今(jin)年(nian)以來已(yi)(yi)有7家(jia)公(gong)司完(wan)成退(tui)市或鎖定(ding)退(tui)市，其(qi)中*ST華(hua)儀、*ST柏龍(long)、*ST泛(fan)海3家(jia)公(gong)司已(yi)(yi)退(tui)市摘牌，4家(jia)公(gong)司收到(dao)交易(yi)所終止上市決定(ding)書或事先告知書。此(ci)外，發布風險(xian)警示公(gong)告公(gong)司名(ming)單不斷(duan)拉長。

　　接受中國證券報記(ji)者采訪的專家認為，A股退(tui)市(shi)按下“加速鍵”，將在更深層(ceng)次切實保障(zhang)投資(zi)者合(he)法權益。在多(duo)元化退(tui)市(shi)進(jin)(jin)程(cheng)中，“能(neng)上能(neng)下”“有(you)進(jin)(jin)有(you)退(tui)”的資(zi)本(ben)市(shi)場良性生(sheng)態(tai)正在形成(cheng)。

　　為完(wan)善退(tui)(tui)市(shi)相關制(zhi)度(du)，據悉，監(jian)管部門正在研究優化(hua)退(tui)(tui)市(shi)指標，設置(zhi)更加(jia)精準、匹配的退(tui)(tui)市(shi)標準，著(zhu)重加(jia)大對財務造假公司的出(chu)清力(li)度(du)，同時完(wan)善吸收合(he)并(bing)等多元退(tui)(tui)出(chu)政(zheng)策(ce)規定，推(tui)動企業主動退(tui)(tui)市(shi)。

　　退市結構日趨多元

　　今(jin)年(nian)以來(lai)觸(chu)及重大違法類強制退市情形明顯增多，退市結構日趨多元(yuan)。

　　具體來看(kan)，“1元退市”成(cheng)為A股市場化、常態化的退市主渠道。除*ST華儀(yi)、*ST柏龍、*ST泛海3只已退市個股外，ST鴻達等也已提前鎖(suo)定(ding)“1元退市”。

　　“從表面看，這些(xie)公司是因為股(gu)價跌破(po)1元(yuan)而觸發終(zhong)止上市(shi)。實際上，這些(xie)1元(yuan)退市(shi)股(gu)均存在不同程度的(de)經營(ying)惡化(hua)、違規(gui)占用擔(dan)保、資不抵債等問題，已不具備持續經營(ying)能力。”武漢科技大學金融(rong)證券研究所所長(chang)董登新(xin)說，1元(yuan)退市(shi)股(gu)將不進(jin)入退市(shi)整理期交(jiao)易，直(zhi)接摘牌，投(tou)資者應審慎(shen)判(pan)斷。

　　因財務業績(ji)惡化引發的退市(shi)(shi)案例陸續出現，觸及重(zhong)(zhong)大違法(fa)(fa)強制(zhi)退市(shi)(shi)指標。如*ST博天2月2日收到上交所擬(ni)終止公司(si)股(gu)票上市(shi)(shi)事(shi)先告知書，根(gen)據證(zheng)監會行政處(chu)罰(fa)決定認定的事(shi)實(shi)，公司(si)披露的2017年至2021年年度報告存在虛(xu)假記載(zai)，觸及重(zhong)(zhong)大違法(fa)(fa)強制(zhi)退市(shi)(shi)情(qing)形，將(jiang)被實(shi)施(shi)重(zhong)(zhong)大違法(fa)(fa)強制(zhi)退市(shi)(shi)；*ST新(xin)海于(yu)2月21日發布關于(yu)公司(si)股(gu)票預計將(jiang)被實(shi)施(shi)重(zhong)(zhong)大違法(fa)(fa)強制(zhi)退市(shi)(shi)的風險(xian)提示公告。

　　此外，近期(qi)多家公(gong)司(si)發布(bu)退市風(feng)(feng)險(xian)警示(shi)(shi)公(gong)告(gao)。如，貴人(ren)鳥(niao)2月22日晚間發布(bu)公(gong)告(gao)顯示(shi)(shi)，因涉嫌信息披(pi)露(lu)違法違規，證(zheng)監會決定(ding)對公(gong)司(si)、實控人(ren)立案調查，公(gong)司(si)正面臨“1元(yuan)退市”風(feng)(feng)險(xian)。再如，ST天(tian)成(cheng)2月23日發布(bu)股票(piao)交易風(feng)(feng)險(xian)提(ti)示(shi)(shi)公(gong)告(gao)稱，預(yu)計(ji)公(gong)司(si)2023年度期(qi)末凈資產(chan)為(wei)負值，公(gong)司(si)股票(piao)可能在2023年年度報(bao)告(gao)披(pi)露(lu)后被實施(shi)“退市風(feng)(feng)險(xian)警示(shi)(shi)”。此外，*ST左(zuo)江近期(qi)兩(liang)次發布(bu)關于(yu)公(gong)司(si)股票(piao)可能被終(zhong)止(zhi)上市的(de)風(feng)(feng)險(xian)提(ti)示(shi)(shi)公(gong)告(gao)。

