截至11月28日(ri)(ri)，滬深(shen)兩(liang)市兩(liang)融余額已連續34個交(jiao)易日(ri)(ri)保持在1.5萬億關口之上

　　兩融(rong)余額已回(hui)升(sheng)至2015年7月高位(wei)水平，券商兩融(rong)業務也在今年迎(ying)來了(le)高速發展。

　　截至(zhi)(zhi)11月28日(ri)，滬深兩(liang)市兩(liang)融(rong)余額規模已(yi)連續34個交易日(ri)保持在1.5萬億關口之上。這(zhe)是時(shi)隔五年(nian)后，兩(liang)融(rong)余額首次回升至(zhi)(zhi)2015年(nian)7月左(zuo)右的高位(wei)水平。

　　“今年(nian)兩融(rong)(rong)業(ye)務(wu)做得(de)挺好的呀，畢竟(jing)牛(niu)市行情嘛！”某上(shang)市券(quan)(quan)(quan)商人士向證券(quan)(quan)(quan)時(shi)報記者表示，最近(jin)兩年(nian)各家(jia)券(quan)(quan)(quan)商都在積極(ji)推進(jin)再融(rong)(rong)資(zi)，其中相當大一(yi)部分資(zi)金都用(yong)在了兩融(rong)(rong)業(ye)務(wu)的提前布局上(shang)。疊加下半年(nian)轉融(rong)(rong)券(quan)(quan)(quan)業(ye)務(wu)發展迅速(su)，融(rong)(rong)券(quan)(quan)(quan)余額規模較年(nian)初增長約7倍(bei)，券(quan)(quan)(quan)源(yuan)供不應求的情況得(de)到了較大改(gai)觀。

　　兩融攀高推升利息收入

　　11月26日(ri)，滬深(shen)兩市兩融余額(e)為15736.97億(yi)元(yuan)（年(nian)內高點為11月24日(ri)的(de)15770.90億(yi)元(yuan)），連續(xu)34個交易(yi)日(ri)保持在1.5萬億(yi)關(guan)口之上。對比歷(li)史數(shu)據，這(zhe)一數(shu)字幾乎與2015年(nian)7月牛市末期相當，創下(xia)了近五年(nian)的(de)新高。

　　復盤年內(nei)兩融余額(e)增長曲線(xian)(xian)，可以發現(xian)，其規模在(zai)(zai)6月至7月的(de)(de)階段性(xing)牛市行情中(zhong)實現(xian)暴漲，一舉接近(jin)1.4萬億線(xian)(xian)。在(zai)(zai)隨后的(de)(de)4個月內(nei)，兩融余額(e)則繼續在(zai)(zai)A股的(de)(de)震蕩市中(zhong)穩步上(shang)揚。

　　兩(liang)融規模(mo)的不斷擴(kuo)張(zhang)，不僅進一步(bu)促(cu)進A股(gu)的交投(tou)活(huo)躍，同(tong)時也為券(quan)商(shang)帶來了源源不斷的營業(ye)收入。

　　據(ju)華泰證券統(tong)計，伴隨市場風險偏好(hao)持續上(shang)行，截至今年(nian)三季度，全市場兩融規(gui)模14723億(yi)元(yuan)，較年(nian)初(chu)增加44.4%，是上(shang)市券商(shang)利息凈(jing)收入(ru)增長主要原(yuan)因。數(shu)據(ju)顯示，前三季度上(shang)市券商(shang)利息凈(jing)收入(ru)402億(yi)元(yuan)，同比增加25%。

　　東莞證券(quan)分析師許建鋒判斷(duan)，隨著市(shi)場(chang)環境改善，融資融券(quan)業務規(gui)模有望持(chi)續(xu)增長，疊加監管層大力推(tui)動資本市(shi)場(chang)直接融資和(he)間接融資發展(zhan)，上市(shi)券(quan)商利息業務收(shou)入有望持(chi)續(xu)上升。

　　轉融(rong)券緩解券源緊缺

　　除了兩(liang)融余額(e)總規模不斷增加，A股市場(chang)長(chang)期(qi)以來“只有融資(zi)、缺(que)乏融券”的窘境也(ye)正在逐漸得(de)到緩解。

　　11月(yue)26日，在滬深兩市15736.97億(yi)(yi)元的(de)兩融(rong)(rong)余(yu)(yu)(yu)額中(zhong)，融(rong)(rong)資余(yu)(yu)(yu)額為14573.62億(yi)(yi)元，占(zhan)比(bi)(bi)92.61%；融(rong)(rong)券(quan)余(yu)(yu)(yu)額為1163.35億(yi)(yi)元，占(zhan)比(bi)(bi)7.39%。雖然看起(qi)來仍舊相差懸殊(shu)，但要知道在今年年初，10261.66億(yi)(yi)元兩融(rong)(rong)余(yu)(yu)(yu)額中(zhong)，融(rong)(rong)資余(yu)(yu)(yu)額占(zhan)比(bi)(bi)高達98.64%，而融(rong)(rong)券(quan)余(yu)(yu)(yu)額僅(jin)占(zhan)1.36%。

　　從融券余(yu)額的變化曲(qu)線來(lai)看，6月(yue)是(shi)其加速增長(chang)的起點(dian)。Wind數據顯示，整(zheng)個下(xia)半(ban)年(nian)，全市場(chang)融券余(yu)額從341.16億元，大幅增長(chang)至11月(yue)26日的1163.35億元，近半(ban)年(nian)時間(jian)里累(lei)計(ji)增幅達到了241%。

