上交所4月16日發布的(de)《科創(chuang)板股票發行與承(cheng)銷(xiao)業務(wu)指引(yin)(yin)》（簡稱《指引(yin)(yin)》），對科創(chuang)板股票發行承(cheng)銷(xiao)相(xiang)(xiang)關事(shi)項(xiang)，特別是保薦(jian)機(ji)構(gou)相(xiang)(xiang)關子公(gong)司跟投、引(yin)(yin)入戰略投資者等，做出了規范。上交所表(biao)示，科創(chuang)板企業發行跟投主(zhu)體明確為保薦(jian)機(ji)構(gou)或(huo)保薦(jian)機(ji)構(gou)母公(gong)司依法設立的(de)另類投資子公(gong)司，主(zhu)要(yao)考慮其合(he)規性、操作性、包容(rong)性三方面。

　　IPO和二級市場定價合理性增強

　　上(shang)交所(suo)表示，科(ke)創板試(shi)行(xing)保(bao)薦(jian)(jian)機(ji)構(gou)相關(guan)子公(gong)司(si)(si)“跟(gen)投(tou)”制度。“跟(gen)投(tou)”主體明(ming)確為(wei)保(bao)薦(jian)(jian)機(ji)構(gou)或保(bao)薦(jian)(jian)機(ji)構(gou)母公(gong)司(si)(si)依法設(she)立的另(ling)類(lei)投(tou)資子公(gong)司(si)(si)，主要(yao)(yao)考慮其(qi)合規(gui)性(xing)(xing)、操作性(xing)(xing)、包(bao)容(rong)性(xing)(xing)三方面(mian)。從(cong)合規(gui)性(xing)(xing)要(yao)(yao)求(qiu)來(lai)看，另(ling)類(lei)投(tou)資子公(gong)司(si)(si)投(tou)資的資金來(lai)源完全為(wei)自有資金。從(cong)操作性(xing)(xing)要(yao)(yao)求(qiu)來(lai)看，據(ju)統(tong)計(ji)，目前境內共98家保(bao)薦(jian)(jian)機(ji)構(gou)，其(qi)中59家已(yi)設(she)立另(ling)類(lei)投(tou)資子公(gong)司(si)(si)。其(qi)他絕大部分保(bao)薦(jian)(jian)機(ji)構(gou)已(yi)申(shen)請設(she)立另(ling)類(lei)投(tou)資子公(gong)司(si)(si)。從(cong)包(bao)容(rong)性(xing)(xing)來(lai)看，考慮到極個別保(bao)薦(jian)(jian)機(ji)構(gou)因(yin)特(te)殊原因(yin)無(wu)法以(yi)另(ling)類(lei)投(tou)資子公(gong)司(si)(si)形式跟(gen)投(tou)的情形，允許其(qi)通過中國證監會和交易所(suo)認可的其(qi)他方式跟(gen)投(tou)，同時遵守相關(guan)規(gui)定和監管(guan)要(yao)(yao)求(qiu)。

　　上交(jiao)所強調(diao)，關(guan)于(yu)跟投規(gui)模，主要(yao)考慮資(zi)本(ben)約束效力、保薦機(ji)構(gou)承受力和科創板健康發(fa)展需要(yao)之(zhi)間(jian)的(de)平衡，須堅(jian)持風(feng)險收益匹配(pei)原則、統籌協調(diao)原則。如果(guo)跟投制(zhi)度產生(sheng)系統性風(feng)險，將不(bu)利于(yu)科創板市場(chang)發(fa)展和證券行(xing)業發(fa)展。經征(zheng)求意見和研究評估，市場(chang)主要(yao)機(ji)構(gou)普遍認為跟投首次公開(kai)發(fa)行(xing)股票規(gui)模2%-5%較(jiao)為合(he)理。在2%-5%區(qu)間(jian)內按發(fa)行(xing)規(gui)模分檔設定(ding)跟投股份比例(li)，并規(gui)定(ding)單個項目(mu)的(de)跟投金(jin)額上限，能夠避(bi)免跟投比例(li)“一刀切”的(de)弊端，減輕保薦機(ji)構(gou)跟投大型IPO項目(mu)的(de)資(zi)金(jin)壓力和市場(chang)波動風(feng)險。

