斯達半導(603290)最新披露的(de)35億(yi)元非(fei)公(gong)開發行結果顯示，最終發行對(dui)象(xiang)確定(ding)為(wei)14家，其中，先(xian)進制造(zao)產(chan)業(ye)投資基金(jin)二期“跨界”參與了(le)(le)認購。證券時(shi)報記者通過(guo)梳理投資標的(de)發現，先(xian)進制造(zao)大基金(jin)投資涉獵廣泛，但(dan)近期圍繞新能(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)產(chan)業(ye)鏈加強了(le)(le)縱深布局。

　　先進制造大基金布局

　　今年3月(yue)份，斯達半導(dao)披露(lu)非公(gong)開發行預案(an)，計劃募資35億元，直(zhi)至本次披露(lu)最終認購(gou)結果，公(gong)司以(yi)330元/股(gu)(gu)發行價格(ge)，合計發行股(gu)(gu)數1060.61萬股(gu)(gu)。截至11月(yue)16日收盤(pan)，斯達半導(dao)收盤(pan)價微漲報收449.30元/股(gu)(gu)。

　　Wind顯示，斯達(da)半導的發行(xing)價(jia)格相對于(yu)最新收盤價(jia)約七折，在(zai)今(jin)年定增(zeng)(zeng)市(shi)場中屬于(yu)第(di)二高(gao)價(jia)股，僅次(ci)于(yu)千億(yi)市(shi)值(zhi)卓(zhuo)(zhuo)勝(sheng)微(wei)的定增(zeng)(zeng)發行(xing)價(jia)，而公(gong)司(si)最新市(shi)盈(ying)率PE（TTM）高(gao)達(da)245倍(bei)，幾乎是卓(zhuo)(zhuo)勝(sheng)微(wei)的5倍(bei)。但從發行(xing)結果來(lai)看(kan)，斯達(da)半導定增(zeng)(zeng)依(yi)舊(jiu)獲(huo)火熱認購。其中，潤暉(hui)投(tou)(tou)資管(guan)理香(xiang)港有限公(gong)司(si)獲(huo)配金(jin)額最高(gao)約6億(yi)元，成為第(di)六大(da)股東(dong)；神秘牛散郭偉松(song)斥資認購約2.5億(yi)元；除了海外投(tou)(tou)資機構與(yu)國內公(gong)募外，先進(jin)制造產業投(tou)(tou)資基金(jin)二期露面，獲(huo)配約3億(yi)元。

　　天(tian)眼查顯示，先(xian)進(jin)制(zhi)造(zao)(zao)產(chan)業(ye)投(tou)(tou)資(zi)基金，即國(guo)投(tou)(tou)先(xian)進(jin)制(zhi)造(zao)(zao)產(chan)業(ye)投(tou)(tou)資(zi)基金，成立(li)于2015年，由(you)國(guo)投(tou)(tou)創新(xin)投(tou)(tou)資(zi)管(guan)理有限公(gong)(gong)司(si)與(yu)國(guo)家開發投(tou)(tou)資(zi)公(gong)(gong)司(si)共同發起(qi)設(she)立(li)，由(you)國(guo)投(tou)(tou)創新(xin)投(tou)(tou)資(zi)管(guan)理有限公(gong)(gong)司(si)負責管(guan)理，重點(dian)投(tou)(tou)資(zi)先(xian)進(jin)制(zhi)造(zao)(zao)業(ye)、傳(chuan)統產(chan)業(ye)升級和(he)產(chan)業(ye)布(bu)局的重大(da)項目，首期(qi)規模(mo)200億(yi)元，二期(qi)募集規模(mo)500億(yi)元，對外(wai)投(tou)(tou)資(zi)涉及47家公(gong)(gong)司(si)。

