走進號稱(cheng)“牛市旗手(shou)”的(de)券(quan)商股，機構投資者最(zui)關心哪(na)些問題？

　　近日(ri)，第(di)一創業(ye)、長城證券和(he)國元(yuan)證券披露(lu)了機(ji)構投資(zi)者最(zui)新調研的(de)詳細信息，上市(shi)券商最(zui)受(shou)機(ji)構投資(zi)者關注的(de)幾(ji)類(lei)問題也(ye)顯露(lu)了答(da)案。

　　記者(zhe)根據相關調研(yan)信息梳理發現，截至目前，機(ji)構(gou)投(tou)資者(zhe)比較關心券商(shang)新一(yi)年的戰略打法、特色化業務進展，以(yi)及強監管之下DMA（多空(kong)收益互換）、雪(xue)球業務等(deng)給券商(shang)帶來的影(ying)響。

　　國元力推五大戰略舉措

　　近(jin)日，第(di)一創(chuang)業、長城證(zheng)券(quan)和國(guo)元證(zheng)券(quan)披露(lu)了最新的(de)投(tou)資者調研情況(kuang)。其中，國(guo)元證(zheng)券(quan)獲中信(xin)證(zheng)券(quan)和外資機構AllianceBernstein（聯博）調研；第(di)一創(chuang)業和長城證(zheng)券(quan)則均參加(jia)了方正(zheng)證(zheng)券(quan)的(de)春節產業鏈閉門會，接受方正(zheng)證(zheng)券(quan)、工銀瑞信(xin)、銀華基金、泰康資產等機構投(tou)資者調研。

　　記者注意到，相關(guan)機構(gou)投資者在調研上(shang)述上(shang)市券商時，均聚焦了(le)公(gong)司(si)的戰略層面。

　　國元證券表示，結合(he)行(xing)業(ye)發(fa)展現狀和自身發(fa)展優(you)勢(shi)，公司定位為(wei)(wei)(wei)“打(da)造具(ju)有核心(xin)競(jing)爭(zheng)力(li)的(de)一(yi)流產業(ye)投(tou)資銀行(xing)”。為(wei)(wei)(wei)了應對來自頭部券商的(de)競(jing)爭(zheng)壓(ya)力(li)，作(zuo)為(wei)(wei)(wei)資本市場重(zhong)要中介機(ji)構(gou)的(de)國元證券，制定了系列舉措(cuo)：一(yi)是(shi)人(ren)力(li)資源重(zhong)組聚焦(jiao)，讓青年員工(gong)成為(wei)(wei)(wei)中堅力(li)量；二是(shi)財務(wu)(wu)資金重(zhong)組聚焦(jiao)，加大資金支持利(li)潤高的(de)業(ye)務(wu)(wu)，利(li)潤低(di)甚至虧(kui)損的(de)業(ye)務(wu)(wu)將(jiang)減(jian)少投(tou)資規模；三是(shi)業(ye)務(wu)(wu)牌(pai)照重(zhong)組聚焦(jiao)，公司將(jiang)發(fa)揮全牌(pai)照優(you)勢(shi)；四是(shi)客戶資源重(zhong)組聚焦(jiao)，為(wei)(wei)(wei)客戶提(ti)供一(yi)站式多(duo)場景全生(sheng)命(ming)周期的(de)綜合(he)金融服務(wu)(wu)；五是(shi)風(feng)控合(he)規重(zhong)組聚焦(jiao)，提(ti)升風(feng)控的(de)前(qian)瞻(zhan)性、精準性和有效(xiao)性。

　　“一個一創”被重點提及

　　第一創業和長城證(zheng)券的(de)董事(shi)長均在(zai)2023年換屆履新，兩家券商的(de)新戰略也(ye)均被(bei)機構投資(zi)者問及。

　　第一創(chuang)業(ye)表示，公(gong)司繼(ji)續堅(jian)持“成為有(you)固定收益(yi)特(te)色(se)的(de)(de)、以資(zi)產管理業(ye)務(wu)為核(he)心的(de)(de)證券公(gong)司”的(de)(de)戰(zhan)(zhan)略目標(biao)，并根據公(gong)司資(zi)源稟賦、發展(zhan)階(jie)段等情況對發展(zhan)戰(zhan)(zhan)略進行完(wan)善。公(gong)司秉持“一個(ge)一創(chuang)”“以客戶(hu)(hu)為中心”的(de)(de)經(jing)營理念，積極把握資(zi)本(ben)市場全面深化改(gai)革的(de)(de)機(ji)遇(yu)，依托股(gu)東賦能與戰(zhan)(zhan)略協同，構(gou)建戰(zhan)(zhan)略客戶(hu)(hu)服務(wu)體系，加大了(le)服務(wu)北(bei)京地區國企客戶(hu)(hu)的(de)(de)深度(du)和力(li)度(du)，大力(li)拓展(zhan)北(bei)交所相關的(de)(de)業(ye)務(wu)機(ji)會(hui)，增強服務(wu)實體經(jing)濟的(de)(de)能力(li)。