　　這一數字上的巨大變化，與今(jin)年轉融通業(ye)務的高速發(fa)展密切相關(guan)。

　　繼11月初QFII轉(zhuan)融(rong)通(tong)出借實施后，全(quan)國(guo)社會保(bao)障基(ji)金理事會11月18日(ri)宣布，正(zheng)式開展轉(zhuan)融(rong)通(tong)業務，出借其持倉的部分滬深300個(ge)股，并選擇了(le)國(guo)泰君安、申萬宏源、國(guo)信證券(quan)、興業證券(quan)作為代理。

　　證券時報記者從(cong)券商人士處了解到，在(zai)此之(zhi)前，融券的(de)出借(jie)主(zhu)體(ti)一(yi)般以公募為主(zhu)，私募較少；而(er)上市公司法人和(he)高凈(jing)值個人等(deng)潛在(zai)客戶(hu)考慮到融資利(li)率(lv)較低、可能做空(kong)其重倉股(gu)票等(deng)因素，一(yi)般不愿意參與出借(jie)。因此，如今社保、QFII等(deng)機(ji)構(gou)投資者的(de)入局，進一(yi)步(bu)豐富了出借(jie)主(zhu)體(ti)，表明A股(gu)多(duo)空(kong)機(ji)制正在(zai)逐漸(jian)完善。

　　與此(ci)同時，券(quan)(quan)商今年也(ye)持續發(fa)(fa)力(li)轉(zhuan)融通業(ye)務，尤其是(shi)頭部券(quan)(quan)商。例如6月(yue)30日，華泰證券(quan)(quan)發(fa)(fa)布全市場首個開(kai)放式(shi)的(de)線上證券(quan)(quan)借貸交易平臺融券(quan)(quan)通，旨在解(jie)決融券(quan)(quan)業(ye)務中普遍(bian)存在的(de)券(quan)(quan)源信息不對稱、撮合效率待(dai)提升等問題。

　　彼時華泰(tai)證(zheng)券(quan)首席執行官(guan)周易表(biao)示，華泰(tai)證(zheng)券(quan)會開放龐大(da)(da)業務(wu)基(ji)礎形成的(de)(de)券(quan)源和需求(qiu)，以及AI、大(da)(da)數據等科(ke)技能力，在(zai)監(jian)管部門的(de)(de)指導(dao)下(xia)，推動國(guo)內融券(quan)市(shi)場做(zuo)大(da)(da)做(zuo)強，讓市(shi)場主體充(chong)分博弈，讓市(shi)場化(hua)機制在(zai)更大(da)(da)范圍、更深(shen)層(ceng)次發揮(hui)作用。

　　持(chi)續加(jia)大兩融業務投入

　　除了融(rong)(rong)(rong)券業務(wu)取得了逆襲式增長，券商近兩年在(zai)兩融(rong)(rong)(rong)方(fang)面(mian)持續加大(da)的投入，也在(zai)助推(tui)融(rong)(rong)(rong)資業務(wu)持續擴張。

　　最近兩(liang)年(nian)，上(shang)市(shi)券(quan)(quan)商(shang)各顯神通(tong)，紛紛通(tong)過定增、配股、可轉債(zhai)等多(duo)(duo)種手(shou)段(duan)增資(zi)補血(xue)，其中(zhong)很大(da)一部(bu)分都投向(xiang)了兩(liang)融(rong)(rong)業(ye)務(wu)(wu)。證券(quan)(quan)時(shi)報記(ji)者統計了今(jin)年(nian)以(yi)(yi)來多(duo)(duo)家(jia)上(shang)市(shi)券(quan)(quan)商(shang)的再融(rong)(rong)資(zi)計劃，其中(zhong)募(mu)資(zi)計劃投向(xiang)資(zi)本(ben)中(zhong)介業(ye)務(wu)(wu)（以(yi)(yi)兩(liang)融(rong)(rong)業(ye)務(wu)(wu)為主）的比例基(ji)本(ben)在25%~50%。

　　值得一提的是(shi)，就在(zai)11月17日，國(guo)元(yuan)證券(quan)還(huan)發布公(gong)告稱，為(wei)提高募集資金(jin)(jin)(jin)的使用效益，公(gong)司(si)擬變更部(bu)分募集資金(jin)(jin)(jin)用途，將原4億元(yuan)（占募集資金(jin)(jin)(jin)凈額的比(bi)例(li)為(wei)7.41%）“對子公(gong)司(si)增資”的用途變更為(wei)“融資融券(quan)業務”。

　　對此(ci)，國元(yuan)證(zheng)券解釋稱，由于該公司已在9月使用自(zi)有資(zi)(zi)金(jin)向全(quan)資(zi)(zi)子(zi)公司國元(yuan)創(chuang)新追(zhui)加投資(zi)(zi)4億元(yuan)，初步解決(jue)其業務發展的資(zi)(zi)金(jin)需(xu)求(qiu)。故結(jie)合近期資(zi)(zi)本(ben)市場、具(ju)體經營(ying)和子(zi)公司資(zi)(zi)金(jin)需(xu)求(qiu)，計劃對部分配股公開發行募集資(zi)(zi)金(jin)用途進行變更(geng)。

　　數據顯示，截至2020年(nian)9月末，國(guo)元證券(quan)(quan)母公(gong)司融(rong)資融(rong)券(quan)(quan)業(ye)(ye)務(wu)規模(mo)140.84億元，較年(nian)初增長25.74%。國(guo)元證券(quan)(quan)稱，將利用部分配(pei)股公(gong)開(kai)發行募集資金進一步拓(tuo)展(zhan)融(rong)資融(rong)券(quan)(quan)業(ye)(ye)務(wu)，滿足融(rong)資融(rong)券(quan)(quan)業(ye)(ye)務(wu)的(de)資金需(xu)求，降低業(ye)(ye)務(wu)成本(ben)，優化收(shou)入結構，增強公(gong)司盈利能力。