的(de)(de)(de)(de)(de)(de)國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)就是國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)改(gai)(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)自身(shen)，它包(bao)括(kuo)(kuo)健全現代產權制度、完善公司(si)治(zhi)理(li)結(jie)構、轉換(huan)內(nei)部(bu)經營機(ji)制、包(bao)括(kuo)(kuo)減(jian)輕包(bao)袱遺留(liu)問題，加強(qiang)國(guo)(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)內(nei)部(bu)黨(dang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)建設。

　　我(wo)們一般講(jiang)的國(guo)有(you)企業建(jian)立現代企業制度和方向，主要完善公司(si)治理結構，轉換內部(bu)經營機制。所以(yi)我(wo)理解(jie)國(guo)企改(gai)(gai)革有(you)廣義(yi)和狹義(yi)之(zhi)分，我(wo)們現在(zai)一般講(jiang)的國(guo)企改(gai)(gai)革是一個(ge)廣義(yi)的國(guo)企改(gai)(gai)革。你(ni)把(ba)這個(ge)關系把(ba)握好了以(yi)后(hou)，怎(zen)么再(zai)回過頭看傅(fu)成玉董事長的講(jiang)話以(yi)及社會上對國(guo)企改(gai)(gai)革的種種議論，可能大(da)家認(ren)識更(geng)趨(qu)于一致。

　　2015年9月(yue)13日以中(zhong)共中(zhong)央(yang)、國務(wu)院名義正式下發(fa)《關于深(shen)化國有企(qi)業(ye)改革(ge)的指導(dao)意見》，也是我們講的1+N個文件(jian)。這個文件(jian)是新世紀以來關于國有企(qi)業(ye)改革(ge)最全面、最系統、最高規格的文件(jian)，是新形勢(shi)下指導(dao)深(shen)化國企(qi)改革(ge)的綱領性文件(jian)。

　　這(zhe)個(ge)文件(jian)主要(yao)內(nei)容一共是(shi)(shi)(shi)八章30條，包(bao)括(kuo)(kuo)總體要(yao)求、分(fen)類推進(jin)國企改(gai)(gai)革(ge)(ge)、完(wan)(wan)善現(xian)代(dai)企業制度、完(wan)(wan)善國資管(guan)理體制、發展混合(he)所(suo)有(you)制經濟、強化監督防治國有(you)資產流失、加(jia)(jia)強改(gai)(gai)進(jin)黨對國有(you)企業的(de)(de)引導，包(bao)括(kuo)(kuo)創造良好的(de)(de)改(gai)(gai)革(ge)(ge)環(huan)境(jing)。所(suo)以大(da)家通過這(zhe)一張表就可以看出(chu)，我們現(xian)在(zai)整個(ge)國企改(gai)(gai)革(ge)(ge)是(shi)(shi)(shi)一個(ge)廣義(yi)的(de)(de)。它總體要(yao)求指導思想、基本(ben)原則、主要(yao)目標，分(fen)類是(shi)(shi)(shi)我們的(de)(de)重(zhong)要(yao)的(de)(de)基礎性工作(zuo)。下面就是(shi)(shi)(shi)國企改(gai)(gai)革(ge)(ge)本(ben)身(shen)完(wan)(wan)善現(xian)代(dai)形(xing)勢，再包(bao)括(kuo)(kuo)完(wan)(wan)善國有(you)資產管(guan)理機(ji)制，混合(he)經濟，加(jia)(jia)強國資監管(guan)，加(jia)(jia)強改(gai)(gai)進(jin)黨的(de)(de)領導。

　　從上面指導(dao)意(yi)見大(da)家可以看(kan)出國(guo)有企(qi)業涉及到了產(chan)權(quan)制(zhi)度改(gai)革，布局(ju)結構調整(zheng)，國(guo)有資產(chan)管理體(ti)制(zhi)改(gai)革，國(guo)有企(qi)業自身改(gai)革，國(guo)企(qi)黨的建(jian)設。它(ta)是五(wu)位一(yi)體(ti)，相互促進。所以深化(hua)國(guo)企(qi)改(gai)革小(xiao)分類的基(ji)礎上突出重點(dian)，整(zheng)體(ti)推進，力爭國(guo)企(qi)改(gai)革在重要領域和關鍵環節盡快取得實質性進展。那么在2020年(nian)要取得決定性成果。

　　這(zhe)里面要(yao)(yao)回答如(ru)(ru)何把握國(guo)(guo)企(qi)改(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)的(de)主要(yao)(yao)任(ren)務(wu)和相互關系(xi)，如(ru)(ru)果(guo)分類是(shi)(shi)(shi)基礎(chu)性工作，那(nei)么這(zhe)五(wu)(wu)位(wei)一(yi)體都需要(yao)(yao)配(pei)套，單一(yi)推進是(shi)(shi)(shi)不(bu)可能國(guo)(guo)企(qi)改(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)取得效果(guo)。五(wu)(wu)位(wei)一(yi)體，五(wu)(wu)項主要(yao)(yao)任(ren)務(wu)，是(shi)(shi)(shi)各自定位(wei)。我們說產權制(zhi)度改(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)是(shi)(shi)(shi)國(guo)(guo)有(you)企(qi)業(ye)改(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)的(de)重要(yao)(yao)基礎(chu)。布局結構調整是(shi)(shi)(shi)國(guo)(guo)企(qi)改(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)的(de)重要(yao)(yao)保證。國(guo)(guo)有(you)資產管(guan)理體制(zhi)改(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)是(shi)(shi)(shi)國(guo)(guo)有(you)企(qi)業(ye)改(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)的(de)重要(yao)(yao)前提，國(guo)(guo)企(qi)自身改(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)是(shi)(shi)(shi)國(guo)(guo)有(you)企(qi)業(ye)的(de)重中之重。那(nei)么國(guo)(guo)有(you)企(qi)業(ye)黨的(de)建設，是(shi)(shi)(shi)國(guo)(guo)有(you)企(qi)業(ye)改(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)的(de)根本保證。

　　產權(quan)制(zhi)度(du)改(gai)(gai)革是國(guo)有(you)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)改(gai)(gai)革的重(zhong)要基礎。根據企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)理論(lun)和(he)普遍實踐，一般而言(yan)，產權(quan)結構(gou)決(jue)定企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)體制(zhi)機制(zhi)，企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)體制(zhi)機制(zhi)決(jue)定這個(ge)企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)的活力(li)(li)(li)動力(li)(li)(li)。企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)的活力(li)(li)(li)動力(li)(li)(li)從長遠看決(jue)定了企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)的競(jing)(jing)爭(zheng)能力(li)(li)(li)。企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)的競(jing)(jing)爭(zheng)能力(li)(li)(li)最終(zhong)決(jue)定企(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)的經營效益。

　　為什(shen)么說產(chan)權制度是國(guo)(guo)企改革的(de)重要(yao)(yao)(yao)基(ji)礎(chu)呢(ni)？這(zhe)(zhe)里面大家回顧一下十五屆三中(zhong)全會中(zhong)央也出了一個決定，《完善(shan)社會主(zhu)義(yi)市場經濟(ji)體制若干問題的(de)決定》這(zhe)(zhe)個重要(yao)(yao)(yao)文件突出了一個理論創新(xin)和重大新(xin)的(de)提法，明確(que)提出要(yao)(yao)(yao)建(jian)立(li)(li)現(xian)代產(chan)權制度。中(zhong)間有重要(yao)(yao)(yao)論述，產(chan)權是所有制的(de)核心和主(zhu)要(yao)(yao)(yao)內(nei)容，包括(kuo)物權、債券(quan)、股權和知識產(chan)權等各類財產(chan)權。建(jian)立(li)(li)歸屬清(qing)晰、權責明確(que)、保護嚴格、流(liu)轉(zhuan)順暢的(de)現(xian)代產(chan)權制度是構建(jian)現(xian)代企業制度的(de)重要(yao)(yao)(yao)基(ji)礎(chu)。我覺得今天(tian)研究國(guo)(guo)企改革很多還要(yao)(yao)(yao)對過(guo)去(qu)作出的(de)重要(yao)(yao)(yao)體制，一些重大的(de)研究我們有必要(yao)(yao)(yao)進行回顧。

　　十六屆三中(zhong)全(quan)會關于(yu)完(wan)善(shan)社會主(zhu)(zhu)義市(shi)場經(jing)濟(ji)(ji)(ji)體制(zhi)(zhi)若干(gan)問題的決定(ding)，還(huan)有(you)一個(ge)重大提(ti)(ti)法使股份(fen)制(zhi)(zhi)成為(wei)(wei)公有(you)制(zhi)(zhi)的主(zhu)(zhu)要(yao)(yao)實現形式。因為(wei)(wei)我(wo)們現在講要(yao)(yao)堅持完(wan)善(shan)基本經(jing)濟(ji)(ji)(ji)制(zhi)(zhi)度(du)，一個(ge)很重要(yao)(yao)的提(ti)(ti)法就是公有(you)制(zhi)(zhi)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)為(wei)(wei)主(zhu)(zhu)體，多(duo)種所有(you)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)共同發展。公有(you)制(zhi)(zhi)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)形式是什么？十六屆三中(zhong)全(quan)會說使股份(fen)制(zhi)(zhi)成為(wei)(wei)公有(you)制(zhi)(zhi)的主(zhu)(zhu)要(yao)(yao)實現形式。后來(lai)把混合(he)所有(you)制(zhi)(zhi)改革擺在突出(chu)位置，去年年底中(zhong)央經(jing)濟(ji)(ji)(ji)工作(zuo)會議明(ming)確(que)提(ti)(ti)出(chu)混合(he)所有(you)制(zhi)(zhi)改革是國(guo)有(you)企業改革的重要(yao)(yao)突破口。在電力(li)、石(shi)油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域(yu)邁出(chu)實質性進(jin)展。

　　實(shi)際上(shang)無(wu)論是(shi)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)制(zhi)(zhi)改(gai)(gai)革(ge)(ge)還(huan)是(shi)混(hun)合(he)所有(you)制(zhi)(zhi)改(gai)(gai)革(ge)(ge)，根本實(shi)質就(jiu)是(shi)重(zhong)大產權制(zhi)(zhi)度(du)改(gai)(gai)革(ge)(ge)。要(yao)加上(shang)一條還(huan)有(you)產權結(jie)構(gou)調整。我們現(xian)在三千(qian)多家(jia)(jia)上(shang)市公司(si)，國(guo)(guo)有(you)控(kong)(kong)股(gu)(gu)(gu)的(de)(de)將近1100家(jia)(jia)，中(zhong)央企業(ye)控(kong)(kong)股(gu)(gu)(gu)將近400家(jia)(jia)。應(ying)該(gai)(gai)說(shuo)比重(zhong)不小了，它(ta)占(zhan)比例(li)應(ying)該(gai)(gai)是(shi)更大。但是(shi)股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)制(zhi)(zhi)改(gai)(gai)革(ge)(ge)也好，擬上(shang)市也好，真正促進(jin)國(guo)(guo)有(you)企業(ye)體制(zhi)(zhi)機制(zhi)(zhi)的(de)(de)變(bian)化，真正建立了適應(ying)市場化、現(xian)代化的(de)(de)現(xian)代體制(zhi)(zhi)。有(you)幾家(jia)(jia)敢(gan)這(zhe)(zhe)么說(shuo)。什么原因(yin)？你搞了股(gu)(gu)(gu)份(fen)(fen)制(zhi)(zhi)，還(huan)沒有(you)變(bian)化，就(jiu)是(shi)一股(gu)(gu)(gu)獨大，你比重(zhong)太高，很難保證體制(zhi)(zhi)機制(zhi)(zhi)的(de)(de)變(bian)革(ge)(ge)。產權制(zhi)(zhi)度(du)改(gai)(gai)革(ge)(ge)，為什么大家(jia)(jia)十(shi)分看中(zhong)混(hun)合(he)所有(you)制(zhi)(zhi)改(gai)(gai)革(ge)(ge)，就(jiu)是(shi)重(zhong)大的(de)(de)產權制(zhi)(zhi)度(du)改(gai)(gai)革(ge)(ge)。但是(shi)要(yao)補充一句，一定要(yao)優(you)化股(gu)(gu)(gu)權結(jie)構(gou)。所以(yi)指導意見中(zhong)間有(you)一句話說(shuo)逐步調整國(guo)(guo)有(you)控(kong)(kong)股(gu)(gu)(gu)上(shang)市公司(si)的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)權制(zhi)(zhi)度(du)，就(jiu)是(shi)這(zhe)(zhe)個。

　　布局結(jie)構(gou)調整(zheng)是國(guo)(guo)企(qi)(qi)改革(ge)的重(zhong)要保證。國(guo)(guo)有資本布局和結(jie)構(gou)直接影(ying)響(xiang)國(guo)(guo)有企(qi)(qi)業的競爭力(li)，影(ying)響(xiang)國(guo)(guo)有資本的控制力(li)。布局和結(jie)構(gou)不合理也是目前國(guo)(guo)有企(qi)(qi)業改革(ge)和發展(zhan)面臨的一個重(zhong)要問題(ti)。

　　所以正是因為《指(zhi)導意見》，把國有資(zi)本布局結構更趨合理(li)，確(que)定為到2020年國有企(qi)業改革取(qu)得決定性成果的主要目(mu)標之(zhi)一。也就是說你不具備(bei)競爭優(you)勢，國有企(qi)業如果不能及時調整退出，你就要進行(xing)一系列的改革，你的競爭能力也很難跟民營企(qi)業相談。

　　國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)體(ti)制改(gai)革(ge)是我們國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)企(qi)改(gai)革(ge)的(de)重要(yao)前提。國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)企(qi)改(gai)革(ge)要(yao)解(jie)決的(de)一個問(wen)題，政企(qi)分(fen)(fen)(fen)開，政資(zi)(zi)(zi)(zi)分(fen)(fen)(fen)開、所(suo)有(you)權(quan)與經(jing)營權(quan)分(fen)(fen)(fen)離(li)。出資(zi)(zi)(zi)(zi)人職責與政府公共管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)智能分(fen)(fen)(fen)離(li)。要(yao)解(jie)決國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)監管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)的(de)及時性、針(zhen)對性和有(you)效(xiao)性。要(yao)解(jie)決國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)(zi)(zi)監管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)方式和手段的(de)市場化(hua)、法(fa)律化(hua)、規(gui)范化(hua)。國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)家(jia)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)(zi)(zi)監管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)越位、缺(que)位、錯位。同時逐步實(shi)現(xian)經(jing)營系的(de)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)的(de)統一監管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)。這所(suo)有(you)的(de)重大的(de)問(wen)題實(shi)際上(shang)都涉(she)及國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)機制。大家(jia)很關(guan)心(xin)就(jiu)是國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)企(qi)改(gai)革(ge)，成立國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)投資(zi)(zi)(zi)(zi)公司，實(shi)際上(shang)都是國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)體(ti)制改(gai)革(ge)的(de)重要(yao)的(de)趨勢(shi)。而且黨的(de)十(shi)六大，大家(jia)可以看看報道，它把國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)經(jing)濟布(bu)局(ju)結構調整，把國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)體(ti)制改(gai)革(ge)確定為深(shen)化(hua)經(jing)濟體(ti)制改(gai)革(ge)的(de)兩(liang)項(xiang)重大任務。所(suo)以說2003年3月，國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)務院國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)(zi)(zi)委(wei)，北京省市國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)(zi)(zi)委(wei)，經(jing)過十(shi)多(duo)年的(de)運行要(yao)進行深(shen)化(hua)。國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)管(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)(guan)理(li)體(ti)制改(gai)革(ge)不(bu)到位，所(suo)有(you)權(quan)與經(jing)營權(quan)分(fen)(fen)(fen)離(li)并(bing)不(bu)能根本(ben)的(de)解(jie)決。

　　國(guo)(guo)有(you)企(qi)業自身改(gai)革(ge)(ge)是(shi)深(shen)化國(guo)(guo)企(qi)改(gai)革(ge)(ge)的重中(zhong)之重。所(suo)以十四屆(jie)(jie)三中(zhong)全(quan)會明確(que)國(guo)(guo)企(qi)改(gai)革(ge)(ge)的方向(xiang)就是(shi)建立產(chan)權清晰(xi)、權責明確(que)、政企(qi)分開、管理(li)科學的現代企(qi)業制(zhi)(zhi)度(du)(du)。到了十五(wu)屆(jie)(jie)四全(quan)會99年，經(jing)(jing)(jing)過多年改(gai)革(ge)(ge)探索，就已經(jing)(jing)(jing)形(xing)成了比較一致(zhi)的認(ren)識，公(gong)司(si)制(zhi)(zhi)是(shi)現代企(qi)業制(zhi)(zhi)度(du)(du)的一種(zhong)有(you)效(xiao)形(xing)式。公(gong)司(si)法人(ren)治(zhi)理(li)結構(gou)(gou)是(shi)公(gong)司(si)制(zhi)(zhi)度(du)(du)的核(he)心。所(suo)以你(ni)(ni)(ni)布局結構(gou)(gou)調(diao)整也好，最(zui)終(zhong)你(ni)(ni)(ni)這個(ge)企(qi)業公(gong)司(si)法人(ren)治(zhi)理(li)結構(gou)(gou)你(ni)(ni)(ni)的經(jing)(jing)(jing)營機(ji)制(zhi)(zhi)你(ni)(ni)(ni)要(yao)適(shi)應市場(chang)化、國(guo)(guo)際化，要(yao)有(you)競爭力。

　　所以《指導意見》把國有企業(ye)公司(si)制(zhi)改(gai)(gai)革基(ji)本完(wan)成(cheng)，發展混合所有制(zhi)經濟取得積極進(jin)展，法人治(zhi)理結構更加健(jian)全，優勝劣汰(tai)，經營自(zi)主靈活，內部管理人員能(neng)能(neng)上下，員工能(neng)進(jin)能(neng)出，收入能(neng)增能(neng)減的市場化機制(zhi)更加完(wan)善，確定為到(dao)2020年(nian)國有企業(ye)改(gai)(gai)革取得決定性成(cheng)果(guo)和主要(yao)目標之一。

　　大家雖然是(shi)公募基金(jin)(jin)，但是(shi)還有很多私募基金(jin)(jin)也(ye)很關注。如(ru)果你(ni)不能(neng)形成一個優勝劣汰(tai)，經營自主靈活(huo)，內(nei)部能(neng)上能(neng)下，能(neng)進(jin)能(neng)出(chu)，能(neng)增能(neng)減(jian)的市場化(hua)(hua)機(ji)制(zhi)，怎么(me)去(qu)調動我(wo)們(men)積極性，怎么(me)吸(xi)引我(wo)們(men)的優秀人才。你(ni)必須要解決(jue)機(ji)制(zhi)問(wen)題，同時還有公司法人治理(li)結(jie)(jie)構(gou)(gou)，法人治理(li)結(jie)(jie)構(gou)(gou)也(ye)好(hao)，我(wo)們(men)講的市場化(hua)(hua)經營機(ji)制(zhi)也(ye)好(hao)就是(shi)我(wo)們(men)講的現代(dai)企業制(zhi)度的主要內(nei)容(rong)，它的基礎(chu)前提要建(jian)立現代(dai)產權制(zhi)度，改革國有資產管(guan)理(li)制(zhi)度。

　　這是(shi)五位一體(ti)，缺一不可，相互依(yi)賴(lai)，相互依(yi)存(cun)。把(ba)握國有企業改革的主要任務(wu)和相互聯系(xi)，至少我(wo)認為要把(ba)握四點(dian)：

　　第一國(guo)有企(qi)業各項改革(ge)任務具(ju)有特(te)定(ding)內涵和(he)(he)作用，相互之間不能(neng)代(dai)替(ti)。這(zhe)個又回到了傅成玉(yu)董(dong)事長講的不能(neng)說(shuo)國(guo)企(qi)改革(ge)只有國(guo)資監(jian)管改革(ge)，它是不能(neng)替(ti)代(dai)，有相互的內涵和(he)(he)作用。

　　第(di)二國(guo)有(you)(you)企(qi)(qi)業改(gai)(gai)(gai)革是一(yi)個(ge)系統工(gong)程(cheng)，各項(xiang)改(gai)(gai)(gai)革任務相互之間在(zai)著緊(jin)密聯系。所(suo)以你(ni)要(yao)深化(hua)國(guo)企(qi)(qi)自(zi)身改(gai)(gai)(gai)革，相當程(cheng)度上講(jiang)首先要(yao)改(gai)(gai)(gai)革職能。你(ni)不放權，職能不調整，國(guo)有(you)(you)形式中(zhong)(zhong)是很難的。從這個(ge)意義(yi)上講(jiang)，改(gai)(gai)(gai)革國(guo)有(you)(you)資產(chan)管理體制，所(suo)以十八屆(jie)三中(zhong)(zhong)全會(hui)以前，中(zhong)(zhong)國(guo)證券報(bao)采訪我，我發表過文(wen)章(zhang)，國(guo)有(you)(you)資產(chan)管理體制改(gai)(gai)(gai)革是深化(hua)國(guo)企(qi)(qi)改(gai)(gai)(gai)革的突破口，你(ni)不改(gai)(gai)(gai)革國(guo)有(you)(you)資產(chan)管理體制改(gai)(gai)(gai)革 ，產(chan)權清晰、權責明確、政企(qi)(qi)分開，這不是央企(qi)(qi)自(zi)身的事實。

　　第三點，深化國有企業改革(ge)要抓(zhua)住重要領(ling)域和關(guan)鍵環(huan)節，力(li)爭取得決(jue)定(ding)性成果。

　　第(di)四(si)，重(zhong)中之(zhi)重(zhong)最終還是(shi)要改(gai)(gai)革國有(you)(you)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)自身，要力(li)爭(zheng)在(zai)形成有(you)(you)效(xiao)制(zhi)衡(heng)的(de)(de)(de)公司法人治(zhi)理(li)結構和(he)靈活高(gao)效(xiao)的(de)(de)(de)市(shi)場化經(jing)營(ying)(ying)機(ji)(ji)制(zhi)方面取得積極(ji)進(jin)步。真正(zheng)的(de)(de)(de)市(shi)場競(jing)爭(zheng)主體(ti)還是(shi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)，國資機(ji)(ji)構和(he)市(shi)場管理(li)體(ti)制(zhi)再(zai)怎(zen)么設計的(de)(de)(de)好，企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)不能適(shi)應市(shi)場競(jing)爭(zheng)要求，還是(shi)不行。不管怎(zen)么改(gai)(gai)，最終你(ni)(ni)要形成有(you)(you)效(xiao)制(zhi)衡(heng)的(de)(de)(de)公司法人治(zhi)理(li)結構和(he)靈活高(gao)效(xiao)的(de)(de)(de)市(shi)場化經(jing)營(ying)(ying)機(ji)(ji)制(zhi)。而這兩條既(ji)是(shi)重(zhong)點，也是(shi)難(nan)點。所以傅成玉董(dong)事長講(jiang)他不是(shi)不想改(gai)(gai)，改(gai)(gai)革涉及(ji)(ji)到(dao)一(yi)系列的(de)(de)(de)深層次的(de)(de)(de)矛盾問題(ti)。人員怎(zen)么出(chu)，先不說(shuo)大面積的(de)(de)(de)國企(qi)(qi)(qi)改(gai)(gai)革，你(ni)(ni)先說(shuo)僵尸(shi)(shi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)，過剩產(chan)能的(de)(de)(de)處(chu)(chu)理(li)涉及(ji)(ji)到(dao)大量(liang)(liang)的(de)(de)(de)員工。現在(zai)明確(que)的(de)(de)(de)是(shi)中央企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)屬于僵尸(shi)(shi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)大中型企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)，多(duo)少萬億的(de)(de)(de)資產(chan)，百(bai)十萬員工。僵尸(shi)(shi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)關了，這些(xie)員工你(ni)(ni)怎(zen)么安排。所以兩會(hui)期間有(you)(you)個專題(ti)，國企(qi)(qi)(qi)改(gai)(gai)革，有(you)(you)關領導(dao)參加了，提問你(ni)(ni)大量(liang)(liang)的(de)(de)(de)僵尸(shi)(shi)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)、過剩產(chan)能處(chu)(chu)置，涉及(ji)(ji)到(dao)員工怎(zen)么弄？國資委負(fu)責(ze)人說(shuo)都可以安排好不下(xia)崗。企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)發展了就招(zhao)工，應該(gai)暫時裁員，以后再(zai)招(zhao)。企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)關了人還養(yang)著(zhu)，一(yi)部分(fen)處(chu)(chu)理(li)掉，顯然會(hui)導(dao)致經(jing)營(ying)(ying)成本(ben)。現在(zai)證券市(shi)場對企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)央企(qi)(qi)(qi)重(zhong)組(zu)很熱，實際上真正(zheng)體(ti)制(zhi)機(ji)(ji)制(zhi)發生變化，人解決了沒(mei)(mei)有(you)(you)，成本(ben)降下(xia)來了沒(mei)(mei)有(you)(you)。所以剛才董(dong)事長講(jiang)他更多(duo)還是(shi)概念，我們(men)的(de)(de)(de)資本(ben)市(shi)場炒概念，不是(shi)真正(zheng)的(de)(de)(de)解決問題(ti)。

