近期，多家券商(shang)陸續召開(kai)年(nian)度策(ce)略會(hui)或(huo)發布(bu)年(nian)度展望(wang)報告，對新一(yi)年(nian)宏(hong)(hong)觀(guan)經(jing)(jing)濟(ji)及市(shi)場走勢(shi)(shi)作出研判。綜合多家機(ji)構觀(guan)點來看，2024年(nian)國內(nei)宏(hong)(hong)觀(guan)經(jing)(jing)濟(ji)向好趨勢(shi)(shi)不變，權益市(shi)場投資機(ji)會(hui)逐步顯(xian)現。

　　宏觀經濟向好成共識

　　機構(gou)普遍認為，隨著政(zheng)策(ce)力度更加積極、經濟結構(gou)改善，國內宏觀(guan)經濟有望持續復蘇。總(zong)體(ti)來看(kan)，明年GDP增速達到4.5%至5%成為共識。

　　中(zhong)金(jin)公司預計，明年(nian)經濟形勢可能從(cong)“內生(sheng)探(tan)底”往“外生(sheng)復(fu)(fu)蘇(su)(su)”演(yan)變(bian)，全(quan)年(nian)實際GDP增速或為5%左右，下半(ban)年(nian)或略高(gao)于上半(ban)年(nian)。從(cong)復(fu)(fu)合增速來看，2024年(nian)經濟既不是(shi)緩慢復(fu)(fu)蘇(su)(su)，也(ye)非(fei)跳躍式復(fu)(fu)蘇(su)(su)，而是(shi)逐步加(jia)快的態勢。

　　開源證券宏觀經(jing)濟首席(xi)分析師何寧預判，2024年經(jing)濟形勢總體積極，中國(guo)GDP增(zeng)速有望達到5%以上。

　　光大證券首席(xi)經濟(ji)學家、研究所(suo)所(suo)長高瑞東表示，2024年國內經濟(ji)有(you)望持續恢(hui)復，增(zeng)(zeng)速目標預計(ji)在5%左右。出(chu)口(kou)增(zeng)(zeng)速大概率在今年四季度回正，但(dan)明(ming)年一季度基數(shu)壓(ya)力較大。房地產投資增(zeng)(zeng)速有(you)望在明(ming)年三季度回正。

　　申萬宏源證券(quan)的觀點是，考慮目前已出臺政策(ce)及(ji)經濟(ji)內生判斷，預計2024年(nian)實際GDP增(zeng)速(su)(su)在4.5%左右。若明年(nian)政策(ce)相機抉擇(ze)、更(geng)強加碼(ma)，經濟(ji)增(zeng)速(su)(su)有(you)望達(da)到4.5%至5.0%。

　　國內流動性有望維持寬松

　　增量(liang)資金是驅(qu)動(dong)A股(gu)市場回暖的(de)關(guan)鍵因素(su)之一。展望2024年，機構認為(wei)，明(ming)年國(guo)內流動(dong)性(xing)或維持(chi)寬(kuan)松，海外(wai)流動(dong)性(xing)將迎來拐點，權益市場有望吸引更多中(zhong)長期資金。

　　光大證(zheng)券首席策略分析師張宇(yu)生表示，2024年，隨著美(mei)國經(jing)濟降溫、通脹(zhang)逐步回落，美(mei)聯儲貨幣(bi)政策或(huo)逐步轉(zhuan)向(xiang)寬(kuan)松，美(mei)債收(shou)益率有望逐步下行，海外流動(dong)性拐點或(huo)將(jiang)(jiang)出現；國內方面(mian)，預計(ji)貨幣(bi)政策將(jiang)(jiang)繼(ji)續保持穩中偏松態勢(shi)，流動(dong)性或(huo)將(jiang)(jiang)保持合理(li)充裕(yu)。

　　“未來隨(sui)著我(wo)國(guo)經濟逐步回升，海(hai)外投資(zi)者對我(wo)國(guo)經濟和權益市(shi)場的看法或將(jiang)更加積(ji)極。”張宇生預計(ji)，權益市(shi)場流(liu)動(dong)性(xing)或將(jiang)逐步恢(hui)復(fu)均衡。此外，預計(ji)2024年(nian)保險資(zi)金(jin)將(jiang)流(liu)入約1900億元，社保資(zi)金(jin)將(jiang)流(liu)入約400億元，公募基金(jin)等資(zi)金(jin)與(yu)杠桿資(zi)金(jin)將(jiang)持續流(liu)入。

