推進設(she)立(li)科創板并(bing)試點(dian)注(zhu)冊制(zhi)改(gai)革，為中介(jie)機構發展(zhan)提供了重(zhong)要機遇，多位業內專家對此表示，注(zhu)冊制(zhi)下要強化中介(jie)機構責任意識(shi)，提高(gao)保(bao)薦機構執業質量。

　　壓(ya)嚴(yan)壓(ya)實(shi)保(bao)薦責任

　　注冊(ce)制(zhi)的(de)(de)(de)實(shi)(shi)施意(yi)味著要(yao)真正(zheng)落實(shi)(shi)以信息披露為中(zhong)心(xin)的(de)(de)(de)理(li)念，需(xu)要(yao)通過(guo)監管機(ji)構(gou)(gou)的(de)(de)(de)審核和中(zhong)介機(ji)構(gou)(gou)的(de)(de)(de)專業把關，督(du)促(cu)企(qi)業真實(shi)(shi)、準確、完整(zheng)、及時地披露信息。招商證(zheng)券合規(gui)總監、首席風險官(guan)胡(hu)宇認為，這(zhe)項具(ju)有里程碑(bei)意(yi)義的(de)(de)(de)資本市場重大改革的(de)(de)(de)成功，取決于市場各方主體真正(zheng)的(de)(de)(de)歸位盡責(ze)。改革對中(zhong)介機(ji)構(gou)(gou)的(de)(de)(de)勤勉盡責(ze)提出了(le)更高要(yao)求，其中(zhong)壓嚴(yan)壓實(shi)(shi)保薦機(ji)構(gou)(gou)責(ze)任是重要(yao)一(yi)環。

　　胡(hu)宇強調，保薦(jian)責(ze)任(ren)是(shi)券商的首(shou)要責(ze)任(ren)，科創(chuang)板對(dui)(dui)此(ci)提出了更高要求。第(di)一是(shi)審慎執業(ye)勤勉盡(jin)責(ze)。科創(chuang)板采取問(wen)詢(xun)式電(dian)子化審核，對(dui)(dui)投資者決策的重要信(xin)息(xi)進行(xing)(xing)“刨根問(wen)底”式問(wen)詢(xun)，項目申(shen)報后及時(shi)交(jiao)存工作(zuo)底稿，對(dui)(dui)中介機構(gou)履職進行(xing)(xing)電(dian)子化留痕；實行(xing)(xing)更嚴格的信(xin)息(xi)披露制(zhi)度(du)，及時(shi)公開問(wen)詢(xun)與(yu)回復；交(jiao)易所(suo)(suo)適時(shi)啟(qi)動現場(chang)督(du)導，檢查保薦(jian)機構(gou)盡(jin)職調查責(ze)任(ren)落實情(qing)況。第(di)二是(shi)強化持續督(du)導責(ze)任(ren)，持續督(du)導范圍有(you)所(suo)(suo)擴大(da)、期限適當延長。第(di)三是(shi)實施更為嚴格的行(xing)(xing)政監管和懲(cheng)罰(fa)措施。對(dui)(dui)保薦(jian)機構(gou)實施執業(ye)質量進行(xing)(xing)評價，加大(da)對(dui)(dui)違規行(xing)(xing)為的懲(cheng)罰(fa)力(li)度(du)。

　　同時，胡宇認為，科創板(ban)實行(xing)市(shi)場(chang)化發行(xing)機制，發行(xing)定(ding)價(jia)由買賣雙方通過博弈(yi)達成。而擔任承銷商角色的(de)券商，對于新股的(de)研(yan)究(jiu)、估值和(he)定(ding)價(jia)將面(mian)臨真正(zheng)的(de)市(shi)場(chang)化考驗。

　　此外(wai)，胡(hu)宇表(biao)示，科創板引入保(bao)薦機構(gou)跟(gen)投(tou)制度，旨在進一步(bu)強化保(bao)薦機構(gou)履職擔責，增強保(bao)薦機構(gou)的資(zi)(zi)本約束，由此也(ye)給券商的投(tou)資(zi)(zi)、研究(jiu)和(he)估(gu)值能力提出新的挑(tiao)戰。

　　需要注意的(de)是(shi)，壓實中(zhong)(zhong)介(jie)機(ji)(ji)構責任(ren)的(de)同(tong)(tong)時(shi)，要形成信披(pi)約(yue)束(shu)機(ji)(ji)制。華泰(tai)證(zheng)券(quan)投行管委會委員、董(dong)事總經(jing)理(li)張(zhang)雷表(biao)示(shi)，科(ke)創板(ban)自設立起就(jiu)遵循透明(ming)公(gong)開的(de)審(shen)核注冊(ce)(ce)原則(ze)，通過“刨(bao)根問(wen)(wen)底”式問(wen)(wen)詢(xun)全(quan)面(mian)(mian)提高發行人信息披(pi)露水平。同(tong)(tong)時(shi)，科(ke)創板(ban)審(shen)核注冊(ce)(ce)機(ji)(ji)制不僅將(jiang)招股說明(ming)書直(zhi)接披(pi)露，更將(jiang)審(shen)核注冊(ce)(ce)過程中(zhong)(zhong)的(de)問(wen)(wen)詢(xun)及回復也面(mian)(mian)向公(gong)眾公(gong)開，全(quan)面(mian)(mian)踐行試點注冊(ce)(ce)制下(xia)以信息披(pi)露為中(zhong)(zhong)心的(de)制度安排，強化審(shen)核注冊(ce)(ce)工(gong)作(zuo)透明(ming)度，壓實中(zhong)(zhong)介(jie)機(ji)(ji)構的(de)把關責任(ren)。

