遷延(yan)多日，券商8月業(ye)(ye)績終于披露，不過(guo)是由(you)中(zhong)證(zheng)(zheng)協(xie)(xie)對口披露，并未公開發布。券商中(zhong)國記者獲得的中(zhong)證(zheng)(zheng)協(xie)(xie)8月的經營數據顯示，證(zheng)(zheng)券業(ye)(ye)當月實(shi)現(xian)營業(ye)(ye)收入374.90億(yi)元(yuan)，環比(bi)下滑42.46%；實(shi)現(xian)凈(jing)利潤140.56億(yi)元(yuan)，環比(bi)下跌52.77%。

　　8月(yue)股市(shi)(shi)相(xiang)對低(di)(di)迷，大盤震蕩(dang)盤整，拖(tuo)累券(quan)商經紀(ji)業(ye)務和(he)投資業(ye)務雙大比(bi)例下滑，但是(shi)從中長期來看，A股正(zheng)在逐(zhu)步走出底(di)部，推動(dong)金融供給側(ce)改革(ge)是(shi)監管當局以及未來一段時間的重要任務，作為(wei)資本市(shi)(shi)場的重要參(can)與者(zhe)，證(zheng)券(quan)板塊(kuai)享有(you)領先于其他(ta)金融子板塊(kuai)的政策面(mian)利好(hao)。同時，當前券(quan)商板塊(kuai)整體估值偏低(di)(di)，機構(gou)資金配置(zhi)倉位也處于較低(di)(di)水準，存在較好(hao)的買入(ru)機會。

　　行情轉冷拖累業績增速

　　中證協發(fa)布(bu)的全行(xing)業月(yue)度(du)業績(ji)報告(gao)顯示：證券業當月(yue)實(shi)現營業收(shou)入(ru)374.90元，環比下滑42.46%；實(shi)現凈利潤(run)140.56億元，環比下跌52.77%。

　　“預料之中，8月(yue)A股行(xing)情和(he)7月(yue)相(xiang)比差很(hen)多，成交量下跌也更加明顯，券商業績(ji)受到(dao)拖累。”華東地區一位券商人(ren)士對券商中國記(ji)者表(biao)示。

　　數據顯示，2020年8月(yue)(yue)，滬深兩市累計(ji)成交22.24萬元，比(bi)7月(yue)(yue)的(de)30.09萬億元減少了7.86萬億元。換手(shou)率(lv)上(shang)(shang)看，7月(yue)(yue)全(quan)市場平均的(de)換手(shou)率(lv)92.06%，8月(yue)(yue)只有71.68%。行(xing)情方面，8月(yue)(yue)上(shang)(shang)證綜指上(shang)(shang)漲2.59%，相(xiang)比(bi)7月(yue)(yue)漲幅減少超過8%。

　　受市場轉冷(leng)影響，8月券(quan)商實(shi)現代理買賣證券(quan)業務凈收入(含交易單(dan)元(yuan)席位(wei)租賃)119.30億元(yuan)，環比下降28.99%；實(shi)現證券(quan)投(tou)資收益94.61億元(yuan)，環比下降65.13%。

　　投行等業(ye)務(wu)(wu)仍然(ran)保持平穩(wen)，8月全(quan)行業(ye)投行業(ye)務(wu)(wu)凈(jing)收(shou)入75.48億元，其中保薦業(ye)務(wu)(wu)實(shi)現凈(jing)收(shou)入3.37億元，承銷業(ye)務(wu)(wu)實(shi)現凈(jing)收(shou)入65.63億元。

　　此外，8月全(quan)行業(ye)實(shi)現財務顧問業(ye)務凈(jing)收入(ru)6.33億元，環比增1.93%；受托客戶資產管理業(ye)務凈(jing)收入(ru)20.44億元，環比下降9.63%。

　　數據上看(kan)，行業馬太效應仍然明顯，8月行業平均(jun)凈利潤(run)1.05億元，基本上僅(jin)為行業凈利潤(run)最高額(e)10.3億元的(de)10%左右(you)。

　　看好券商股配置價值　　

　　雖然短期業(ye)績(ji)(ji)增(zeng)速減緩，但是8月券商(shang)業(ye)績(ji)(ji)同(tong)比仍然亮眼。8月份，境內證(zheng)券全行業(ye)業(ye)收入(ru)和凈利潤同(tong)比增(zeng)速都超過40%。

　　華(hua)泰(tai)證券(quan)非銀(yin)研究員沈娟指出(chu)，改(gai)革深化打開(kai)業務空間，把握馬太效應強化背景下優質券(quan)商的(de)配(pei)置機(ji)遇，目前資(zi)本市場地位前所未(wei)有，監管層在(zai)法治軌道上(shang)推進資(zi)本市場全面(mian)改(gai)革深化，通(tong)過(guo)基(ji)礎制度改(gai)革培育良性增(zeng)(zeng)長機(ji)制，構(gou)建健康的(de)資(zi)本市場生(sheng)態。沈娟預測(ce)，未(wei)來(lai)監管增(zeng)(zeng)量政策繼續推出(chu)，將為(wei)證券(quan)行業帶來(lai)業態的(de)革命(ming)，券(quan)商業務廣闊(kuo)空間逐步(bu)被打開(kai)。

　　從競爭(zheng)格(ge)局(ju)看，伴隨監管扶優限(xian)劣，以及(ji)龍頭券商(shang)資產負債運用能(neng)力強(qiang)化(hua)、創新業(ye)(ye)務(wu)領跑，有望率先構筑核(he)心專業(ye)(ye)實力、推動行業(ye)(ye)集中度(du)持續(xu)上行。在馬太效(xiao)應強(qiang)化(hua)的背景下，以長期看機制(zhi)、短期看增量(liang)的視角優選標的。

　　長城證券分(fen)析師劉文(wen)強也認為(wei)，下(xia)半年隨著(zhu)疫情影響的(de)鈍化，券商(shang)線下(xia)展(zhan)業(ye)可行性提高(gao)，線下(xia)業(ye)務(wu)加快復蘇，行業(ye)維(wei)持(chi)高(gao)景(jing)氣度，預計板塊有望調整(zheng)(zheng)消化一(yi)段時(shi)間后，從今(jin)年三季度到明年一(yi)季度，以券商(shang)為(wei)代(dai)(dai)表的(de)資本內(nei)循環板塊所(suo)承接(jie)的(de)歷史使命愈(yu)發(fa)重要，逐(zhu)漸形成(cheng)“戴維(wei)斯雙擊”效應，有望成(cheng)為(wei)新的(de)抱團，改變(bian)目前(qian)(qian)普(pu)遍低配的(de)狀態。“且在行業(ye)混(hun)業(ye)想象的(de)時(shi)代(dai)(dai)背景(jing)下(xia)，分(fen)化分(fen)層發(fa)展(zhan)的(de)趨勢(shi)將加劇。當前(qian)(qian)市場的(de)走勢(shi)基本符(fu)合前(qian)(qian)期判(pan)斷，預計階段性調整(zheng)(zheng)后繼(ji)續上攻(gong)。”

　　“再次重申，資本市場所處的周期或將處于 2012 年對應的周期位置，當前券商估值處于歷史中樞，應戰略性與積極布局券商行業。”劉文強說。