　　我(wo)(wo)把后面(mian)簡單(dan)講(jiang)(jiang)講(jiang)(jiang)，國企(qi)改(gai)(gai)革(ge)和(he)供給(gei)側改(gai)(gai)革(ge)的(de)(de)(de)(de)一些問題。后面(mian)還(huan)有很多專家，我(wo)(wo)講(jiang)(jiang)講(jiang)(jiang)如何把握國有企(qi)業(ye)改(gai)(gai)革(ge)的(de)(de)(de)(de)重點工作。因為(wei)你上面(mian)明確(que)了(le)它的(de)(de)(de)(de)整體(ti)關系(xi)跟(gen)它真正的(de)(de)(de)(de)重點，相(xiang)互之間的(de)(de)(de)(de)聯系(xi)。我(wo)(wo)們現在講(jiang)(jiang)講(jiang)(jiang)兩(liang)會后的(de)(de)(de)(de)國企(qi)改(gai)(gai)革(ge)，所以我(wo)(wo)講(jiang)(jiang)的(de)(de)(de)(de)內(nei)容(rong)大(da)家從大(da)背景、大(da)環境下，我(wo)(wo)們到(dao)底你應(ying)該干什(shen)么，還(huan)有能夠(gou)干什(shen)么，他(ta)不是不想(xiang)改(gai)(gai)革(ge)自身，改(gai)(gai)革(ge)啃硬骨頭啃不下來(lai)，需要一個過程，需要很多配套(tao)。

　　第二部分(fen)我講如何把握國(guo)(guo)有(you)企(qi)業改革(ge)的(de)(de)(de)重點(dian)工(gong)(gong)(gong)作。去年年底以來(lai)，中央經濟工(gong)(gong)(gong)作會(hui)議，今(jin)(jin)年的(de)(de)(de)政府工(gong)(gong)(gong)作報(bao)告，今(jin)(jin)年年初的(de)(de)(de)中央企(qi)業負責人會(hui)議以及兩會(hui)期間(jian)國(guo)(guo)資委(wei)主(zhu)任(ren)肖亞慶談國(guo)(guo)企(qi)改革(ge)、答記者(zhe)問，五個(ge)重要的(de)(de)(de)場(chang)合或者(zhe)是會(hui)議上(shang)有(you)關(guan)領導深化(hua)國(guo)(guo)企(qi)改革(ge)的(de)(de)(de)主(zhu)要任(ren)務(wu)和今(jin)(jin)年的(de)(de)(de)重點(dian)工(gong)(gong)(gong)作分(fen)別做了論述。如果(guo)大家細(xi)心的(de)(de)(de)話可(ke)以看(kan)出(chu)這些論述有(you)所(suo)不同，我們要全(quan)面理解這些重點(dian)工(gong)(gong)(gong)作，突出(chu)重點(dian)，全(quan)面推(tui)進(jin)。

　　先看(kan)看(kan)中央經濟(ji)工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)會議(yi)關于(yu)2017年(nian)國(guo)(guo)(guo)企改(gai)革(ge)四項重(zhong)(zhong)點(dian)工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)。兩會國(guo)(guo)(guo)企改(gai)革(ge)應該是(shi)(shi)按照中央級(ji)的(de)(de)(de)會議(yi)認認真(zhen)真(zhen)的(de)(de)(de)抓落實(shi)，見成效。中央經濟(ji)工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)會議(yi)關于(yu)國(guo)(guo)(guo)企改(gai)革(ge)今(jin)年(nian)的(de)(de)(de)重(zhong)(zhong)點(dian)工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)有(you)(you)(you)四項，一是(shi)(shi)加快(kuai)形(xing)成有(you)(you)(you)效制(zhi)(zhi)衡(heng)的(de)(de)(de)公司(si)法人治理結構。而(er)是(shi)(shi)加快(kuai)形(xing)成靈活高效的(de)(de)(de)市場化經營(ying)(ying)機制(zhi)(zhi)。三是(shi)(shi)明確提出混合所有(you)(you)(you)制(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)為重(zhong)(zhong)要突破口。第四加快(kuai)推動(dong)國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)資(zi)本(ben)(ben)投資(zi)、運營(ying)(ying)公司(si)改(gai)革(ge)試點(dian)。這(zhe)兩項改(gai)革(ge)左邊兩項是(shi)(shi)改(gai)革(ge)自(zi)身，國(guo)(guo)(guo)企自(zi)身改(gai)革(ge)或(huo)者是(shi)(shi)建(jian)立現(xian)代的(de)(de)(de)企業制(zhi)(zhi)度。還有(you)(you)(you)混合經濟(ji)，實(shi)際上就是(shi)(shi)產權(quan)(quan)制(zhi)(zhi)度。因為產權(quan)(quan)制(zhi)(zhi)度改(gai)革(ge)可以是(shi)(shi)國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)對國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)的(de)(de)(de)產權(quan)(quan)制(zhi)(zhi)度改(gai)革(ge)公司(si)治理。我們現(xian)在在產權(quan)(quan)制(zhi)(zhi)度改(gai)革(ge)中更加強調(diao)突出國(guo)(guo)(guo)營(ying)(ying)資(zi)本(ben)(ben)和(he)(he)民營(ying)(ying)資(zi)本(ben)(ben)，公有(you)(you)(you)資(zi)本(ben)(ben)和(he)(he)非(fei)公資(zi)本(ben)(ben)的(de)(de)(de)股(gu)份制(zhi)(zhi)。這(zhe)更能促進(jin)國(guo)(guo)(guo)有(you)(you)(you)企業體制(zhi)(zhi)機制(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)變化。

　　大家回顧一下十六以后，2003年成立國(guo)(guo)(guo)務院國(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)(zi)委，國(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)(zi)委代(dai)表國(guo)(guo)(guo)家行(xing)使出資(zi)(zi)(zi)人權利，管市場、管人、管事。全(quan)面義務責任相(xiang)統一，如果你是(shi)下面像(xiang)中(zhong)(zhong)(zhong)石化、中(zhong)(zhong)(zhong)石油、寶鋼(gang)、中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)移動、中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)電信、中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)工商銀行(xing)、建(jian)設銀行(xing)都是(shi)大型國(guo)(guo)(guo)企(qi)。如果這(zhe)些現(xian)(xian)在的企(qi)業(ye)(ye)有(you)國(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)(zi)監管機(ji)構，企(qi)業(ye)(ye)承擔國(guo)(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)(zi)本投資(zi)(zi)(zi)運營公司。國(guo)(guo)(guo)資(zi)(zi)(zi)委是(shi)主體，他就代(dai)表這(zhe)個(ge)身份。除了現(xian)(xian)代(dai)體制，國(guo)(guo)(guo)有(you)資(zi)(zi)(zi)產(chan)改革中(zhong)(zhong)(zhong)抓住(zhu)投資(zi)(zi)(zi)運營公司試點。

　　今年兩會期(qi)間(jian)，李(li)克強總理(li)的政(zheng)府(fu)工(gong)作報告，確定國(guo)企今年是(shi)七項重點工(gong)作，形成(cheng)有(you)(you)(you)效制(zhi)衡(heng)的法人治理(li)結構，形成(cheng)靈活高效的市場化(hua)經營(ying)機制(zhi)。完(wan)成(cheng)公(gong)(gong)司制(zhi)改(gai)革(ge)(ge)，深混合所有(you)(you)(you)制(zhi)改(gai)革(ge)(ge)，瘦身健體，體質增(zeng)效，推進國(guo)有(you)(you)(you)資本投資運營(ying)公(gong)(gong)司試點，加(jia)強國(guo)有(you)(you)(you)資產監管。

　　再看今年(nian)年(nian)初(chu)召(zhao)開中央企業(ye)負(fu)責(ze)人(ren)會確定2017年(nian)國企改(gai)革七項(xiang)重點工作，全力完成(cheng)生產經營目標任務，力創佳績多(duo)做貢(gong)獻，加快(kuai)(kuai)(kuai)各(ge)項(xiang)改(gai)革政(zheng)策落地，盡快(kuai)(kuai)(kuai)在重要領域和(he)關(guan)節(jie)環節(jie)取(qu)得失效。加大供給側改(gai)革改(gai)革力度，堅決打贏瘦身健體提(ti)(ti)質(zhi)增效攻(gong)堅戰。加快(kuai)(kuai)(kuai)科技創新(xin)步伐，持(chi)續提(ti)(ti)升不(bu)創新(xin)能(neng)力。堅持(chi)突(tu)出精(jing)干(gan)主業(ye)，提(ti)(ti)升企業(ye)核心競爭力。推動職能(neng)轉變(bian)，不(bu)斷提(ti)(ti)高監(jian)管效能(neng)。全面從嚴加強黨的建設成(cheng)為國企國資改(gai)革發展(zhan)提(ti)(ti)供保(bao)證。

　　再看兩會期間國資委(wei)主任肖亞慶(qing)提到(dao)五(wu)項主要任務，深入推(tui)進公(gong)司制(zhi)股份制(zhi)混合(he)所(suo)有(you)制(zhi)改革(ge)。建立靈活高效的市場化經營機(ji)制(zhi)。推(tui)進供給側結構性改革(ge)力度。轉變國資監管職能。加強國有(you)企業黨(dang)的建設(she)。

　　上面(mian)不(bu)(bu)同的(de)(de)提法是(shi)從不(bu)(bu)同的(de)(de)角度，但(dan)根本(ben)是(shi)根據中(zhong)央(yang)經濟(ji)工作(zuo)會議(yi)和政府報告。所以(yi)從上面(mian)雖(sui)然(ran)提法有所不(bu)(bu)同，各(ge)自角度不(bu)(bu)同。我認為兩會和國企會在當前和今后一(yi)段(duan)時(shi)期國企要(yao)把握(wo)這樣幾點。高度重視混合所有制(zhi)改革對國企改革的(de)(de)突破作(zuo)用(yong)。這個現在無(wu)(wu)論是(shi)從中(zhong)央(yang)國務院(yuan)，無(wu)(wu)論從國資委，從各(ge)地都很(hen)積極，都很(hen)重視。企業員工、高管也很(hen)積極，民營社(she)會也很(hen)歡迎。但(dan)是(shi)

　　由于(yu)混(hun)合(he)所有(you)制(zhi)改革(ge)也(ye)是十分復(fu)雜的(de)(de)改革(ge)，現在一般的(de)(de)要求還是試(shi)點(dian)。主要是三(san)級以下的(de)(de)企業(ye)試(shi)點(dian)，科(ke)型企業(ye)的(de)(de)試(shi)點(dian)。為(wei)什(shen)么傅成玉視它為(wei)進取，謹(jin)小慎(shen)微(wei)。因為(wei)這個(ge)改革(ge)也(ye)要怎么樣看的(de)(de)很清楚。實際上十四屆三(san)中全(quan)會，20多(duo)年前就提出(chu)了混(hun)合(he)所有(you)制(zhi)經濟的(de)(de)思想。20多(duo)年為(wei)什(shen)么沒熱起(qi)來，到了2013年十八屆三(san)中全(quan)會才熱起(qi)來，這里面也(ye)包括改革(ge)的(de)(de)復(fu)雜性。

　　第二(er)完善現(xian)代(dai)企業制(zhi)度是深(shen)化國企改革的重點。黨的建(jian)設，最終(zhong)企業要從中國特色出(chu)發，建(jian)立符合(he)市(shi)場化、現(xian)代(dai)化、國際化標準的現(xian)代(dai)體制(zhi)，真正走向(xiang)市(shi)場。

　　第三國資(zi)體制改(gai)革對深化國企改(gai)革具(ju)有重(zhong)要的牽引作用。所以國資(zi)改(gai)革不到位，國企改(gai)革是很難深化的。

　　第四在供給側結構性改革當中加快(kuai)推進國(guo)企改革和(he)創新。

　　第五加(jia)強黨對國企改革的領導。

　　最后(hou)包括國資監管的(de)企業都有合(he)理的(de)方(fang)案，成(cheng)熟一(yi)對(dui)推(tui)進一(yi)對(dui)。所以另外真正的(de)整合(he)是(shi)一(yi)個方(fang)面(mian)，不(bu)是(shi)為了整合(he)而(er)整合(he)，整合(he)的(de)目的(de)還是(shi)要做強做優(you)做大。大是(shi)排在第三位，關鍵是(shi)做強做做優(you)，體(ti)制機制變化(hua)，通過(guo)整合(he)，通過(guo)我們的(de)不(bu)斷深化(hua)，應該說國有企業的(de)競爭力一(yi)定會有新的(de)不(bu)斷提高。

　　我就(jiu)借這個(ge)機會就(jiu)國企改革講(jiang)我個(ge)人的一(yi)些建(jian)議，僅供(gong)大(da)家(jia)參(can)考，謝謝大(da)家(jia)。

　　主(zhu)持人趙子亮(liang)：謝謝。以(yi)下進(jin)行主(zhu)旨演(yan)講(jiang)第二個主(zhu)題詞(ci)(ci)關于(yu)人工智(zhi)能和互(hu)聯網+，這(zhe)兩個詞(ci)(ci)是總體(ti)在2016、2017年兩會上談到(dao)，企(qi)業(ye)對(dui)這(zhe)兩個詞(ci)(ci)非(fei)常的(de)(de)(de)深刻，到(dao)底未來工作怎么展開，從哪(na)些角度更多的(de)(de)(de)發展人工智(zhi)能和互(hu)聯網+的(de)(de)(de)思路(lu)。以(yi)下請到(dao)的(de)(de)(de)嘉(jia)賓是國務院發展研(yan)究(jiu)中心企(qi)業(ye)研(yan)究(jiu)所(suo)所(suo)長馬駿先生帶來精彩的(de)(de)(de)演(yan)講(jiang)，他演(yan)講(jiang)題目是智(zhi)能互(hu)聯時(shi)代的(de)(de)(de)企(qi)業(ye)變革(ge)，掌聲有請。

　　馬駿(jun)：大家下午好，主辦(ban)方讓我(wo)(wo)講講企(qi)(qi)業(ye)創新。我(wo)(wo)想用20分鐘時間重點談(tan)一(yi)談(tan)智能(neng)互聯時代(dai)的(de)(de)(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)變革。我(wo)(wo)記得在上世紀90年(nian)代(dai)，我(wo)(wo)有一(yi)位做投(tou)資的(de)(de)(de)(de)朋(peng)友(you)他(ta)跟(gen)我(wo)(wo)講他(ta)的(de)(de)(de)(de)投(tou)資思路，他(ta)說(shuo)中(zhong)國(guo)會(hui)將美(mei)國(guo)、日本過去發展(zhan)道(dao)(dao)(dao)(dao)路再(zai)走(zou)一(yi)遍，所以他(ta)現(xian)(xian)在重點尋找(zhao)中(zhong)國(guo)的(de)(de)(de)(de)GE、索尼，他(ta)這個投(tou)資思路頭幾年(nian)效果非(fei)常(chang)好，后來就(jiu)不(bu)行。為什么不(bu)行？我(wo)(wo)們(men)知道(dao)(dao)(dao)(dao)因為產業(ye)發展(zhan)的(de)(de)(de)(de)軌(gui)道(dao)(dao)(dao)(dao)變了，現(xian)(xian)在我(wo)(wo)們(men)看(kan)得到(dao)索尼已經不(bu)太(tai)行了，GE也是在尋求轉型。2016年(nian)諾基亞公司被微(wei)軟兼并的(de)(de)(de)(de)時候，它(ta)的(de)(de)(de)(de)前CEO非(fei)常(chang)感慨的(de)(de)(de)(de)說(shuo)我(wo)(wo)們(men)沒有做錯什么，可是不(bu)知道(dao)(dao)(dao)(dao)為什么我(wo)(wo)們(men)輸了。他(ta)是沿著他(ta)原來的(de)(de)(de)(de)軌(gui)道(dao)(dao)(dao)(dao)盡量往(wang)前沖，可是產業(ye)化的(de)(de)(de)(de)軌(gui)道(dao)(dao)(dao)(dao)變了。

　　那(nei)么是什么引起(qi)產業軌道的(de)(de)變化(hua)呢(ni)？是信(xin)息技(ji)術。從上世(shi)紀(ji)中期(qi)(qi)，信(xin)息技(ji)術經過了(le)三個(ge)(ge)(ge)(ge)大的(de)(de)浪(lang)潮，第一個(ge)(ge)(ge)(ge)是從上世(shi)紀(ji)中期(qi)(qi)到上世(shi)紀(ji)末，所謂的(de)(de)數字化(hua)浪(lang)潮。我們(men)(men)知道英特爾、微軟、三星等企業的(de)(de)興起(qi)，我們(men)(men)看到柯(ke)達這(zhe)(zhe)(zhe)樣(yang)的(de)(de)企業衰落。上世(shi)紀(ji)末到現在(zai)互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)的(de)(de)發展非常的(de)(de)迅猛，我們(men)(men)看到了(le)谷歌(ge)、Facebook和BAT等企業興起(qi)看到大型零售(shou)企業的(de)(de)衰落。這(zhe)(zhe)(zhe)個(ge)(ge)(ge)(ge)互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)的(de)(de)浪(lang)潮還在(zai)深化(hua)，我們(men)(men)國家正在(zai)推互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)+，互(hu)聯(lian)網(wang)(wang)滲透到今天(tian)社會的(de)(de)每個(ge)(ge)(ge)(ge)角落。現在(zai)一個(ge)(ge)(ge)(ge)新的(de)(de)浪(lang)潮正在(zai)興起(qi)就(jiu)是智能化(hua)，這(zhe)(zhe)(zhe)個(ge)(ge)(ge)(ge)智能化(hua)會有(you)什么樣(yang)的(de)(de)影響？這(zhe)(zhe)(zhe)是我今天(tian)重點談(tan)的(de)(de)。

　　談(tan)到(dao)智能(neng)化，最近(jin)很熱鬧。有(you)很多媒體有(you)很多的(de)(de)討論。有(you)人(ren)(ren)(ren)(ren)說(shuo)人(ren)(ren)(ren)(ren)工智能(neng)機(ji)器人(ren)(ren)(ren)(ren)將來(lai)會(hui)替(ti)代人(ren)(ren)(ren)(ren)的(de)(de)工作。我(wo)們(men)人(ren)(ren)(ren)(ren)在哭著喊著要工作，機(ji)器人(ren)(ren)(ren)(ren)不讓。比爾蓋茨說(shuo)我(wo)們(men)要給機(ji)器人(ren)(ren)(ren)(ren)征稅養活我(wo)們(men)人(ren)(ren)(ren)(ren)類(lei)。我(wo)看到(dao)馬斯(si)洛說(shuo)我(wo)們(men)現在的(de)(de)投資人(ren)(ren)(ren)(ren)工智能(neng)，就是(shi)按動我(wo)們(men)自我(wo)毀滅的(de)(de)按紐，這是(shi)長(chang)期的(de)(de)運營。

　　我(wo)(wo)不想談這(zhe)個，我(wo)(wo)想談談我(wo)(wo)在(zai)(zai)中國(guo)的(de)(de)(de)企業調研當中我(wo)(wo)所(suo)看到的(de)(de)(de)現象，我(wo)(wo)認為現在(zai)(zai)智能(neng)(neng)化已經(jing)開始(shi)起(qi)步(bu)。我(wo)(wo)看到的(de)(de)(de)是(shi)智能(neng)(neng)化是(shi)這(zhe)個樣子，有(you)兩(liang)個特點。第一個產品(pin)內置了(le)芯(xin)片，具有(you)感知、存(cun)儲、計算、通(tong)信(xin)等功能(neng)(neng)。而且這(zhe)個智能(neng)(neng)產品(pin)保(bao)(bao)持(chi)在(zai)(zai)線(xian)，跟廠家的(de)(de)(de)云(yun)平(ping)臺(tai)(tai)保(bao)(bao)持(chi)聯系。云(yun)平(ping)臺(tai)(tai)提供(gong)云(yun)計算、大數(shu)據，他手機大數(shu)據，為深度(du)計算，為深度(du)學習(xi)提供(gong)了(le)條件。這(zhe)樣的(de)(de)(de)話云(yun)平(ping)臺(tai)(tai)智能(neng)(neng)化水平(ping)越來越提高，所(suo)以(yi)是(shi)我(wo)(wo)們智能(neng)(neng)終(zhong)端加(jia)上后臺(tai)(tai)的(de)(de)(de)平(ping)臺(tai)(tai)，組成一個系統。既有(you)比較高的(de)(de)(de)智能(neng)(neng)水平(ping)，這(zhe)是(shi)我(wo)(wo)們看到正(zheng)在(zai)(zai)發生的(de)(de)(de)智能(neng)(neng)化。

　　我(wo)們(men)已經(jing)看到(dao)了(le)互(hu)(hu)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)對(dui)(dui)我(wo)們(men)產(chan)生的(de)(de)巨大的(de)(de)沖擊(ji)(ji)，主要(yao)是電(dian)子(zi)(zi)商(shang)(shang)務。如果說就我(wo)個人理解(jie)，我(wo)的(de)(de)分析如果說電(dian)子(zi)(zi)商(shang)(shang)務相(xiang)當(dang)(dang)于第(di)一(yi)次(ci)世界大戰(zhan)的(de)(de)坦克的(de)(de)話，下一(yi)步(bu)互(hu)(hu)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)和人工智(zhi)能(neng)的(de)(de)結合，所(suo)(suo)有的(de)(de)智(zhi)能(neng)互(hu)(hu)聯(lian)(lian)它的(de)(de)沖擊(ji)(ji)相(xiang)當(dang)(dang)于第(di)二次(ci)世界大戰(zhan)的(de)(de)核(he)武器。為什么這(zhe)樣說？我(wo)們(men)回顧(gu)一(yi)下電(dian)子(zi)(zi)商(shang)(shang)務，電(dian)子(zi)(zi)商(shang)(shang)務對(dui)(dui)企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)發展(zhan)是利還是弊(bi)，我(wo)做了(le)大量的(de)(de)研(yan)究，最(zui)(zui)后答案出乎我(wo)的(de)(de)意料(liao)。互(hu)(hu)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)對(dui)(dui)企(qi)業(ye)(ye)是弊(bi)大于利。企(qi)業(ye)(ye)為什么這(zhe)樣認為？企(qi)業(ye)(ye)說互(hu)(hu)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)最(zui)(zui)核(he)心的(de)(de)功能(neng)是提高(gao)我(wo)們(men)信(xin)息透(tou)明度。我(wo)們(men)知道在交(jiao)易當(dang)(dang)中(zhong)廠家和供給(gei)(gei)方是有信(xin)息優勢(shi)的(de)(de)，所(suo)(suo)以(yi)(yi)他可以(yi)(yi)利用信(xin)息優勢(shi)來賺很(hen)多錢(qian)，他可以(yi)(yi)利用品(pin)牌(pai)賺很(hen)多錢(qian)。可是互(hu)(hu)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)電(dian)子(zi)(zi)商(shang)(shang)務減少或者(zhe)是消(xiao)除了(le)信(xin)息不對(dui)(dui)稱(cheng)，擠壓生產(chan)者(zhe)，沖擊(ji)(ji)共給(gei)(gei)側改革(ge)鏈。互(hu)(hu)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)下我(wo)們(men)作為消(xiao)費(fei)者(zhe)更低(di)的(de)(de)價格買(mai)到(dao)質量更好的(de)(de)產(chan)品(pin)。企(qi)業(ye)(ye)普遍反映電(dian)子(zi)(zi)商(shang)(shang)務時(shi)代(dai)、互(hu)(hu)聯(lian)(lian)網(wang)(wang)時(shi)代(dai)越來越難(nan)做，智(zhi)能(neng)互(hu)(hu)聯(lian)(lian)對(dui)(dui)制造(zao)型企(qi)業(ye)(ye)來說可能(neng)對(dui)(dui)于所(suo)(suo)有企(qi)業(ye)(ye)來說是一(yi)好消(xiao)息。改變生產(chan)、交(jiao)易的(de)(de)整個生態。