　　中(zhong)金(jin)公司認為，2024年國內(nei)(nei)宏觀流動(dong)性或繼續寬(kuan)松(song)，海(hai)外流動(dong)性有(you)望(wang)迎來拐點。結(jie)合(he)中(zhong)國經濟增長預(yu)期及外部環(huan)境(jing)變化(hua)，預(yu)計國內(nei)(nei)貨幣政(zheng)策(ce)仍有(you)寬(kuan)松(song)空間。2024年股市流動(dong)性改善取(qu)決于(yu)風險(xian)偏好(hao)回(hui)升幅度，建(jian)議關注資本(ben)市場資金(jin)供給端中(zhong)長期改革舉措，包括長期資金(jin)入市、投資者結(jie)構(gou)機構(gou)化(hua)等。

　　“歲末年初”行情值得期待

　　對于投資者普遍關注的(de)2024年A股市場(chang)走勢(shi)，機(ji)構表示(shi)，在經歷一段時間調(diao)整后，明(ming)年市場(chang)有望企穩回升。

　　張宇生預(yu)計，2024年A股(gu)歸母凈利潤增(zeng)速將(jiang)達到10%，疊(die)加海外(wai)流(liu)動(dong)性(xing)改善(shan)助力A股(gu)市場估值抬(tai)升，明年A股(gu)市場將(jiang)有較好表現。

　　中金公司認(ren)為，當前A股(gu)市場估值水平(ping)、交易情緒等接近歷史偏極端位置(zhi)，下行空間有(you)限。今年底至明年，國內政(zheng)策與改革加碼方向及力(li)度(du)、經濟(ji)修復進程、美(mei)債收益率拐點或將對A股(gu)市場節奏帶來影響，預計2024年A股(gu)指數表現可能前穩后升。

　　值(zhi)得(de)注意的是，不少券商對(dui)“歲(sui)末年(nian)(nian)初(chu)(chu)”行情態度樂觀。張(zhang)宇生表示，“春季(ji)行情”或將是歲(sui)末年(nian)(nian)初(chu)(chu)第一輪值(zhi)得(de)關注的投資機會。除了季(ji)節性規律外(wai)，2023年(nian)(nian)年(nian)(nian)末投資者對(dui)國內經濟景氣回升(sheng)的預(yu)期(qi)(qi)和(he)海外(wai)流動性改善的預(yu)期(qi)(qi)或逐步升(sheng)溫(wen)，有(you)望助力A股市場企穩回升(sheng)。

　　申萬(wan)宏源研究策略首(shou)席(xi)分析師傅(fu)靜(jing)濤判斷，2024年(nian)A股行情節(jie)奏或將前高后低。他認為，歲末年(nian)初(chu)，國內(nei)政策空間(jian)階(jie)段性打開，疊(die)加美債收益率下行，可能是經濟樂(le)觀預期最容易發(fa)酵的階(jie)段。

　　成長板塊成關注焦點

　　今年以來，A股市場板(ban)塊(kuai)輪動較快(kuai)，投資(zi)者(zhe)配置難度較大。展(zhan)望(wang)明年，投資(zi)者(zhe)該如何捕捉(zhuo)市場主線？從機構看好的方向來看，多個板(ban)塊(kuai)的投資(zi)機會顯(xian)現，成長板(ban)塊(kuai)成為關注(zhu)焦點。

　　“展(zhan)望2024年，隨著(zhu)經濟與市場情緒逐步好轉，預計全年市場風格將(jiang)(jiang)趨于均衡(heng)，不同(tong)類型的(de)板塊(kuai)都將(jiang)(jiang)有一定的(de)投資機會。”張宇生認為(wei)，從相對收益的(de)角度來看，成長與順周期行業的(de)市場表現有望領(ling)先。因此，建(jian)議投資者沿著(zhu)成長主線和順周期主線進行配置。

　　中(zhong)金(jin)公司建議：一方(fang)面，關注(zhu)順(shun)應新技術趨勢或受(shou)到政策(ce)支持的(de)成(cheng)長(chang)領(ling)域，其有望成(cheng)為相對稀缺的(de)增長(chang)亮點；另一方(fang)面，自下(xia)而上尋找復蘇反(fan)轉(zhuan)的(de)細分領(ling)域。此(ci)外(wai)，在成(cheng)長(chang)性稀缺和利率中(zhong)樞下(xia)行的(de)背景下(xia)，高(gao)分紅、高(gao)股息資(zi)產等或仍有相對收(shou)益。

　　在華泰證券研究(jiu)所策略(lve)首席分析師王以看來(lai)(lai)，2024年中國(guo)將邁入主動(dong)補庫存階(jie)段，但在新舊(jiu)經濟動(dong)能轉化的背景下(xia)，企業盈利(li)邏輯或不再是(shi)行情驅動(dong)的關鍵。核心資產可能率(lv)先戰術性(xing)反彈，之后可以期待市場整(zheng)體趨勢性(xing)行情開(kai)啟。從投資節奏來(lai)(lai)看，建議從現在起到12月(yue)底關注(zhu)核心資產，2024年年中關注(zhu)大盤成長股(gu)。