　　《指引》對(dui)(dui)跟投(tou)股份(fen)(fen)設定了24個(ge)月(yue)(yue)的限(xian)(xian)售(shou)(shou)期(qi)(qi)，主(zhu)要基(ji)于(yu)以(yi)(yi)下考慮(lv)：一(yi)是(shi)(shi)結合(he)不同類別股份(fen)(fen)的限(xian)(xian)售(shou)(shou)安排，平(ping)(ping)衡保薦機(ji)構(gou)的責(ze)任(ren)和義務。保薦機(ji)構(gou)是(shi)(shi)以(yi)(yi)戰略(lve)投(tou)資(zi)者(zhe)的身份(fen)(fen)參(can)與跟投(tou)，但還(huan)承擔(dan)了核查把關(guan)責(ze)任(ren)。因(yin)此其鎖(suo)定期(qi)(qi)應(ying)長于(yu)一(yi)般戰略(lve)投(tou)資(zi)者(zhe)的12個(ge)月(yue)(yue)。同時，實際控(kong)制人對(dui)(dui)發行(xing)人應(ying)承擔(dan)最高責(ze)任(ren)，因(yin)此保薦機(ji)構(gou)的鎖(suo)定期(qi)(qi)應(ying)短于(yu)實際控(kong)制人的36個(ge)月(yue)(yue)。三類主(zhu)體(ti)的限(xian)(xian)售(shou)(shou)期(qi)(qi)應(ying)保持(chi)一(yi)定間隔，以(yi)(yi)形(xing)成義務的有效(xiao)區(qu)分。二(er)是(shi)(shi)平(ping)(ping)滑跟投(tou)股份(fen)(fen)解(jie)禁(jin)數量(liang)，減(jian)少對(dui)(dui)市(shi)(shi)(shi)場的沖(chong)擊。由(you)于(yu)證券公司(si)的跟投(tou)并非主(zhu)動投(tou)資(zi)，且對(dui)(dui)資(zi)本金(jin)形(xing)成了一(yi)定占用(yong)，因(yin)此預計(ji)股份(fen)(fen)解(jie)禁(jin)后會(hui)盡快(kuai)減(jian)持(chi)股份(fen)(fen)。在此情況下，如(ru)果將限(xian)(xian)售(shou)(shou)期(qi)(qi)定為上(shang)市(shi)(shi)(shi)當年及其后一(yi)個(ge)或兩個(ge)完整會(hui)計(ji)年度，則(ze)每年初(chu)會(hui)出現大(da)量(liang)跟投(tou)股票的集中解(jie)禁(jin)，對(dui)(dui)二(er)級市(shi)(shi)(shi)場造成明(ming)顯沖(chong)擊。如(ru)果將限(xian)(xian)售(shou)(shou)期(qi)(qi)設定為固定時長并以(yi)(yi)公司(si)上(shang)市(shi)(shi)(shi)日(ri)作(zuo)為起始(shi)日(ri)期(qi)(qi)，則(ze)股份(fen)(fen)減(jian)持(chi)較(jiao)為平(ping)(ping)緩(huan)。綜(zong)合(he)以(yi)(yi)上(shang)考慮(lv)，對(dui)(dui)跟投(tou)股份(fen)(fen)，自上(shang)市(shi)(shi)(shi)之(zhi)日(ri)起24個(ge)月(yue)(yue)內不得減(jian)持(chi)的安排較(jiao)為合(he)理。