　　一(yi)(yi)個(ge)(ge)典(dian)型的(de)例子就是(shi)(shi)手(shou)機(ji)，它是(shi)(shi)一(yi)(yi)個(ge)(ge)智(zhi)能互聯的(de)典(dian)型。我(wo)們知道手(shou)機(ji)終端是(shi)(shi)一(yi)(yi)個(ge)(ge)平臺，搭載無數應(ying)用(yong)，每個(ge)(ge)應(ying)用(yong)背后都是(shi)(shi)服(fu)(fu)務產業鏈。云服(fu)(fu)務后臺是(shi)(shi)廠家云平臺為你提(ti)供終身維護(hu)，產品智(zhi)能升(sheng)級。跟新的(de)服(fu)(fu)務商(shang)合作，這是(shi)(shi)我(wo)們看到的(de)智(zhi)能化的(de)雛形。

　　我最近去(qu)很多企業調研，發(fa)現這樣模式已(yi)經(jing)開始普(pu)及。比如(ru)說(shuo)個人消費者你的手表(biao)，你的衣服，運動球拍上面都有(you)芯(xin)片(pian)，都能(neng)記載你的行為(wei)數(shu)據(ju)。你的耐用消費品，空調、洗衣機(ji)、冰箱、馬桶上面都裝有(you)芯(xin)片(pian)，都能(neng)夠提供大數(shu)據(ju)。還(huan)有(you)生產(chan)設(she)備，機(ji)床，汽(qi)車，挖(wa)掘機(ji)等(deng)(deng)等(deng)(deng)。它在使用過程(cheng)當中，產(chan)生的數(shu)據(ju)都是傳給(gei)廠商，廠商也會(hui)通過網絡進行維(wei)護，進行升級，這個已(yi)經(jing)成為(wei)一個趨勢。

　　這樣的(de)趨勢下(xia)，企業(ye)面臨這樣變(bian)革，我們觀察對企業(ye)來說有四個趨勢需要關注。

　　第一個是產品從(cong)硬(ying)件為主轉變為軟硬(ying)并重(zhong)。

　　將來(lai)(lai)(lai)的(de)(de)(de)(de)產品可(ke)能(neng)(neng)是(shi)(shi)兩部分組成，一部分是(shi)(shi)物理部件，一部分是(shi)(shi)軟件和智能(neng)(neng)部件。智能(neng)(neng)部件不斷的(de)(de)(de)(de)升級，你(ni)的(de)(de)(de)(de)產品才可(ke)以(yi)不斷的(de)(de)(de)(de)升級。這個(ge)(ge)對(dui)我(wo)(wo)(wo)們來(lai)(lai)(lai)說是(shi)(shi)一個(ge)(ge)很(hen)大(da)的(de)(de)(de)(de)影響。我(wo)(wo)(wo)們知道將來(lai)(lai)(lai)的(de)(de)(de)(de)產品可(ke)能(neng)(neng)越來(lai)(lai)(lai)越具有軟件的(de)(de)(de)(de)功能(neng)(neng)。我(wo)(wo)(wo)記得我(wo)(wo)(wo)上學的(de)(de)(de)(de)時候講廠商理論，成本(ben)的(de)(de)(de)(de)曲線(xian)是(shi)(shi)一個(ge)(ge)“U”型曲線(xian)。未來(lai)(lai)(lai)如果(guo)要是(shi)(shi)智能(neng)(neng)化以(yi)后，將來(lai)(lai)(lai)產品可(ke)能(neng)(neng)就(jiu)是(shi)(shi)向右傾斜的(de)(de)(de)(de)曲線(xian)。我(wo)(wo)(wo)們傳統的(de)(de)(de)(de)理論會顛覆。這個(ge)(ge)意味著(zhu)強者很(hen)強，贏者通吃。對(dui)投資者來(lai)(lai)(lai)說最主要就(jiu)是(shi)(shi)關注龍(long)頭(tou)老大(da)，每個(ge)(ge)行業龍(long)頭(tou)老大(da)他是(shi)(shi)賺錢的(de)(de)(de)(de)，其他的(de)(de)(de)(de)就(jiu)不一定了(le)。

　　第二個趨勢是企業與用(yong)戶的關系(xi)從(cong)一次性交易轉變為長(chang)期服務。

　　我(wo)們(men)現在的(de)(de)智能手(shou)機和智能手(shou)表一樣(yang)(yang)，我(wo)們(men)將(jiang)來(lai)的(de)(de)衣服(fu)、鞋子、帽子都(dou)是(shi)一樣(yang)(yang)。對于用(yong)(yong)戶(hu)來(lai)說(shuo)他(ta)關心(xin)的(de)(de)是(shi)服(fu)務，而不是(shi)產品(pin)本身。對廠(chang)商(shang)而言，他(ta)將(jiang)來(lai)的(de)(de)商(shang)業模(mo)式要(yao)轉(zhuan)變，他(ta)會(hui)從賣產品(pin)向賣服(fu)務轉(zhuan)變。對于投資者而言，末我(wo)們(men)不僅僅要(yao)關注(zhu)它的(de)(de)產品(pin)利用(yong)(yong)率，我(wo)們(men)要(yao)關注(zhu)他(ta)的(de)(de)服(fu)務的(de)(de)競爭力，他(ta)鎖(suo)定多少客戶(hu)，為客戶(hu)創造多少價值(zhi)。

　　第三(san)個(ge)趨勢(shi)就是大(da)數據成為企(qi)業核心(xin)資(zi)產。

　　將(jiang)來(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)企業他(ta)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)研發(fa)實驗數(shu)(shu)(shu)(shu)據(ju)，生產(chan)(chan)過程(cheng)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)傳感器數(shu)(shu)(shu)(shu)據(ju)，供應(ying)鏈上(shang)合作伙(huo)伴數(shu)(shu)(shu)(shu)據(ju)，用(yong)(yong)戶使(shi)(shi)用(yong)(yong)過程(cheng)當中產(chan)(chan)生的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)數(shu)(shu)(shu)(shu)據(ju)。這(zhe)些數(shu)(shu)(shu)(shu)據(ju)結合在(zai)一(yi)起產(chan)(chan)生巨大的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)價值(zhi)(zhi)。比如說廠家可(ke)以通過你用(yong)(yong)戶的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)使(shi)(shi)用(yong)(yong)習慣，對產(chan)(chan)品的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)使(shi)(shi)用(yong)(yong)出(chu)現(xian)(xian)(xian)一(yi)些問題(ti)，他(ta)就可(ke)以反過來(lai)調整他(ta)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)智能制造(zao)，以及他(ta)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)設計。這(zhe)個我發(fa)現(xian)(xian)(xian)在(zai)很多企業已(yi)經(jing)實現(xian)(xian)(xian)了，比如海爾的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)品線有(you)上(shang)萬個傳感器已(yi)經(jing)收集有(you)大量的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)數(shu)(shu)(shu)(shu)據(ju)。有(you)了這(zhe)些數(shu)(shu)(shu)(shu)據(ju)之后，對企業而言原來(lai)很多的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)隱性(xing)知識顯性(xing)化，企業就可(ke)以減少對經(jing)驗員工的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)依賴，將(jiang)來(lai)企業需要的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)是創造(zao)性(xing)，能夠利用(yong)(yong)這(zhe)些數(shu)(shu)(shu)(shu)據(ju)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)員工。這(zhe)些變化我想對投資者而言，將(jiang)來(lai)考慮我們(men)要重新估算企業的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)價值(zhi)(zhi)。智能互聯時代，企業的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)價值(zhi)(zhi)可(ke)能不體現(xian)(xian)(xian)在(zai)它的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)機器廠房上(shang)面，而是體現(xian)(xian)(xian)在(zai)它的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)數(shu)(shu)(shu)(shu)據(ju)處(chu)理能力上(shang)面或者它的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)知識的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)積累和使(shi)(shi)用(yong)(yong)上(shang)面。

　　第四企業(ye)之間的(de)競(jing)爭演變(bian)為產業(ye)生態圈(quan)的(de)競(jing)爭。

　　將來用(yong)(yong)戶購買產品(pin)關(guan)(guan)注是(shi)服(fu)務(wu)(wu)，除了廠家(jia)提供服(fu)務(wu)(wu)之外，還有(you)很多增值服(fu)務(wu)(wu)，像我(wo)們(men)(men)手機一(yi)樣，我(wo)們(men)(men)不(bu)(bu)關(guan)(guan)注操(cao)作系統，我(wo)們(men)(men)關(guan)(guan)注的(de)是(shi)上(shang)面的(de)應(ying)用(yong)(yong)。這些應(ying)用(yong)(yong)合在(zai)一(yi)起構成產品(pin)競爭力(li)。將來的(de)企(qi)業之間(jian)的(de)競爭是(shi)整個生態圈的(de)競爭。未來企(qi)業可(ke)以分為四類(lei)(lei)：零部件企(qi)業、整機企(qi)業、信(xin)息平臺企(qi)業、業務(wu)(wu)服(fu)務(wu)(wu)企(qi)業。可(ke)能不(bu)(bu)同(tong)類(lei)(lei)型(xing)企(qi)業在(zai)產品(pin)上(shang)和(he)市場力(li)量不(bu)(bu)一(yi)樣。現在(zai)是(shi)早期階段，有(you)的(de)行(xing)業里面可(ke)能會有(you)一(yi)家(jia)是(shi)主(zhu)導性的(de)。

　　我(wo)最近(jin)在關注(zhu)很多的(de)中小制造(zao)企(qi)業(ye)轉(zhuan)型，我(wo)發現(xian)盡管(guan)現(xian)在這些企(qi)業(ye)不(bu)(bu)被大(da)家認同，但是我(wo)建議(yi)大(da)家關注(zhu)一下(xia)，如(ru)果(guo)能(neng)實現(xian)成功轉(zhuan)型的(de)話，將來發展(zhan)前(qian)景不(bu)(bu)可限量。比如(ru)像海爾這樣的(de)企(qi)業(ye)，他能(neng)不(bu)(bu)能(neng)轉(zhuan)成再說。

　　其實未(wei)來(lai)的(de)服務業(ye)與制造業(ye)大融合。將來(lai)更多是(shi)人與智能裝備之間的(de)服務。比如說將來(lai)我(wo)戴的(de)手表、帽子、衣服、鞋子，使用(yong)的(de)馬桶都會(hui)將我(wo)們(men)的(de)健(jian)康數據投到(dao)我(wo)們(men)的(de)合作(zuo)機構，他們(men)利(li)用(yong)他們(men)的(de)系統幫我(wo)診斷(duan)我(wo)的(de)健(jian)康。他做的(de)可能比醫(yi)生還要快，還要準確。據我(wo)所知，這個已經(jing)有很多企業(ye)在(zai)開發這樣的(de)系統。

　　我們看(kan)到面對智能互聯這(zhe)(zhe)么(me)一(yi)個(ge)(ge)(ge)趨(qu)勢(shi)，國內外(wai)領先企業(ye)(ye)(ye)(ye)已(yi)經開始采(cai)取行動了(le)。比(bi)如說(shuo)美國的(de)GE這(zhe)(zhe)家公司。大家知道這(zhe)(zhe)個(ge)(ge)(ge)過(guo)去是(shi)中國企業(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)楷模，他(ta)(ta)(ta)的(de)產(chan)(chan)融(rong)(rong)結合模式。他(ta)(ta)(ta)現(xian)在(zai)把金融(rong)(rong)業(ye)(ye)(ye)(ye)務慢慢脫離了(le)，他(ta)(ta)(ta)自己說(shuo)未來(lai)我看(kan)不清楚，有一(yi)點我可以(yi)肯定，我將來(lai)一(yi)定是(shi)一(yi)個(ge)(ge)(ge)大型的(de)軟件公司。我去海爾(er)調研，說(shuo)他(ta)(ta)(ta)從八萬人減(jian)到兩萬人。他(ta)(ta)(ta)把原來(lai)從上(shang)倒下(xia)的(de)一(yi)個(ge)(ge)(ge)生產(chan)(chan)的(de)金字塔的(de)結構轉變為平(ping)臺(tai)+小微(wei)，大規模生產(chan)(chan)的(de)需要(yao)(yao)，比(bi)如生產(chan)(chan)還有其(qi)他(ta)(ta)(ta)的(de)需要(yao)(yao)信(xin)息的(de)平(ping)臺(tai)。面對用戶(hu)服務的(de)個(ge)(ge)(ge)性化(hua)需求(qiu)，他(ta)(ta)(ta)是(shi)靠小微(wei)企業(ye)(ye)(ye)(ye)，小微(wei)企業(ye)(ye)(ye)(ye)是(shi)他(ta)(ta)(ta)的(de)員工出來(lai)創業(ye)(ye)(ye)(ye)，也有的(de)是(shi)他(ta)(ta)(ta)合作伙伴，通過(guo)這(zhe)(zhe)樣(yang)的(de)小微(wei)企業(ye)(ye)(ye)(ye)來(lai)開發個(ge)(ge)(ge)性化(hua)需求(qiu)。這(zhe)(zhe)樣(yang)一(yi)個(ge)(ge)(ge)轉型思(si)路幅度非(fei)常大。

　　我們知(zhi)道谷歌、BAT他(ta)(ta)(ta)們也做(zuo)電(dian)動汽車，他(ta)(ta)(ta)們真(zhen)的想做(zuo)電(dian)動汽車嗎？他(ta)(ta)(ta)們關心不(bu)是(shi)(shi)電(dian)動不(bu)電(dian)動，他(ta)(ta)(ta)們關注的是(shi)(shi)智(zhi)能汽車，是(shi)(shi)智(zhi)能化(hua)。將(jiang)來電(dian)動汽車和智(zhi)能汽車是(shi)(shi)一個(ge)大(da)的平(ping)臺。大(da)家知(zhi)道IBM公司，這個(ge)公司一直(zhi)在轉型(xing)，后來做(zuo)系統服務，現在他(ta)(ta)(ta)要說做(zuo)認知(zhi)解決方(fang)案和云(yun)平(ping)臺公司。人工智(zhi)能的服務，幫(bang)助(zhu)你(ni)看(kan)病(bing)，包(bao)括你(ni)投資理財等(deng)等(deng)。

　　我們看到(dao)從電子商務到(dao)智能互聯(lian)，這是(shi)重(zhong)大(da)技(ji)術(shu)。電子商務主(zhu)要(yao)是(shi)提高信息透明度，解決的(de)(de)是(shi)交易當中的(de)(de)問(wen)題。主(zhu)要(yao)提到(dao)消費者(zhe)的(de)(de)福利。智能互聯(lian)是(shi)智能化和互聯(lian)網結(jie)合之后(hou)，它的(de)(de)主(zhu)要(yao)作用是(shi)加(jia)快知識的(de)(de)積累，讓將來的(de)(de)網絡具有感(gan)知，推進還(huan)有學(xue)習這樣(yang)的(de)(de)功能。將來是(shi)同時(shi)為(wei)生產者(zhe)和消費者(zhe)創(chuang)造價值。所以這將是(shi)一個非(fei)常偉大(da)的(de)(de)競爭。

　　我(wo)最后總結一(yi)(yi)下(xia)，智能化(hua)不是科幻(huan)，而(er)是正在(zai)發生的(de)革命(ming)！對(dui)這個(ge)問題深入研究，想看(kan)一(yi)(yi)看(kan)智能化(hua)背景下(xia)企業的(de)發展的(de)一(yi)(yi)些規律到底是什(shen)么(me)，我(wo)想以后有機會可(ke)以繼(ji)續交流。以上是我(wo)的(de)個(ge)人的(de)看(kan)法，請大家批評指正，謝謝。

　　主持人趙子亮：謝(xie)謝(xie)馬所長的精彩(cai)演講。2016年，中國(guo)基金(jin)業在(zai)A股(gu)市(shi)場震蕩中迎來(lai)了新的發展機(ji)遇(yu)。一批(pi)優秀(xiu)基金(jin)公司面對(dui)市(shi)場挑戰(zhan)，把握變革機(ji)遇(yu)，獲得(de)(de)(de)快速發展，安信(xin)基金(jin)就是其(qi)中的代表。在(zai)證(zheng)券和(he)基金(jin)行業都有(you)著(zhu)豐(feng)富從業經(jing)歷的基金(jin)公司總經(jing)理，劉(liu)入領帶領安信(xin)基金(jin)在(zai)規模和(he)業績上(shang)取得(de)(de)(de)了雙(shuang)豐(feng)收，想必(bi)他(ta)對(dui)于公募基金(jin)公司如何發展壯大頗有(you)心得(de)(de)(de)。下(xia)面，有(you)請(qing)劉(liu)入領與我們分享他(ta)的心得(de)(de)(de)體會(hui)！

　　劉入領(ling)：尊敬(jing)的各(ge)位(wei)領(ling)導、各(ge)位(wei)專家、各(ge)位(wei)基金業同仁、朋友(you)們(men)：

　　大家(jia)下午好！首先，感謝中國證券報社和評(ping)審(shen)專家(jia)的認可(ke)，我(wo)們安信基金(jin)今年(nian)獲(huo)得(de)(de)了三(san)個(ge)金(jin)牛(niu)獎，算上去年(nian)的一個(ge)金(jin)牛(niu)獎，我(wo)們已經連續兩年(nian)獲(huo)得(de)(de)四(si)個(ge)金(jin)牛(niu)獎。

　　我們(men)非常珍惜這些獎(jiang)項，一方(fang)面是因(yin)為(wei)金(jin)牛獎(jiang)是基(ji)金(jin)行(xing)業內最權威(wei)、含金(jin)量(liang)最高的(de)獎(jiang)項，另一方(fang)面也是因(yin)為(wei)它的(de)評(ping)(ping)選過程非常嚴謹(jin)和科學(xue)。作(zuo)為(wei)一家成立(li)剛滿五年的(de)基(ji)金(jin)公司，能夠連續獲得多(duo)個(ge)金(jin)牛獎(jiang)，從一個(ge)側面印(yin)證了(le)金(jin)牛獎(jiang)的(de)評(ping)(ping)選過程確實能夠做到新老基(ji)金(jin)公司一視同仁，是公平(ping)、公正的(de)獎(jiang)項。再(zai)次謝謝報社領導和各位(wei)評(ping)(ping)委！

　　今天大會安排(pai)我(wo)做個主(zhu)題(ti)發(fa)言，我(wo)感到非常榮幸。借此機會，我(wo)想結(jie)合安信基金自身的情(qing)況，和大家分享一(yi)下人才(cai)隊伍建(jian)設的問題(ti)。我(wo)發(fa)言的題(ti)目是：完(wan)善(shan)人才(cai)長效機制，鞏固公募核心能(neng)力。

　　我從券(quan)商(shang)資(zi)管(guan)到公(gong)(gong)(gong)募基金工作已經接(jie)近四(si)年(nian)，這四(si)年(nian)給我留下一(yi)(yi)個(ge)鮮明的印象：公(gong)(gong)(gong)募基金更(geng)像一(yi)(yi)個(ge)“社會(hui)公(gong)(gong)(gong)器”，它(ta)受到的監管(guan)很嚴，信披等(deng)各(ge)方面的要求很高(gao)，因而更(geng)具有公(gong)(gong)(gong)信力，相應地品(pin)牌(pai)影響力也更(geng)大(da)。

　　公募(mu)(mu)基金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)另外一(yi)個(ge)特點是輕資本和輕資產，相對(dui)(dui)于其(qi)他行業(ye)以(yi)及金(jin)(jin)(jin)融行業(ye)內的(de)(de)其(qi)他子行業(ye)來說，公募(mu)(mu)基金(jin)(jin)(jin)對(dui)(dui)資本和資產的(de)(de)依賴(lai)程度是最低的(de)(de)，對(dui)(dui)人的(de)(de)依賴(lai)則相對(dui)(dui)更高。這兩個(ge)特點決定(ding)了要搞好(hao)一(yi)家公募(mu)(mu)基金(jin)(jin)(jin)管理公司，必須有大量的(de)(de)高素質人才加盟(meng)，并且(qie)隊伍一(yi)定(ding)要穩定(ding)。可以(yi)說，公募(mu)(mu)基金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)核心能(neng)力就(jiu)來自于它吸引和穩固專業(ye)團隊的(de)(de)能(neng)力。

　　我仔細思考過這(zhe)個問題。我認為要做好(hao)一(yi)家(jia)基(ji)金公(gong)(gong)司需要有13個頂級專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)業(ye)人(ren)(ren)才(cai)，我叫它“基(ji)金公(gong)(gong)司的(de)13個合(he)伙人(ren)(ren)”，除了CEO之(zhi)外(wai)（CEO的(de)角(jiao)色是(shi)戰略管(guan)理(li)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)家(jia)），還要有以(yi)下5類(lei)(lei)(lei)12個頂級的(de)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)業(ye)人(ren)(ren)才(cai)：第(di)(di)(di)一(yi)類(lei)(lei)(lei)是(shi)投資(zi)(zi)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)業(ye)人(ren)(ren)才(cai)，包括股票投資(zi)(zi)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)家(jia)、債券投資(zi)(zi)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)家(jia)、另類(lei)(lei)(lei)投資(zi)(zi)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)家(jia)、投行(xing)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)家(jia)；第(di)(di)(di)二(er)類(lei)(lei)(lei)是(shi)產品專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)業(ye)人(ren)(ren)才(cai)；第(di)(di)(di)三類(lei)(lei)(lei)是(shi)銷(xiao)售(shou)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)業(ye)人(ren)(ren)才(cai)，包括機(ji)構(gou)銷(xiao)售(shou)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)家(jia)、渠道銷(xiao)售(shou)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)家(jia)、電(dian)商銷(xiao)售(shou)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)家(jia)；第(di)(di)(di)四(si)類(lei)(lei)(lei)是(shi)運營專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)業(ye)人(ren)(ren)才(cai)，包括基(ji)金行(xing)政(zheng)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)家(jia)、公(gong)(gong)司行(xing)政(zheng)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)家(jia)；第(di)(di)(di)五類(lei)(lei)(lei)是(shi)合(he)規(gui)(gui)風控人(ren)(ren)才(cai)，包括合(he)規(gui)(gui)專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)家(jia)和風控專(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)家(jia)。這(zhe)些人(ren)(ren)才(cai)各自獨(du)當一(yi)面，形成完整的(de)骨干團隊，才(cai)能夠確保基(ji)金公(gong)(gong)司的(de)長期持續發展。

　　在這些(xie)頂級人(ren)(ren)才(cai)(cai)之下(xia)，還需要(yao)一(yi)些(xie)輔(fu)助型(xing)(xing)的(de)(de)專(zhuan)業人(ren)(ren)員作為業務骨干，比如股票投(tou)資(zi)專(zhuan)家下(xia)面就(jiu)應該由自下(xia)而(er)(er)上的(de)(de)選股專(zhuan)家、自上而(er)(er)下(xia)的(de)(de)策略專(zhuan)家、以(yi)技術分析(xi)見長的(de)(de)交(jiao)易型(xing)(xing)投(tou)資(zi)人(ren)(ren)才(cai)(cai)、以(yi)及量化投(tou)資(zi)專(zhuan)家。簡單地(di)說，這些(xie)人(ren)(ren)才(cai)(cai)不僅自身(shen)要(yao)有專(zhuan)業能力，而(er)(er)且(qie)彼此一(yi)定要(yao)配套，要(yao)成(cheng)(cheng)規模，否則，實(shi)際(ji)工(gong)作中就(jiu)會(hui)孤掌(zhang)難鳴(ming)，無法形成(cheng)(cheng)合力，長遠看(kan)，沒有辦法形成(cheng)(cheng)良好的(de)(de)工(gong)作氛圍，隊伍的(de)(de)穩定性也(ye)會(hui)因而(er)(er)出現問題。

　　我(wo)個人在(zai)出(chu)任基(ji)(ji)(ji)金(jin)公(gong)司總經理之前，管(guan)過兩輪的(de)券商資(zi)管(guan)。加(jia)上安信基(ji)(ji)(ji)金(jin)，我(wo)曾經管(guan)理過三(san)家(jia)(jia)資(zi)管(guan)機(ji)構。我(wo)的(de)一個基(ji)(ji)(ji)本經驗是：一家(jia)(jia)資(zi)管(guan)機(ji)構“三(san)年才(cai)(cai)能理順，五年才(cai)(cai)能出(chu)成績(ji)”，所以核心(xin)管(guan)理團(tuan)隊和投資(zi)團(tuan)隊必須穩定(ding)，正象在(zai)流(liu)沙上面無法(fa)建(jian)起高樓大廈，人員隊伍不穩定(ding)，資(zi)管(guan)機(ji)構的(de)核心(xin)能力就無從談起。