　　相比國(guo)家集成電路產業(ye)投(tou)資(zi)(zi)(zi)基(ji)金(jin)專注于投(tou)資(zi)(zi)(zi)半導體領域關(guan)鍵(jian)技術(shu)，先(xian)(xian)進(jin)(jin)制造(zao)(zao)產業(ye)投(tou)資(zi)(zi)(zi)基(ji)金(jin)的投(tou)資(zi)(zi)(zi)涉獵(lie)行(xing)業(ye)范圍(wei)更廣，覆蓋高端醫療器(qi)械和藥品(pin)、智能制造(zao)(zao)、工業(ye)機器(qi)人、新能源汽(qi)車(che)、新材(cai)料等領域；而(er)按照申萬行(xing)業(ye)劃分，斯(si)達半導屬(shu)于半導體分立(li)器(qi)件，本(ben)次定增卻(que)獲先(xian)(xian)進(jin)(jin)制造(zao)(zao)產業(ye)投(tou)資(zi)(zi)(zi)基(ji)金(jin)“跨界(jie)”投(tou)資(zi)(zi)(zi)。

　　對此，證券時報記者從接近公(gong)司人士處(chu)了解到，本輪定增認購前(qian)，先(xian)進制(zhi)(zhi)造產業投(tou)資(zi)基金(jin)和國家集成(cheng)電路產業投(tou)資(zi)基金(jin)都(dou)與公(gong)司有接觸(chu)，但最終先(xian)進制(zhi)(zhi)造產業投(tou)資(zi)基金(jin)參與認購，預計背(bei)后考慮公(gong)司的半導體屬(shu)性(xing)外，還考慮公(gong)司作為汽(qi)車核(he)心零(ling)部件廠(chang)商的角(jiao)色。

　　積極布局碳化硅賽道

　　斯(si)達半導(dao)(dao)(dao)主營業務是以IGBT（絕緣柵(zha)雙極型晶體管）為主的(de)功率半導(dao)(dao)(dao)體芯(xin)片和模塊的(de)設計研發、生產及(ji)銷售，也是IGBT行業的(de)領軍(jun)企業。根(gen)據(ju)IHS在2020年報告，斯(si)達半導(dao)(dao)(dao)在2019年全球IGBT模塊市(shi)場排(pai)名第七（并列），市(shi)場占有率2.5%，是唯一(yi)進入前十的(de)中國(guo)企業。

　　同時(shi)，斯達半(ban)導也在(zai)(zai)積極布局(ju)碳化(hua)(hua)硅賽道。據介紹，由于碳化(hua)(hua)硅功率(lv)器件(jian)具有降(jiang)低損耗(hao)，減(jian)小模塊(kuai)體(ti)積重量的(de)特點，隨(sui)著新(xin)能源汽(qi)車(che)市場迅(xun)速發(fa)展，碳化(hua)(hua)硅功率(lv)器件(jian)在(zai)(zai)高(gao)端新(xin)能源汽(qi)車(che)控(kong)制器中(zhong)大(da)批量應(ying)用。據IHS預測，2027年碳化(hua)(hua)硅功率(lv)器件(jian)的(de)市場規(gui)模將超(chao)過(guo)100億(yi)美元，2018~2027年的(de)復(fu)合增速接(jie)近(jin)40%。

　　本次斯達(da)半導(dao)的(de)(de)募投(tou)(tou)金額中，近六成(cheng)資(zi)金投(tou)(tou)向了高壓特色工藝功率芯(xin)片和碳化(hua)硅芯(xin)片研發(fa)及(ji)產業化(hua)項目(mu)，預計項目(mu)達(da)產后，將(jiang)形成(cheng)年產36萬片功率半導(dao)體(ti)芯(xin)片的(de)(de)生產能力。

　　作為IGBT頭(tou)部企業(ye)，斯達(da)半(ban)導(dao)在持續加碼(ma)碳(tan)化(hua)(hua)硅賽(sai)道。去年(nian)12月，斯達(da)半(ban)導(dao)披露斥(chi)資(zi)2.29億(yi)元投(tou)資(zi)建設(she)全(quan)碳(tan)化(hua)(hua)硅功率(lv)模組產業(ye)化(hua)(hua)項目(mu)，建設(she)年(nian)產8萬顆車規級全(quan)碳(tan)化(hua)(hua)硅功率(lv)模組生產線(xian)和研(yan)發測(ce)試中(zhong)心。

