股票(piao)發(fa)(fa)行注冊制(zhi)將(jiang)在全(quan)市(shi)場推開(kai)。接(jie)受(shou)中(zhong)國證(zheng)券(quan)報記者(zhe)采訪的多位券(quan)商人士認為，全(quan)面實行股票(piao)發(fa)(fa)行注冊制(zhi)是深化(hua)資(zi)本(ben)(ben)市(shi)場改革(ge)(ge)的“牛鼻子”工程，是發(fa)(fa)展直接(jie)融資(zi)的關鍵舉措，也是完善要素市(shi)場化(hua)配置體制(zhi)機(ji)制(zhi)的重(zhong)大(da)改革(ge)(ge)。資(zi)本(ben)(ben)市(shi)場將(jiang)全(quan)面深化(hua)改革(ge)(ge)，持續提升五大(da)能力(li)，更(geng)好推進經濟高質量發(fa)(fa)展，包括(kuo)穩預期能力(li)、資(zi)源(yuan)配置能力(li)、戰略服務能力(li)、晴(qing)雨表(biao)能力(li)、開(kai)放能力(li)。

　　完善資本市場基礎制度建設

　　證(zheng)(zheng)監會(hui)表示，改革后主板(ban)要突出大盤(pan)藍(lan)籌特色，重點支持業務模式成熟、經營(ying)業績穩定、規(gui)模較(jiao)大、具有(you)行(xing)業代表性的優質企業。中金公司研(yan)究部策略分析師、董(dong)事總經理李求索(suo)在接受中國證(zheng)(zheng)券報(bao)記者采訪時(shi)表示，以全面實行(xing)股票發行(xing)注(zhu)冊制為(wei)牽(qian)引的資本市(shi)場(chang)(chang)改革是推進(jin)資本要素市(shi)場(chang)(chang)化(hua)至關重要的一環，助力(li)資本市(shi)場(chang)(chang)更好服務實體經濟。

　　“全面(mian)實行(xing)股票發行(xing)注冊(ce)制的(de)(de)上市條(tiao)(tiao)件更(geng)加多元化(hua)，從科創板(ban)(ban)(ban)、創業(ye)(ye)板(ban)(ban)(ban)、北交所(suo)的(de)(de)改革經驗(yan)來看(kan)，均不再對公司(si)的(de)(de)盈(ying)利業(ye)(ye)績、資產和(he)股本(ben)(ben)等財務指標方面(mian)設立硬性條(tiao)(tiao)件，而是更(geng)加關注企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)營業(ye)(ye)收(shou)入和(he)持續經營能力；同時，部(bu)分板(ban)(ban)(ban)塊也允許符合(he)條(tiao)(tiao)件的(de)(de)特(te)殊(shu)股權結構企(qi)業(ye)(ye)和(he)紅籌(chou)企(qi)業(ye)(ye)上市。”李求索指出，這些舉措(cuo)增強了資本(ben)(ben)市場的(de)(de)包容性，擴寬了企(qi)業(ye)(ye)準入，助力直(zhi)接融資占(zhan)比的(de)(de)提升(sheng)。

　　中(zhong)金公司投資銀行(xing)部負責(ze)人王(wang)曙(shu)光(guang)對中(zhong)國證(zheng)券報(bao)記者表示(shi)，全面實行(xing)股票發行(xing)注冊制(zhi)是深化(hua)資本(ben)市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)改革(ge)的“牛鼻子(zi)”工程(cheng)，是發展(zhan)直(zhi)接融資的關鍵(jian)舉措，也是完(wan)善要素市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)化(hua)配置體制(zhi)機制(zhi)的重大改革(ge)，具有多方面積極意義(yi)。一是推動更(geng)多科技創(chuang)新(xin)企業借助(zhu)資本(ben)市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)的力量實現跨(kua)越式發展(zhan)；二(er)是完(wan)善多層次市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)體系；三是提(ti)升資本(ben)市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)包容(rong)度(du)；四是發行(xing)定價(jia)更(geng)加市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)化(hua)，利于資本(ben)市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)更(geng)好(hao)發揮作(zuo)用，支持實體經濟(ji)；五是激發創(chuang)新(xin)效果不斷凸顯；六(liu)是規(gui)范市(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)運行(xing)，建立良(liang)好(hao)生(sheng)態(tai)。