　　“預計今年強(qiang)制(zhi)退(tui)(tui)市公司數量(liang)繼續增加，退(tui)(tui)市結構更加多元。”南開大學金融(rong)發展研究(jiu)院(yuan)院(yuan)長田利輝表(biao)示，新一輪退(tui)(tui)市制(zhi)度改革以來，相(xiang)關部門(men)完善(shan)退(tui)(tui)市標準，簡化(hua)退(tui)(tui)市程(cheng)序，拓寬(kuan)多元退(tui)(tui)出渠道(dao)，加大退(tui)(tui)市監管力(li)度，A股出清常(chang)態(tai)化(hua)。

　　進一步壓降殼價值

　　退(tui)市(shi)公(gong)司(si)數量不(bu)斷增多(duo)，投(tou)資(zi)者對一些處于退(tui)市(shi)邊緣(yuan)的殼(ke)公(gong)司(si)興趣(qu)減少(shao)。“退(tui)市(shi)公(gong)司(si)越(yue)來越(yue)多(duo)，資(zi)金(jin)對于這些ST股的關注度大不(bu)如前。對二(er)級市(shi)場(chang)的投(tou)資(zi)者來說，炒(chao)差炒(chao)殼(ke)風險越(yue)來越(yue)大。”某(mou)券(quan)商人士對中國證券(quan)報記者表示。

　　“只有進一(yi)步加大退(tui)市力(li)度，才能讓存有僥幸心理(li)的殼公(gong)司難有運作空間。”浙江(jiang)大學國(guo)際聯合商學院數字經濟(ji)與金融創新(xin)研究(jiu)中心聯席主任、研究(jiu)員盤和林認為，應進一(yi)步加大退(tui)市力(li)度，促(cu)進資本市場(chang)加速優勝劣汰，進一(yi)步壓(ya)降殼價值。

　　證監會上市(shi)司司長郭瑞明日前(qian)明確，將持續鞏固深化常(chang)態(tai)化退市(shi)機(ji)制(zhi)，嚴(yan)格執行(xing)退市(shi)規則，堅持“應退盡退”，嚴(yan)厲打(da)擊(ji)退市(shi)過程中伴生(sheng)的財務(wu)造假、操縱市(shi)場等(deng)惡意“保殼”行(xing)為，維護退市(shi)制(zhi)度的嚴(yan)肅性。

　　實(shi)際上，監管(guan)部門今年(nian)以來已多(duo)次(ci)強調，嚴格(ge)執(zhi)行退(tui)市制度，要使(shi)造假(jia)(jia)“保殼(ke)”者(zhe)(zhe)“應退(tui)盡退(tui)”，讓造假(jia)(jia)亂(luan)市者(zhe)(zhe)付出(chu)慘痛代(dai)價。

　　在田利輝看來，監管部門明確要堅決(jue)把“空殼僵尸”和“害群之馬(ma)”清出市場(chang)，在多元化退市進(jin)程中，“能上能下”“有(you)進(jin)有(you)退”的資(zi)本市場(chang)良(liang)性生態正(zheng)在形成。

　　暢通多元化退出渠道

　　業內人(ren)士認為，在嚴(yan)格執行退市制(zhi)度的同時，應繼續暢通多元化退出渠道。

　　可喜(xi)的(de)是，相關(guan)政策制度正在(zai)完善。據(ju)悉，監(jian)管部門正在(zai)研究優(you)化退(tui)(tui)市指標，設(she)置更加精準、匹(pi)配的(de)退(tui)(tui)市標準，著重加大對財務造(zao)假公(gong)司的(de)出(chu)清(qing)力度，同時完善吸(xi)收合并等多元退(tui)(tui)出(chu)政策規定(ding)。

　　長城證(zheng)券(quan)首席經濟(ji)學家(jia)汪(wang)毅建議，應進(jin)一步豐富退市標(biao)準(zhun)的參考維度(du)、適度(du)縮(suo)短“過渡期”。

　　結(jie)合國外成(cheng)熟市(shi)場經驗來(lai)看，還應促進企業(ye)提升主(zhu)動退(tui)(tui)市(shi)意(yi)愿。中國人民大學法學院教授葉(xie)林認為，當(dang)前我國主(zhu)動退(tui)(tui)市(shi)案例明顯少(shao)于境外市(shi)場，要為公司自愿退(tui)(tui)市(shi)提供明確的規(gui)則和(he)方案，形成(cheng)主(zhu)動退(tui)(tui)市(shi)和(he)強制退(tui)(tui)市(shi)的整(zheng)體規(gui)則體系。

　　此(ci)外，應更加注重對投(tou)資(zi)者(zhe)利益的(de)(de)保護，確(que)保退(tui)得下(xia)、退(tui)得穩。華泰(tai)證券策(ce)略首席分(fen)析師王以認為，應持續完善代(dai)表人(ren)訴訟機制(zhi)。建議證監會和行業(ye)協會形(xing)成合力，設(she)置國(guo)家(jia)、民間共(gong)同管理(li)的(de)(de)投(tou)資(zi)者(zhe)保護機構；建立激(ji)(ji)勵(li)獎懲(cheng)機制(zhi)，從勝訴賠償金中提取一定比例作為獎勵(li)；建立監督制(zhi)約機制(zhi)，并制(zhi)定適(shi)當的(de)(de)業(ye)績考評及激(ji)(ji)勵(li)措施，防(fang)止(zhi)代(dai)表人(ren)出現(xian)怠于(yu)起訴等(deng)侵害投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)(de)行為。此(ci)外，暢(chang)通訴訟外維權渠道，豐富投(tou)資(zi)者(zhe)損害救濟途(tu)徑。