　　長城證券(quan)則表示，公(gong)(gong)司(si)一以貫之堅(jian)持“十四五(wu)”發(fa)展戰略，在(zai)打造產(chan)業(ye)金融(rong)(rong)(rong)的廣闊道路上堅(jian)定(ding)前行、持續發(fa)力。公(gong)(gong)司(si)深刻領會(hui)和思考中(zhong)央金融(rong)(rong)(rong)工(gong)作(zuo)會(hui)議精神，提出(chu)證券(quan)行業(ye)要(yao)更(geng)加聚焦金融(rong)(rong)(rong)服務實體經濟的核心功(gong)能，更(geng)好地滿足客戶多樣化的金融(rong)(rong)(rong)需求，深入踐行金融(rong)(rong)(rong)工(gong)作(zuo)的政治性、人民性，堅(jian)定(ding)走(zou)好新型產(chan)業(ye)金融(rong)(rong)(rong)之路。

　　釋疑DMA與雪球業務

　　今年(nian)2月下旬以來(lai)，市場(chang)頻傳由于(yu)自(zi)營(ying)DMA（加杠(gang)桿的(de)中性(xing)策略(lve)）巨(ju)額虧損，多家私募業績受(shou)到了沖擊。

　　2月28日，證監(jian)(jian)會新聞發言人表示(shi)，證監(jian)(jian)會將對(dui)DMA等(deng)場(chang)外衍生(sheng)品業(ye)務(wu)繼續強化(hua)監(jian)(jian)管、完善制度(du)，指導行(xing)業(ye)控制好業(ye)務(wu)規模和(he)杠桿，嚴厲打擊違(wei)法違(wei)規行(xing)為，維護市場(chang)平穩運行(xing)。

　　DMA策(ce)略(lve)，通(tong)常是指私(si)募管(guan)理人通(tong)過和(he)券(quan)商收益互換(huan)對沖加杠桿(gan)的(de)交易模式，以市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)中性策(ce)略(lve)為主，并(bing)帶有2~4倍交易杠桿(gan)。由于去年(nian)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)演繹(yi)的(de)是小盤股結構性行情，不少DMA產(chan)品(pin)(pin)此前因(yin)抱團微盤股而業績(ji)亮眼，也(ye)引發各家券(quan)商重點研究(jiu)和(he)布局。而今年(nian)2月(yue)初(chu)，在市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)接(jie)連調(diao)整下(xia)，雪球結構產(chan)品(pin)(pin)（自(zi)動贖回型期權(quan)產(chan)品(pin)(pin)）的(de)集中敲入也(ye)引起了市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)投(tou)資者的(de)極大關注。

　　在(zai)此(ci)背景下，上市券商的DMA和雪球業務現狀均被調研機(ji)構重點提及。

　　長城(cheng)證券表示(shi)，公(gong)司的(de)DMA和(he)雪球業(ye)務(wu)對(dui)客(ke)(ke)戶(hu)(hu)資(zi)(zi)質篩選較嚴(yan)，并(bing)持(chi)續(xu)進行(xing)程(cheng)序化檢(jian)測(ce)和(he)動態管理，通(tong)過提早溝通(tong)及時掌握(wo)客(ke)(ke)戶(hu)(hu)的(de)風(feng)險偏好、投資(zi)(zi)觀點、投資(zi)(zi)計劃、資(zi)(zi)金(jin)儲備等(deng)在極端行(xing)情中的(de)變(bian)化情況，適時采(cai)取(qu)風(feng)控措(cuo)施，目前未出現客(ke)(ke)戶(hu)(hu)違約情形(xing)。長城(cheng)證券還稱，公(gong)司自營和(he)衍生品業(ye)務(wu)已根據相關要求(qiu)及市場變(bian)化及時地進行(xing)了(le)調整，年前行(xing)情變(bian)化對(dui)公(gong)司相關業(ye)務(wu)影響較為有限(xian)。

　　第一創業則在接受機構投(tou)資(zi)者調研時稱，公司(si)暫未(wei)獲得(de)場(chang)外衍生(sheng)品(pin)交易(yi)商資(zi)質，目前僅以投(tou)資(zi)者身份(fen)與場(chang)外衍生(sheng)品(pin)交易(yi)商開展交易(yi)，交易(yi)目的主要是風(feng)(feng)險(xian)管(guan)理(li)和資(zi)產配(pei)置(zhi)。公司(si)風(feng)(feng)險(xian)管(guan)理(li)部(bu)對(dui)場(chang)外衍生(sheng)品(pin)投(tou)資(zi)進行(xing)信(xin)用風(feng)(feng)險(xian)管(guan)理(li)及(ji)市場(chang)風(feng)(feng)險(xian)管(guan)理(li)，設置(zhi)單獨的風(feng)(feng)險(xian)指標進行(xing)監控；衍生(sheng)產品(pin)部(bu)實時監控市場(chang)動態和交易(yi)頭寸，及(ji)時報告風(feng)(feng)險(xian)狀況。

　　“目前，公司自營(ying)及衍生品業務在小盤(pan)股上的風險敞(chang)口較低，且持(chi)續動態調整倉位，未發(fa)生顯著影響。”第一創業稱。