機構(gou)調研是讓投(tou)資者(zhe)了解上市公(gong)(gong)司(si)(si)經營情況的重要方式之一。據《證券(quan)(quan)日報》記者(zhe)不完全(quan)統計，下(xia)半年以來，已有(you)9家(jia)券(quan)(quan)商合計接受機構(gou)調研19次，參與調研的機構(gou)超30家(jia)，包括(kuo)證券(quan)(quan)公(gong)(gong)司(si)(si)、私(si)募公(gong)(gong)司(si)(si)、基金公(gong)(gong)司(si)(si)、資管公(gong)(gong)司(si)(si)和作為公(gong)(gong)司(si)(si)股東的上市公(gong)(gong)司(si)(si)等。

　　從調(diao)研(yan)內容來看，券(quan)(quan)商(shang)財(cai)富(fu)管理、研(yan)究業(ye)務、投行業(ye)務布局(ju)，以及外(wai)界環境(jing)變化下券(quan)(quan)商(shang)如何應(ying)對沖(chong)擊和挑戰(zhan)等，成為調(diao)研(yan)機構共同(tong)關注的問題。

　　機構調研聚焦

　　券商財富管理轉型進展

　　隨著相關政策的(de)推出、行業環(huan)境的(de)變化(hua)，券商(shang)接(jie)受(shou)(shou)機(ji)(ji)(ji)構(gou)調(diao)研(yan)的(de)頻次(ci)(ci)有(you)所提高。下半年以來，券商(shang)合計接(jie)受(shou)(shou)機(ji)(ji)(ji)構(gou)調(diao)研(yan)19次(ci)(ci)，從接(jie)受(shou)(shou)調(diao)研(yan)的(de)主體看，以中(zhong)小券商(shang)居多。其中(zhong)，廣(guang)發(fa)證(zheng)(zheng)券和財通(tong)證(zheng)(zheng)券接(jie)受(shou)(shou)機(ji)(ji)(ji)構(gou)調(diao)研(yan)的(de)次(ci)(ci)數較(jiao)多，廣(guang)發(fa)證(zheng)(zheng)券分(fen)(fen)5次(ci)(ci)接(jie)受(shou)(shou)了(le)11家機(ji)(ji)(ji)構(gou)調(diao)研(yan)，財通(tong)證(zheng)(zheng)券分(fen)(fen)4次(ci)(ci)接(jie)受(shou)(shou)了(le)17家機(ji)(ji)(ji)構(gou)的(de)調(diao)研(yan)。另(ling)外，中(zhong)泰證(zheng)(zheng)券、中(zhong)原證(zheng)(zheng)券也接(jie)受(shou)(shou)了(le)多家機(ji)(ji)(ji)構(gou)的(de)調(diao)研(yan)。

　　隨著居(ju)民財(cai)富(fu)資產(chan)配置(zhi)多元化(hua)、金融產(chan)品豐富(fu)度需求的(de)(de)提升(sheng)，市場對券商的(de)(de)投研、資產(chan)配置(zhi)等專業能(neng)力提出了更高的(de)(de)要求。券商在財(cai)富(fu)管理(li)、資管等業務方面的(de)(de)規劃成為(wei)機構調研的(de)(de)重點(dian)。

　　廣發(fa)證(zheng)券在接受機(ji)構(gou)調研時表示，將(jiang)積極把握發(fa)展機(ji)遇，持續推進財富管(guan)(guan)理(li)和資(zi)管(guan)(guan)業(ye)務主(zhu)動轉型(xing)，滿(man)足客戶多元化資(zi)產配置需求，進一(yi)步夯實“財富管(guan)(guan)理(li)+資(zi)產管(guan)(guan)理(li)”的(de)核心業(ye)務特色(se)及(ji)差(cha)異化競爭優(you)勢。

　　在具(ju)體的(de)業(ye)務(wu)(wu)抓手方(fang)(fang)面，華西證券(quan)表示，首先，零售財(cai)富業(ye)務(wu)(wu)一(yi)直以(yi)來都(dou)是公(gong)司(si)(si)的(de)主要收(shou)入(ru)來源(yuan)，發揮著“壓艙石”的(de)作(zuo)用(yong)。另外，基金(jin)投顧業(ye)務(wu)(wu)作(zuo)為公(gong)司(si)(si)“財(cai)富管理3.0”的(de)重要載體，是公(gong)司(si)(si)財(cai)富管理業(ye)務(wu)(wu)轉型新方(fang)(fang)向。

　　對(dui)于財富(fu)管理的未(wei)來轉型趨勢，財通證(zheng)券表示，從(cong)(cong)流量經營到存量經營、從(cong)(cong)代銷(xiao)模式向買方投顧(gu)的轉型是大勢所(suo)趨。公司將以基金投顧(gu)試點(dian)為契機，重點(dian)激活前臺財富(fu)顧(gu)問隊伍，提升(sheng)中臺數字化(hua)服(fu)(fu)務能力，逐步從(cong)(cong)產(chan)品銷(xiao)售轉向資產(chan)配(pei)置(zhi)服(fu)(fu)務，助力財富(fu)管理高質量發展。

