資(zi)本市場(chang)發(fa)展30多年來，我國(guo)經濟(ji)和(he)資(zi)本市場(chang)取得(de)了巨大(da)的進步，證券(quan)(quan)公司作為(wei)資(zi)本市場(chang)中(zhong)(zhong)重要的中(zhong)(zhong)介機構，服(fu)務(wu)實體經濟(ji)的能力和(he)水(shui)平(ping)也得(de)到(dao)顯著(zhu)提升。東亞前(qian)海證券(quan)(quan)有限(xian)責任公司（簡稱“東亞前(qian)海證券(quan)(quan)”）總經理田洪在(zai)接受中(zhong)(zhong)國(guo)證券(quan)(quan)報(bao)記者專訪(fang)時表示，注冊制全面實施與(yu)對違法違規行(xing)為(wei)零容忍均(jun)對證券(quan)(quan)公司的治(zhi)理能力提出了更高(gao)要求。這(zhe)既是(shi)一(yi)個(ge)以更高(gao)治(zhi)理水(shui)平(ping)促進高(gao)質(zhi)量發(fa)展的機遇，也是(shi)一(yi)個(ge)需要不(bu)斷探(tan)索與(yu)創新才(cai)能完成的挑(tiao)戰。當前(qian)證券(quan)(quan)行(xing)業依然存在(zai)“重市場(chang)輕(qing)風控、重數(shu)(shu)量輕(qing)質(zhi)量、重眼前(qian)輕(qing)長(chang)遠(yuan)”等問(wen)題(ti)(ti)，這(zhe)些(xie)問(wen)題(ti)(ti)多數(shu)(shu)是(shi)由微(wei)觀層面上(shang)公司治(zhi)理缺陷(xian)所導致(zhi)，因(yin)此提升證券(quan)(quan)公司治(zhi)理質(zhi)量已成為(wei)推進行(xing)業健康發(fa)展的必要前(qian)提。

　　調節市場融資

　　在行業改革中不斷發展

　　田洪表示，作為經營(ying)貨(huo)幣與金融資(zi)產(chan)的(de)金融中介(jie)，證券公司是聯接發(fa)(fa)行市場、流通(tong)市場以及投資(zi)者的(de)橋(qiao)梁，證券公司“高負債、高風險、知識密集(ji)”三大典(dian)型特(te)性(xing)決定了其(qi)必須具備治(zhi)理結(jie)構的(de)規范性(xing)和治(zhi)理能力(li)的(de)有(you)效(xiao)性(xing)。只有(you)規范的(de)治(zhi)理結(jie)構和有(you)效(xiao)的(de)治(zhi)理能力(li)才(cai)能使員工形成(cheng)有(you)效(xiao)的(de)自我約束，進而(er)幫助(zhu)公司樹立(li)良好的(de)市場形象，獲得社會公眾信任，最終(zhong)實(shi)現健(jian)康可(ke)持(chi)續(xu)發(fa)(fa)展，從而(er)更(geng)好地服務實(shi)體經濟。

　　“回(hui)顧證券行業的(de)(de)(de)(de)發(fa)展(zhan)(zhan)歷(li)史(shi)，我國證券公(gong)司(si)治(zhi)理(li)水(shui)平(ping)伴(ban)隨著(zhu)行業的(de)(de)(de)(de)快(kuai)(kuai)速發(fa)展(zhan)(zhan)而不斷改進，公(gong)司(si)治(zhi)理(li)理(li)念在30多年資本市(shi)場探索之(zhi)路上發(fa)生了較為(wei)明顯(xian)的(de)(de)(de)(de)轉變。”田洪(hong)表示，2003年以前，證券公(gong)司(si)強化以風(feng)險控(kong)制為(wei)主要內容的(de)(de)(de)(de)外(wai)部監管；2003年至2007年是(shi)有序發(fa)展(zhan)(zhan)的(de)(de)(de)(de)綜合治(zhi)理(li)階(jie)段；2008年至2019年是(shi)以提(ti)升(sheng)效率為(wei)主的(de)(de)(de)(de)規范發(fa)展(zhan)(zhan)階(jie)段；2019年至今是(shi)不斷改革創新的(de)(de)(de)(de)高質量發(fa)展(zhan)(zhan)階(jie)段。從起步初期更加注重(zhong)(zhong)合規到發(fa)展(zhan)(zhan)中(zhong)期開(kai)始(shi)強調有序發(fa)展(zhan)(zhan)與(yu)風(feng)險控(kong)制，近年來(lai)隨著(zhu)資本市(shi)場快(kuai)(kuai)速發(fa)展(zhan)(zhan)，提(ti)升(sheng)證券公(gong)司(si)治(zhi)理(li)水(shui)平(ping)的(de)(de)(de)(de)重(zhong)(zhong)要性愈發(fa)凸(tu)顯(xian)。