　　上交所(suo)認為(wei)，在科創板試行(xing)(xing)保(bao)薦機(ji)構(gou)(gou)(gou)相關(guan)子公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)跟(gen)投(tou)制(zhi)(zhi)度，有(you)(you)利(li)(li)于(yu)(yu)(yu)改變行(xing)(xing)業(ye)生(sheng)存狀態和(he)(he)價(jia)值鏈結(jie)構(gou)(gou)(gou)，推動(dong)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)行(xing)(xing)業(ye)以(yi)投(tou)行(xing)(xing)業(ye)務(wu)為(wei)中(zhong)心(xin)，打造核心(xin)競(jing)爭力(li)。從微觀(guan)上看，一(yi)是有(you)(you)利(li)(li)于(yu)(yu)(yu)發(fa)(fa)(fa)揮(hui)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)項目(mu)篩選功能(neng)(neng)，強化(hua)(hua)IPO質量把關(guan)，減(jian)輕監管層壓力(li)。二(er)是有(you)(you)利(li)(li)于(yu)(yu)(yu)發(fa)(fa)(fa)揮(hui)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)研究定價(jia)功能(neng)(neng)，平衡(heng)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者與(yu)(yu)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)人利(li)(li)益，平衡(heng)IPO估值與(yu)(yu)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)長(chang)(chang)期投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)價(jia)值，增強IPO定價(jia)和(he)(he)二(er)級市(shi)(shi)場(chang)定價(jia)合(he)理性(xing)。三(san)是有(you)(you)利(li)(li)于(yu)(yu)(yu)形成(cheng)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)補(bu)充的(de)(de)(de)(de)良(liang)性(xing)循(xun)環，建立證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)“獲得資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)回報、補(bu)充資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)金(jin)(jin)、擴大證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)業(ye)務(wu)”的(de)(de)(de)(de)業(ye)務(wu)格(ge)局，將(jiang)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)變成(cheng)市(shi)(shi)場(chang)“長(chang)(chang)錢”，增強行(xing)(xing)業(ye)直接(jie)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)服務(wu)能(neng)(neng)力(li)。從宏觀(guan)上看，一(yi)是有(you)(you)利(li)(li)于(yu)(yu)(yu)實現“間接(jie)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)調結(jie)構(gou)(gou)(gou)、直接(jie)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)提比重”的(de)(de)(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)市(shi)(shi)場(chang)改革目(mu)標。IPO市(shi)(shi)場(chang)化(hua)(hua)發(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)將(jiang)吸(xi)引一(yi)批(pi)優質上市(shi)(shi)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)源進入(ru)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)，并帶(dai)動(dong)私(si)募股權投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)行(xing)(xing)業(ye)發(fa)(fa)(fa)展，有(you)(you)效支持民營、創新(xin)企(qi)業(ye)的(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)(fa)展，緩解其融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)難融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)貴問題。二(er)是有(you)(you)利(li)(li)于(yu)(yu)(yu)引入(ru)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)及地(di)方(fang)政府產(chan)業(ye)基金(jin)(jin)等“長(chang)(chang)錢”，吸(xi)引社保(bao)基金(jin)(jin)、保(bao)險(xian)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)、企(qi)業(ye)年金(jin)(jin)等“長(chang)(chang)錢”，構(gou)(gou)(gou)建合(he)理的(de)(de)(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)結(jie)構(gou)(gou)(gou)。三(san)是有(you)(you)利(li)(li)于(yu)(yu)(yu)迅速(su)做大證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)行(xing)(xing)業(ye)，充實證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)，加快培養一(yi)批(pi)有(you)(you)競(jing)爭力(li)的(de)(de)(de)(de)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)。基于(yu)(yu)(yu)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)約(yue)束、專業(ye)能(neng)(neng)力(li)和(he)(he)法(fa)律(lv)責(ze)(ze)任，構(gou)(gou)(gou)建以(yi)投(tou)行(xing)(xing)業(ye)務(wu)為(wei)中(zhong)心(xin)的(de)(de)(de)(de)擔責(ze)(ze)機(ji)制(zhi)(zhi)有(you)(you)利(li)(li)于(yu)(yu)(yu)激(ji)活證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)(quan)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)行(xing)(xing)業(ye)，改變同質化(hua)(hua)競(jing)爭的(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)格(ge)局，催生(sheng)真正經(jing)過市(shi)(shi)場(chang)洗禮、具備核心(xin)競(jing)爭力(li)的(de)(de)(de)(de)世(shi)界(jie)級一(yi)流投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)銀行(xing)(xing)。