　　那么，如何吸引和穩定(ding)專業隊伍呢？我的答案是，中(zhong)(zhong)短(duan)期可以靠事業部制，中(zhong)(zhong)長期則必須靠管理(li)層持股。

　　安信(xin)基金獲得金牛獎的基金經理，都是自(zi)公(gong)司(si)成立就進入公(gong)司(si)的老(lao)員工，這(zhe)說明安信(xin)基金的人(ren)才隊伍是比較穩(wen)(wen)定的。這(zhe)既得益于(yu)公(gong)司(si)自(zi)成立之日(ri)起(qi)就建立起(qi)來(lai)(lai)的良好(hao)(hao)的企(qi)業(ye)文(wen)化，我們的企(qi)業(ye)文(wen)化簡單、務(wu)實、友好(hao)(hao)，崇尚專業(ye)，適合做事，大(da)家在這(zhe)里(li)工作比較舒(shu)心(xin)。但只有文(wen)化這(zhe)種軟的東西是不行的，還必須有硬的規則(ze)來(lai)(lai)支(zhi)撐起(qi)大(da)家對于(yu)未(wei)來(lai)(lai)的預(yu)期，這(zhe)是人(ren)才隊伍能否(fou)穩(wen)(wen)定的關鍵。自(zi)2015年以來(lai)(lai)實行的事業(ye)部(bu)機(ji)制是隊伍穩(wen)(wen)定的另一個更(geng)重要原因。

　　但事(shi)(shi)(shi)業(ye)(ye)部(bu)機制(zhi)不(bu)能解決(jue)(jue)所有的(de)(de)問(wen)題，或者說不(bu)能從根(gen)本(ben)上解決(jue)(jue)問(wen)題。事(shi)(shi)(shi)業(ye)(ye)部(bu)制(zhi)是公司管理層面的(de)(de)制(zhi)度(du)(du)，事(shi)(shi)(shi)業(ye)(ye)部(bu)制(zhi)能夠(gou)運(yun)行(xing)多久、運(yun)行(xing)得怎(zen)么樣(yang)，都取決(jue)(jue)于管理層能夠(gou)在(zai)多大程(cheng)度(du)(du)上得到董事(shi)(shi)(shi)會(hui)(hui)和股(gu)東們(men)的(de)(de)支持。我們(men)很幸運(yun)，股(gu)東會(hui)(hui)和董事(shi)(shi)(shi)會(hui)(hui)在(zai)過去(qu)幾年給予了我們(men)充分的(de)(de)支持，這是事(shi)(shi)(shi)業(ye)(ye)部(bu)機制(zhi)促進安信基金人(ren)才(cai)隊(dui)伍穩(wen)定、業(ye)(ye)務(wu)快(kuai)速發展的(de)(de)重要條件(jian)。

　　三年(nian)(nian)、五年(nian)(nian)的(de)(de)高速發展可以(yi)期待，但(dan)十年(nian)(nian)、八年(nian)(nian)甚(shen)至更長遠的(de)(de)未來(lai)呢？這(zhe)就需要在公司治理(li)的(de)(de)層(ceng)面上(shang)有更好的(de)(de)制(zhi)度安(an)排(pai)來(lai)呼應(ying)和保(bao)障事(shi)業部(bu)機(ji)制(zhi)的(de)(de)健康運行。管(guan)理(li)層(ceng)持(chi)股就是最理(li)想的(de)(de)治理(li)層(ceng)面的(de)(de)制(zhi)度安(an)排(pai)。如果上(shang)面提到的(de)(de)13個頂(ding)級人才真的(de)(de)成了基金公司的(de)(de)合伙人，擁(yong)有一定比例的(de)(de)股權和董事(shi)會席位，相信(xin)他們就能長期穩定下(xia)來(lai)，并以(yi)更加積極和負責任的(de)(de)態(tai)度來(lai)開展經營管(guan)理(li)工作。

　　多數情(qing)況下(xia)，管理層持(chi)(chi)股在公(gong)募(mu)基金行業內不容易實施，其中的(de)關鍵在于目前大(da)(da)部分基金公(gong)司的(de)產權結構都是國有股權占絕對(dui)控股地(di)位(wei)，而國有企業管理層持(chi)(chi)股仍處于試點過程之中，還沒能大(da)(da)面(mian)積鋪開，因此(ci)很多基金公(gong)司的(de)股東也(ye)就無法就基金公(gong)司建立管理層持(chi)(chi)股機制進行表態。

　　我(wo)(wo)個人認為，基(ji)金(jin)(jin)(jin)公司(si)是(shi)最需要(yao)率(lv)先建立(li)起管(guan)(guan)(guan)理層(ceng)(ceng)持股機制(zhi)(zhi)的(de)金(jin)(jin)(jin)融(rong)企業(ye)，基(ji)金(jin)(jin)(jin)行業(ye)是(shi)最適(shi)合率(lv)先建立(li)起管(guan)(guan)(guan)理層(ceng)(ceng)持股機制(zhi)(zhi)的(de)金(jin)(jin)(jin)融(rong)細分行業(ye)，有必要(yao)從行業(ye)角度推(tui)動一下(xia)公募基(ji)金(jin)(jin)(jin)管(guan)(guan)(guan)理公司(si)管(guan)(guan)(guan)理層(ceng)(ceng)持股機制(zhi)(zhi)建設。我(wo)(wo)今天(tian)在這里談這個問題，也是(shi)希(xi)望咱們協(xie)會(hui)和監管(guan)(guan)(guan)層(ceng)(ceng)能夠出面推(tui)動一下(xia)這件(jian)事。

　　我從稍微宏觀(guan)一(yi)些的(de)層(ceng)面(mian)上闡(chan)述(shu)一(yi)下基金公司建立管理層(ceng)持股機制的(de)必(bi)要性和意(yi)義。概括起來，有四個方面(mian)：

　　第一，有利于提高基金(jin)公司核(he)心能力，增強基金(jin)行業國際競(jing)爭力。

　　前面(mian)已經提到，只(zhi)有建立管理層持股機制，基(ji)金(jin)(jin)(jin)公司的核(he)心團隊才(cai)能(neng)長期(qi)穩定，才(cai)能(neng)形(xing)成和提高(gao)基(ji)金(jin)(jin)(jin)公司的核(he)心能(neng)力。隨著資本市場和金(jin)(jin)(jin)融行業對(dui)外開放(fang)程(cheng)度的不斷提高(gao)，如果國內基(ji)金(jin)(jin)(jin)公司遲(chi)(chi)遲(chi)(chi)不能(neng)解決好長期(qi)激(ji)勵(li)問題，在人才(cai)競爭(zheng)(zheng)和客戶競爭(zheng)(zheng)兩個方面(mian)與國際同行相比都(dou)會處于非常不利的地(di)位。

　　第二，有利(li)(li)于保障基金持有人的利(li)(li)益，促進國民財(cai)富的保值增值。

　　我國(guo)居民財富(fu)不斷(duan)增加，在影(ying)響國(guo)民幸(xing)福感(gan)和(he)獲得(de)(de)感(gan)的(de)諸多因素(su)中，投(tou)資理財的(de)成效變得(de)(de)越(yue)(yue)來越(yue)(yue)重要。公募基(ji)金(jin)是(shi)為國(guo)民提供資產(chan)管理服務的(de)主力(li)軍和(he)正(zheng)規軍。只有建立管理層持股機制，基(ji)金(jin)公司(si)的(de)核心團隊(dui)才(cai)能(neng)長期(qi)穩定；基(ji)金(jin)公司(si)投(tou)資團隊(dui)穩定了，投(tou)資能(neng)力(li)才(cai)能(neng)普(pu)遍地提高，才(cai)能(neng)有效地促進國(guo)民財富(fu)的(de)保值增值。

　　第三(san)，有利(li)于正確投資理念的形成(cheng)，更好地支持(chi)實體經(jing)濟的發展。

　　只(zhi)有建立管(guan)理層持股(gu)(gu)機(ji)制(zhi)，基(ji)金公司的(de)(de)核心團(tuan)隊(dui)才(cai)(cai)(cai)能(neng)(neng)(neng)長期(qi)穩(wen)定(ding)(ding)；只(zhi)有長期(qi)穩(wen)定(ding)(ding)的(de)(de)團(tuan)隊(dui)，心才(cai)(cai)(cai)是(shi)沉靜篤實的(de)(de)，才(cai)(cai)(cai)能(neng)(neng)(neng)避免過(guo)度追求短期(qi)業績排名(ming)，其投(tou)資(zi)行(xing)為才(cai)(cai)(cai)能(neng)(neng)(neng)真正地長期(qi)化；只(zhi)有長期(qi)穩(wen)定(ding)(ding)的(de)(de)團(tuan)隊(dui)，才(cai)(cai)(cai)能(neng)(neng)(neng)靜下心來挖(wa)(wa)掘低估的(de)(de)股(gu)(gu)票(piao)，才(cai)(cai)(cai)有更加充足的(de)(de)時間等待低估股(gu)(gu)票(piao)的(de)(de)價(jia)值回(hui)歸。而(er)長期(qi)化的(de)(de)投(tou)資(zi)行(xing)為，股(gu)(gu)票(piao)價(jia)值的(de)(de)深入挖(wa)(wa)掘，正是(shi)資(zi)本(ben)市(shi)場價(jia)格發(fa)現和資(zi)源配(pei)置功能(neng)(neng)(neng)得到發(fa)揮(hui)的(de)(de)基(ji)本(ben)條件，也是(shi)讓資(zi)本(ben)市(shi)場發(fa)揮(hui)支持實體經濟(ji)發(fa)展這一(yi)基(ji)本(ben)功能(neng)(neng)(neng)的(de)(de)關鍵因素。

　　第四(si)，有(you)利于(yu)充分(fen)調動(dong)管理(li)層(ceng)積極性，促進國有(you)股權的保值增值。

　　只有(you)建立管理(li)層(ceng)持(chi)股機制(zhi)，基金公司核心經(jing)營管理(li)團隊的(de)(de)(de)利益才(cai)能與股東的(de)(de)(de)利益保(bao)持(chi)高度(du)一致，工作積極性也(ye)才(cai)能得到長期保(bao)持(chi)。通過拿出(chu)少(shao)部分股權實行管理(li)層(ceng)持(chi)股，國有(you)控股的(de)(de)(de)基金公司能夠一勞永逸地解決管理(li)層(ceng)激勵(li)的(de)(de)(de)問題，最大程(cheng)度(du)上(shang)降(jiang)低經(jing)濟學中(zhong)所謂的(de)(de)(de)“代理(li)成本”，促進國有(you)股權的(de)(de)(de)保(bao)值增值。

　　為了減少社會(hui)上對于基金(jin)公(gong)司管理(li)(li)層持股(gu)(gu)的各種擔心，降低(di)公(gong)募基金(jin)實現管理(li)(li)層持股(gu)(gu)的難度，我有三點建議：

　　第(di)一，要(yao)推動管理(li)層(ceng)持股(gu)而(er)不是(shi)股(gu)權激勵，也就(jiu)是(shi)說(shuo)管理(li)層(ceng)的(de)股(gu)權是(shi)要(yao)花錢(qian)去(qu)買的(de)而(er)不是(shi)無償贈送(song)，這(zhe)就(jiu)能夠避免國有資產流失(shi)。

　　第(di)二，可以給管理(li)層持股(gu)設定一定的條件，比如ROE低(di)(di)于(yu)某個(ge)數字(zi)的就不(bu)能實行管理(li)層持股(gu)，也可以規定ROE低(di)(di)于(yu)某個(ge)數字(zi)不(bu)能分紅。

　　第三，可(ke)以將(jiang)管理層持(chi)有股份的否決權(quan)嚴格(ge)限定在涉及持(chi)股員工(gong)整體(ti)利(li)益的事宜上，在保(bao)護(hu)管理層作為(wei)小股東的正(zheng)當(dang)利(li)益的同時，確(que)保(bao)基金公司治理結構和(he)運轉效率(lv)不受影(ying)響(xiang)。

　　簡單(dan)總結(jie)一下，基(ji)(ji)金(jin)(jin)行(xing)(xing)業(ye)(ye)是個輕資本、輕資產的(de)(de)行(xing)(xing)業(ye)(ye)，人的(de)(de)因素比其(qi)他絕大多數(shu)行(xing)(xing)業(ye)(ye)更(geng)為重要，唯有(you)建立(li)起管(guan)理(li)層持(chi)股和事業(ye)(ye)部(bu)機(ji)制(zhi)，公募基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)專業(ye)(ye)隊伍才(cai)能(neng)穩定，核心能(neng)力(li)才(cai)能(neng)得到鞏固和加強，才(cai)能(neng)更(geng)有(you)效地幫助國民財富和國有(you)資產實現保值增值，基(ji)(ji)金(jin)(jin)管(guan)理(li)公司(si)才(cai)能(neng)在(zai)實現中(zhong)華民族偉大復興和中(zhong)國夢(meng)的(de)(de)征程中(zhong)發揮更(geng)大、更(geng)好的(de)(de)作(zuo)用。因此，我們應該發揮全行(xing)(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)力(li)量，爭(zheng)取(qu)在(zai)基(ji)(ji)金(jin)(jin)行(xing)(xing)業(ye)(ye)普遍引入管(guan)理(li)層持(chi)股等長效人才(cai)機(ji)制(zhi)。

　　我的(de)發(fa)言就到這(zhe)里。謝(xie)謝(xie)大家！

　　主持(chi)人趙子亮：感謝劉總(zong)的(de)(de)(de)精彩演講(jiang)。劉總(zong)談了很多的(de)(de)(de)投(tou)資的(de)(de)(de)要點(dian)，ROE和管理股(gu)市的(de)(de)(de)要點(dian)。步(bu)入(ru)2017年，市場環境(jing)、監管環境(jing)又發生(sheng)了新(xin)的(de)(de)(de)變(bian)化。如何在資管行業(ye)變(bian)革(ge)的(de)(de)(de)新(xin)時代下把握A股(gu)的(de)(de)(de)機遇和挑戰。下面，有請華(hua)安基金首席投(tou)資官(guan)翁啟(qi)森與我們分享他對2017年股(gu)市的(de)(de)(de)看法。

　　翁啟(qi)森：各位(wei)領導，在這里先(xian)謝謝中(zhong)證報(bao)給我這么(me)好一個平臺，給了(le)所有基金公司在中(zhong)國(guo)資本(ben)市(shi)場(chang)不(bu)斷的(de)茁壯，不(bu)斷的(de)生根發芽，希望未(wei)來資本(ben)市(shi)場(chang)公募(mu)基金能夠發揮它(ta)更優秀(xiu)的(de)基因(yin)和傳統，不(bu)斷壯大成長。

　　今天我在這(zhe)(zhe)里特(te)別(bie)感謝有(you)這(zhe)(zhe)個機會講一下(xia)(xia)全球(qiu)投(tou)資(zi)背(bei)景下(xia)(xia)2017年A股投(tou)資(zi)的看法。首先我跟大會爭取多5分鐘(zhong)，稍微介(jie)紹(shao)一下(xia)(xia)華安基金這(zhe)(zhe)三年來的變化。

　　謝謝中證報今年給華安基金終于又重新回到(dao)這個舞臺(tai)的燈光上(shang)，拿到(dao)大獎，感(gan)謝評審。首(shou)先我花5分鐘介紹一下華安基金，臺(tai)下有很(hen)多資管大佬(lao)。

　　華(hua)安基(ji)金是一(yi)個(ge)(ge)(ge)老十佳的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)金公(gong)(gong)司，這些年(nian)(nian)發(fa)生(sheng)(sheng)巨(ju)(ju)大(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)變(bian)化，2014年(nian)(nian)9月(yue)我(wo)們(men)(men)(men)朱(zhu)總（音譯）來到(dao)華(hua)安基(ji)金，2015年(nian)(nian)華(hua)安基(ji)金發(fa)生(sheng)(sheng)巨(ju)(ju)大(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)變(bian)化，投(tou)資(zi)團(tuan)(tuan)隊(dui)很多優秀人才(cai)，在(zai)(zai)朱(zhu)總的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)鼓勵(li)下(xia)(xia)給我(wo)這個(ge)(ge)(ge)機會(hui)重新重組(zu)華(hua)安的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)研(yan)團(tuan)(tuan)隊(dui)。短短兩年(nian)(nian)之下(xia)(xia)，我(wo)們(men)(men)(men)展(zhan)現我(wo)們(men)(men)(men)非(fei)常(chang)(chang)不容易(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)段(duan)旅程。華(hua)安目(mu)前的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)特色來講，有(you)幾個(ge)(ge)(ge)特別的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)特色，我(wo)相信華(hua)安過去一(yi)向有(you)非(fei)常(chang)(chang)杰(jie)出(chu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)個(ge)(ge)(ge)創新的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)管理產品(pin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)能(neng)力(li)(li)，華(hua)安在(zai)(zai)投(tou)研(yan)團(tuan)(tuan)隊(dui)有(you)非(fei)常(chang)(chang)非(fei)常(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)扎實(shi)、穩(wen)定，華(hua)安在(zai)(zai)多元投(tou)能(neng)力(li)(li)上(shang)面更是市(shi)場上(shang)非(fei)常(chang)(chang)非(fei)常(chang)(chang)羨慕的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)。華(hua)安也在(zai)(zai)所有(you)公(gong)(gong)募(mu)基(ji)金難能(neng)可貴(gui)，在(zai)(zai)過去歷史上(shang)風控把握底線從(cong)來沒有(you)出(chu)過問(wen)題的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)個(ge)(ge)(ge)基(ji)金公(gong)(gong)司。我(wo)們(men)(men)(men)股東(dong)是上(shang)海國企五大(da)股東(dong)，實(shi)力(li)(li)非(fei)常(chang)(chang)雄厚。

　　我(wo)(wo)特別要(yao)講一(yi)(yi)下(xia)華安(an)這幾(ji)年的(de)(de)變化，最主要(yao)是我(wo)(wo)們有一(yi)(yi)批非常新老結合(he)而成(cheng)的(de)(de)投資(zi)(zi)團(tuan)隊(dui)。在多(duo)贏(ying)投資(zi)(zi)組(zu)合(he)能力上(shang)(shang)面(mian)(mian)(mian)不(bu)斷(duan)的(de)(de)再擦新更(geng)新的(de)(de)招牌(pai)，無論是權(quan)益產(chan)(chan)(chan)品(pin)在成(cheng)長型、價(jia)值型、混合(he)型，我(wo)(wo)們難能可貴(gui)在平臺上(shang)(shang)面(mian)(mian)(mian)各(ge)自(zi)開發(fa)出(chu)不(bu)同(tong)的(de)(de)成(cheng)果(guo)(guo)來。我(wo)(wo)們在多(duo)元(yuan)資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)組(zu)合(he)產(chan)(chan)(chan)品(pin)上(shang)(shang)面(mian)(mian)(mian)，包括我(wo)(wo)們的(de)(de)指數被(bei)動型產(chan)(chan)(chan)品(pin)，上(shang)(shang)證180都是市場非常追捧的(de)(de)一(yi)(yi)個產(chan)(chan)(chan)品(pin)。我(wo)(wo)們的(de)(de)固收(shou)，我(wo)(wo)們的(de)(de)大(da)類資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)組(zu)合(he)，也就是華安(an)基金在資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)配置(zhi)能力上(shang)(shang)面(mian)(mian)(mian)不(bu)斷(duan)的(de)(de)發(fa)揚光(guang)大(da)。投資(zi)(zi)團(tuan)隊(dui)我(wo)(wo)不(bu)多(duo)說了(le)，等一(yi)(yi)下(xia)在頒獎的(de)(de)時候(hou)知道華安(an)在這幾(ji)年的(de)(de)權(quan)益所開出(chu)的(de)(de)結果(guo)(guo)，不(bu)斷(duan)拿到新的(de)(de)獎項。

　　華安目前在(zai)(zai)這個平(ping)臺非常難能可貴，是(shi)(shi)在(zai)(zai)價(jia)值型、成長型和混(hun)合型都擁(yong)有引領風(feng)騷的(de)產品。這一(yi)點是(shi)(shi)在(zai)(zai)一(yi)個公募(mu)基(ji)金平(ping)臺上(shang)面能夠多元投資能力(li)上(shang)面開(kai)花結果是(shi)(shi)非常不容易的(de)事情。

　　接下來(lai)進入(ru)我的主題，對于今年全球市場(chang)展望(wang)，我們華安(an)基金的一些觀(guan)點給大(da)家提(ti)供一些借鑒，也希望(wang)大(da)家多(duo)給我們指教。

　　其(qi)實(shi)很(hen)(hen)(hen)多(duo)人問(wen)到(dao)今(jin)年(nian)的(de)(de)(de)投資(zi)組合，最(zui)(zui)關心的(de)(de)(de)還是今(jin)年(nian)全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)資(zi)本市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)氛圍，我特別要提到(dao)其(qi)實(shi)今(jin)年(nian)在(zai)經過(guo)去(qu)年(nian)2015、2016年(nian)股市(shi)大(da)(da)幅震蕩之后(hou)，全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)資(zi)本市(shi)場(chang)或者中國資(zi)本市(shi)場(chang)上面開(kai)始(shi)進入一(yi)(yi)段(duan)新的(de)(de)(de)旅程。最(zui)(zui)重要原因就(jiu)是全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)非常大(da)(da)的(de)(de)(de)變化，全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)在(zai)這幾年(nian)發(fa)生巨(ju)大(da)(da)的(de)(de)(de)變化是央(yang)行進入非常巨(ju)大(da)(da)的(de)(de)(de)的(de)(de)(de)貨幣政(zheng)(zheng)策釋(shi)放(fang)的(de)(de)(de)階段(duan)，但(dan)是貨幣政(zheng)(zheng)策用(yong)到(dao)極致之后(hou)，在(zai)去(qu)年(nian)特朗普上臺之后(hou)很(hen)(hen)(hen)明顯，全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)央(yang)行政(zheng)(zheng)策開(kai)始(shi)進入一(yi)(yi)個拐點跟(gen)一(yi)(yi)個轉(zhuan)向。也就(jiu)是說全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)從(cong)大(da)(da)量的(de)(de)(de)貨幣政(zheng)(zheng)策開(kai)始(shi)轉(zhuan)向財(cai)政(zheng)(zheng)刺(ci)(ci)激(ji)(ji)政(zheng)(zheng)策的(de)(de)(de)拐點。全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)在(zai)貨幣政(zheng)(zheng)策用(yong)到(dao)極致之后(hou)開(kai)始(shi)轉(zhuan)向財(cai)政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策刺(ci)(ci)激(ji)(ji)，這一(yi)(yi)點我是走的(de)(de)(de)最(zui)(zui)早一(yi)(yi)部分。去(qu)年(nian)特朗普政(zheng)(zheng)策大(da)(da)家發(fa)現(xian)全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)資(zi)本市(shi)場(chang)開(kai)始(shi)啟(qi)動的(de)(de)(de)特朗普交易之后(hou)，很(hen)(hen)(hen)明顯大(da)(da)家對財(cai)政(zheng)(zheng)刺(ci)(ci)激(ji)(ji)，對整個經濟的(de)(de)(de)提振應(ying)該產生正面的(de)(de)(de)效(xiao)果。

　　我(wo)們可(ke)以(yi)(yi)看到(dao)(dao)全(quan)球(qiu)各(ge)大(da)投(tou)資銀行(xing)對今年(nian)的(de)經(jing)(jing)濟運行(xing)不(bu)斷(duan)(duan)的(de)上(shang)(shang)升的(de)階(jie)段，證明一(yi)(yi)點，凱恩斯(si)理論教(jiao)科書上(shang)(shang)面說的(de)非(fei)常清楚，當(dang)全(quan)球(qiu)貨幣政(zheng)(zheng)策用到(dao)(dao)極點，美國進(jin)入充分就(jiu)業階(jie)段，如果再(zai)(zai)施以(yi)(yi)財政(zheng)(zheng)刺激的(de)話，很明顯今年(nian)全(quan)球(qiu)經(jing)(jing)濟就(jiu)會進(jin)入再(zai)(zai)通脹的(de)預(yu)期。這一(yi)(yi)點從去(qu)(qu)年(nian)底到(dao)(dao)今年(nian)初全(quan)球(qiu)宏(hong)觀(guan)經(jing)(jing)濟不(bu)斷(duan)(duan)的(de)上(shang)(shang)升的(de)情況(kuang)下(xia)，大(da)家應該(gai)有(you)所感受(shou)。也可(ke)以(yi)(yi)說在經(jing)(jing)過了08年(nian)金融(rong)風暴之后，全(quan)球(qiu)駛向一(yi)(yi)個不(bu)知(zhi)趨(qu)向的(de)全(quan)球(qiu)旅途當(dang)中(zhong)，去(qu)(qu)年(nian)底到(dao)(dao)今年(nian)很明顯開始穩定下(xia)來(lai)。所以(yi)(yi)從全(quan)球(qiu)的(de)宏(hong)觀(guan)的(de)預(yu)期上(shang)(shang)面可(ke)以(yi)(yi)看到(dao)(dao)，全(quan)球(qiu)經(jing)(jing)濟預(yu)期是(shi)不(bu)斷(duan)(duan)的(de)往上(shang)(shang)調整(zheng)當(dang)中(zhong)。