　　在田(tian)洪看來，經歷金融行業不斷(duan)改革與創新，我(wo)國證券公司治理組織架構(gou)已經基本形成(cheng)，各(ge)家(jia)公司普遍建立起以股東(dong)大會(hui)(hui)、董事會(hui)(hui)、監事會(hui)(hui)和高級(ji)管(guan)理層為主體的(de)(de)公司治理組織架構(gou)，“三會(hui)(hui)一層”各(ge)司其職、有效(xiao)制衡、協調運作(zuo)的(de)(de)公司治理結構(gou)初步形成(cheng)。

　　“在多方共(gong)同努力下，證(zheng)券行(xing)業(ye)(ye)公(gong)(gong)司整體治(zhi)理(li)(li)水平(ping)已經獲得(de)(de)了較大的(de)(de)提(ti)升。證(zheng)券公(gong)(gong)司內(nei)部風險(xian)治(zhi)理(li)(li)水平(ping)得(de)(de)到了顯(xian)著的(de)(de)提(ti)升。”田洪指(zhi)出(chu)，截至(zhi)(zhi)2021年(nian)年(nian)末，行(xing)業(ye)(ye)平(ping)均(jun)(jun)(jun)風險(xian)覆(fu)蓋率為249.87%，平(ping)均(jun)(jun)(jun)資本杠桿(gan)率為20.90%，平(ping)均(jun)(jun)(jun)流動性風險(xian)覆(fu)蓋率為233.95%，平(ping)均(jun)(jun)(jun)凈穩定資金率為149.64%，行(xing)業(ye)(ye)整體風控指(zhi)標優于監(jian)管(guan)標準(zhun)，行(xing)業(ye)(ye)風險(xian)治(zhi)理(li)(li)能(neng)力獲得(de)(de)了較為充足的(de)(de)發展。而且，國內(nei)證(zheng)券公(gong)(gong)司股(gu)(gu)(gu)權結構(gou)(gou)更(geng)加合(he)(he)(he)理(li)(li)化，國內(nei)券商第一大股(gu)(gu)(gu)東持股(gu)(gu)(gu)比例普遍較高，近年(nian)來部分券商通過股(gu)(gu)(gu)份(fen)制改革等措施使(shi)得(de)(de)股(gu)(gu)(gu)權結構(gou)(gou)更(geng)加合(he)(he)(he)理(li)(li)化，上(shang)市券商第一大股(gu)(gu)(gu)東持股(gu)(gu)(gu)比例由2010年(nian)時(shi)36.59%的(de)(de)中位(wei)值下滑至(zhi)(zhi)2021年(nian)的(de)(de)26.22%。此外(wai)，相關法律法規(gui)不斷出(chu)臺，使(shi)得(de)(de)董事(shi)會與經營管(guan)理(li)(li)層(ceng)的(de)(de)職權界限更(geng)加清晰(xi)，證(zheng)券公(gong)(gong)司內(nei)部治(zhi)理(li)(li)更(geng)加合(he)(he)(he)理(li)(li)。

　　田洪坦言，我國證券公(gong)司治理(li)水(shui)平(ping)仍有(you)較大提升空間(jian)，目前證券公(gong)司股權集中度相對較高，不同性質股權之間(jian)的目標不一(yi)致，部分(fen)證券公(gong)司股份流動性較低；董事(shi)會(hui)(hui)制度有(you)待進(jin)(jin)(jin)一(yi)步(bu)完善，董事(shi)會(hui)(hui)與經營管理(li)層權力存在平(ping)衡問題，獨立董事(shi)制度有(you)待進(jin)(jin)(jin)一(yi)步(bu)規范(fan)；監事(shi)會(hui)(hui)監管作用有(you)待進(jin)(jin)(jin)一(yi)步(bu)發揮，經營管理(li)層專(zhuan)業(ye)性有(you)待進(jin)(jin)(jin)一(yi)步(bu)提升。

