中(zhong)證網訊（記者 周璐璐）中(zhong)信證券3月23日發布(bu)觀點(dian)稱，美聯(lian)儲本輪加息周期或已接近尾聲，當風險情緒(xu)逐步(bu)釋(shi)放后，未(wei)來全球資產定價邏輯(ji)仍(reng)會重新回歸基(ji)本面。 

　　中信證券(quan)表示，美(mei)聯(lian)儲(chu)3月議(yi)(yi)息(xi)會議(yi)(yi)聲明(ming)相對前(qian)次會議(yi)(yi)的(de)(de)(de)變化主(zhu)要體現在(zai)(zai)(zai)：一是(shi)(shi)(shi)刪除了此前(qian)會后聲明(ming)中一直存在(zai)(zai)(zai)的(de)(de)(de)措辭(ci)“持續加息(xi)是(shi)(shi)(shi)合適的(de)(de)(de)”，改稱(cheng)“預計一些額外的(de)(de)(de)政策(ce)緊縮可能(neng)是(shi)(shi)(shi)適合的(de)(de)(de)”；二是(shi)(shi)(shi)在(zai)(zai)(zai)通(tong)脹(zhang)表述方面，將“通(tong)脹(zhang)已經有所緩解(jie)，但(dan)仍然高(gao)企”改為“通(tong)脹(zhang)仍然居高(gao)不(bu)下”；三是(shi)(shi)(shi)在(zai)(zai)(zai)回應近期銀行業危機時，增加“美(mei)國(guo)的(de)(de)(de)銀行體系是(shi)(shi)(shi)健全和有彈性的(de)(de)(de)，但(dan)最近的(de)(de)(de)事態發(fa)展可能(neng)導致家庭和企業的(de)(de)(de)信貸條件收緊，并對經濟活動、就業和通(tong)貨膨(peng)脹(zhang)造成壓力(li)”的(de)(de)(de)表述。

　　中信證券認為，盡(jin)管會(hui)議(yi)聲明釋放鴿派信號，但(dan)美(mei)聯儲(chu)主(zhu)席(xi)鮑(bao)威爾講話仍維持鷹派立場。在貨幣(bi)政(zheng)策(ce)方面，鮑(bao)威爾回(hui)應(ying)近期的(de)擴表(biao)是(shi)為臨時解決銀行業流動(dong)性(xing)問(wen)題，并非貨幣(bi)政(zheng)策(ce)立場改變，曾經(jing)考慮過本(ben)次會(hui)議(yi)暫停加(jia)(jia)息(xi)，但(dan)加(jia)(jia)息(xi)是(shi)委員會(hui)的(de)強烈(lie)共識。此外，他表(biao)示(shi)信貸條件的(de)收緊可能等(deng)同(tong)于加(jia)(jia)息(xi)，年內降息(xi)并非美(mei)聯儲(chu)的(de)基(ji)本(ben)預期。

　　中信證(zheng)券表示，本次點(dian)陣圖(tu)顯(xian)(xian)示加息終點(dian)利率預測未變，但支持降息人(ren)數(shu)有所減(jian)少，經濟(ji)預測顯(xian)(xian)示美國“滯脹(zhang)”壓力增(zeng)加。

　　綜上，中(zhong)信(xin)證券認為，從議息(xi)會(hui)議聲(sheng)明和鮑威爾的(de)(de)表態看，美聯儲本(ben)輪加(jia)息(xi)周期或已接(jie)近尾聲(sheng)，5月議息(xi)會(hui)議是否繼續加(jia)息(xi)取決于未來美國銀(yin)行業危機(ji)的(de)(de)持續與否以及通脹就業數據是否顯示超預期的(de)(de)韌性。資產(chan)價(jia)格(ge)方面，當(dang)前美歐銀(yin)行風險(xian)事件仍對市場情緒(xu)(xu)產(chan)生擾動，資產(chan)價(jia)格(ge)仍在“風險(xian)+降息(xi)”與“通脹+加(jia)息(xi)”預期搖擺下(xia)的(de)(de)大幅波動，預計當(dang)風險(xian)情緒(xu)(xu)逐步釋(shi)放后(hou)，未來全球資產(chan)定價(jia)邏(luo)輯仍會(hui)重新回歸(gui)基本(ben)面。