　　今年(nian)上半年(nian)，斯達(da)半導來自新能(neng)(neng)源(yuan)行(xing)業(ye)(ye)的營業(ye)(ye)收(shou)入達(da)到1.84億元元，較(jiao)上年(nian)同期增長1.63倍。西部證券分析指出(chu)，因(yin)海外廠商(shang)供(gong)應受(shou)阻，光(guang)伏IGBT國產替代加速(su)，斯達(da)半導在光(guang)伏客戶中陸續完成批量驗(yan)證，旺(wang)盛需求(qiu)保(bao)障業(ye)(ye)務增長動(dong)能(neng)(neng)充沛(pei)；另(ling)外，公司車(che)規(gui)級碳化硅模塊已獲(huo)多家客戶定點，目(mu)前在手訂(ding)單約3.5億元。對此，公司方面也向記者確(que)認了(le)該(gai)筆(bi)訂(ding)單，不過婉拒透露具體客戶情(qing)況。

　　另外，LED芯片龍頭三(san)安(an)光(guang)總投資160億元的(de)湖南三(san)安(an)半導體基地一期(qi)項目已經(jing)在6月(yue)(yue)點火，該項目打造(zao)國內首條(tiao)、全(quan)球第(di)三(san)條(tiao)碳化(hua)硅(gui)垂(chui)直整合產業鏈，實(shi)現從原(yuan)材料到(dao)器件封裝的(de)全(quan)面把控，月(yue)(yue)產3萬片6英寸碳化(hua)硅(gui)晶圓。

　　今年上半(ban)年，三安光電碳化(hua)(hua)硅(gui)二極(ji)管已有2款產(chan)品(pin)通過(guo)車(che)載認證并送樣(yang)行(xing)業標桿客(ke)戶(hu)，處于(yu)小批(pi)量(liang)生產(chan)階段。碳化(hua)(hua)硅(gui)MOSFET工業級產(chan)品(pin)已送樣(yang)客(ke)戶(hu)驗證，車(che)規級產(chan)品(pin)正配合多(duo)家車(che)企做流片(pian)設計及(ji)測試。

　　作為國內功(gong)率器件龍頭，華潤(run)微電子CEO李虹日(ri)前在(zai)參加集(ji)成電路制(zhi)造年會上(shang)介紹，公司(si)在(zai)第三(san)代(dai)(dai)半導(dao)體(ti)也在(zai)積極布(bu)局，去年已經發(fa)布(bu)了第三(san)代(dai)(dai)半導(dao)體(ti)的GBS，下(xia)個(ge)月會發(fa)布(bu)第三(san)代(dai)(dai)半導(dao)體(ti)的MOSFET。公司(si)會對標英飛凌，愿景是成為世(shi)界領先的工(gong)業半導(dao)體(ti)和智能傳感器供應(ying)商。

　　據介紹，隨著新能(neng)源(yuan)、碳達峰的需(xu)求，功率半導體(ti)(ti)市場(chang)有著顯著上(shang)升空(kong)間。以汽車為(wei)例，傳統的燃油車，它(ta)的芯片價(jia)值(zhi)大(da)概是300多(duo)美(mei)(mei)元，功率半導體(ti)(ti)只占了21%；在新能(neng)源(yuan)車，芯片的價(jia)值(zhi)達到了700多(duo)美(mei)(mei)元，其中，功率半導體(ti)(ti)的價(jia)值(zhi)超過了55%。

　　業(ye)內(nei)人士介紹，目前(qian)碳化硅的市場推廣(guang)主要面臨(lin)成本更貴的問題，但是新能源汽(qi)車廠商(shang)投入(ru)(ru)使用(yong)的積極性比較高(gao)，在車載(zai)充電機、主驅(qu)以(yi)及轉換器等(deng)領域均有引入(ru)(ru)使用(yong)碳化硅功率器件；預計(ji)未來(lai)碳化硅與IGBT共存的模式會比較普遍(bian)。