　　也就是說(shuo)我們可以看到全(quan)球最(zui)主要的(de)(de)全(quan)球發達國家跟新興市場國家他們的(de)(de)CPI不斷的(de)(de)在(zai)(zai)上(shang)升當(dang)(dang)中，這一點表示全(quan)球周(zhou)期啟動，包(bao)括三大要素，第一是財政刺(ci)激(ji)的(de)(de)啟動，財政刺(ci)激(ji)扮演一定(ding)的(de)(de)要素。第二(er)點全(quan)球庫存鑒(jian)定(ding)之后的(de)(de)再(zai)庫存的(de)(de)啟動。第三應該明顯(xian)是全(quan)球需(xu)求(qiu)逐步緩步復(fu)蘇的(de)(de)過程。全(quan)球共(gong)振情況下今年CPI還有中國的(de)(de)CPI和美(mei)國CPI不斷在(zai)(zai)穩(wen)定(ding)的(de)(de)攀升當(dang)(dang)中。

　　也(ye)就是說從過去我們歷史投(tou)資經驗來講，今年像過去教科書來講的今年進入溫和通脹(zhang)一年，全球投(tou)資者(zhe)來講相對(dui)攀(pan)升的一年。也(ye)就是所謂教科書上講的今年只要(yao)下半年不(bu)產(chan)生惡性通道情(qing)況下，今年應該是相對(dui)經濟復蘇再通脹(zhang)的一個過程。

　　所(suo)以(yi)對全(quan)球(qiu)來講(jiang)，今年第(di)一(yi)個重(zhong)點(dian)就是(shi)再通(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)的(de)(de)預(yu)(yu)期。第(di)二點(dian)市(shi)場(chang)(chang)(chang)很關(guan)注(zhu)再通(tong)(tong)脹(zhang)(zhang)預(yu)(yu)期會(hui)被(bei)啟動(dong)貨幣緊(jin)縮的(de)(de)一(yi)個結果。雖然(ran)美(mei)國今年美(mei)聯儲(chu)全(quan)球(qiu)市(shi)場(chang)(chang)(chang)已經(jing)(jing)預(yu)(yu)期加息(xi)三次(ci)，但(dan)是(shi)目(mu)前應該(gai)都到(dao)主(zhu)要的(de)(de)發達國家(jia)利率市(shi)場(chang)(chang)(chang)環境(jing)當(dang)中。所(suo)以(yi)只要沒有經(jing)(jing)濟出現太大的(de)(de)變(bian)速，在(zai)這三次(ci)加息(xi)預(yu)(yu)期當(dang)中，很明(ming)顯(xian)匯率政(zheng)策應該(gai)會(hui)逐(zhu)步的(de)(de)正(zheng)常化(hua)。但(dan)是(shi)的(de)(de)確在(zai)上周很明(ming)顯(xian)，美(mei)國已經(jing)(jing)在(zai)討論如(ru)果美(mei)國經(jing)(jing)濟正(zheng)常化(hua)的(de)(de)情況下，怎么(me)考慮(lv)到(dao)美(mei)國的(de)(de)貨幣政(zheng)策要開始，美(mei)聯儲(chu)的(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)負債表縮表，對金融市(shi)場(chang)(chang)(chang)會(hui)進一(yi)步擔心(xin)。美(mei)聯儲(chu)的(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)負債表縮表明(ming)年才會(hui)真正(zheng)的(de)(de)啟動(dong)。目(mu)前來看不(bu)用過度的(de)(de)擔心(xin)。

　　第二點我特(te)別講到全(quan)球(qiu)的(de)資產市場很(hen)明(ming)(ming)顯(xian)(xian)(xian)有一個非常重(zhong)大(da)(da)的(de)方向就是再轉(zhuan)(zhuan)股，全(quan)球(qiu)主(zhu)要統計機構里面(mian)可以看(kan)(kan)出(chu)來，無論是在統計的(de)全(quan)球(qiu)資產走(zou)向很(hen)明(ming)(ming)顯(xian)(xian)(xian)，權(quan)益(yi)類(lei)市場今(jin)年(nian)受(shou)到全(quan)球(qiu)資本市場青(qing)睞，今(jin)年(nian)很(hen)明(ming)(ming)顯(xian)(xian)(xian)大(da)(da)量的(de)固定(ding)收益(yi)的(de)資金(jin)開(kai)始從(cong)固定(ding)收益(yi)產品上面(mian)，貨幣市場基金(jin)、債(zhai)券市場基金(jin)跑到權(quan)益(yi)類(lei)市場。這點很(hen)明(ming)(ming)顯(xian)(xian)(xian)，去年(nian)底特(te)朗普交易以來，全(quan)球(qiu)明(ming)(ming)顯(xian)(xian)(xian)的(de)資金(jin)流向大(da)(da)量的(de)固收資金(jin)涌(yong)向股票市場，可以看(kan)(kan)到為什(shen)么美國股市不(bu)斷的(de)走(zou)高當中。很(hen)明(ming)(ming)顯(xian)(xian)(xian)大(da)(da)量資金(jin)開(kai)始從(cong)傳統的(de)固定(ding)收益(yi)市場走(zou)向權(quan)益(yi)類(lei)市場。再轉(zhuan)(zhuan)股是今(jin)年(nian)明(ming)(ming)顯(xian)(xian)(xian)的(de)投資的(de)主(zhu)軸。

　　當然這兩天全(quan)球(qiu)最大的(de)新聞就(jiu)是特(te)朗普當了美國總(zong)統對全(quan)球(qiu)經濟的(de)影響(xiang)非(fei)常(chang)大，全(quan)球(qiu)啟動了特(te)朗普交易(yi)。很明顯大家(jia)對全(quan)球(qiu)流(liu)動性(xing)拐(guai)點進入的(de)財政(zheng)刺激不斷的(de)激化這個市場(chang)的(de)預期。進結果下來特(te)朗普交易(yi)會(hui)(hui)不會(hui)(hui)終止，就(jiu)看美國特(te)朗普的(de)政(zheng)策是不是會(hui)(hui)落地。當然特(te)朗普的(de)重商主(zhu)(zhu)義的(de)行事風(feng)格受到全(quan)市場(chang)的(de)關(guan)注，因為他不按照(zhao)牌理出牌，也(ye)是讓大家(jia)非(fei)常(chang)的(de)擔憂。我覺得主(zhu)(zhu)軸貨幣政(zheng)策進入財政(zheng)刺激，基本上是走入相對比較(jiao)穩健的(de)復蘇的(de)階(jie)段。

　　特(te)朗普(pu)上臺在去年底的(de)(de)(de)時候(hou)，我們對(dui)所有的(de)(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)機構提出(chu)了我們的(de)(de)(de)看法。他代表的(de)(de)(de)交(jiao)(jiao)易(yi)對(dui)全(quan)球(qiu)資(zi)(zi)本市場會(hui)造成(cheng)巨大的(de)(de)(de)影響，很明顯到目前為止特(te)朗普(pu)交(jiao)(jiao)易(yi)仍然是存在資(zi)(zi)本市場最(zui)關鍵的(de)(de)(de)一(yi)種(zhong)交(jiao)(jiao)易(yi)。接下來我們也要(yao)不(bu)斷的(de)(de)(de)關注特(te)朗普(pu)的(de)(de)(de)財(cai)政(zheng)刺激是不(bu)是包括他的(de)(de)(de)減稅政(zheng)策(ce)還有一(yi)系(xi)列的(de)(de)(de)行(xing)政(zheng)措施會(hui)不(bu)會(hui)改(gai)革落地。中(zhong)美之間(jian)的(de)(de)(de)合作(zuo)關系(xi)，中(zhong)國進(jin)一(yi)步(bu)激化(hua)彼此深化(hua)經貿(mao)改(gai)革的(de)(de)(de)前景。

　　最近我關注全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)貿(mao)(mao)易的(de)(de)發生，過(guo)去(qu)(qu)金融風暴以(yi)來發生貨幣(bi)(bi)(bi)政(zheng)策，央(yang)行貨幣(bi)(bi)(bi)政(zheng)策用到極點，造成(cheng)很(hen)多(duo)歐洲央(yang)行進(jin)(jin)入(ru)(ru)負(fu)利率的(de)(de)階段(duan)。但(dan)是很(hen)可惜的(de)(de)并(bing)沒有辦法激化全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)貿(mao)(mao)易進(jin)(jin)一(yi)(yi)(yi)步走高(gao)，全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)貿(mao)(mao)易不斷(duan)在趨于平緩當中。我們觀察(cha)一(yi)(yi)(yi)個(ge)特別的(de)(de)現象，在特朗普上臺之后(hou)，很(hen)明顯全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)的(de)(de)貿(mao)(mao)易今年的(de)(de)數字是不斷(duan)的(de)(de)攀升當中。這點是出乎預期之外，總結像我剛剛講(jiang)的(de)(de)三(san)點第(di)一(yi)(yi)(yi)個(ge)是全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)的(de)(de)貨幣(bi)(bi)(bi)流動性走入(ru)(ru)拐點，進(jin)(jin)入(ru)(ru)財政(zheng)刺激。第(di)二個(ge)全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)去(qu)(qu)庫存已經(jing)暫告一(yi)(yi)(yi)段(duan)落，全(quan)部啟動再(zai)庫存。第(di)三(san)全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)需求的(de)(de)再(zai)度(du)升溫，造成(cheng)全(quan)球(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)貿(mao)(mao)易開始進(jin)(jin)入(ru)(ru)永(yong)不復蘇的(de)(de)階段(duan)。

　　可(ke)以看到最具有(you)代(dai)表性(xing)兩個區域市(shi)場，他們進(jin)出(chu)口的(de)(de)數(shu)字在今年(nian)大幅度的(de)(de)攀(pan)升。第一是(shi)(shi)韓國市(shi)場，韓國在今年(nian)以來的(de)(de)進(jin)出(chu)口貿(mao)易(yi)尤其(qi)是(shi)(shi)出(chu)口貿(mao)易(yi)上面，在三星(xing)涉及到政治事件(jian)所導致的(de)(de)風口之下，韓國今年(nian)的(de)(de)出(chu)口是(shi)(shi)不斷(duan)的(de)(de)在攀(pan)升。目前第一季的(de)(de)貿(mao)易(yi)出(chu)口數(shu)字高(gao)達20、30%的(de)(de)增長。

　　臺(tai)灣區(qu)域市場(chang)，臺(tai)灣代表(biao)的(de)(de)電子復蘇進一步推進，臺(tai)灣出(chu)口今年在第一季也(ye)是高達(da)20、30%的(de)(de)增(zeng)長。全球貿易總量增(zeng)長跟這兩個區(qu)域的(de)(de)指(zhi)標有(you)非(fei)常大(da)的(de)(de)關(guan)系。

　　我們特別關注今年企(qi)業(ye)盈利(li)是(shi)不是(shi)可以吸引更多的資(zi)本市場進入，目前初步劃分今年企(qi)業(ye)盈利(li)有(you)10%左右的增長，大家開始發現(xian)經(jing)濟復(fu)蘇軌(gui)跡慢慢落(luo)實到企(qi)業(ye)盈利(li)的表現(xian)。

　　美(mei)(mei)國(guo)(guo)在(zai)最(zui)近的(de)(de)確企(qi)業(ye)開始(shi)交出相對亮麗數字，很(hen)多人擔心美(mei)(mei)股(gu)漲(zhang)的(de)(de)有(you)點虛，美(mei)(mei)國(guo)(guo)所(suo)公布企(qi)業(ye)數據的(de)(de)獲利(li)看(kan)起來向(xiang)全球(qiu)經濟向(xiang)好有(you)所(suo)提振。第一步目前的(de)(de)企(qi)業(ye)盈(ying)利(li)提振到9.1%，回到A股(gu)市(shi)場來看(kan)，看(kan)到A股(gu)市(shi)場整個工業(ye)企(qi)業(ye)利(li)潤或者是消費利(li)潤不斷(duan)的(de)(de)相好當(dang)(dang)(dang)中，理解全球(qiu)其(qi)實今(jin)年的(de)(de)確在(zai)走入(ru)一個穩(wen)步當(dang)(dang)(dang)中。無(wu)論是美(mei)(mei)國(guo)(guo)、中國(guo)(guo)企(qi)業(ye)盈(ying)利(li)的(de)(de)預期是不斷(duan)在(zai)改善當(dang)(dang)(dang)中。

　　這(zhe)一點我特別提出來(lai)(lai)，中(zhong)美證券(quan)化率比(bi)較。特朗(lang)普代(dai)表(biao)全球資(zi)(zi)本市(shi)(shi)場(chang)(chang)另外一個格(ge)局，G2大(da)格(ge)局已經形(xing)成。我們回(hui)到G2大(da)格(ge)局來(lai)(lai)看，可以發現中(zhong)國(guo)的(de)(de)A股市(shi)(shi)值占經濟比(bi)，在過去深(shen)化改革當中(zhong)不(bu)斷被改革，證券(quan)化比(bi)例其實還不(bu)夠(gou)到發達國(guo)家像(xiang)美國(guo)這(zhe)樣市(shi)(shi)值的(de)(de)國(guo)家。這(zhe)個差距我相信在未來(lai)(lai)如果中(zhong)國(guo)要走出去，中(zhong)國(guo)扮演(yan)更(geng)大(da)責任(ren)的(de)(de)時(shi)候(hou)，證券(quan)化比(bi)例應該會逐步扮演(yan)資(zi)(zi)本市(shi)(shi)場(chang)(chang)融資(zi)(zi)角(jiao)色，扮演(yan)更(geng)重要的(de)(de)角(jiao)色。

　　所以我們回過頭(tou)看一(yi)(yi)下(xia)G2格局(ju)(ju)下(xia)的(de)A股市(shi)場(chang)(chang)的(de)格局(ju)(ju)。我們觀(guan)察幾個非(fei)常有趣的(de)問題，G2的(de)格局(ju)(ju)下(xia)，美國在特朗普的(de)領(ling)導下(xia)重回到保守(shou)主(zhu)義，戰略是從全球收縮的(de)立場(chang)(chang)。中國通(tong)過一(yi)(yi)帶一(yi)(yi)路峰會(hui)，中國戰略實現戰略擴張(zhang)的(de)策(ce)略。中美全球格局(ju)(ju)一(yi)(yi)收縮，一(yi)(yi)擴張(zhang)，相(xiang)信未來資本(ben)市(shi)場(chang)(chang)影響力也(ye)會(hui)產(chan)生非(fei)常巨大的(de)影響。

　　第三中(zhong)國A股(gu)(gu)作(zuo)為(wei)(wei)市(shi)場(chang)(chang)融資(zi)(zi)(zi)(zi)渠道未來有(you)非常大的(de)(de)(de)空間。過去2015年股(gu)(gu)災，2016年熔(rong)斷(duan)，中(zhong)國A股(gu)(gu)市(shi)場(chang)(chang)開始發(fa)(fa)生巨大的(de)(de)(de)變化(hua)(hua)。第一(yi)點(dian)我們可以發(fa)(fa)現這(zhe)兩年2014-2016年滬港(gang)通和(he)深港(gang)通打開另外一(yi)條渠道，大量的(de)(de)(de)深港(gang)通、滬港(gang)通不斷(duan)南下(xia)和(he)北上的(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)金彼此影響(xiang)的(de)(de)(de)兩個地方(fang)的(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)場(chang)(chang)一(yi)個影響(xiang)力(li)。A股(gu)(gu)不斷(duan)引進(jin)更多機(ji)構，港(gang)股(gu)(gu)不斷(duan)有(you)內地散戶(hu)參與(yu)資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)場(chang)(chang)。我相信A股(gu)(gu)未來的(de)(de)(de)發(fa)(fa)展，尤其是(shi)(shi)從滬深港(gang)通走出去之后。劉士(shi)余主席(xi)上臺之后，采取一(yi)系列的(de)(de)(de)證券市(shi)場(chang)(chang)深化(hua)(hua)改革的(de)(de)(de)措施，有(you)利于A股(gu)(gu)市(shi)場(chang)(chang)正本清(qing)(qing)源角色。過去A股(gu)(gu)市(shi)場(chang)(chang)淪為(wei)(wei)市(shi)場(chang)(chang)投(tou)機(ji)，很(hen)多投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)是(shi)(shi)采用(yong)激進(jin)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)策略(lve)(lve)，投(tou)機(ji)策略(lve)(lve)。很(hen)多上市(shi)公(gong)司(si)也有(you)很(hen)多并不直接到實業上面融資(zi)(zi)(zi)(zi)手段或者(zhe)(zhe)投(tou)機(ji)行為(wei)(wei)。在(zai)(zai)目前一(yi)系列的(de)(de)(de)清(qing)(qing)理(li)下(xia)，無論(lun)是(shi)(shi)上市(shi)公(gong)司(si)，無論(lun)是(shi)(shi)參與(yu)者(zhe)(zhe)，不管是(shi)(shi)在(zai)(zai)規避化(hua)(hua)整(zheng)個資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)(de)正本清(qing)(qing)源。我相信有(you)利于二級市(shi)場(chang)(chang)未來對實體經濟的(de)(de)(de)幫助。

　　最后(hou)一點今(jin)年MSCI公布的(de)初步的(de)預期(qi)方案(an)，是超市場預期(qi)的(de)。我(wo)相信在全球格局下中國(guo)(guo)資本(ben)(ben)市場在今(jin)年經(jing)濟(ji)復蘇穩步向好(hao)情況下，企業盈利也逐(zhu)步的(de)改(gai)善情況下，中國(guo)(guo)A股市場慢牛我(wo)預期(qi)已經(jing)啟動，我(wo)期(qi)待更優(you)秀的(de)公司在資本(ben)(ben)市場表現更好(hao)。讓公募基金(jin)有機會(hui)參與這一場盛宴。

　　以上是我關(guan)于(yu)A股市場在資(zi)本市場的(de)影(ying)響下(xia)提出的(de)觀點，請各位(wei)指正，謝(xie)謝(xie)。

　　主持人趙子亮(liang)：謝(xie)謝(xie)翁(weng)總(zong)，走(zou)過十四(si)年的(de)(de)歷程，中國基金(jin)業(ye)(ye)金(jin)牛獎評選的(de)(de)權威性得(de)到了業(ye)(ye)界的(de)(de)普遍認可，這其中協辦(ban)方(fang)(fang)的(de)(de)專業(ye)(ye)性功不可沒。在多(duo)年的(de)(de)評選過程中，主協辦(ban)方(fang)(fang)感受到行業(ye)(ye)創新的(de)(de)步(bu)伐越來越快。2017年，FOF業(ye)(ye)務成為基金(jin)行業(ye)(ye)創新的(de)(de)焦點，也是眾多(duo)基金(jin)公(gong)司積極布局的(de)(de)領域。針對(dui)這一(yi)大家關心的(de)(de)主題，主協辦(ban)方(fang)(fang)經過討論，專門撰寫了一(yi)份研(yan)究(jiu)報(bao)告。下面，我們(men)有請招商(shang)證券研(yan)究(jiu)發(fa)展中心研(yan)究(jiu)總(zong)監楊曄，與(yu)我們(men)分享這份研(yan)究(jiu)成果。

　　楊曄(ye)：謝謝，今天我是代表來自銀河證券等五家協辦單位來介(jie)紹(shao)我們(men)在今年或者最(zui)近一段時間行業發展方向(xiang)的觀察思考，主(zhu)要(yao)關于FOF業務。

　　FOF的(de)(de)定義是(shi)基(ji)(ji)金中的(de)(de)基(ji)(ji)金，是(shi)一(yi)種專門投資于其他證(zheng)券投資基(ji)(ji)金的(de)(de)基(ji)(ji)金。結(jie)構是(shi)在2016年(nian)9月，由中國證(zheng)監會公布，開啟了行業未來新的(de)(de)機會。

　　優(you)勢和劣勢角度來看，我們自己的理解第(di)一是從優(you)勢上看它的投資(zi)組(zu)合專業(ye)人員建立，定量和定性挑選出基金業(ye)績更(geng)(geng)有(you)(you)保障。第(di)二分(fen)散(san)度更(geng)(geng)高(gao)，最后更(geng)(geng)重點在資(zi)產配置，個(ge)人投資(zi)者選擇(ze)投資(zi)的時候會有(you)(you)選擇(ze)性的困難。我們會降低多樣化投資(zi)的門(men)檻。

　　局限也有，可能(neng)和(he)具體的(de)(de)投(tou)資(zi)者投(tou)資(zi)偏好未(wei)必完全符合。第二在市場選基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)，我們不投(tou)本身基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)公司(si)自(zi)己(ji)的(de)(de)內(nei)部(bu)的(de)(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)的(de)(de)話，有可能(neng)有多重(zhong)費用(yong)的(de)(de)問題。還有利(li)(li)潤沖突，你設定(ding)的(de)(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)去購買(mai)自(zi)己(ji)的(de)(de)基(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)的(de)(de)話，有可能(neng)會導(dao)致(zhi)一(yi)些(xie)利(li)(li)益沖突的(de)(de)問題。

　　國外看(kan)(kan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)話，90年開始(shi)慢慢這(zhe)類資(zi)產(chan)發展的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)很快(kuai)。主要兩(liang)個趨勢(shi)，第(di)一(yi)就(jiu)是(shi)(shi)它(ta)跟美國的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)從(cong)資(zi)產(chan)上看(kan)(kan)，從(cong)最早的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)14.3億(yi)，到現在1.7萬億(yi)，數量也是(shi)(shi)很顯著(zhu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)個增長(chang)。這(zhe)個變化主要跟除了金(jin)融(rong)危(wei)機之外，大(da)家看(kan)(kan)有(you)(you)一(yi)個小的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)波動，整體上看(kan)(kan)是(shi)(shi)上升的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)。幾個主要的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)因(yin)素，第(di)一(yi)是(shi)(shi)401K的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)變化，這(zhe)塊的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)政策和(he)法(fa)規方(fang)面對這(zhe)個行當的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)推進(jin)。第(di)二(er)塊就(jiu)是(shi)(shi)90年代開始(shi)美股的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)牛市，可以推進(jin)資(zi)產(chan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)增長(chang)性是(shi)(shi)有(you)(you)很正面的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)作用。

　　在(zai)我們剛才(cai)講(jiang)中國證監會(hui)有(you)法規之后，整個行業對(dui)這一(yi)塊的(de)關(guan)注度雖然高(gao)了，但是目前看的(de)話還沒有(you)真(zhen)正的(de)產品(pin)披露出(chu)來。信(xin)托類(lei)產品(pin)有(you)一(yi)些準FOF在(zai)運作。整體來看有(you)好處我們現在(zai)的(de)基(ji)金(jin)(jin)的(de)資(zi)產規模會(hui)非(fei)常(chang)大，去年年底整個基(ji)金(jin)(jin)資(zi)產已經到了9.17萬(wan)億，其中股票型+混合型基(ji)金(jin)(jin)已經到了2.7萬(wan)億，債券基(ji)金(jin)(jin)加(jia)起(qi)來是1.9萬(wan)億，是非(fei)常(chang)龐大的(de)基(ji)金(jin)(jin)資(zi)產。有(you)3800多支基(ji)金(jin)(jin)，對(dui)基(ji)金(jin)(jin)的(de)基(ji)金(jin)(jin)FOF的(de)格(ge)局(ju)發展(zhan)也(ye)是非(fei)常(chang)好的(de)基(ji)礎。政策(ce)已經放開，行業去布局(ju)下一(yi)階段的(de)產品(pin)線一(yi)個重要(yao)的(de)方向。