　　支持發行人有序開展戰略配售

　　上交所(suo)表(biao)示(shi)，在IPO發(fa)行(xing)中引(yin)入(ru)戰(zhan)略(lve)(lve)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)是境外(wai)(wai)資(zi)(zi)本市(shi)場的(de)常見做(zuo)法，有助于(yu)向(xiang)市(shi)場表(biao)達(da)戰(zhan)略(lve)(lve)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)對(dui)發(fa)行(xing)人投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)價值的(de)肯定(ding)，增強其他投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)參與IPO發(fa)行(xing)的(de)信心，緩解發(fa)行(xing)壓力，有利于(yu)股(gu)價的(de)后市(shi)穩定(ding)。境外(wai)(wai)市(shi)場也(ye)普(pu)遍對(dui)引(yin)入(ru)戰(zhan)略(lve)(lve)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)配(pei)售做(zuo)出(chu)規(gui)范性(xing)規(gui)定(ding)，如戰(zhan)略(lve)(lve)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)應承諾按(an)照首次公(gong)開(kai)發(fa)行(xing)確定(ding)的(de)發(fa)行(xing)價格(ge)認購、獲得配(pei)售的(de)股(gu)份應設置鎖定(ding)期等(deng)，以及不得向(xiang)戰(zhan)略(lve)(lve)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)進行(xing)利益輸(shu)送等(deng)規(gui)定(ding)。

　　科創板支持發(fa)行(xing)(xing)人有(you)序(xu)開展戰(zhan)略(lve)配售(shou)，《指引(yin)》在(zai)總結前(qian)期既(ji)有(you)案例和(he)(he)(he)境(jing)外市場相關規則(ze)的(de)基礎上，明確了戰(zhan)略(lve)投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的(de)數(shu)量、基本條(tiao)件和(he)(he)(he)資(zi)(zi)(zi)質要求(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)。一是從概括性要素與主(zhu)體類(lei)(lei)別兩方面設置(zhi)了條(tiao)件資(zi)(zi)(zi)格，規定了戰(zhan)略(lve)投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的(de)條(tiao)件和(he)(he)(he)資(zi)(zi)(zi)質要求(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)，并明確禁止各(ge)類(lei)(lei)利益(yi)輸(shu)送行(xing)(xing)為。二(er)是進一步壓實發(fa)行(xing)(xing)人和(he)(he)(he)中(zhong)介機(ji)構的(de)責(ze)任，提高了戰(zhan)略(lve)投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的(de)信息披露要求(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)，以保(bao)證(zheng)戰(zhan)略(lve)配售(shou)公平公正，保(bao)障其他網(wang)上投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)和(he)(he)(he)網(wang)下投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的(de)合法權益(yi)。要求(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)發(fa)行(xing)(xing)人和(he)(he)(he)主(zhu)承(cheng)銷商應當(dang)在(zai)詢價(jia)前(qian)向(xiang)上交所報(bao)備并在(zai)發(fa)行(xing)(xing)公告(gao)中(zhong)披露戰(zhan)略(lve)投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)具(ju)體名單和(he)(he)(he)承(cheng)諾(nuo)認(ren)購金額(e)，要求(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)主(zhu)承(cheng)銷商和(he)(he)(he)律(lv)師就(jiu)戰(zhan)略(lve)投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)是否(fou)符(fu)合資(zi)(zi)(zi)質要求(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)(qiu)、是否(fou)存在(zai)禁止性情形進行(xing)(xing)核(he)查并披露專項核(he)查意見。

　　據(ju)上交所介紹，引入(ru)新股配售(shou)經紀(ji)傭金的(de)(de)制度，有助于引導主承銷商(shang)(shang)在定(ding)價(jia)中兼顧發(fa)行(xing)人(ren)與投(tou)資(zi)者利(li)益(yi)，平衡(heng)發(fa)行(xing)人(ren)和(he)投(tou)資(zi)者的(de)(de)關系，加大對投(tou)資(zi)者的(de)(de)報價(jia)約束，促進一級市場投(tou)資(zi)者向更為專業(ye)化的(de)(de)方(fang)向發(fa)展。同時，也有助于承銷商(shang)(shang)形成服(fu)務投(tou)資(zi)者的(de)(de)理(li)念、培養(yang)長期客戶(hu)、促進銷售(shou)能力。

