周三，日前表現強(qiang)勁的(de)券(quan)(quan)商板塊遭遇情緒面沖擊。700億元(yuan)市值的(de)興(xing)業證(zheng)券(quan)(quan)大(da)幅(fu)低開(kai)近6%，然(ran)后震蕩下(xia)行(xing)(xing)，至收盤封(feng)住跌(die)停。在興(xing)業證(zheng)券(quan)(quan)的(de)拖累下(xia)，券(quan)(quan)商板塊也(ye)整體下(xia)行(xing)(xing)，使非(fei)銀金融位(wei)居昨日申萬(wan)一級行(xing)(xing)業跌(die)幅(fu)榜首位(wei)，國泰(tai)君(jun)安、長(chang)城證(zheng)券(quan)(quan)等(deng)跌(die)幅(fu)靠前。

　　消息面(mian)上，24日(ri)晚間，興(xing)業證(zheng)券發(fa)(fa)(fa)布配股(gu)計劃(hua)，公司擬按每10股(gu)配售不(bu)超(chao)(chao)過(guo)(guo)3股(gu)的比例向(xiang)全(quan)體(ti)股(gu)東配股(gu)。興(xing)業證(zheng)券表示(shi)，本次預計募資(zi)不(bu)超(chao)(chao)過(guo)(guo)140億(yi)(yi)元(yuan)，扣除發(fa)(fa)(fa)行費用后擬全(quan)部用于發(fa)(fa)(fa)展融資(zi)融券業務(wu)（不(bu)超(chao)(chao)過(guo)(guo)70億(yi)(yi)元(yuan)）、發(fa)(fa)(fa)展投(tou)資(zi)銀(yin)行業務(wu)（不(bu)超(chao)(chao)過(guo)(guo)18億(yi)(yi)元(yuan)）、發(fa)(fa)(fa)展投(tou)資(zi)交易業務(wu)（不(bu)超(chao)(chao)過(guo)(guo)45億(yi)(yi)元(yuan)），加大信(xin)息系統和合規(gui)風(feng)控(kong)投(tou)入（不(bu)超(chao)(chao)過(guo)(guo)7億(yi)(yi)元(yuan)）。

　　興業證券在發布配股(gu)公(gong)告后股(gu)價大跌，首(shou)先是因為(wei)配股(gu)的實施可能導致股(gu)東(dong)即(ji)期回報(bao)被攤薄，同時，短(duan)期內對(dui)公(gong)司ROE（凈資產收益率）有(you)負面(mian)影響。

　　興業證券表示，本次配股(gu)(gu)(gu)完成后，公司股(gu)(gu)(gu)本數量和(he)資產(chan)規模將(jiang)有(you)較大幅度增加。而(er)募集資金從投(tou)入到產(chan)生效益還需一個(ge)時間周(zhou)期，短期內，公司利潤實(shi)現和(he)股(gu)(gu)(gu)東回報仍主要(yao)依賴于現有(you)業務。這會導致短期內公司的每股(gu)(gu)(gu)收益和(he)加權平均凈資產(chan)收益率等指標可(ke)能出(chu)現一定(ding)幅度的下降，即公司配股(gu)(gu)(gu)發行后的即期回報存在被攤(tan)薄風(feng)險(xian)。

　　根(gen)據公告，假設興業證券2021年凈利潤較2020年增(zeng)長10%，按配股(gu)募集資金總額140億元計(ji)算，公司(si)配股(gu)后2021年基本每股(gu)收(shou)益將攤薄至0.51元/股(gu)，攤薄前為0.66元/股(gu)。

　　此外，配股(gu)(gu)(gu)價格往往也較當前(qian)市場價有折讓。公告顯示，若以公司截(jie)至2021年6月30日的(de)總股(gu)(gu)(gu)本(ben)66.97億股(gu)(gu)(gu)為(wei)基數測(ce)算，本(ben)次配售股(gu)(gu)(gu)份數量不超過20.09億股(gu)(gu)(gu)。按140億元(yuan)的(de)募資(zi)計劃(hua)簡單推算，興業證券此次配股(gu)(gu)(gu)價格約為(wei)6.97元(yuan)/股(gu)(gu)(gu)。

　　不(bu)過，值得注意的(de)是，除興業(ye)證(zheng)券外(wai)，今年以來還有中(zhong)信證(zheng)券、東吳(wu)證(zheng)券、財(cai)通證(zheng)券、東方(fang)證(zheng)券等4家券商公(gong)布了配股(gu)方(fang)案。此外(wai)，今年紅塔證(zheng)券和華安證(zheng)券已經完成了配股(gu)。

　　雖(sui)然宣布配(pei)股往(wang)往(wang)會對公司股價造成情緒(xu)面沖擊：今年3月31日，東(dong)方(fang)證券在披(pi)露配(pei)股預案后(hou)，股價重(zhong)挫8.38%；3月1日，行業龍頭中信證券在發布配(pei)股預案后(hou)，股價同(tong)樣大跌5.98%。

　　但配股(gu)只是券商(shang)股(gu)行(xing)情中的(de)短期擾動因素，從更長周(zhou)期看，股(gu)價還主要受(shou)公司及行(xing)業基本面、市場整體風格等多方(fang)(fang)面影響(xiang)，不同券商(shang)的(de)股(gu)價走勢也差異巨大。東方(fang)(fang)證(zheng)券在宣布配股(gu)后走勢曾(ceng)一度低(di)迷，但在7月(yue)初以來(lai)的(de)這波(bo)券商(shang)股(gu)行(xing)情中，東方(fang)(fang)證(zheng)券累(lei)計漲(zhang)幅(fu)已超(chao)過80%。而中信證(zheng)券3月(yue)以來(lai)股(gu)價持(chi)續(xu)震蕩，即使(shi)從年內低(di)點(dian)計算，其累(lei)計漲(zhang)幅(fu)也在10%左右。

　　申萬宏源證(zheng)(zheng)券(quan)非銀分析師許旖珊表(biao)示，2020年末，興業證(zheng)(zheng)券(quan)凈穩定資金(jin)率指標已接(jie)近監管預警線，風險中性資本(ben)金(jin)業務(wu)的擴張已受限，公(gong)(gong)司現亟需補充資本(ben)金(jin)。雖然(ran)宣布配股導致短期(qi)股價調整，但近兩年興業證(zheng)(zheng)券(quan)盈利持續超預期(qi)，且補足資本(ben)金(jin)是業務(wu)發(fa)展的客觀需求，將助力公(gong)(gong)司整體實(shi)力及行業位次(ci)的提(ti)升。