　　關(guan)于展望，講了(le)很(hen)多(duo)策(ce)略和(he)方法，我簡(jian)單的過。比(bi)如說(shuo)有生(sheng)命周期(qi)投資方法，也(ye)有目(mu)標風險(xian)約束的投資風險(xian)，看了(le)美國比(bi)較重要的兩種(zhong)。還有和(he)通常的股(gu)票投資，直接投資股(gu)票和(he)債券(quan)他(ta)的策(ce)略是類(lei)似的，只不過變成了(le)基金。包括風險(xian)評價的策(ce)略都能夠見得到(dao)。

　　從(cong)目前的情況看，有內部管理人主(zhu)要投資(zi)自己的基金(jin)公(gong)司產品的這種類(lei)型。也有關于(yu)投資(zi)全市場基金(jin)。從(cong)四個緯度看都有可能。

　　關于建議和展(zhan)望，我(wo)講一(yi)(yi)下我(wo)自己的(de)看法。因為(wei)從2016年的(de)時候(hou)證(zheng)監會開始(shi)法規出來以(yi)后，行(xing)業(ye)里面有(you)很(hen)多準(zhun)備(bei)。我(wo)個(ge)人(ren)的(de)觀察(cha)可能(neng)包(bao)括基(ji)(ji)金(jin)業(ye)協會的(de)領(ling)(ling)導或者是證(zheng)監會一(yi)(yi)些領(ling)(ling)導在不(bu)同場合也呼(hu)吁過(guo)，我(wo)覺得FOF的(de)發(fa)(fa)展(zhan)可能(neng)幾(ji)個(ge)最重(zhong)要(yao)的(de)問題。我(wo)們的(de)養(yang)老(lao)金(jin)和企業(ye)年金(jin)的(de)稅收的(de)問題，這(zhe)個(ge)問題一(yi)(yi)直(zhi)困擾著對這(zhe)個(ge)行(xing)業(ye)發(fa)(fa)展(zhan)，特別(bie)是通過(guo)基(ji)(ji)金(jin)的(de)模式進(jin)行(xing)投資。稅收政(zheng)策(ce)方面要(yao)有(you)新的(de)政(zheng)策(ce)推動，匯兌未(wei)來這(zhe)一(yi)(yi)塊的(de)發(fa)(fa)展(zhan)是非常關鍵的(de)。

　　第二(er)個就是(shi)(shi)(shi)我(wo)們知道目前社保(bao)基金(jin)還(huan)有企業年金(jin)的(de)投資(zi)，更(geng)多(duo)是(shi)(shi)(shi)社會(hui)投資(zi)的(de)方式。年金(jin)的(de)受(shou)益人或者(zhe)是(shi)(shi)(shi)社保(bao)受(shou)益人他本人并(bing)沒有在投資(zi)決策(ce)或者(zhe)是(shi)(shi)(shi)產(chan)品選擇的(de)過程中，發揮他自(zi)己的(de)作(zuo)用。從(cong)國(guo)際經(jing)驗來看，可能開放這一條(tiao)對于行(xing)(xing)業的(de)發展(zhan)也是(shi)(shi)(shi)非(fei)(fei)常重要的(de)。我(wo)可以符(fu)合中國(guo)證監會(hui)和社保(bao)、勞動部有關規定的(de)這些產(chan)品里面進行(xing)(xing)合理的(de)選擇，這是(shi)(shi)(shi)非(fei)(fei)常關鍵的(de)。

　　第(di)三塊怎么樣建立一塊標(biao)(biao)(biao)準(zhun)(zhun)(zhun)，符合什么樣的(de)標(biao)(biao)(biao)準(zhun)(zhun)(zhun)，監管(guan)標(biao)(biao)(biao)準(zhun)(zhun)(zhun)、投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)標(biao)(biao)(biao)準(zhun)(zhun)(zhun)、運作標(biao)(biao)(biao)準(zhun)(zhun)(zhun)也好。這類(lei)標(biao)(biao)(biao)準(zhun)(zhun)(zhun)是可以進行接(jie)受個人投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者養老金還有(you)企業(ye)年金投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)，包括自我(wo)選擇標(biao)(biao)(biao)的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)行為產(chan)品，在基(ji)金公司里面。我(wo)們(men)基(ji)金公司是整個大資(zi)(zi)(zi)(zi)管(guan)行業(ye)里面監管(guan)最規范，信托架構(gou)最明確(que)，它的(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)保證率更高的(de)行當(dang)，最透明的(de)行當(dang)。在這塊有(you)政策上的(de)推動，會有(you)更好的(de)效果(guo)。

　　對(dui)整個(ge)行業(ye)來說也非常的(de)(de)重要，FOF有可能被動的(de)(de)基金，也有可能投主動的(de)(de)基金。我(wo)們行業(ye)的(de)(de)穩健運(yun)行還有我(wo)們的(de)(de)團隊的(de)(de)穩定(ding)還有產品的(de)(de)穩定(ding)都是(shi)運(yun)營(ying)的(de)(de)穩定(ding)，對(dui)將來在基金中的(de)(de)基金這個(ge)方向(xiang)上作出(chu)更多的(de)(de)工作有非常重要，這是(shi)我(wo)們行業(ye)自身要去做(zuo)努力的(de)(de)方向(xiang)。

　　所以我(wo)(wo)(wo)想擺在(zai)我(wo)(wo)(wo)們面前可能(neng)最重要就(jiu)(jiu)(jiu)是(shi)政策的(de)(de)落地，第(di)一稅收的(de)(de)問(wen)題，第(di)二養(yang)老金(jin)投(tou)資(zi)的(de)(de)個(ge)人的(de)(de)賬戶部分，或(huo)者(zhe)是(shi)企業(ye)年金(jin)的(de)(de)個(ge)人賬戶部分，他在(zai)合規(gui)的(de)(de)條件下可選擇投(tou)資(zi)的(de)(de)一個(ge)規(gui)則出來。對整個(ge)行業(ye)我(wo)(wo)(wo)想就(jiu)(jiu)(jiu)火起(qi)來，會有一個(ge)像美國那樣很(hen)大的(de)(de)發(fa)展。謝謝大家，我(wo)(wo)(wo)就(jiu)(jiu)(jiu)講這么多。

　　主持人趙子亮：謝(xie)謝(xie)楊總的(de)精(jing)彩(cai)演講，感謝(xie)京東金融對這份報(bao)告的(de)特別支持。

　　（茶歇）

　　各位(wei)領導、各位(wei)來(lai)賓，短暫(zan)的(de)茶歇(xie)之(zhi)后我(wo)(wo)們的(de)第十四屆中國基金(jin)(jin)業金(jin)(jin)牛獎(jiang)頒獎(jiang)典禮下半場正(zheng)式開始。首先要(yao)進行的(de)是圓(yuan)桌論壇討論，我(wo)(wo)們要(yao)請上我(wo)(wo)們五位(wei)基金(jin)(jin)經理：

　　安(an)信消費醫(yi)藥股票基(ji)金經理(li)陳一峰

　　華商雙(shuang)翼(yi)平衡混合基金經(jing)理梁偉泓

　　中歐價值智選混合基金經(jing)理(li)吳鵬飛

　　天(tian)弘永定價值成(cheng)長混合(he)基金經(jing)理肖志剛

　　大(da)摩多因子策(ce)略混合基金經理楊雨龍

　　首先(xian)歡(huan)迎五(wu)位到場，咱們今天討(tao)論的(de)主(zhu)(zhu)題是(shi)供給側結(jie)構(gou)性改革背(bei)景下的(de)資源配置。問題提的(de)非(fei)常好(hao)，供給側結(jie)構(gou)性改革是(shi)2015年(nian)年(nian)底(di)中央經濟工作會(hui)議以來至(zhi)今全中國最(zui)大的(de)主(zhu)(zhu)題，資產配置在(zai)當下時代一起來討(tao)論。

　　我(wo)們首先來破(po)一(yi)下(xia)題(ti)，分別用(yong)一(yi)句話回(hui)答我(wo)的(de)兩個(ge)問題(ti)，第一(yi)是供給(gei)側(ce)結構性改革已(yi)經(jing)提出了一(yi)年多(duo)了，改了一(yi)年多(duo)了，各(ge)位感覺到(dao)什(shen)么東西(xi)真的(de)改變(bian)了？而且對您的(de)投資意味著什(shen)么？第二個(ge)問題(ti)是即使是電扇，轉(zhuan)得最快(kuai)也有一(yi)個(ge)指(zhi)向，目前各(ge)位的(de)資源配置的(de)順序是什(shen)么樣(yang)的(de)？

　　楊雨龍：大家好，我是(shi)大摩多(duo)因子策(ce)略混合基金經理楊雨龍，偏(pian)資(zi)本面(mian)的東西我是(shi)跟各位學(xue)習和(he)請教。資(zi)產配置(zhi)上(shang)我之(zhi)前是(shi)屬于資(zi)產方，嘗試(shi)一些(xie)反饋(kui)，努力上(shang)行，壓力很(hen)也大。我覺得(de)可能A股的吸引(yin)力不(bu)斷的上(shang)升，資(zi)源(yuan)配置(zhi)上(shang)我認為是(shi)可以提(ti)高(gao)股市這邊的配置(zhi)。

　　肖(xiao)志(zhi)剛：大家好，我(wo)(wo)(wo)是(shi)天(tian)弘基金的肖(xiao)志(zhi)剛。這兩(liang)個問(wen)題，第(di)一個是(shi)供(gong)(gong)給(gei)(gei)(gei)側結構性改革，第(di)一個感覺當(dang)我(wo)(wo)(wo)最早提(ti)到供(gong)(gong)給(gei)(gei)(gei)側的時候(hou)，哪(na)里有需求，你就(jiu)把供(gong)(gong)給(gei)(gei)(gei)提(ti)供(gong)(gong)過去。所以像昨天(tian)晚上(shang)北(bei)京(jing)土地供(gong)(gong)給(gei)(gei)(gei)加(jia)大，這就(jiu)是(shi)一種我(wo)(wo)(wo)們能看到的供(gong)(gong)給(gei)(gei)(gei)側結構性改革。哪(na)里需求減少(shao)(shao)，我(wo)(wo)(wo)們就(jiu)要(yao)減少(shao)(shao)哪(na)些供(gong)(gong)給(gei)(gei)(gei)。我(wo)(wo)(wo)是(shi)這樣理解的，所以一切都是(shi)市(shi)場(chang)這邊有一定的規律。

　　第二您說(shuo)的資產的問題，現在(zai)還好(hao)，主線相(xiang)對清晰，整個市場(chang)的節奏(zou)開(kai)始變慢。非(fei)得(de)說(shuo)有一個輪(lun)動的話，如(ru)果看(kan)一個三(san)角形(xing)的話，去年(nian)資金(jin)在(zai)A股(gu)(gu)里面(mian)是(shi)從(cong)成長(chang)股(gu)(gu)到消(xiao)費里去的。我覺得(de)未來資金(jin)從(cong)消(xiao)費股(gu)(gu)到周期股(gu)(gu)里面(mian)去，大家(jia)期待(dai)還要再等(deng)。

　　吳鵬(peng)飛：我是中歐的(de)吳鵬(peng)飛，第一個問題基本一句話，供給側(ce)改革(ge)不是一個單獨(du)的(de)決定市(shi)場(chang)的(de)因素，其(qi)(qi)實(shi)過去和整(zheng)(zheng)個經濟的(de)短(duan)期復雜互相(xiang)交(jiao)織的(de)結果。我個人覺(jue)得(de)它是其(qi)(qi)中的(de)一部分，不能(neng)把(ba)它單獨(du)解釋城市(shi)場(chang)的(de)主(zhu)體(ti)，他們和整(zheng)(zheng)個短(duan)期經濟復蘇的(de)周期疊(die)加在一起(qi)的(de)結果。

　　第二(er)個(ge)問題我(wo)認(ren)為整個(ge)我(wo)們目前(qian)(qian)的(de)機會都是(shi)風險(xian)偏好的(de)提升，整個(ge)所有資(zi)產的(de)表(biao)現。股票在這個(ge)資(zi)產是(shi)目前(qian)(qian)信貸比最好的(de)資(zi)產。

　　梁偉(wei)(wei)泓(hong)：我是(shi)華安雙翼的梁偉(wei)(wei)泓(hong)。供給(gei)側(ce)改革最(zui)大的作用不(bu)僅是(shi)體(ti)現在我們煤(mei)炭、鋼鐵，是(shi)喚起我們投資(zi)者(zhe)對優質行(xing)業的認識。這是(shi)為什么藍籌股的估值和提升(sheng)，對優質行(xing)業的認識有(you)進(jin)一(yi)步提升(sheng)。

　　第(di)二個觀點(dian)(dian)短期(qi)市(shi)場(chang)不動了(le)一(yi)些，股市(shi)向(xiang)下(xia)的風(feng)險越來越小(xiao)。如果做到五六個點(dian)(dian)收益，也是不錯的。這看大家的風(feng)險偏好怎么選擇。

　　主持人趙(zhao)子亮(liang)：首選(xuan)債券(quan)。

　　梁偉泓：也不(bu)是(shi)，供給比較低(di)，五六個點做(zuo)不(bu)到，比去年日子差不(bu)多了。股票性(xing)價比也是(shi)不(bu)斷的提升過程(cheng)當(dang)中。

　　陳一(yi)(yi)(yi)峰(feng)：大家好，我(wo)是安信基(ji)金陳一(yi)(yi)(yi)峰(feng)。第一(yi)(yi)(yi)個(ge)問題這(zhe)樣(yang)看(kan)的(de)，這(zhe)個(ge)觀點剛才和大家有(you)(you)一(yi)(yi)(yi)些類似，過去(qu)這(zhe)一(yi)(yi)(yi)年(nian)多以來經濟上(shang)面的(de)復蘇(su)，除了供(gong)(gong)給(gei)(gei)側(ce)改(gai)革(ge)，供(gong)(gong)給(gei)(gei)這(zhe)樣(yang)的(de)力量之(zhi)外，實(shi)際上(shang)不僅(jin)是國(guo)企方面一(yi)(yi)(yi)個(ge)供(gong)(gong)給(gei)(gei)側(ce)改(gai)革(ge)，也有(you)(you)包括民營自身(shen)的(de)一(yi)(yi)(yi)個(ge)供(gong)(gong)給(gei)(gei)的(de)改(gai)革(ge)。另(ling)外一(yi)(yi)(yi)塊還有(you)(you)需求上(shang)也有(you)(you)一(yi)(yi)(yi)個(ge)幾(ji)年(nian)之(zhi)后(hou)的(de)復蘇(su)，綜合(he)的(de)結果。

　　第二幾(ji)個(ge)(ge)大(da)類(lei)資(zi)產(chan)的(de)(de)(de)(de)性(xing)價比(bi)和(he)風(feng)險報酬比(bi)，股票(piao)還(huan)(huan)是占(zhan)優(you)(you)一(yi)(yi)(yi)些。強(qiang)調一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)現象，我(wo)們認(ren)為股票(piao)內(nei)部(bu)的(de)(de)(de)(de)分化，有(you)兩個(ge)(ge)結(jie)論(lun)跟大(da)家分享，一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)就是我(wo)們各(ge)個(ge)(ge)行(xing)(xing)業之間(jian)的(de)(de)(de)(de)景氣同(tong)步性(xing)，這(zhe)兩三年以來(lai)有(you)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)明顯減弱。各(ge)個(ge)(ge)行(xing)(xing)業自(zi)己(ji)基(ji)本面的(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)發展的(de)(de)(de)(de)情(qing)況(kuang)，競爭的(de)(de)(de)(de)情(qing)況(kuang)。包括(kuo)從有(you)些行(xing)(xing)業是周期上的(de)(de)(de)(de)供(gong)給需求價格量的(de)(de)(de)(de)變(bian)化的(de)(de)(de)(de)情(qing)況(kuang)。這(zhe)方面銀行(xing)(xing)自(zi)己(ji)的(de)(de)(de)(de)分析的(de)(de)(de)(de)重(zhong)要性(xing)，未來(lai)會愈發凸顯出來(lai)。另外我(wo)們覺(jue)(jue)得行(xing)(xing)業內(nei)部(bu)好(hao)公司和(he)一(yi)(yi)(yi)般公司的(de)(de)(de)(de)差距，我(wo)們覺(jue)(jue)得辦未來(lai)產(chan)能(neng)周期的(de)(de)(de)(de)過程，很(hen)可能(neng)出現集中(zhong)度提(ti)高，好(hao)公司無論(lun)是它的(de)(de)(de)(de)利潤率明顯提(ti)升的(de)(de)(de)(de)過程。因此所(suo)有(you)資(zi)產(chan)還(huan)(huan)是股票(piao)占(zhan)優(you)(you)，股票(piao)內(nei)部(bu)分化很(hen)大(da)。其中(zhong)最優(you)(you)質(zhi)的(de)(de)(de)(de)資(zi)產(chan)我(wo)覺(jue)(jue)得它的(de)(de)(de)(de)收(shou)益回(hui)避一(yi)(yi)(yi)般的(de)(de)(de)(de)股票(piao)平均收(shou)益還(huan)(huan)要好(hao)很(hen)多。

　　主持人(ren)趙子亮：這是對于目前資(zi)產偏(pian)好的表(biao)白。給大家做(zuo)一些背(bei)景(jing)介紹(shao)，吳總，您(nin)(nin)的資(zi)產是66%，我想請教您(nin)(nin)包括(kuo)哪些資(zi)產，其他(ta)四(si)位(wei)大佬(lao)有偏(pian)重，您(nin)(nin)是其他(ta)類資(zi)產超越所有人(ren)，您(nin)(nin)的其他(ta)類資(zi)產現在方(fang)便說嗎？

　　吳鵬飛(fei)：我是股票型(xing)產(chan)品(pin)。

　　主持人趙(zhao)子亮：有可能我(wo)查的跟您的不(bu)一(yi)樣。

　　吳鵬飛：有兩類(lei)，這個產(chan)品(pin)總體是0-95的(de)(de)股票型產(chan)品(pin)，我們(men)是堅(jian)持做(zuo)絕對(dui)收益。在歷史上(shang)(shang)我們(men)先(xian)基本上(shang)(shang)按照這類(lei)做(zuo)。我們(men)基本上(shang)(shang)在之(zhi)前我們(men)成功(gong)的(de)(de)躲過三次股市(shi)大幅下挫，我們(men)賺了20%，我們(men)目的(de)(de)是實現資(zi)產(chan)升(sheng)值。

　　主持人趙子亮：幾(ji)位(wei)大佬資產的(de)(de)(de)情況，接(jie)下來要請梁總，下一(yi)個(ge)主題討論一(yi)下貨幣政策，因為(wei)美聯儲(chu)在今年3月份第三次(ci)(ci)加息之(zhi)后，比前兩(liang)(liang)次(ci)(ci)節奏明顯加快，伴隨每倆出三次(ci)(ci)加息，其中兩(liang)(liang)次(ci)(ci)中國央(yang)行有兩(liang)(liang)次(ci)(ci)MLF和SLF。您(nin)是(shi)(shi)(shi)債券，您(nin)對(dui)目前的(de)(de)(de)客戶(hu)怎么判斷(duan)，您(nin)覺得如果定性的(de)(de)(de)話，央(yang)行正常的(de)(de)(de)表態(tai)是(shi)(shi)(shi)穩健，從實際您(nin)在交易當中的(de)(de)(de)感受，現在的(de)(de)(de)狀況是(shi)(shi)(shi)松還是(shi)(shi)(shi)緊(jin)？未來您(nin)的(de)(de)(de)預期是(shi)(shi)(shi)什么樣的(de)(de)(de)表態(tai)？

　　梁偉泓：貨幣政策角度來(lai)說現(xian)在央行的(de)政策，從去年(nian)的(de)4月份轉向之后到目前的(de)值基本(ben)(ben)穩定，市場預(yu)期(qi)也是(shi)基本(ben)(ben)明確的(de)。資金(jin)成本(ben)(ben)上不(bu)會讓(rang)大(da)家特別的(de)難(nan)受(shou)。有一點可以說，我(wo)們看到2016年(nian)初，當時(shi)中(zhong)國(guo)(guo)國(guo)(guo)債(zhai)壓(ya)力實際上是(shi)挺(ting)大(da)的(de)，會有影響。利(li)率差的(de)很(hen)窄的(de)情況下(xia)，匯率一波(bo)動，定的(de)壓(ya)力非常大(da)。現(xian)在來(lai)看中(zhong)國(guo)(guo)的(de)國(guo)(guo)債(zhai)和美國(guo)(guo)國(guo)(guo)債(zhai)利(li)差100以上，這時(shi)候我(wo)們整個利(li)率的(de)壓(ya)力不(bu)是(shi)特別大(da)，即使美聯儲(chu)下(xia)半(ban)年(nian)繼(ji)續(xu)加息(xi)兩次，我(wo)相信中(zhong)國(guo)(guo)的(de)加息(xi)壓(ya)力不(bu)會特別大(da)。從很(hen)多市場來(lai)看下(xia)半(ban)年(nian)相對偏穩定的(de)狀態。如果對風(feng)險偏好較(jiao)低的(de)投(tou)資者來(lai)說，今年(nian)的(de)市場是(shi)可以接受(shou)一個情況。

　　主持人趙子亮：按照債券來看，2003年11月份開始(shi)，國債收益率(lv)(lv)4.67%，到(dao)2016年10月份降到(dao)2.68%，長(chang)達(da)三年大(da)牛(niu)市(shi)。十年期(qi)國債收益率(lv)(lv)緩步上行，今天(tian)回升(sheng)到(dao)3.34。目前債市(shi)的3.5已經結束了嗎(ma)？

　　梁(liang)偉泓：三年(nian)牛市是(shi)基本可以確認，但(dan)是(shi)往后看，2017年(nian)是(shi)平的市場，2018、2019年(nian)的時候這個(ge)市場一(yi)判斷，這個(ge)市場是(shi)平或者是(shi)振蕩空間(jian)有限的市場。

　　主持人(ren)趙子(zi)亮(liang)：謝謝您(nin)，我(wo)們(men)再有(you)請陳一峰總，您(nin)做(zuo)股(gu)票(piao)，醫藥和消費類市場表現來看(kan)，收益很豐厚。您(nin)覺(jue)得(de)醫藥白(bai)馬能(neng)夠走出黑馬嗎，這種黑馬還能(neng)奔跑多久(jiu)？

　　陳一(yi)(yi)(yi)峰：我(wo)(wo)們感覺是(shi)(shi)(shi)這樣的，去年(nian)我(wo)(wo)們整(zheng)個(ge)(ge)(ge)團隊消費醫藥(yao)還(huan)不(bu)如另(ling)外一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)好一(yi)(yi)(yi)點(dian)，今年(nian)以來也是(shi)(shi)(shi)類似(si)。我(wo)(wo)們其(qi)(qi)實并不(bu)認為可能整(zheng)個(ge)(ge)(ge)定義，比如現在(zai)細化(hua)到白馬跑成了(le)黑(hei)(hei)馬，我(wo)(wo)們覺得(de)要細化(hua)到標的，每個(ge)(ge)(ge)公司，仔細去調研(yan)。我(wo)(wo)們覺得(de)其(qi)(qi)實應該是(shi)(shi)(shi)兩個(ge)(ge)(ge)緯度，一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)是(shi)(shi)(shi)實際上有(you)自己(ji)的運行(xing)規律(lv)，白馬股跑成了(le)黑(hei)(hei)馬。白馬股占優，其(qi)(qi)實也是(shi)(shi)(shi)在(zai)一(yi)(yi)(yi)定的市場階段。其(qi)(qi)實隨著一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)(ge)增(zeng)長，估值還(huan)有(you)周期的演進，風格就會在(zai)不(bu)同類之間循環。更普遍一(yi)(yi)(yi)各位來非(fei)常好的資產，一(yi)(yi)(yi)份成本，去把握這兩點(dian)，我(wo)(wo)覺得(de)無論是(shi)(shi)(shi)漲跌(die)還(huan)是(shi)(shi)(shi)各種風格，長期最(zui)(zui)后的結果就會成為最(zui)(zui)好的結果。

　　有一個比較仔細的買入和(he)賣(mai)出原則，不(bu)會固守(shou)某一類資產。我們現在很(hen)多狹義的消(xiao)費類的白馬股還是不(bu)錯的。

　　主持人(ren)趙子亮：謝(xie)謝(xie)，下一個有請肖總，您剛談(tan)到(dao)了方向從消費往周(zhou)期(qi)類走，您的模(mo)式是什(shen)么？

