中國證券報(bao)記者(zhe)日前走訪銀行網(wang)點時發現，“固(gu)收(shou)+”理(li)(li)(li)財(cai)產品受到熱(re)捧。“相較(jiao)于純(chun)固(gu)收(shou)類產品，‘固(gu)收(shou)+’理(li)(li)(li)財(cai)產品的收(shou)益更高，風險比(bi)權(quan)益類產品低，受到追求穩健(jian)收(shou)益的投資(zi)(zi)者(zhe)青睞。”某國有大銀行理(li)(li)(li)財(cai)經理(li)(li)(li)表示。分析人士預計，“固(gu)收(shou)+”理(li)(li)(li)財(cai)產品有望持續成為投資(zi)(zi)者(zhe)在(zai)低利率環境下增(zeng)厚固(gu)收(shou)投資(zi)(zi)收(shou)益的重(zhong)要來源。

　　“+”種類豐富

　　當前，銀行(xing)理財(cai)子(zi)公司正在發力“固收+”產(chan)品。興(xing)銀理財(cai)總裁顧衛平告訴記(ji)者(zhe)：“自2020年(nian)起，銀行(xing)理財(cai)子(zi)公司發行(xing)的‘固收+’產(chan)品不(bu)斷增多。‘固收+’的‘+’實際上非常(chang)豐富，可以根據(ju)權益資(zi)產(chan)配置比(bi)例不(bu)同，形成(cheng)不(bu)同風(feng)格的產(chan)品，例如穩健型(xing)、均衡(heng)型(xing)和進取型(xing)。”

　　據中銀理(li)財(cai)相關人士介紹，“固(gu)收+”理(li)財(cai)產品(pin)包含(han)“固(gu)收”和“+”兩(liang)個部分。固(gu)定收益(yi)類資產部分投資于債(zhai)(zhai)券、債(zhai)(zhai)券回購等，以此獲取穩健(jian)回報。“+”是(shi)一種增(zeng)(zeng)強策略(lve)(lve)，如固(gu)收、其(qi)他多策略(lve)(lve)等。前(qian)者主要是(shi)在(zai)債(zhai)(zhai)券底倉的(de)基礎上(shang)，通過(guo)信(xin)用挖(wa)掘、久(jiu)期調節和杠桿交易增(zeng)(zeng)厚(hou)收益(yi)并承擔一定風險。后者包含(han)除(chu)純債(zhai)(zhai)以外股票投資、股指期貨(huo)、國債(zhai)(zhai)期貨(huo)、可轉債(zhai)(zhai)、打新、定增(zeng)(zeng)等。此外，量化(hua)(hua)對沖、量化(hua)(hua)多因子(zi)、CTA等多種策略(lve)(lve)也會有所應(ying)用，或(huo)者增(zeng)(zeng)加非標準化(hua)(hua)債(zhai)(zhai)權類資產來擴大“固(gu)收+”的(de)收益(yi)空(kong)間。

　　目前，各家銀(yin)行理(li)財子公司(si)的“+”也(ye)不盡相同。例(li)如(ru)，匯(hui)(hui)華理(li)財發行的“匯(hui)(hui)華理(li)財-匯(hui)(hui)理(li)12月封閉2021034”產(chan)品，“+”的部分為打新，以(yi)不高于(yu)20%的倉位參(can)與(yu)新股申購(gou)；招(zhao)(zhao)銀(yin)理(li)財的“招(zhao)(zhao)睿全球資(zi)產(chan)動量系列”產(chan)品則主打固收+全球大類資(zi)產(chan)配置，本金絕大部分投資(zi)固定(ding)收益類資(zi)產(chan)，做好收益打底和(he)防守(shou)。

　　補足權益投資短板

　　中信證券明(ming)明(ming)債(zhai)券研究團隊認為，對于銀(yin)行理財(cai)機(ji)構(gou)而言，雖然權(quan)益類也是產品布局的方向，但(dan)是考慮到現有和(he)潛在(zai)客群一般(ban)風險偏好較低(di)，這對發售權(quan)益類產品形成(cheng)掣肘。“固收(shou)+”產品既(ji)能(neng)契合(he)投(tou)資者需求，又(you)能(neng)滿足機(ji)構(gou)轉(zhuan)型需要(yao)，未(wei)來有望成(cheng)為銀(yin)行理財(cai)的重點發展(zhan)目標。銀(yin)行理財(cai)子(zi)公(gong)司有望帶動“固收(shou)+”市場拓展(zhan)版圖，但(dan)未(wei)來還需要(yao)提高(gao)權(quan)益類資產投(tou)資水平。

　　普益(yi)標(biao)準(zhun)認為(wei)(wei)，固(gu)收(shou)(shou)+多資(zi)(zi)產(chan)的理財(cai)(cai)產(chan)品具有收(shou)(shou)益(yi)較高、相(xiang)對穩定的優勢。以(yi)低風險客戶群(qun)為(wei)(wei)主流的銀(yin)(yin)行為(wei)(wei)控制組(zu)合風險、使組(zu)合收(shou)(shou)益(yi)更為(wei)(wei)穩定，以(yi)債券資(zi)(zi)產(chan)作為(wei)(wei)底倉(cang)、輔以(yi)多資(zi)(zi)產(chan)配置策略有望成(cheng)為(wei)(wei)“固(gu)收(shou)(shou)+”銀(yin)(yin)行理財(cai)(cai)未來的發展趨勢，但這需要銀(yin)(yin)行具備一定的多資(zi)(zi)產(chan)配置、研(yan)究能力，特(te)別是需要補足在權益(yi)類資(zi)(zi)產(chan)投(tou)資(zi)(zi)上的短板。

　　某國(guo)有大(da)銀行(xing)理(li)(li)財子公司高管稱，“固收(shou)+”不是簡單(dan)加進(jin)去，修煉內功、打磨投研體系是其持(chi)之(zhi)以恒的任務，要科學地將資金進(jin)行(xing)大(da)類資產(chan)配置(zhi)，從產(chan)品維度做好大(da)類資產(chan)配置(zhi)管理(li)(li)。