　　壯大汽車朋友圈

　　在上市公(gong)(gong)司投資(zi)層面，目(mu)前先(xian)進制造基(ji)金位居(ju)6家上市公(gong)(gong)司前十(shi)大股東。Wind顯(xian)示，截(jie)至三季末先(xian)進制造基(ji)金持倉規(gui)模合計64億元。

　　從投(tou)資(zi)進(jin)程來(lai)看，先進(jin)制(zhi)造基金(jin)已經著手減(jian)持(chi)(chi)多家醫藥(yao)企業(ye)，其中，對重倉的(de)康希諾-U在(zai)三季期末持(chi)(chi)股降(jiang)至3.56%，另外先進(jin)制(zhi)造基金(jin)在(zai)10月份披露計劃(hua)未來(lai)6個月內減(jian)持(chi)(chi)博瑞醫藥(yao)不超過總(zong)股本的(de)2%。相比減(jian)持(chi)(chi)醫藥(yao)股，今年來(lai)先進(jin)制(zhi)造基金(jin)在(zai)加碼新能源(yuan)汽車產業(ye)鏈。

　　除(chu)了本次認購斯達(da)半導(dao)定(ding)增，先進制造產業投(tou)資基金還投(tou)資了另一家IBGT巨頭、擬上市公司(si)比亞迪半導(dao)體，位居(ju)第三大股(gu)東，發(fa)行后將持股(gu)2.21%；公司(si)IPO募投(tou)項(xiang)目中(zhong)，擬投(tou)資約3億(yi)元(yuan)用于新型功(gong)率(lv)(lv)半導(dao)體芯片產業化及升級(ji)項(xiang)目；項(xiang)目建(jian)成后，公司(si)將擁有月產2萬片SiC功(gong)率(lv)(lv)半導(dao)體晶圓制造產能。

　　作為斯達(da)半導(dao)的客戶之一(yi)、從事工業自動化業務的英威騰(teng)，旗下(xia)子公司(si)深(shen)圳市英威騰(teng)交通技術有限(xian)公司(si)在2016年也獲(huo)先進(jin)制造產(chan)業投資基金投資入股，截至今(jin)年6月份持股比例11%。

　　另外，在汽(qi)車(che)(che)零部(bu)件領域(yu)，均(jun)勝電子也引入(ru)(ru)了先(xian)進(jin)(jin)制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)產業(ye)(ye)基金(jin)。11月12日公(gong)告顯示，為了提升在新能(neng)源(yuan)汽(qi)車(che)(che)以及智能(neng)駕駛(shi)領域(yu)的市(shi)場份額(e)，均(jun)勝電子擬為汽(qi)車(che)(che)安全事業(ye)(ye)部(bu)主體(ti)安徽均(jun)勝控股(gu)引入(ru)(ru)先(xian)進(jin)(jin)制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)業(ye)(ye)基金(jin)二(er)(er)期、合肥建恒新能(neng)源(yuan)和肥西產業(ye)(ye)投資(zi)控股(gu)有(you)限公(gong)司作為戰略投資(zi)者，其中，先(xian)進(jin)(jin)制(zhi)(zhi)造(zao)(zao)業(ye)(ye)基金(jin)二(er)(er)期出資(zi)15億元(yuan)。

　　本次引入前(qian)，先進制造(zao)業(ye)基(ji)金持有(you)均勝(sheng)安全控股13.13%股權(quan)，本次交易后(hou)，先進制造(zao)業(ye)基(ji)金與先進制造(zao)業(ye)基(ji)金二期、合(he)肥建(jian)恒新能源和肥西(xi)產投(tou)預計將合(he)計持有(you)安徽(hui)均勝(sheng)控股約30%的股權(quan)。（記者 阮(ruan)潤(run)生(sheng)）