　　根(gen)據(ju)香港(gang)市場經(jing)(jing)驗，新(xin)股(gu)配(pei)售經(jing)(jing)紀傭(yong)金(jin)(jin)收取(qu)(qu)比例為(wei)(wei)新(xin)股(gu)獲配(pei)金(jin)(jin)額的1%。考慮(lv)到科創板首次引進新(xin)股(gu)配(pei)售經(jing)(jing)紀傭(yong)金(jin)(jin)制度(du)，為(wei)(wei)進一步促進主(zhu)承(cheng)銷商自(zi)主(zhu)決策(ce)、自(zi)主(zhu)約定(ding)的理(li)念，《指引》規定(ding)了(le)承(cheng)銷商向獲配(pei)股(gu)票(piao)的戰(zhan)略配(pei)售者(zhe)、網下投(tou)資(zi)者(zhe)收取(qu)(qu)的傭(yong)金(jin)(jin)費率應當根(gen)據(ju)業務開展情況合理(li)確定(ding)，傭(yong)金(jin)(jin)費率收取(qu)(qu)應當遵守行業規范。

　　《指引》還對科(ke)創板發行(xing)定價和(he)(he)配(pei)售(shou)(shou)程(cheng)序做了進一步細化，鼓勵發行(xing)人(ren)和(he)(he)主承銷(xiao)商(shang)重視中(zhong)(zhong)(zhong)長期(qi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者報(bao)價的理(li)念(nian)，并鼓勵向中(zhong)(zhong)(zhong)長期(qi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者優先配(pei)售(shou)(shou)。一是在(zai)網(wang)下(xia)詢(xun)價方面，明確發行(xing)人(ren)和(he)(he)主承銷(xiao)商(shang)應(ying)當充分(fen)重視公(gong)募(mu)產品(pin)(pin)、社(she)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)基金(jin)、養(yang)老金(jin)、企(qi)業(ye)年(nian)金(jin)基金(jin)、保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)險(xian)資(zi)(zi)金(jin)和(he)(he)合格境外機(ji)(ji)構投(tou)(tou)資(zi)(zi)者資(zi)(zi)金(jin)等六類(lei)對象長期(qi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)理(li)念(nian)，鼓勵對這(zhe)6類(lei)產品(pin)(pin)合理(li)設(she)置具體參與條(tiao)件(jian)，披露這(zhe)6類(lei)產品(pin)(pin)剔除最高(gao)報(bao)價部(bu)分(fen)后(hou)剩余報(bao)價的中(zhong)(zhong)(zhong)位數(shu)和(he)(he)加權(quan)平均數(shu)，引導其(qi)按照科(ke)學(xue)、獨(du)立(li)、客觀、審慎的原則參與網(wang)下(xia)詢(xun)價。二是在(zai)網(wang)下(xia)發行(xing)配(pei)售(shou)(shou)方面，鼓勵優先向公(gong)募(mu)產品(pin)(pin)、社(she)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)基金(jin)、養(yang)老金(jin)、企(qi)業(ye)年(nian)金(jin)基金(jin)和(he)(he)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)險(xian)資(zi)(zi)金(jin)優先配(pei)售(shou)(shou)。向公(gong)募(mu)產品(pin)(pin)、社(she)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)基金(jin)、養(yang)老金(jin)、企(qi)業(ye)年(nian)金(jin)基金(jin)和(he)(he)保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)險(xian)資(zi)(zi)金(jin)外的其(qi)他(ta)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者進行(xing)分(fen)類(lei)配(pei)售(shou)(shou)的，還應(ying)當保(bao)(bao)(bao)(bao)(bao)證合格境外機(ji)(ji)構投(tou)(tou)資(zi)(zi)者資(zi)(zi)金(jin)的配(pei)售(shou)(shou)比例不低于其(qi)他(ta)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者。