　　在(zai)李求(qiu)索看來，全面實(shi)行股票發(fa)行注冊制(zhi)有助于完善中國多層(ceng)次資本(ben)市(shi)場(chang)基礎制(zhi)度建設，進一步優化金(jin)融市(shi)場(chang)結(jie)構。從金(jin)融支持(chi)實(shi)體(ti)經(jing)濟的角度，對(dui)助力中國實(shi)體(ti)企業實(shi)現高質量發(fa)展、推進中國產業升(sheng)級和(he)經(jing)濟結(jie)構調整(zheng)、更好服(fu)務國家發(fa)展戰略具有積極意(yi)義(yi)。

　　有望改善A股行業結構

　　“通過分析(xi)注冊制(zhi)實施以來(lai)市(shi)場(chang)的(de)主要變化(hua)，預計全面實行股票發行注冊制(zhi)后，上市(shi)公司(si)數量(liang)將快速增(zeng)加，首發募資(zi)規模繼續增(zeng)長。”粵(yue)開證券(quan)首席市(shi)場(chang)分析(xi)師李興認為，盡管我(wo)國(guo)上市(shi)公司(si)數量(liang)快速增(zeng)長，但與部分發達國(guo)家相比，資(zi)產證券(quan)化(hua)程度仍(reng)然較低，未來(lai)還有很大上升空間(jian)。上市(shi)公司(si)數量(liang)有望(wang)在全面實行股票發行注冊制(zhi)助力之下快速提(ti)升。

　　從行(xing)業(ye)結構(gou)來看(kan)，海(hai)通證券首席經濟學家兼(jian)首席策略(lve)分(fen)析師荀玉根日前表示，全面(mian)實行(xing)股(gu)票發行(xing)注冊制(zhi)有望改善A股(gu)行(xing)業(ye)結構(gou)，進一(yi)步助力我國產業(ye)結構(gou)轉型(xing)。2019年以來，在注冊制(zhi)改革試(shi)點的(de)推動(dong)下，IPO項目數量和規模穩步提升，2019年至(zhi)2021年A股(gu)IPO數量為(wei)203家、434家、524家，規模為(wei)2532億元(yuan)、4793億元(yuan)、5426億元(yuan)，我國優質企業(ye)的(de)融資渠道(dao)已得到明顯(xian)拓寬。

　　荀玉(yu)根進一步(bu)強(qiang)調，2010年以來，宏觀層面(mian)上我國(guo)第三產業(ye)占GDP的比重已(yi)經(jing)從(cong)44%提(ti)升至2021年的55%，我國(guo)經(jing)濟(ji)結構已(yi)明顯優(you)化。往(wang)后看，在全面(mian)實行(xing)股(gu)票發行(xing)注冊(ce)制(zhi)背景下，我國(guo)股(gu)市層面(mian)的行(xing)業(ye)結構有(you)望進一步(bu)向美(mei)國(guo)等成(cheng)熟市場靠(kao)攏。

　　申萬宏(hong)源研(yan)究所(suo)政策(ce)研(yan)究室主任、首席(xi)研(yan)究員龔芳認(ren)為(wei)，注(zhu)冊制(zhi)改(gai)革(ge)推進市(shi)場結(jie)(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)(gou)(gou)優化(hua)和功(gong)能提(ti)升。一方面，注(zhu)冊制(zhi)作為(wei)所(suo)有標(biao)準化(hua)、證券化(hua)金融產(chan)品的基礎發行制(zhi)度，是優化(hua)我國金融結(jie)(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)(gou)(gou)的關(guan)鍵突破(po)口。2019年以來，我國融資結(jie)(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)(gou)(gou)、市(shi)值結(jie)(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)(gou)(gou)、交易結(jie)(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)(gou)(gou)、產(chan)品結(jie)(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)(gou)(gou)、投資者(zhe)結(jie)(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)(gou)(gou)、風險結(jie)(jie)(jie)(jie)構(gou)(gou)(gou)(gou)持續優化(hua)。