　　肖(xiao)志剛：我(wo)第(di)(di)一(yi)個說(shuo)從上(shang)市公司財報(bao)來(lai)看(kan)(kan)，2015年(nian)三(san)季度(du)是(shi)(shi)低點，3.1，后來(lai)去(qu)年(nian)到了(le)10.1。根據現(xian)在(zai)看(kan)(kan)的(de)年(nian)報(bao)公報(bao)應該是(shi)(shi)12以上(shang)，我(wo)從這個看(kan)(kan)其(qi)實是(shi)(shi)2015年(nian)三(san)季度(du)開始起上(shang)來(lai)一(yi)輪新的(de)產能擴張的(de)周期。這種(zhong)標準，一(yi)般是(shi)(shi)跟三(san)個階段(duan)，第(di)(di)一(yi)階段(duan)是(shi)(shi)嚴(yan)格(ge)來(lai)講(jiang)是(shi)(shi)生活資料，所以去(qu)年(nian)表(biao)現(xian)過去(qu)一(yi)年(nian)的(de)行情是(shi)(shi)通俗消費(fei)品，嚴(yan)格(ge)意義上(shang)講(jiang)是(shi)(shi)生活這塊吃穿住行，地產、汽車、家電、白(bai)酒這都是(shi)(shi)2C端的(de)。

　　到今(jin)年的(de)話，應該到了企(qi)業(ye)(ye)主擴張的(de)階段，今(jin)年是(shi)生產資料，所有生產資料嚴格定義，應該是(shi)2B端。所謂2B端的(de)行業(ye)(ye)基本上是(shi)集(ji)中(zhong)在周期(qi)行業(ye)(ye)，我(wo)是(shi)從這(zhe)個點上判斷的(de)。

　　主持(chi)人趙子亮：謝謝，下一個問題請教吳(wu)總，您(nin)做(zuo)固(gu)定收益(yi)，一般都(dou)說做(zuo)固(gu)定收益(yi)的時候會拿(na)一大堆債券跟它比，往后看(kan)的話，剛才我們(men)看(kan)到兩位說了您(nin)固(gu)定收益(yi)做(zuo)到穩(wen)定收益(yi)，您(nin)是靠什么？

　　吳鵬飛：每(mei)一(yi)類資產都有(you)(you)波動期的(de)風險，不是(shi)(shi)用資產一(yi)種債(zhai)券這是(shi)(shi)一(yi)種方式(shi)，核心的(de)背后是(shi)(shi)策略體(ti)(ti)系(xi)的(de)完(wan)整性。所(suo)以整個你(ni)(ni)(ni)的(de)體(ti)(ti)系(xi)識別和你(ni)(ni)(ni)的(de)體(ti)(ti)系(xi)運(yun)行(xing)的(de)有(you)(you)效性這是(shi)(shi)關鍵，而不是(shi)(shi)債(zhai)券的(de)厚度有(you)(you)多大。假設現(xian)在(zai)機會比較好(hao)的(de)情況(kuang)下(xia)，你(ni)(ni)(ni)把資金鋪進債(zhai)券里面去(qu)，其實(shi)你(ni)(ni)(ni)喪失更(geng)多的(de)是(shi)(shi)機會。所(suo)以整個取決于你(ni)(ni)(ni)對整個權益資產類的(de)認識。這是(shi)(shi)我認為是(shi)(shi)核心。

　　主持(chi)人趙(zhao)子(zi)亮：多問一下您成(cheng)功躲過兩次(ci)股(gu)市(shi)大幅下挫，一次(ci)熔斷，怎么躲過的？

　　吳鵬飛：我是(shi)認(ren)為絕對收益(yi)包(bao)括對機(ji)會(hui)(hui)的(de)認(ren)識(shi)和(he)對風險的(de)判斷，我覺得包(bao)括這(zhe)(zhe)兩方面而已(yi)。如(ru)果我們這(zhe)(zhe)個市(shi)場里面過去十(shi)多(duo)年有(you)(you)一(yi)些優(you)勢，四輪(lun)，有(you)(you)一(yi)兩輪(lun)拿出去我們會(hui)(hui)創(chuang)造很多(duo)財富(fu)，為什么(me)世(shi)界上(shang)沒有(you)(you)那么(me)多(duo)財富(fu)被積攢下(xia)(xia)來，就是(shi)被熊(xiong)市(shi)消耗(hao)掉了。所(suo)以我們認(ren)為一(yi)方面是(shi)機(ji)會(hui)(hui)背后，風險識(shi)別是(shi)我們要做的(de)。這(zhe)(zhe)兩個工(gong)作都(dou)做到，財富(fu)會(hui)(hui)源源不(bu)斷的(de)大幾倍的(de)留下(xia)(xia)來。我們這(zhe)(zhe)個事業部目前(qian)做的(de)事情(qing)絕對是(shi)一(yi)個理(li)念的(de)核心是(shi)我們如(ru)何識(shi)別機(ji)會(hui)(hui)，我們如(ru)何來回避風險，這(zhe)(zhe)是(shi)我們做的(de)兩個主要的(de)工(gong)作。

　　主持人(ren)趙子(zi)亮(liang)：謝謝，最后我(wo)們請(qing)楊總，我(wo)看您(nin)目前管理的資產有(you)40億(yi)，您(nin)的重倉股票沒(mei)有(you)超(chao)過1%，您(nin)做到(dao)這么(me)分散(san)，是因為什么(me)條件來進行這個配置？

　　楊雨龍：我(wo)(wo)這邊是用量(liang)化來做，您說的(de)是很(hen)大的(de)規則，就是用量(liang)化的(de)方法把多種因素放(fang)到(dao)一(yi)起來考(kao)慮。簡單(dan)來說就是有(you)(you)一(yi)個打(da)分(fen)(fen)體系，這個股(gu)票可以有(you)(you)一(yi)個簡單(dan)的(de)排(pai)序，有(you)(you)分(fen)(fen)高的(de)股(gu)票和分(fen)(fen)低(di)的(de)股(gu)票，選出10%。如果純粹是平均的(de)話，1%都(dou)不(bu)到(dao)。我(wo)(wo)有(you)(you)權重風險的(de)考(kao)慮，到(dao)每只股(gu)票都(dou)會非常(chang)分(fen)(fen)散。

　　主持人趙(zhao)子亮：您(nin)的系統算法很值錢，方(fang)便透露您(nin)最重要(yao)的篩(shai)選？

　　楊(yang)雨龍(long)：應該有這么幾(ji)大類(lei)，財(cai)務(wu)類(lei)基本面是(shi)一(yi)大類(lei)，技(ji)術類(lei)指(zhi)(zhi)標，不一(yi)定是(shi)大家想象類(lei)的(de)技(ji)術類(lei)指(zhi)(zhi)標，我們用價(jia)和(he)量測(ce)試(shi)微觀數據做的(de)預(yu)算，也(ye)是(shi)很重要(yao)。大概有這么幾(ji)個(ge)類(lei)。

　　主(zhu)持人(ren)趙子亮：最后每人(ren)講一(yi)(yi)句話(hua)來結束一(yi)(yi)下，這句話(hua)我(wo)們改一(yi)(yi)改，改成(cheng)一(yi)(yi)個建議。在座無論是(shi)投行還是(shi)投資人(ren)士，大家(jia)資產配置更(geng)多靠(kao)方向的產品和(he)實(shi)現，更(geng)多是(shi)做產品。大家(jia)挑選(xuan)產品的時候給大家(jia)一(yi)(yi)些建議，通過什么指標(biao)來選(xuan)產品？

　　陳一(yi)峰：我(wo)個(ge)人粗淺認識是(shi)這樣，選擇產(chan)品的(de)(de)(de)話長(chang)期的(de)(de)(de)業(ye)績可能是(shi)一(yi)個(ge)比(bi)較大家需要關(guan)注的(de)(de)(de)地方。比(bi)長(chang)期業(ye)績更關(guan)鍵就是(shi)它是(shi)如何獲得這個(ge)長(chang)期業(ye)績，去分析清楚長(chang)期業(ye)績背(bei)后所帶(dai)來的(de)(de)(de)原(yuan)因。這個(ge)原(yuan)因能不(bu)能持續，是(shi)不(bu)是(shi)和自己(ji)一(yi)個(ge)風險偏好還(huan)有收益預期能夠呼應(ying)，這是(shi)最關(guan)鍵的(de)(de)(de)，謝謝。

　　主持(chi)人趙子(zi)亮：看(kan)業(ye)績，還要(yao)看(kan)業(ye)績怎(zen)么來的，謝(xie)謝(xie)陳總。

　　梁偉(wei)泓：我同意陳總的(de)(de)意見，要看長期業績(ji)，有的(de)(de)看不清(qing)不知道業績(ji)怎么來的(de)(de)。通過轉(zhuan)(zhuan)換的(de)(de)時候，看關鍵的(de)(de)時間點，流行轉(zhuan)(zhuan)換操作的(de)(de)風險。

　　吳鵬飛：任(ren)何牛(niu)市(shi)(shi)都是(shi)(shi)連續了，它(ta)和下一個(ge)(ge)市(shi)(shi)場階段(duan)都是(shi)(shi)有(you)貢獻的(de)。這(zhe)(zhe)(zhe)次(ci)創業(ye)(ye)板在(zai)兩年(nian)前的(de)牛(niu)市(shi)(shi)除了給我(wo)們(men)留下波動之外，還給我(wo)們(men)提示了第三次(ci)轉型(xing)方向(xiang)的(de)五(wu)個(ge)(ge)方向(xiang)。這(zhe)(zhe)(zhe)五(wu)個(ge)(ge)方向(xiang)在(zai)未(wei)來(lai)十年(nian)以上時間里面具有(you)非常(chang)天然(ran)的(de)個(ge)(ge)絕對性的(de)優(you)勢。比如環保(bao)，比如影視行(xing)業(ye)(ye)，還有(you)其他五(wu)個(ge)(ge)行(xing)業(ye)(ye)中。這(zhe)(zhe)(zhe)五(wu)個(ge)(ge)方向(xiang)是(shi)(shi)我(wo)們(men)未(wei)來(lai)配置重點(dian)(dian)方向(xiang)，也是(shi)(shi)這(zhe)(zhe)(zhe)次(ci)整個(ge)(ge)經濟轉型(xing)里面資(zi)源重點(dian)(dian)的(de)方向(xiang)。這(zhe)(zhe)(zhe)是(shi)(shi)我(wo)認為機會所在(zai)，也是(shi)(shi)我(wo)推(tui)薦給大家的(de)方向(xiang)。

　　肖志(zhi)剛(gang)：我(wo)說(shuo)一個(ge)(ge)個(ge)(ge)人的(de)(de)經(jing)(jing)驗，我(wo)覺得(de)買一個(ge)(ge)基(ji)(ji)(ji)金(jin)產品，把錢交給基(ji)(ji)(ji)金(jin)經(jing)(jing)理管理，了解(jie)基(ji)(ji)(ji)金(jin)經(jing)(jing)理相對(dui)充分(fen)的(de)(de)了解(jie)。買基(ji)(ji)(ji)金(jin)產品像我(wo)們醫院找醫生，律師請律師。請他之前是不知道這(zhe)個(ge)(ge)病能不能治(zhi)好，你(ni)得(de)找那個(ge)(ge)人，你(ni)跟(gen)(gen)他有一個(ge)(ge)清晰的(de)(de)了解(jie)。我(wo)們有一個(ge)(ge)帳號，有20萬(wan)粉絲，跟(gen)(gen)他們互(hu)動。投資者對(dui)基(ji)(ji)(ji)金(jin)經(jing)(jing)理的(de)(de)了解(jie)已經(jing)(jing)足夠充分(fen)，這(zhe)也(ye)是一個(ge)(ge)必要條件。

　　楊雨(yu)龍(long)：我覺得短(duan)期還是(shi)看好白馬(ma)價值，我分享一個作為資產管(guan)理人的(de)一個最簡(jian)單的(de)工(gong)具，不管(guan)是(shi)像剛(gang)才各位有真正做絕對(dui)收益，找(zhao)機會規避風險(xian)還是(shi)自下而上的(de)高倉位，大家堅持做自己擅長，堅持最重要，謝謝。

　　主持人趙(zhao)子亮(liang)：謝(xie)(xie)(xie)謝(xie)(xie)(xie)五位(wei)，我也分享我的經驗，按(an)金牛(niu)基金獎(jiang)的獲獎(jiang)名單去選。謝(xie)(xie)(xie)謝(xie)(xie)(xie)五位(wei)大(da)佬(lao)，謝(xie)(xie)(xie)謝(xie)(xie)(xie)。

　　下(xia)面，今天的重頭戲頒獎(jiang)典(dian)禮即將開(kai)始，首先，讓(rang)我們通過一個短片來(lai)了解一下(xia)中國基金(jin)業金(jin)牛(niu)獎(jiang)評(ping)選(xuan)。

　　（播(bo)放(fang)金牛獎評選宣傳(chuan)片）

　　下面，最(zui)激動(dong)人(ren)心的(de)時刻即將到來。首先宣(xuan)布的(de)是金(jin)牛進取(qu)獎(jiang)。2016年, 一批中(zhong)小基金(jin)公司(si)銳(rui)意進取(qu)，取(qu)得了不俗的(de)投資業績。前海開源基金(jin)管理有限公司(si)、泓(hong)德(de)基金(jin)管理有限公司(si)、安信基金(jin)管理有限公司(si)就是其中(zhong)的(de)優秀代表。

　　目前，國(guo)內(nei)基(ji)金(jin)(jin)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)固定收益產品發展迅速，一批(pi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)在固收投資(zi)方(fang)面取得了(le)驕人的(de)業績，廣發基(ji)金(jin)(jin)管理有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)、博時(shi)基(ji)金(jin)(jin)管理有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)、銀華基(ji)金(jin)(jin)管理有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)、易方(fang)達基(ji)金(jin)(jin)管理有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)和工(gong)銀瑞(rui)信基(ji)金(jin)(jin)管理有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)榮獲固定收益投資(zi)金(jin)(jin)牛基(ji)金(jin)(jin)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)獎(jiang)(jiang)。讓我們(men)恭喜(xi)獲獎(jiang)(jiang)基(ji)金(jin)(jin)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)！請獲獎(jiang)(jiang)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)老總和代表上臺領獎(jiang)(jiang)！

　　有(you)請(qing)中國(guo)證監會中證金融研究院(yuan)副院(yuan)長馬險峰、中國(guo)證券報有(you)限責(ze)任公司副董事長王堅為獲獎(jiang)代表頒獎(jiang)。

　　（頒獎）

　　主(zhu)持(chi)人(ren)趙子亮：獲(huo)獎(jiang)代表請(qing)留步，給每位代表一句話，談談獲(huo)獎(jiang)現場的(de)感受。

　　代表1：很激動(dong)。

　　代表2：非常(chang)榮幸(xing)，特別感謝所有(you)對(dui)我們認可(ke)和關愛的(de)所有(you)的(de)人(ren)，再(zai)次表示感謝。

　　代(dai)表3：我們會繼(ji)續(xu)努力，把業(ye)績繼(ji)續(xu)做(zuo)好。

　　代表(biao)4：這(zhe)次給(gei)(gei)我們廣發(fa)的榮譽(yu)，同時(shi)也是(shi)給(gei)(gei)我們廣發(fa)這(zhe)一(yi)年來工作的最大肯定，謝(xie)謝(xie)。

　　代表5：我們會更加(jia)努力的工(gong)作，取(qu)得更加(jia)優異成績，下次多(duo)站在這個講(jiang)臺上。

　　代表6：感謝中證報，感謝金牛(niu)獎對我們過去(qu)一(yi)年工(gong)作的肯定，我們未(wei)來會更加努力做出更多更好(hao)的產品，創造更穩健(jian)的投(tou)資收益。

　　代表7：感謝中證報對我們的肯定，我們也會更加的努力(li)，用(yong)更優異更持續(xu)的業(ye)績匯報大家。

　　代表8：感謝各位中證報(bao)和(he)評(ping)委(wei)對(dui)我們(men)工作(zuo)的肯定，今年(nian)也是我們(men)公(gong)司成立的12年(nian)，我們(men)后續(xu)將繼續(xu)病程投(tou)資(zi)管(guan)理，為投(tou)資(zi)者創造(zao)理財收(shou)益。在市場化(hua)、專業化(hua)、規范化(hua)、國(guo)際化(hua)，為投(tou)資(zi)者創造(zao)更好的回報(bao)，為資(zi)本市場做出更大的貢獻(xian)。

　　主(zhu)持人趙子(zi)亮：隨著A股市場有效性的提高(gao)，被(bei)動(dong)投(tou)(tou)資(zi)(zi)正被(bei)越來越多(duo)的投(tou)(tou)資(zi)(zi)者了(le)解并認可。基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)公(gong)(gong)司被(bei)動(dong)投(tou)(tou)資(zi)(zi)管理規模不(bu)斷上升(sheng)，一(yi)批優秀公(gong)(gong)司在被(bei)動(dong)投(tou)(tou)資(zi)(zi)領域取得了(le)豐收的成果。在第(di)十(shi)四屆中國基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)業金(jin)(jin)(jin)(jin)牛獎評(ping)選中，華(hua)泰柏瑞基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)管理有限公(gong)(gong)司、華(hua)夏(xia)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)管理有限公(gong)(gong)司、嘉實(shi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)管理有限公(gong)(gong)司榮獲(huo)被(bei)動(dong)投(tou)(tou)資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)牛基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)公(gong)(gong)司獎。

　　除了(le)被動投(tou)(tou)(tou)資(zi)，基金(jin)(jin)公(gong)司的海外(wai)(wai)投(tou)(tou)(tou)資(zi)業務也正受(shou)到(dao)越(yue)來越(yue)多的關注，華寶(bao)興業基金(jin)(jin)管理有限(xian)公(gong)司、國泰基金(jin)(jin)管理有限(xian)公(gong)司、鵬華基金(jin)(jin)管理有限(xian)公(gong)司在海外(wai)(wai)投(tou)(tou)(tou)資(zi)方面取(qu)得了(le)不俗的成績，榮獲本(ben)屆海外(wai)(wai)投(tou)(tou)(tou)資(zi)金(jin)(jin)牛(niu)基金(jin)(jin)公(gong)司獎(jiang)。

　　2016年，中國基(ji)金(jin)業(ye)在“私募(mu)(mu)(mu)轉(zhuan)公(gong)募(mu)(mu)(mu)”方面進(jin)行了可貴(gui)的探索。鵬揚(yang)基(ji)金(jin)是業(ye)內首(shou)家獲批(pi)成(cheng)(cheng)立的“私轉(zhuan)公(gong)”基(ji)金(jin)公(gong)司(si)，探索出一(yi)條私募(mu)(mu)(mu)申請公(gong)募(mu)(mu)(mu)牌(pai)照的成(cheng)(cheng)功途徑。中國證券報將特別貢獻獎(jiang)授予(yu)鵬揚(yang)基(ji)金(jin)，期(qi)待未來有越(yue)來越(yue)多(duo)的私募(mu)(mu)(mu)基(ji)金(jin)獲得公(gong)募(mu)(mu)(mu)牌(pai)照，使公(gong)募(mu)(mu)(mu)基(ji)金(jin)業(ye)越(yue)發壯大。

　　讓(rang)我們恭喜(xi)獲獎基金(jin)公司！請獲獎公司老總(zong)和代(dai)表上臺領(ling)獎！

　　有請海通(tong)證券副總(zong)經理吉宇光，中國證券報常務副總(zong)編段國選(xuan)為獲獎代(dai)表(biao)頒(ban)獎。

　　（頒獎）

　　采(cai)訪(fang)一下，請你們每人發(fa)表一句話的獲獎(jiang)感言。

　　代(dai)表1：今天是(shi)我們(men)第二次獲得(de)被動投資金牛基金公司，感(gan)謝(xie)(xie)中證報，感(gan)謝(xie)(xie)評(ping)委，獲獎也是(shi)對我們(men)鞭策，我們(men)會再(zai)接再(zai)勵為我們(men)的(de)客(ke)戶服務。謝(xie)(xie)謝(xie)(xie)。

　　代(dai)表2：感謝(xie)，非常(chang)高(gao)興今天能夠第二次(ci)拿(na)到(dao)這個(ge)獎(jiang)。明天也(ye)就(jiu)是我(wo)們(men)(men)(men)19周年的(de)生(sheng)日(ri)，我(wo)們(men)(men)(men)會(hui)更(geng)加努力(li)。我(wo)們(men)(men)(men)獲(huo)獎(jiang)也(ye)是對我(wo)們(men)(men)(men)的(de)獎(jiang)勵和鞭策，我(wo)們(men)(men)(men)以后會(hui)更(geng)加的(de)努力(li)，把整個(ge)市場量化的(de)業(ye)務做的(de)更(geng)好，謝(xie)謝(xie)大(da)家。

　　代表3：感謝中證報和各位(wei)評委對(dui)嘉實基金的(de)認同，我們公司上(shang)下五千多名員工在過往18年(nian)里(li)面(mian)和未來以(yi)卓(zhuo)越(yue)的(de)業績(ji)和優秀的(de)產品和嚴謹的(de)風險(xian)管(guan)理(li)反饋給客戶的(de)信任。服(fu)務(wu)不斷的(de)完(wan)善(shan)我們服(fu)務(wu)財富增長，助力產業騰(teng)飛的(de)愿景。

　　代表4：感謝(xie)專(zhuan)家評委(wei)授(shou)予(yu)我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)的(de)(de)榮(rong)譽(yu)，我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)是(shi)一個合資(zi)基金公司，證券(quan)基金讓我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)在海外投資(zi)布(bu)局上比較早，所(suo)以今天獲(huo)得這份榮(rong)譽(yu)也(ye)是(shi)對我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)當年多(duo)年來(lai)耕耘的(de)(de)肯定，我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)也(ye)會化榮(rong)譽(yu)為動力，為廣大(da)投資(zi)者(zhe)提(ti)供(gong)更多(duo)更豐富多(duo)元的(de)(de)跨境的(de)(de)理財(cai)產品。借(jie)此機會感謝(xie)投資(zi)者(zhe)、媒體(ti)朋友(you)對我(wo)(wo)(wo)們(men)(men)(men)多(duo)年來(lai)的(de)(de)關心(xin)、支持(chi)和厚愛，謝(xie)謝(xie)。

　　代表(biao)5：感(gan)謝中國(guo)(guo)證券報(bao)和各位(wei)專家(jia)評委，想利用這個機會我們(men)作(zuo)為(wei)更好鼓勵我們(men)繼續前(qian)行(xing)的(de)動(dong)力。我們(men)今后引(yin)進國(guo)(guo)外優秀投(tou)資標的(de)引(yin)進中國(guo)(guo)，貢獻給(gei)我們(men)投(tou)資者，謝謝大(da)家(jia)。

　　代表6：感謝主辦方(fang)(fang)中(zhong)國證券報以及各位協辦方(fang)(fang)和(he)各位評委對我(wo)們的(de)認(ren)可，這是(shi)(shi)過去四年(nian)里(li)面我(wo)們第二(er)次(ci)獲獎(jiang)，也是(shi)(shi)非常(chang)珍惜這個(ge)(ge)榮譽(yu)，在(zai)今后的(de)投資(zi)生(sheng)涯中(zhong)我(wo)們公司一定(ding)會努力工(gong)作，不辜負各位的(de)希望。同時相信這個(ge)(ge)獎(jiang)項會成為機構投資(zi)人(ren)和(he)個(ge)(ge)人(ren)投資(zi)者(zhe)在(zai)資(zi)產配置(zhi)中(zhong)的(de)領航標志。

　　代表7：感謝中證(zheng)(zheng)報和專(zhuan)家評委對我(wo)們(men)的認可，把(ba)貢獻獎頒發給我(wo)們(men)。我(wo)們(men)也去年在中國證(zheng)(zheng)監會的支持下

　　我(wo)們(men)能夠成(cheng)功從私(si)募(mu)基(ji)金轉型為(wei)公(gong)募(mu)基(ji)金，也是開創一(yi)個私(si)轉公(gong)的(de)模(mo)式。在(zai)未來(lai)我(wo)們(men)會努力的(de)繼(ji)續去貫徹客(ke)戶利益至上，為(wei)客(ke)戶的(de)資(zi)(zi)產保值增值作為(wei)我(wo)們(men)投資(zi)(zi)運營的(de)最重(zhong)要的(de)出發點，謝謝。

　　主持人(ren)趙子亮：再次恭喜各位(wei)，謝(xie)(xie)謝(xie)(xie)。

　　下面揭曉股票型(xing)金牛基金得主。它們(men)是(shi)：

　　五年期股票型金牛(niu)基金        申萬菱信(xin)量化(hua)小盤(pan)股票（LOF）

　　三年期股(gu)票(piao)型金牛基(ji)金        匯豐晉信(xin)大盤股(gu)票(piao)