　　加強內部治理

　　構建多元化股權結構

　　當前我國正在著力引導證(zheng)券(quan)公(gong)(gong)司(si)股(gu)權結(jie)構多(duo)元化(hua)(hua)，助力行業創新發(fa)展。田(tian)洪表(biao)示，《證(zheng)券(quan)公(gong)(gong)司(si)股(gu)權管(guan)理規(gui)定》明(ming)確提出降低主要(yao)股(gu)東(dong)(dong)持股(gu)比例門檻與主要(yao)股(gu)東(dong)(dong)資(zi)質(zhi)要(yao)求，這將推動證(zheng)券(quan)公(gong)(gong)司(si)進一步深化(hua)(hua)股(gu)權多(duo)元化(hua)(hua)改革。

　　在(zai)田洪(hong)看來，多元化的(de)(de)股(gu)權(quan)結構(gou)可以使不同屬性的(de)(de)股(gu)東(dong)發揮(hui)作(zuo)用(yong)，減少(shao)公(gong)司(si)內部控制人決策壟斷的(de)(de)現象，而(er)在(zai)多元股(gu)東(dong)性質并存的(de)(de)格局下，協調好各種性質股(gu)權(quan)的(de)(de)目標，發揮(hui)好各類股(gu)權(quan)尤(you)其是國有股(gu)權(quan)與(yu)外(wai)資股(gu)權(quan)的(de)(de)優勢(shi)將促(cu)進公(gong)司(si)治理水平獲得提升。此外(wai)，證券(quan)機構(gou)應(ying)當維持董事會機構(gou)的(de)(de)合理規模(mo)，給予(yu)管理人員(yuan)更(geng)大的(de)(de)權(quan)限以提升經營效率。

　　“東(dong)(dong)亞前海(hai)(hai)證券初步構(gou)建起多(duo)(duo)元化股(gu)權結(jie)構(gou)。公司四大股(gu)東(dong)(dong)東(dong)(dong)亞銀行、銀之(zhi)杰、晨光(guang)控(kong)股(gu)和前海(hai)(hai)金控(kong)分屬外資(zi)(zi)、民(min)資(zi)(zi)、民(min)資(zi)(zi)和國資(zi)(zi)，憑借不同背景的(de)股(gu)東(dong)(dong)優勢(shi)，公司形成了多(duo)(duo)條(tiao)業務線全面發展的(de)格(ge)局。”田洪表示，東(dong)(dong)亞前海(hai)(hai)證券將進一步推動股(gu)權結(jie)構(gou)多(duo)(duo)元化，優化三(san)類資(zi)(zi)本構(gou)成比例(li)，協調運(yun)作各類資(zi)(zi)金，進一步提升公司的(de)治理水平與經(jing)營效率。

　　自(zi)2018年中國(guo)證(zheng)監會發(fa)布《外商投(tou)資(zi)(zi)證(zheng)券(quan)公(gong)(gong)司(si)管(guan)理辦法》以來，我(wo)國(guo)證(zheng)券(quan)行(xing)業(ye)對外開放速度明顯加(jia)快(kuai)。田洪表(biao)示，一方(fang)(fang)面引入境外戰略投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)可(ke)以借鑒(jian)成熟資(zi)(zi)本(ben)(ben)市(shi)場(chang)(chang)的公(gong)(gong)司(si)治(zhi)理經驗，從而進一步完善公(gong)(gong)司(si)治(zhi)理結(jie)構(gou)(gou)，使其與發(fa)達國(guo)家資(zi)(zi)本(ben)(ben)市(shi)場(chang)(chang)更為接近(jin)；另一方(fang)(fang)面，由于(yu)外資(zi)(zi)機構(gou)(gou)管(guan)理方(fang)(fang)式與國(guo)內企(qi)業(ye)存在(zai)(zai)較大(da)差異，盲目引入過多(duo)境外資(zi)(zi)本(ben)(ben)可(ke)能誘發(fa)“水土不服”現象，反而不利于(yu)提高公(gong)(gong)司(si)經營效(xiao)率。為防范“水土不服”現象出(chu)現，證(zheng)券(quan)行(xing)業(ye)未來還需要在(zai)(zai)制度設計上更加(jia)強調本(ben)(ben)土化，進一步優化境外戰略投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)合資(zi)(zi)模式，將外資(zi)(zi)引入控制在(zai)(zai)合理范圍內。