　　“另一方(fang)面，注冊制改革推動市場(chang)功(gong)能進一步(bu)完善。”龔芳指(zhi)出，融(rong)資功(gong)能方(fang)面，企業(ye)加速嫁接資本(ben)市場(chang)，2019年至(zhi)2021年資本(ben)市場(chang)累計實現股權(quan)融(rong)資5.03萬億元，上市公(gong)司家數擴容至(zhi)4615家，機構投資者(zhe)隊伍有所壯(zhuang)大，資本(ben)市場(chang)在提升居民(min)財(cai)產(chan)性收入，助(zhu)力共(gong)同富裕(yu)建設上的重要作用有所強化。

　　督促各市場主體歸位盡職

　　證監(jian)會(hui)表(biao)示，全(quan)面(mian)實(shi)行(xing)股票發行(xing)注冊制后(hou)，在放(fang)管(guan)結合方面(mian)，總的思路是(shi)，加強事前事中事后(hou)全(quan)過程監(jian)管(guan)，在“放(fang)”的同時加大“管(guan)”的力度，督促各市場(chang)主體歸位盡職(zhi)，營造良好市場(chang)生態。

　　龔芳表(biao)(biao)示，注(zhu)冊(ce)制下(xia)資(zi)本市(shi)場(chang)將(jiang)持續(xu)提(ti)(ti)升五大(da)(da)服務能(neng)力(li)(li)(li)(li)。一是提(ti)(ti)升穩預期能(neng)力(li)(li)(li)(li)，更好發揮資(zi)本市(shi)場(chang)在預期管理上(shang)重要(yao)作用。二是提(ti)(ti)升資(zi)源配置能(neng)力(li)(li)(li)(li)，以資(zi)本要(yao)素改革來推進整(zheng)個要(yao)素配置機(ji)制的市(shi)場(chang)化(hua)。三是提(ti)(ti)升戰略服務能(neng)力(li)(li)(li)(li)，支持實體(ti)經濟高質量轉型，支持共同(tong)富裕。四是提(ti)(ti)升晴(qing)雨表(biao)(biao)能(neng)力(li)(li)(li)(li)，持續(xu)優化(hua)上(shang)市(shi)公司質量。五是提(ti)(ti)升開(kai)放(fang)能(neng)力(li)(li)(li)(li)，持續(xu)擴大(da)(da)高水平雙向開(kai)放(fang)，推進金融、貿(mao)易、服務等一體(ti)化(hua)的制度型開(kai)放(fang)。

　　注(zhu)冊(ce)制強調以信息披露為核心，將(jiang)核準制下發(fa)行條件中(zhong)由投資(zi)者判(pan)斷的(de)(de)事(shi)(shi)(shi)(shi)項轉化(hua)為更(geng)嚴格(ge)、更(geng)全面精準的(de)(de)信息披露要求(qiu)。李求(qiu)索表示，注(zhu)冊(ce)制將(jiang)從根本(ben)上改(gai)變我國的(de)(de)證券市場(chang)的(de)(de)監(jian)管、審核現狀(zhuang)，進一(yi)步(bu)發(fa)揮交易所(suo)的(de)(de)主體作用。監(jian)管機構將(jiang)回歸監(jian)管本(ben)原，將(jiang)工作重點從事(shi)(shi)(shi)(shi)前把(ba)關，向事(shi)(shi)(shi)(shi)中(zhong)、事(shi)(shi)(shi)(shi)后監(jian)管轉移。同時，完善和優(you)化(hua)IPO制度框架，進一(yi)步(bu)強化(hua)投資(zi)者保護(hu)、完善監(jian)管執法手段(duan)、加大(da)對虛假披露與欺(qi)詐發(fa)行賠償等違法行為的(de)(de)打擊(ji)力度。