　　另(ling)外，有多家券商提到要進一(yi)步發(fa)力(li)資(zi)管業務。廣(guang)發(fa)證券表(biao)示，近年來，隨著居民財(cai)富持(chi)續增長(chang)，以公募基金(jin)為代表(biao)的標準化、凈值型(xing)資(zi)產管理行業成為金(jin)融(rong)子(zi)領域里面(mian)最具增長(chang)潛力(li)的板塊之一(yi)；同時資(zi)管新(xin)規、養老(lao)金(jin)體(ti)系逐(zhu)步完善(shan)、投資(zi)端改革等舉措(cuo)將(jiang)持(chi)續推(tui)動資(zi)產管理行業高質(zhi)量發(fa)展。

　　研究業務、投行業務

　　面臨新挑戰

　　IPO、再(zai)融(rong)(rong)資(zi)節(jie)奏(zou)收緊，降費降傭、融(rong)(rong)券(quan)規則調整(zheng)等種(zhong)種(zhong)變化(hua)，使券(quan)商有必(bi)要對自身的(de)業務進行進一步的(de)調整(zheng)。外界(jie)對這些問題的(de)關切，亦直接體(ti)現(xian)在對券(quan)商的(de)調研活(huo)動之中。

　　其中，公(gong)募基(ji)金(jin)費(fei)率改革對券商(shang)(shang)研究(jiu)(jiu)業務的影(ying)響備受市場各(ge)方關注。對此，華西證券表(biao)示(shi)(shi)，公(gong)司不止看重研究(jiu)(jiu)所的傭金(jin)收入(ru)，也(ye)看重其為(wei)公(gong)司其他部(bu)門提供業務支撐產生的綜合收益，及為(wei)外(wai)部(bu)政府(fu)、實(shi)體機構提供的研究(jiu)(jiu)支持。首(shou)創證券等多家券商(shang)(shang)也(ye)表(biao)示(shi)(shi)，下一(yi)步，公(gong)司將持續(xu)推進研究(jiu)(jiu)團隊建設，以(yi)研究(jiu)(jiu)賦能公(gong)司業務發展。

　　基于(yu)全面注(zhu)冊制的(de)新形勢和新要求，券商投行業務如(ru)何轉型也成為機構投資(zi)者調研中(zhong)高頻(pin)提到的(de)話題。中(zhong)原證券表示(shi)，再融資(zi)收緊和IPO節(jie)奏(zou)放緩可(ke)能導致券商股權主(zhu)承銷金額(e)減少，對投行業績的(de)造成一(yi)定影響。

　　對(dui)此(ci)，各家券商紛紛制定(ding)應對(dui)策略，優化投(tou)行業務。例如，中(zhong)泰(tai)證(zheng)券的投(tou)行業務聚焦特定(ding)行業，在生物醫藥(yao)、新(xin)能(neng)源、信息技術、節能(neng)環保等行業領域(yu)積極布局(ju)，計劃(hua)在重點行業逐步(bu)形成(cheng)深(shen)耕(geng)專精優勢(shi)。華西證(zheng)券則結合(he)地理區位(wei)優勢(shi)，成(cheng)立軍(jun)工組(zu)團隊，挖掘川渝豐富的軍(jun)工行業項(xiang)目資(zi)源。

　　在投(tou)行(xing)項(xiang)目布局方面，券(quan)商亦(yi)結合(he)自身(shen)優勢，各有(you)側重。比如，中(zhong)原證券(quan)結合(he)自身(shen)作為(wei)(wei)中(zhong)小投(tou)行(xing)的客戶儲備實際，以深交(jiao)所(suo)、創業板和(he)北交(jiao)所(suo)上市(shi)保薦項(xiang)目為(wei)(wei)重點，打造(zao)特(te)色(se)投(tou)行(xing)。財通證券(quan)則聚焦(jiao)“專精特(te)新(xin)”企業，以新(xin)三板和(he)北交(jiao)所(suo)業務為(wei)(wei)重點，致力于把北交(jiao)所(suo)業務打造(zao)為(wei)(wei)公司投(tou)行(xing)特(te)色(se)優勢業務。

　　另外(wai)，隨(sui)著市(shi)場波(bo)動，如何(he)應對市(shi)場風(feng)險(xian)也是(shi)外(wai)界機構紛紛關注的問題。被問及(ji)公司風(feng)險(xian)敞口問題時，中原證券(quan)表示(shi)，《融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)交易實施細則(ze)》修訂或將影(ying)響公司融(rong)資(zi)融(rong)券(quan)業務(wu)規模，可能導致公司風(feng)險(xian)覆(fu)蓋率(lv)、流動性覆(fu)蓋率(lv)等風(feng)控(kong)指(zhi)標發生變動，但考慮到公司兩融(rong)業務(wu)2023年風(feng)險(xian)限額，因此影(ying)響有限，整體風(feng)險(xian)可控(kong)。