　　東(dong)亞前海證(zheng)券是根據《〈內地與香港關(guan)(guan)于建立更(geng)緊密經(jing)(jing)(jing)貿關(guan)(guan)系(xi)的(de)(de)(de)安排〉（CEPA）補(bu)充協議十》，經(jing)(jing)(jing)中國(guo)證(zheng)監會批準(zhun)設(she)立的(de)(de)(de)合資(zi)證(zheng)券公(gong)司。中外(wai)合資(zi)的(de)(de)(de)模式既使公(gong)司擴寬了(le)國(guo)際視野、吸(xi)納了(le)香港成熟金融機構的(de)(de)(de)治(zhi)理(li)(li)經(jing)(jing)(jing)驗，也(ye)幫(bang)助(zhu)公(gong)司依托股東(dong)東(dong)亞銀行及(ji)其(qi)他合作(zuo)伙伴的(de)(de)(de)全球布局展現出跨境業務、財(cai)富管(guan)理(li)(li)等品牌特色(se)和業務特色(se)。在深耕(geng)本(ben)土(tu)市場過程(cheng)中，公(gong)司從治(zhi)理(li)(li)角(jiao)度也(ye)更(geng)加需要(yao)重視中外(wai)資(zi)本(ben)間的(de)(de)(de)內外(wai)協同效(xiao)應，以更(geng)開放(fang)的(de)(de)(de)心態、更(geng)多(duo)元(yuan)的(de)(de)(de)思想擁(yong)抱外(wai)資(zi)，同時(shi)也(ye)需要(yao)注重外(wai)資(zi)管(guan)理(li)(li)的(de)(de)(de)本(ben)土(tu)化，通過經(jing)(jing)(jing)驗豐富的(de)(de)(de)經(jing)(jing)(jing)營管(guan)理(li)(li)層彌合資(zi)本(ben)間的(de)(de)(de)“沖突(tu)”，優(you)化合資(zi)模式的(de)(de)(de)治(zhi)理(li)(li)效(xiao)率。

　　完善股權激勵制度

　　不斷推進風控水平上臺階

　　為保障獨(du)(du)(du)(du)立董(dong)事(shi)履行職責，我(wo)國(guo)(guo)目(mu)前(qian)已經形成了較(jiao)為完整(zheng)的(de)上市(shi)公司獨(du)(du)(du)(du)立董(dong)事(shi)制(zhi)度(du)體系。田洪表示，當前(qian)我(wo)國(guo)(guo)獨(du)(du)(du)(du)立董(dong)事(shi)在提(ti)高公司績(ji)效及遏(e)制(zhi)公司違規等(deng)(deng)方面發揮了積極作用(yong)，但其獨(du)(du)(du)(du)立性仍然有待加強。一方面，我(wo)國(guo)(guo)證(zheng)券(quan)(quan)公司應遵循法(fa)律指引(yin)，嚴格確(que)保獨(du)(du)(du)(du)立董(dong)事(shi)的(de)獨(du)(du)(du)(du)立性；另一方面，也要考慮到證(zheng)券(quan)(quan)行業的(de)特殊性，選取(qu)金融、財(cai)務或法(fa)律等(deng)(deng)領域的(de)專家作為獨(du)(du)(du)(du)立董(dong)事(shi)，在增強董(dong)事(shi)會獨(du)(du)(du)(du)立性的(de)同(tong)時，也使其有能(neng)力(li)作出科學、獨(du)(du)(du)(du)立的(de)決策。我(wo)國(guo)(guo)上市(shi)公司監事(shi)會的(de)作用(yong)同(tong)樣有待進一步發揮。

　　“管理(li)層(ceng)(ceng)與(yu)企(qi)業(ye)家的(de)專業(ye)性(xing)(xing)無疑是證(zheng)券公(gong)司治理(li)水平提(ti)升(sheng)的(de)關鍵一環。當前證(zheng)券公(gong)司的(de)知識密集性(xing)(xing)特(te)征愈發(fa)明顯，對(dui)經(jing)營管理(li)層(ceng)(ceng)提(ti)出了(le)更高(gao)要求。”田洪指出，高(gao)管的(de)學歷以及專業(ye)水平在(zai)一定程(cheng)度(du)上反映了(le)整個團隊(dui)的(de)專業(ye)水準；高(gao)管的(de)公(gong)司內部工(gong)作(zuo)經(jing)驗和(he)金(jin)融行業(ye)從(cong)(cong)業(ye)經(jing)驗也有助于提(ti)升(sheng)公(gong)司的(de)經(jing)營效率。企(qi)業(ye)家精(jing)神同樣在(zai)公(gong)司治理(li)上發(fa)揮著不可(ke)替代的(de)作(zuo)用。我(wo)國券商從(cong)(cong)起步之(zhi)初即采用了(le)有限責任制(zhi)和(he)股份有限制(zhi)，在(zai)這類組(zu)織架(jia)構(gou)下，股權激勵制(zhi)度(du)的(de)完善與(yu)其他激勵機制(zhi)的(de)創新成為調動高(gao)管積極性(xing)(xing)、發(fa)揚(yang)企(qi)業(ye)家精(jing)神的(de)關鍵。合理(li)的(de)股權激勵機制(zhi)可(ke)以將(jiang)經(jing)營管理(li)層(ceng)(ceng)的(de)利益與(yu)公(gong)司利益綁定在(zai)一起，降低現代企(qi)業(ye)的(de)代理(li)人成本。