　　張雷認為(wei)(wei)，科(ke)(ke)創板圍繞(rao)發(fa)行(xing)過(guo)程中的(de)(de)(de)(de)(de)核心文件招股說明書擬定了專門(men)的(de)(de)(de)(de)(de)格式準則(ze)，結合(he)科(ke)(ke)創企業的(de)(de)(de)(de)(de)特點(dian)，強化(hua)對科(ke)(ke)創屬性相關內容的(de)(de)(de)(de)(de)披露要求，增強管理層討論的(de)(de)(de)(de)(de)針對性，改善投資者閱讀(du)的(de)(de)(de)(de)(de)可(ke)理解性和友善度。發(fa)行(xing)申請人、中介機(ji)構正在與監管機(ji)構一(yi)起，推(tui)動以(yi)信息披露為(wei)(wei)中心的(de)(de)(de)(de)(de)注冊制(zhi)審核落地生根。

　　推進執業(ye)質量不斷(duan)提升

　　監管層多次強調中(zhong)介機(ji)構(gou)(gou)是資本市場(chang)“看門人”。對此，張雷表示，必須充分發(fa)揮中(zhong)介機(ji)構(gou)(gou)核查把關作(zuo)用，其中(zhong)保薦(jian)機(ji)構(gou)(gou)作(zuo)為主要(yao)中(zhong)介機(ji)構(gou)(gou)，必須誠(cheng)實守(shou)信、勤勉(mian)盡責。

　　為進一步督(du)促保薦(jian)機構勤勉盡(jin)責(ze)(ze)，上交(jiao)所啟動(dong)了(le)科(ke)創板發(fa)(fa)行(xing)上市保薦(jian)業務(wu)的現場督(du)導(dao)(dao)工作(zuo)。對于(yu)(yu)首輪問詢后重要事(shi)項(xiang)披露不夠(gou)清晰、存在(zai)潛在(zai)問題的項(xiang)目，交(jiao)易所直(zhi)接啟動(dong)現場督(du)導(dao)(dao)，直(zhi)接督(du)導(dao)(dao)保薦(jian)機構提高(gao)執(zhi)業質(zhi)量。對保薦(jian)機構開展現場督(du)導(dao)(dao)，是監管層按(an)照(zhao)設立科(ke)創板并試點注(zhu)冊(ce)制的理念和現實要求，更(geng)好地履行(xing)監管職責(ze)(ze)，更(geng)有效(xiao)地發(fa)(fa)揮好監管職能的探(tan)索(suo)，有助于(yu)(yu)在(zai)項(xiang)目審核早期就及時督(du)促中介機構重視聲譽和執(zhi)業風險(xian)，糾偏糾錯，提高(gao)保薦(jian)機構執(zhi)業質(zhi)量。

　　胡宇表示，科創(chuang)板的推出，使得證券(quan)行(xing)業的市場(chang)化(hua)(hua)改(gai)革大(da)大(da)向(xiang)前邁(mai)進。注冊制(zhi)強(qiang)化(hua)(hua)了保薦機(ji)構(gou)的責(ze)任，對(dui)于券(quan)商而言是挑(tiao)戰更(geng)是機(ji)遇。倘若抓(zhua)住市場(chang)機(ji)會，及時調整適應，券(quan)商將(jiang)進一步提(ti)高客(ke)戶(hu)依存度，否則將(jiang)影(ying)響客(ke)戶(hu)黏(nian)性，長期可能會導(dao)致券(quan)商陣營出現(xian)兩極分化(hua)(hua)，進而對(dui)券(quan)商的競爭格局(ju)產生深(shen)遠影(ying)響。券(quan)商應考慮從以下方面(mian)加強(qiang)風險管理體系建設(she)，全面(mian)提(ti)升綜合能力。

　　首先，科創板試點注冊制在各(ge)方(fang)面(mian)強化了(le)保薦機(ji)構(gou)的(de)責任，從(cong)工作質量(liang)以(yi)及時(shi)間(jian)效率上均提出了(le)更高要求，需(xu)要保薦機(ji)構(gou)從(cong)前臺(tai)盡職(zhi)調查、底稿(gao)和文件準(zhun)備，到后臺(tai)審核(he)把關等全過程，加(jia)大人力投(tou)入，進(jin)一步完善風險管(guan)理體系(xi)，嚴格把控項(xiang)目質量(liang)，使得(de)管(guan)理機(ji)制更加(jia)全能高效，為投(tou)行(xing)業務保駕護航。

　　此(ci)外，胡宇認(ren)為，科(ke)創板的(de)推出明顯加(jia)劇了投(tou)行(xing)綜(zong)合能(neng)(neng)力(li)的(de)競爭(zheng)，將大(da)大(da)促進券商對外展(zhan)業和對內管(guan)理的(de)轉型和升(sheng)級。如果(guo)說風險(xian)管(guan)理體(ti)系是券商實現有效(xiao)事中控(kong)制的(de)一道重要(yao)防線，那么(me)券商通過加(jia)大(da)力(li)度推動投(tou)行(xing)專(zhuan)業化深耕、行(xing)業研究、估值定價能(neng)(neng)力(li)，乃至(zhi)綜(zong)合金融服務(wu)能(neng)(neng)力(li)的(de)整體(ti)提升(sheng)，并逐步導入人工(gong)智(zhi)能(neng)(neng)等科(ke)技手段賦能(neng)(neng)業務(wu)轉型升(sheng)級，則(ze)是從根本上提高(gao)核心競爭(zheng)力(li)的(de)長期戰略要(yao)求。