信(xin)(xin)銀(yin)(yin)(yin)理(li)財(cai)(cai)(cai)有限責任公司（簡稱“信(xin)(xin)銀(yin)(yin)(yin)理(li)財(cai)(cai)(cai)”）近日(ri)完(wan)成(cheng)(cheng)銀(yin)(yin)(yin)行理(li)財(cai)(cai)(cai)子(zi)公司全市(shi)場首(shou)次對(dui)S基(ji)(ji)金的(de)直接投資(zi)。S基(ji)(ji)金選擇(ze)在(zai)標的(de)基(ji)(ji)金較為成(cheng)(cheng)熟時期進入，對(dui)投資(zi)人而言，投資(zi)回報期更短(duan)、確定性更強，是理(li)財(cai)(cai)(cai)子(zi)公司對(dui)股權(quan)投資(zi)新(xin)形(xing)式的(de)一次重要(yao)探索。

　　隨著資(zi)(zi)管新規過渡期進入倒計(ji)時、凈值化轉型加速，越(yue)來越(yue)多的(de)銀(yin)行理財子公司(si)積極探索投資(zi)(zi)新領域。在業內人士看(kan)來，這將(jiang)有(you)助于(yu)銀(yin)行理財子公司(si)獲取(qu)高收益資(zi)(zi)產(chan)、降低(di)資(zi)(zi)本消耗、提高利潤(run)增長(chang)。

　　業內首次對S基金投資

　　日前，信銀理(li)財完成(cheng)對上海半導體裝備材(cai)料產業投(tou)資基金合伙企業（有限(xian)合伙）的股權投(tou)資，投(tou)資金額為5000萬元。信銀理(li)財表示，這是(shi)銀行理(li)財子公司全市場首(shou)次對S基金的直接(jie)投(tou)資。

　　所謂(wei)S基(ji)金(jin)，是(shi)一(yi)類專門從投資(zi)(zi)者手中(zhong)收購另類資(zi)(zi)產(chan)基(ji)金(jin)份額、投資(zi)(zi)組合(he)或出資(zi)(zi)承諾的基(ji)金(jin)產(chan)品(pin)。私(si)募股(gu)權基(ji)金(jin)一(yi)般投資(zi)(zi)期(qi)限(xian)較(jiao)(jiao)長，前期(qi)為投資(zi)(zi)期(qi)，回報較(jiao)(jiao)低，不確(que)定性較(jiao)(jiao)強(qiang)。而S基(ji)金(jin)選擇在標(biao)的基(ji)金(jin)較(jiao)(jiao)為成熟時期(qi)進入，對投資(zi)(zi)人而言，投資(zi)(zi)回報期(qi)更短、確(que)定性更強(qiang)。

　　公開資料顯(xian)示，上海(hai)半(ban)導體(ti)裝備(bei)材(cai)料產(chan)業(ye)投資基(ji)(ji)金(jin)合(he)伙(huo)企業(ye)（有限合(he)伙(huo)）是國家大(da)基(ji)(ji)金(jin)旗下聚焦裝備(bei)材(cai)料領域的(de)子基(ji)(ji)金(jin)，基(ji)(ji)金(jin)總(zong)規模50.5億元，重點(dian)投資運作(zuo)與集成電路及半(ban)導體(ti)行(xing)業(ye)密切(qie)相關的(de)項(xiang)目。

　　信銀(yin)理(li)財(cai)風(feng)險投資(zi)團隊執行(xing)總經理(li)湯毅君認為，半導(dao)體(ti)裝備(bei)和(he)材料是國內半導(dao)體(ti)產業(ye)鏈中最(zui)薄弱的環節，細(xi)分領(ling)域(yu)基本(ben)被(bei)境外壟斷，國內市(shi)場存在大(da)量新興企業(ye)和(he)并(bing)購機會，值(zhi)得挖掘潛(qian)在長期投資(zi)價值(zhi)。半導(dao)體(ti)裝備(bei)和(he)材料領(ling)域(yu)是信銀(yin)理(li)財(cai)重點布局的細(xi)分賽(sai)道。

　　主要方式有兩種

　　當前(qian)，股(gu)權投資(zi)(zi)已成為銀(yin)(yin)行(xing)理(li)(li)(li)(li)財(cai)(cai)子公(gong)(gong)司(si)爭(zheng)相布(bu)局的領域。據記者(zhe)不(bu)完全統計，目(mu)前(qian)開業的銀(yin)(yin)行(xing)理(li)(li)(li)(li)財(cai)(cai)子公(gong)(gong)司(si)中，工銀(yin)(yin)理(li)(li)(li)(li)財(cai)(cai)、建(jian)信理(li)(li)(li)(li)財(cai)(cai)、興銀(yin)(yin)理(li)(li)(li)(li)財(cai)(cai)、信銀(yin)(yin)理(li)(li)(li)(li)財(cai)(cai)、杭銀(yin)(yin)理(li)(li)(li)(li)財(cai)(cai)和徽(hui)銀(yin)(yin)理(li)(li)(li)(li)財(cai)(cai)等都已進(jin)軍股(gu)權投資(zi)(zi)領域。