　　隨(sui)著金融(rong)(rong)市場(chang)不斷發(fa)展，國內證券(quan)公司也不斷開(kai)拓更多的(de)(de)業(ye)務(wu)，如融(rong)(rong)資融(rong)(rong)券(quan)、質押回購(gou)、約定購(gou)回、期(qi)貨、期(qi)權、科創板等業(ye)務(wu)。田洪指出(chu)，新業(ye)務(wu)的(de)(de)拓展使得證券(quan)公司的(de)(de)經(jing)營(ying)(ying)風險(xian)進一步加(jia)大，要求(qiu)證券(quan)公司與(yu)時俱(ju)進，更加(jia)重視(shi)經(jing)營(ying)(ying)過程中的(de)(de)風險(xian)管(guan)理要求(qiu)，切(qie)實提高自身的(de)(de)風險(xian)管(guan)理能力，促進市場(chang)的(de)(de)良性發(fa)展。

　　田(tian)洪(hong)介(jie)紹稱，東(dong)亞(ya)前海證券秉持“理(li)(li)(li)性投資、專業融資，讓追求(qiu)財富(fu)增長的客戶更幸福”的使命，始終將(jiang)風(feng)(feng)險(xian)(xian)管(guan)理(li)(li)(li)作為重中之重，強(qiang)意識、做(zuo)評(ping)估、抓規范，不斷推動公司風(feng)(feng)險(xian)(xian)管(guan)理(li)(li)(li)水(shui)平上(shang)臺階。2021年，公司將(jiang)“風(feng)(feng)險(xian)(xian)管(guan)理(li)(li)(li)文化建設”作為全(quan)年主(zhu)線(xian)，組織開(kai)展(zhan)“筑牢(lao)風(feng)(feng)控防線(xian)、夯實發(fa)展(zhan)根基”主(zhu)題活動，邀請畢馬威會計(ji)師事(shi)務所風(feng)(feng)險(xian)(xian)管(guan)理(li)(li)(li)部專家進行相關培訓，并從“治理(li)(li)(li)架構、政策(ce)制度、計(ji)量監(jian)控、風(feng)(feng)險(xian)(xian)報(bao)告(gao)及(ji)應對(dui)、系統及(ji)數據、內部審計(ji)”六方(fang)面對(dui)公司全(quan)面風(feng)(feng)險(xian)(xian)管(guan)理(li)(li)(li)進行了(le)評(ping)估和分析，為下一步公司風(feng)(feng)險(xian)(xian)管(guan)理(li)(li)(li)工作規劃(hua)了(le)路線(xian)圖。

　　田洪表示，作為證(zheng)券(quan)(quan)行(xing)(xing)業的(de)(de)新生力量，東亞前海證(zheng)券(quan)(quan)自(zi)(zi)成立以來不斷對業務進行(xing)(xing)優(you)化(hua)，也將牢(lao)牢(lao)把(ba)握住(zhu)“十四(si)五(wu)”重要發展(zhan)窗口，貫(guan)徹中(zhong)國證(zheng)監會主席易會滿在中(zhong)國證(zheng)券(quan)(quan)業協會第七次會員大會上提(ti)出的(de)(de)“六個(ge)必須”發展(zhan)理念，堅持“打鐵還(huan)需自(zi)(zi)身(shen)硬”理念，持續提(ti)升自(zi)(zi)身(shen)的(de)(de)治理水(shui)平。（本專(zhuan)欄由(you)中(zhong)國證(zheng)券(quan)(quan)報(bao)與中(zhong)國證(zheng)券(quan)(quan)業協會聯(lian)合(he)推(tui)出）