　　2016年度股票型金(jin)(jin)牛基金(jin)(jin)        前海開源再融資股票

　　安(an)信消(xiao)費醫藥股票

　　易方(fang)達消費行業(ye)股(gu)票

　　南方(fang)量化成長(chang)股(gu)票

　　恭喜各位(wei)獲(huo)獎(jiang)者！請獲(huo)獎(jiang)者代表上場(chang)！

　　有(you)請中國建設銀(yin)行托管部(bu)總經(jing)理(li)趙觀甫為獲獎(jiang)代表頒獎(jiang)

　　（頒獎）

　　接(jie)下來揭曉(xiao)五年期混合(he)型金牛基金得主。它們是：

　　五年期混合型(xing)金牛基金：

　　易方達平穩(wen)增長混合(he)

　　長信(xin)量化先鋒混合

　　華安科技動力混合

　　興全合(he)潤(run)分級混合(he)

　　大摩多因子(zi)策略混合

　　中歐新動力(li)混合（LOF）

　　匯添富民營活力(li)混合

　　交銀先進制造(zao)混合

　　金鷹(ying)穩健成長(chang)混合

　　匯添富(fu)價(jia)值精選混合

　　國泰中小(xiao)盤成長混(hun)合（LOF）

　　萬家精選混合

　　新華中小(xiao)市值優選混合

　　博時卓(zhuo)越品(pin)牌混合（LOF）

　　光(guang)大保德信(xin)動態優選混合

　　寶盈(ying)核(he)心(xin)優勢混合(he)

　　國(guo)聯安(an)小盤精選混合

　　諾(nuo)安靈活配(pei)置(zhi)混合(he)

　　華商動態阿(a)爾法混合

　　恭喜各位獲獎者(zhe)！請獲獎者(zhe)代表上(shang)場(chang)！

　　有請中央人民廣播電臺經(jing)濟之(zhi)聲總監(jian)蔡萬麟(lin)、中國證券報副總編輯聞召林為獲獎(jiang)代表頒獎(jiang)

　　（頒獎）

　　目前，混合型(xing)金(jin)(jin)牛(niu)基金(jin)(jin)數量眾多，三年(nian)期混合型(xing)金(jin)(jin)牛(niu)基金(jin)(jin)將分(fen)為兩組頒發。獲(huo)得三年(nian)期混合型(xing)金(jin)(jin)牛(niu)基金(jin)(jin)的是：

　　三年期開放式混合型(xing)持續優勝金牛基金        ;：

　　國投瑞銀策(ce)略精選混合

　　華安逆(ni)向(xiang)策略混合(he)

　　華(hua)商紅利優選混合

　　交銀優(you)勢行業混(hun)合

　　景順長(chang)城能源基建混合

　　民生加銀策略精(jing)選混(hun)合

　　南方(fang)策略優化混合(he)

　　泰達宏(hong)利(li)逆向混(hun)合

　　興全輕資產(chan)混合（LOF）

　　興全趨勢投資混合(he)（LOF）

　　恭喜(xi)各位獲獎者！請獲獎者代表上場！

　　有請中國銀行財(cai)富私行部(bu)總經理劉敏、國泰君(jun)安研(yan)究所所長黃燕銘(ming)為(wei)獲獎代表頒獎

　　（頒獎）

　　第二組獲(huo)得三年期混(hun)合(he)型金(jin)牛基金(jin)的是：

　　三年(nian)期開放式混合(he)型持續優勝(sheng)金牛基(ji)金        ：

　　天弘永定價值成長混(hun)合(he)

　　新華趨勢(shi)領(ling)航(hang)混合

　　新華行業靈活配(pei)置(zhi)混合

　　興全商業模式(shi)優(you)選（LOF）

　　興全可轉債混合

　　銀華中小盤混合

　　中(zhong)歐價(jia)值發現混(hun)合

　　中歐價值智(zhi)選混合

　　諾安中小盤精選(xuan)混(hun)合

　　大摩量化配置混合

　　恭(gong)喜各位獲(huo)獎者！請獲(huo)獎者代表上場！

　　有請中國建設銀(yin)行個人存款與(yu)投資部副總經理曹偉、天相(xiang)投顧董事長林(lin)義相(xiang)為獲獎(jiang)代表頒獎(jiang)。

　　（頒獎）

　　下(xia)面頒(ban)發(fa)2016年(nian)度混合型(xing)金(jin)牛基金(jin)。我們也將(jiang)分兩組頒(ban)發(fa)，獲獎基金(jin)是(shi)：

　　2016年度開放(fang)式混(hun)合型(xing)金牛基金        博時主題行業(ye)混(hun)合(LOF)

　　大成(cheng)精選增值混合

　　大成策(ce)略回報混(hun)合(he)

　　國泰聚信(xin)價值優勢靈活配(pei)置混合

　　國(guo)泰成長(chang)優選混(hun)合

　　泓德優選成長(chang)混(hun)合(he)

　　華寶資(zi)源優選混合

　　華(hua)商雙翼平(ping)衡混(hun)合(he)

　　工銀(yin)新財富靈活(huo)配(pei)置混合

　　恭喜各位獲獎者！請獲獎者代表上場(chang)！（獲獎者上場(chang)、上場(chang)音樂）

　　有(you)請中(zhong)國農業銀行資管(guan)部(bu)副總經理彭向(xiang)東、京東金融副總裁姚乃(nai)勝為(wei)獲獎代表頒獎。

　　（頒獎）

　　第二組獲得2016年度混合型金牛(niu)基金的是：

　　2016年度開放式混合型金牛(niu)基金        

　　交銀(yin)趨勢優先混合(he)

　　浦銀(yin)安盛盛世精選混(hun)合

　　前(qian)海開(kai)源金銀珠寶混合

　　上投摩根紅利回報混合

　　興業聚利靈(ling)活配置混合

　　易方達資(zi)源(yuan)行業混合

　　銀華富(fu)裕主題混合

　　國泰生益靈活配置(zhi)混合

　　南方利(li)眾靈活配置混合

　　易方達中小盤(pan)混合

　　恭喜各位獲獎者！請(qing)獲獎者代表上場！

　　有請中國工商銀行總(zong)行資產托管部副總(zong)經理王承遠(yuan)為獲獎代表(biao)頒(ban)獎

　　（頒獎）

　　下面頒發(fa)五年期債券型(xing)金牛(niu)基(ji)(ji)金和2016年度指數(shu)型(xing)金牛(niu)基(ji)(ji)金，它(ta)們是：

　　五年期債券型金牛(niu)基金        

　　萬家穩健增利債(zhai)券

　　國泰金龍債券

　　長城積極增利(li)債券

　　建信雙息紅(hong)利(li)債券

　　工(gong)銀(yin)瑞信添頤債券

　　2016年度(du)指數型金牛基金 ;     ;  

　　華(hua)泰柏瑞滬深300ETF

　　華安上證(zheng)180ETF

　　南(nan)方中證500ETF

　　恭(gong)喜各位(wei)獲(huo)獎(jiang)者(zhe)(zhe)！請獲(huo)獎(jiang)者(zhe)(zhe)代表上場！（獲(huo)獎(jiang)者(zhe)(zhe)上場、上場音樂）

　　有請招商證券(quan)研發中心研究(jiu)總監楊曄為(wei)獲獎(jiang)代(dai)表頒獎(jiang)（頒獎(jiang)嘉賓上場、頒獎(jiang)音樂(le)）提醒合影（嘉賓站兩邊(bian)）

　　主(zhu)持人趙子亮：下面頒發三年期債券型(xing)金牛基金，它們是：

　　三(san)年期債券型(xing)金牛基金        

　　新(xin)華(hua)純債(zhai)(zhai)添利(li)債(zhai)(zhai)券發起(qi)

　　銀華(hua)信用(yong)四季紅(hong)債券

　　招商產業債券

　　興(xing)全(quan)磐穩增利債(zhai)券

　　中銀穩(wen)健添利(li)債券

　　易方達(da)穩健收益債券

　　國投瑞銀優化增強(qiang)債券

　　博時信用債券

　　建信轉(zhuan)債(zhai)增強債(zhai)券

　　恭喜各位獲(huo)(huo)獎者！請獲(huo)(huo)獎者代表上(shang)場(chang)！（獲(huo)(huo)獎者上(shang)場(chang)、上(shang)場(chang)音樂）

　　有請(qing)上海(hai)證(zheng)(zheng)券總(zong)經理(li)助理(li)樓小飛、海(hai)通證(zheng)(zheng)券研究所(suo)副所(suo)長(chang)高道德(de)為獲獎(jiang)代表頒獎(jiang)（頒獎(jiang)嘉(jia)賓上場(chang)、頒獎(jiang)音樂）提醒合影（嘉(jia)賓站兩邊）

　　主持人趙子亮(liang)：下(xia)面頒發2016年度債券型金牛(niu)基金和貨幣市(shi)場(chang)金牛(niu)基金，它們是：

　　2016年度債券型(xing)金(jin)(jin)牛基金(jin)(jin)        

　　東方添益債券

　　博時信用債(zhai)純(chun)債(zhai)債(zhai)券

　　興全穩益債券

　　大摩強收益債券

　　安(an)信寶(bao)利債券（LOF）

　　銀河強(qiang)化收益債券

　　鵬華信(xin)用(yong)增利債券(quan)

　　工(gong)銀瑞信雙利債(zhai)券

　　2016年度貨幣市場(chang)金牛基金        

　　鵬華安盈寶貨幣

　　易方達增金寶(bao)貨幣

　　國壽安保薪金寶貨幣

　　恭喜各位獲獎(jiang)者(zhe)！請獲獎(jiang)者(zhe)代表上場(chang)！（獲獎(jiang)者(zhe)上場(chang)、上場(chang)音樂(le)）

　　有請(qing)銀河證券(quan)基金(jin)研究中心(xin)總經理胡立(li)峰、中國證券(quan)報編(bian)委王軍為獲獎(jiang)代(dai)表頒獎(jiang)（頒獎(jiang)嘉(jia)賓(bin)上(shang)場、頒獎(jiang)音樂）提醒合(he)影(ying)（嘉(jia)賓(bin)站兩邊）

　　主(zhu)持人(ren)趙(zhao)子亮：為了讓更多(duo)的(de)投資(zi)(zi)者(zhe)認識和了解金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)牛(niu)獎，今年，中(zhong)國證券報主(zhu)辦、金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)牛(niu)理(li)(li)(li)(li)財網(wang)協辦的(de)“最佳(jia)人(ren)氣(qi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)牛(niu)基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)(li)(li)”網(wang)上投票活動繼續舉行。在本屆獲(huo)獎金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)牛(niu)基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)(li)(li)中(zhong)，通過投資(zi)(zi)者(zhe)網(wang)上投票，選出得票最高的(de)10位基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)(li)(li)獲(huo)得“最佳(jia)人(ren)氣(qi)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)牛(niu)基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)(li)(li)”榮譽稱號。它們是：

　　最佳人氣金(jin)牛(niu)基金(jin)經理        

　　梁永強

　　雷俊

　　吳圣濤

　　吳萍萍

　　臘博

　　褚艷輝

　　曹文俊

　　李曉星

　　易祚興

　　鄒維娜

　　恭(gong)喜各位獲獎(jiang)(jiang)者(zhe)！請獲獎(jiang)(jiang)者(zhe)上臺領獎(jiang)(jiang)！（獲獎(jiang)(jiang)者(zhe)上場、上場音(yin)樂）

　　有(you)請中國郵(you)儲銀(yin)行資管部(bu)總經(jing)理(li)步(bu)艷紅、興業銀(yin)行股份有(you)限公司資管部(bu)總經(jing)理(li)顧衛平為獲獎代表(biao)頒獎

　　（頒獎(jiang)嘉賓上場(chang)、頒獎(jiang)音樂）提醒(xing)合影（嘉賓站兩邊）

　　主持人(ren)趙(zhao)子亮(liang)：我(wo)們的頒(ban)獎(jiang)(jiang)盛典臨近尾聲，分量最(zui)重(zhong)的獎(jiang)(jiang)項馬上就要(yao)揭曉。現(xian)在讓我(wo)們一起見(jian)證(zheng)揭曉十(shi)(shi)大“金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)牛基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)管理公(gong)(gong)司(si)”。作為(wei)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)牛獎(jiang)(jiang)評選里(li)份量最(zui)重(zhong)的大獎(jiang)(jiang)，“金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)牛基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)管理公(gong)(gong)司(si)”獎(jiang)(jiang)綜合反(fan)映了基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)公(gong)(gong)司(si)的投(tou)資(zi)管理、風險控制(zhi)、市場營銷能(neng)力，可謂是一場全(quan)方(fang)位的比拼(pin)。可以說，十(shi)(shi)家(jia)金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)牛基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)管理公(gong)(gong)司(si)是2016年中國基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)業(ye)當(dang)之無愧的領跑者。獲得“金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)牛基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)管理公(gong)(gong)司(si)”獎(jiang)(jiang)的是：

　　興全基金管理有限公司(si)

　　南(nan)方基金(jin)管理有限公司

　　華安(an)基金管理(li)有限(xian)公司(si)

　　中歐基金(jin)管理有限公司

　　建信基金管理有限公司(si)

　　天弘基(ji)金管理有限公(gong)司

　　民生加銀基(ji)金(jin)管理(li)有限公司

　　長信基金管理有(you)限(xian)公司

　　摩根士丹利華鑫基(ji)金管理有限公司

　　諾安(an)基金管理有限公司(si)

　　恭喜各家(jia)獲獎公司！下面我(wo)們有請（主持(chi)人宣讀下表(biao)）上臺領獎：（宣讀同時(shi)獲獎者上場、上場音樂）

　　現在我(wo)們有(you)請全國(guo)社保(bao)基金理事(shi)會證(zheng)券投(tou)資(zi)部副主任陳向京；中國(guo)財富(fu)傳媒集團董事(shi)長(chang)、黨委(wei)書(shu)記、總(zong)裁，中國(guo)證(zheng)券報有(you)限(xian)責任公(gong)司(si)董事(shi)長(chang)、黨委(wei)書(shu)記葛瑋為獲獎公(gong)司(si)頒獎，有(you)請！

　　（頒獎嘉賓上場(chang)、頒獎音樂）

　　主持人趙子亮：恭喜(xi)各位獲獎者。

　　興全基金管(guan)理有限公(gong)司        副總經理楊(yang)衛(wei)東

　　南方(fang)基金(jin)管理有(you)限公司        總經理楊小松

　　華(hua)安基金管理(li)有限公司(si)        董(dong)事長朱學(xue)華(hua)

　　中歐基金(jin)管理(li)有限公(gong)司        總(zong)經理(li)劉建平

　　建信(xin)基金管理有限公(gong)司        副總裁張威(wei)威(wei)

　　天弘基(ji)金管理有(you)限(xian)公(gong)司  ;      副總經(jing)理周曉明(ming)

　　民生加(jia)銀基(ji)金管理(li)有限公司(si)         總經理(li)吳(wu)劍(jian)飛

　　長信基金(jin)管理(li)有限(xian)公司   ;      總經理(li)覃波

　　摩根士丹利華鑫(xin)基(ji)金管理(li)有限公司(si)         總經理(li)高潮生

　　諾安基金管(guan)理有限(xian)公司         總經理奧成(cheng)文

　　這是(shi)最大(da)的獎項(xiang)，我校一一采訪一下。

　　楊衛東(dong)：第一個十(shi)分感(gan)謝(xie)(xie)，我(wo)們連續八年(nian)獲得金(jin)牛獎，感(gan)謝(xie)(xie)中國證券報，感(gan)謝(xie)(xie)評委和廣大(da)投資(zi)者。社會責(ze)任的概念，我(wo)們用這個激(ji)勵自(zi)己，責(ze)任和能力(li)同行，謝(xie)(xie)謝(xie)(xie)大(da)家。

　　楊小(xiao)松：很高興代(dai)表南方(fang)(fang)基(ji)金(jin)領這個(ge)獎項，過去幾年南方(fang)(fang)基(ji)金(jin)獲得金(jin)牛獎，特(te)別是(shi)連(lian)續(xu)三年第一(yi)梯(ti)隊的基(ji)金(jin)管理公司來講是(shi)非常難(nan)得，有重要(yao)的意義。也是(shi)南方(fang)(fang)基(ji)金(jin)長期投(tou)(tou)資、理性投(tou)(tou)資、穩健投(tou)(tou)資的一(yi)個(ge)反(fan)映。在此特(te)別感(gan)謝中國證券報，感(gan)謝各(ge)位(wei)評委(wei)，感(gan)謝各(ge)位(wei)的支持。我們(men)感(gan)到是(shi)一(yi)種(zhong)榮譽，同(tong)時也感(gan)到重任(ren)在肩(jian)，我們(men)還會不忘初心，繼(ji)續(xu)努力成(cheng)為領先的成(cheng)為行(xing)業的一(yi)支標桿。

　　朱學華：我(wo)(wo)(wo)(wo)們是(shi)市場(chang)的(de)(de)(de)推動者(zhe)、創新者(zhe)，我(wo)(wo)(wo)(wo)們再次獲(huo)得基金中的(de)(de)(de)奧(ao)斯卡獎(jiang)項，期(qi)盼已久，心懷(huai)感(gan)(gan)恩。華安(an)基金獲(huo)得這個(ge)獎(jiang)項是(shi)社(she)會(hui)各方面(mian)的(de)(de)(de)支持(chi)和幫助，我(wo)(wo)(wo)(wo)們以這次獲(huo)獎(jiang)為起(qi)點(dian)，后面(mian)會(hui)取得更(geng)大的(de)(de)(de)成績。在此我(wo)(wo)(wo)(wo)也想(xiang)講一(yi)句話，感(gan)(gan)謝(xie)我(wo)(wo)(wo)(wo)們諸位評委和我(wo)(wo)(wo)(wo)們各方尤(you)其是(shi)我(wo)(wo)(wo)(wo)們的(de)(de)(de)衣(yi)食父母投資(zi)者(zhe)，使得我(wo)(wo)(wo)(wo)們有(you)今天這樣(yang)的(de)(de)(de)美(mei)好的(de)(de)(de)春天。更(geng)要(yao)感(gan)(gan)謝(xie)我(wo)(wo)(wo)(wo)們華安(an)同(tong)仁是(shi)你們的(de)(de)(de)孜孜追求(qiu)，打造今天這樣(yang)的(de)(de)(de)華安(an)，感(gan)(gan)謝(xie)。

　　劉建平：謝謝中(zhong)國(guo)證券報和各位評委連(lian)續(xu)(xu)(xu)三年(nian)授予(yu)中(zhong)歐基(ji)金(jin)公司金(jin)牛獎(jiang)，這是對我們(men)這幾年(nian)工作的肯定。我們(men)會繼續(xu)(xu)(xu)努(nu)力，爭取像楊總講的連(lian)續(xu)(xu)(xu)八年(nian)獲得金(jin)牛獎(jiang)，謝謝各位。

　　張(zhang)威(wei)威(wei)：非常感謝獎(jiang)(jiang)項的(de)主辦方，建信基(ji)金一定加倍努力，爭取明年還來領(ling)獎(jiang)(jiang)。

　　周曉明：三四年前我(wo)們(men)(men)(men)通過跨(kua)界(jie)創新，抓住公司(si)快速發展這么一(yi)個契機(ji)。過去(qu)幾年里(li)面(mian)，伴隨著(zhu)資產管理規模和(he)(he)客戶(hu)(hu)的(de)(de)(de)快速的(de)(de)(de)增(zeng)加，我(wo)們(men)(men)(men)在(zai)各個條件(jian)上迅速提升自己(ji)的(de)(de)(de)綜(zong)合實力和(he)(he)各方(fang)面(mian)的(de)(de)(de)能力。我(wo)們(men)(men)(men)打造更(geng)加親和(he)(he)的(de)(de)(de)產品線，也提升我(wo)們(men)(men)(men)在(zai)投資管理領(ling)域的(de)(de)(de)投資業績，風控(kong)領(ling)域的(de)(de)(de)實踐的(de)(de)(de)證(zheng)明。今天這個金牛獎是我(wo)們(men)(men)(men)所有人努力的(de)(de)(de)一(yi)種肯定，在(zai)此感謝(xie)中(zhong)國證(zheng)券報，感謝(xie)金牛獎評委，感謝(xie)所有的(de)(de)(de)客戶(hu)(hu)，我(wo)們(men)(men)(men)會一(yi)直努力，謝(xie)謝(xie)。

　　吳劍飛：首先衷心的(de)(de)感(gan)謝中(zhong)國(guo)證券報，感(gan)謝金牛獎(jiang)的(de)(de)各位專業人士。我(wo)想(xiang)這份(fen)獎(jiang)項對于(yu)我(wo)們民(min)生(sheng)加銀來說不(bu)僅僅是一(yi)份(fen)極大(da)的(de)(de)榮譽，更是代表(biao)成千上萬投資者對我(wo)們民(min)生(sheng)加銀基金一(yi)種(zhong)重托和信任。我(wo)們以后會繼(ji)續努力，砥礪前行(xing)，控制好(hao)風險，為民(min)生(sheng)大(da)眾創造更多的(de)(de)財富，謝謝。

　　覃波：長信(xin)基金(jin)繼續堅(jian)守行業，踐(jian)行絕對收益，獎(jiang)項是(shi)(shi)榮譽(yu)更(geng)是(shi)(shi)一份(fen)沉甸甸的(de)(de)責任，感(gan)(gan)謝(xie)所(suo)也的(de)(de)投(tou)資(zi)人對長信(xin)基金(jin)的(de)(de)信(xin)任，感(gan)(gan)謝(xie)長信(xin)基金(jin)所(suo)有團隊人員的(de)(de)努(nu)力付出，金(jin)牛獎(jiang)屬于你們(men)。

　　高潮生(sheng)：非常感(gan)謝(xie)中國證券報(bao)和(he)各位專家評委對(dui)摩根史丹利(li)華鑫(xin)基金的(de)認(ren)可和(he)支持(chi)(chi)，我們(men)十分珍惜這份獎項，我們(men)會繼(ji)續(xu)努力(li)再(zai)接再(zai)勵，不(bu)斷為投(tou)資(zi)人提供(gong)長期可持(chi)(chi)續(xu)的(de)投(tou)資(zi)回(hui)報(bao)，謝(xie)謝(xie)。

　　奧成文：首(shou)先(xian)感謝(xie)(xie)中國證(zheng)券報和各位專家評委的(de)(de)(de)對(dui)諾(nuo)(nuo)安(an)(an)基(ji)金的(de)(de)(de)肯定。感謝(xie)(xie)廣大(da)的(de)(de)(de)投(tou)資人(ren)對(dui)我(wo)們諾(nuo)(nuo)安(an)(an)基(ji)金的(de)(de)(de)厚愛，感謝(xie)(xie)全體諾(nuo)(nuo)安(an)(an)人(ren)的(de)(de)(de)奉(feng)獻(xian)和付出(chu)。諾(nuo)(nuo)安(an)(an)基(ji)金成立13年(nian)以來(lai)，一直奉(feng)行領先(xian)創新卓(zhuo)越的(de)(de)(de)經營(ying)理念，持續(xu)為廣大(da)投(tou)資人(ren)奉(feng)獻(xian)良好的(de)(de)(de)投(tou)資回報，我(wo)們將(jiang)在新的(de)(de)(de)起點(dian)上繼續(xu)努力，謝(xie)(xie)謝(xie)(xie)大(da)家。

　　主持人趙(zhao)子(zi)亮：謝謝各(ge)位，恭喜這十大基金(jin)公(gong)司(si)獲取最高榮譽，恭喜各(ge)位。

　　秉(bing)持(chi)“受(shou)人之托忠(zhong)人之事(shi)”的(de)(de)(de)理(li)念，為持(chi)有人賺(zhuan)取更加(jia)豐厚的(de)(de)(de)收(shou)益，讓(rang)我們為中(zhong)國(guo)基金業(ye)加(jia)油！承(cheng)載(zai)著(zhu)行業(ye)與投資者的(de)(de)(de)信任和期望，中(zhong)國(guo)基金業(ye)正(zheng)秉(bing)承(cheng)著(zhu)金牛的(de)(de)(de)精神，正(zheng)視困難，努(nu)力前行，這也(ye)是中(zhong)國(guo)基金業(ye)魂之所(suo)在。讓(rang)我們共同(tong)努(nu)力，一起(qi)去面對風雨，迎接更加(jia)輝煌的(de)(de)(de)明天。

　　金牛！我們明年再見(jian)！

　　—完—