　　中信建投(tou)分析師楊榮表示，此前銀(yin)行(xing)(xing)理財(cai)子公(gong)(gong)司主要通過發(fa)行(xing)(xing)私(si)募(mu)理財(cai)產品(pin)的(de)形式(shi)進(jin)入私(si)募(mu)股權投(tou)資市場(chang)，信銀(yin)理財(cai)投(tou)資S基金是銀(yin)行(xing)(xing)理財(cai)子公(gong)(gong)司探索(suo)私(si)募(mu)股權投(tou)資的(de)新形式(shi)，預(yu)計(ji)銀(yin)行(xing)(xing)理財(cai)子公(gong)(gong)司股權投(tou)資形式(shi)將(jiang)越(yue)來越(yue)多(duo)樣化，拓展(zhan)現有銀(yin)行(xing)(xing)理財(cai)子公(gong)(gong)司業務范圍。

　　銀(yin)行(xing)理(li)財子公司布局股權投資(zi)(zi)(zi)主要有(you)兩(liang)種方式：一(yi)是(shi)LP（有(you)限合(he)伙(huo)人）模(mo)(mo)式，即(ji)投資(zi)(zi)(zi)股權投資(zi)(zi)(zi)基(ji)金(jin)；二是(shi)直接投資(zi)(zi)(zi)模(mo)(mo)式，即(ji)投資(zi)(zi)(zi)未上市公司股權。例(li)如，工銀(yin)理(li)財通過參股股權投資(zi)(zi)(zi)基(ji)金(jin)（LP模(mo)(mo)式）進入股權投資(zi)(zi)(zi)市場，基(ji)金(jin)管理(li)人選(xuan)擇相對開放。

　　記者(zhe)注意到，建信理財和信銀(yin)理財等對LP模(mo)(mo)式(shi)和直(zhi)(zhi)接投資模(mo)(mo)式(shi)均有嘗試。此(ci)前，信銀(yin)理財直(zhi)(zhi)接投資湖(hu)州市大數據運營有限公(gong)司和杭州靈(ling)西(xi)機器人智能科技有限公(gong)司。建信理財除采取LP模(mo)(mo)式(shi)投資成都武侯武資投資管理中(zhong)心（有限合伙(huo)(huo)）和廣東建恒鄉村振興股權(quan)投資基金合伙(huo)(huo)企業（有限合伙(huo)(huo)）外(wai)，還直(zhi)(zhi)接投資了盛虹集團。

　　發力私募股權投資

　　值得(de)注意的是，銀(yin)行理財(cai)子公司(si)投資(zi)(zi)未上市(shi)公司(si)股(gu)權(quan)只能以私募理財(cai)形(xing)式發行產(chan)品。根據《商(shang)業銀(yin)行理財(cai)子公司(si)管理辦法》，銀(yin)行理財(cai)子公司(si)發行公募理財(cai)產(chan)品，應當主(zhu)要(yao)投資(zi)(zi)于(yu)標準化債(zhai)權(quan)類資(zi)(zi)產(chan)以及上市(shi)交易的股(gu)票(piao)，不得(de)投資(zi)(zi)于(yu)未上市(shi)企業股(gu)權(quan)，法律、行政法規和國(guo)務院銀(yin)行業監督管理機構(gou)另有規定的除(chu)外。

　　今年1月，中共(gong)中央辦(ban)公(gong)(gong)廳(ting)(ting)、國(guo)務院辦(ban)公(gong)(gong)廳(ting)(ting)印發的(de)《建設(she)高(gao)標準市場(chang)體系(xi)行動(dong)方案》提出(chu)，鼓勵銀行及銀行理財子公(gong)(gong)司(si)依(yi)法依(yi)規與(yu)符合(he)條件的(de)證券(quan)基(ji)(ji)(ji)金(jin)經營機構(gou)(gou)和創業投(tou)(tou)資(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)、政(zheng)府出(chu)資(zi)產(chan)業投(tou)(tou)資(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)合(he)作，研究(jiu)完善保險機構(gou)(gou)投(tou)(tou)資(zi)私募理財產(chan)品、私募股權基(ji)(ji)(ji)金(jin)、創業投(tou)(tou)資(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)、政(zheng)府出(chu)資(zi)產(chan)業投(tou)(tou)資(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)和債轉股的(de)相關政(zheng)策。

　　記者獲悉，接下來(lai)還有不少銀(yin)(yin)行理(li)財(cai)子公司(si)將發力私募股權投(tou)(tou)資(zi)。交銀(yin)(yin)理(li)財(cai)董事長涂宏透露，交銀(yin)(yin)理(li)財(cai)將擇(ze)機推(tui)出長三(san)角(jiao)股權投(tou)(tou)資(zi)定制私募產(chan)(chan)品，豐富長三(san)角(jiao)地區(qu)投(tou)(tou)資(zi)產(chan)(chan)品種(zhong)類。郵儲(chu)銀(yin)(yin)行副行長徐學明表示，郵儲(chu)銀(yin)(yin)行將從三(san)方面推(tui)動(dong)理(li)財(cai)子公司(si)和資(zi)本市(shi)場對接，包括(kuo)推(tui)出未上市(shi)的股權投(tou)(tou)資(zi)產(chan)(chan)品，如(ru)Pre-IPO和PE。

　　清科研(yan)究中心(xin)認為，在(zai)起(qi)步(bu)階(jie)段，多數銀行理財子(zi)公(gong)司傾(qing)向于選擇與(yu)股(gu)權投資(zi)機構進(jin)行合(he)作，通過優勢互補(bu)提升(sheng)產品收益(yi)。目前(qian)市場鮮有銀行理財子(zi)公(gong)司投資(zi)私募股(gu)權投資(zi)母基金的(de)案(an)例(li)，與(yu)私募基金的(de)更多合(he)作模式仍在(zai)探索中。