3月15日，上交所決定(ding)*ST宜生、*ST成城終止上市(shi)。至(zhi)此，上交所在退市(shi)新(xin)規(gui)發布后已(yi)作出7家公司股票終止上市(shi)的(de)決定(ding)。

　　7家滬市(shi)(shi)退(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)公(gong)司(si)呈現(xian)多元化退(tui)(tui)(tui)(tui)出(chu)的特征(zheng)。其中，*ST金鈺(yu)、*ST宜生和*ST成城觸及(ji)1元退(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)指標，*ST工新和*ST秋林觸及(ji)財(cai)務類(lei)指標退(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)，營口港(gang)因(yin)吸(xi)收(shou)合(he)并摘牌，*ST航通主動退(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)。上述公(gong)司(si)退(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)表明，退(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)新規得到了不折(zhe)不扣的實施，退(tui)(tui)(tui)(tui)市(shi)(shi)改革的效果已經初(chu)步顯現(xian)。

　　業內(nei)人士表(biao)示，當前(qian)，嚴格執行退市新規，應退盡退已(yi)成(cheng)(cheng)市場(chang)共識(shi)，上(shang)市公司多元化退市已(yi)成(cheng)(cheng)市場(chang)常態(tai)，優勝(sheng)劣汰的(de)市場(chang)機制正在穩步形成(cheng)(cheng)。

　　推進常態化退市

　　業內(nei)人士表示，資本市(shi)場(chang)需要(yao)(yao)源(yuan)頭活水，也需要(yao)(yao)及時清理“淤(yu)泥”。優勝劣汰、有進(jin)有出才(cai)是(shi)健(jian)康市(shi)場(chang)應(ying)有的狀(zhuang)態。常態化(hua)退市(shi)既(ji)是(shi)改(gai)革指明的方向，也是(shi)優化(hua)市(shi)場(chang)資源(yuan)配(pei)置的迫切需要(yao)(yao)。

　　2021年伊始，滬(hu)市(shi)(shi)(shi)*ST金鈺即被上交所作出終止(zhi)上市(shi)(shi)(shi)的(de)(de)決定(ding)，這(zhe)是退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)新規發布實施后的(de)(de)第一份退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)決定(ding)。其后，*ST工(gong)新、*ST秋林先后因觸及財務類指標被終止(zhi)上市(shi)(shi)(shi)。*ST宜(yi)生(sheng)也(ye)成為新規實施后，首家無退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)整理期的(de)(de)交易(yi)類退(tui)(tui)市(shi)(shi)(shi)案(an)例。

　　中(zhong)國證(zheng)券報記者梳理近期(qi)滬(hu)深兩市(shi)退市(shi)公(gong)(gong)司情況發(fa)現，它們均(jun)存在(zai)嚴重(zhong)(zhong)的(de)經(jing)營(ying)風險和公(gong)(gong)司治理問題。例(li)如(ru)，觸及1元退市(shi)指標的(de)公(gong)(gong)司中(zhong)，*ST宜(yi)生風險持(chi)續爆(bao)發(fa)。*ST金鈺(yu)主營(ying)業(ye)務已基本停滯，被債(zhai)權人申請破產重(zhong)(zhong)整，持(chi)續經(jing)營(ying)能力存在(zai)重(zhong)(zhong)大不確定(ding)性。*ST成城(cheng)常年系(xi)殼公(gong)(gong)司，多項債(zhai)務逾期(qi)，財(cai)務狀況持(chi)續惡化(hua)。

　　因觸及財(cai)務(wu)類指標退市的是*ST工(gong)(gong)新和(he)*ST秋林。其中，*ST秋林重要子(zi)公(gong)司全(quan)面停(ting)業(ye)，巨額應收賬(zhang)款、存(cun)貨以及關聯(lian)方、關聯(lian)關系和(he)資(zi)金(jin)占(zhan)用(yong)等(deng)(deng)情況無(wu)法核實清(qing)楚(chu)。*ST工(gong)(gong)新自身經(jing)營不善，涉及關聯(lian)方違規(gui)擔保(bao)和(he)資(zi)金(jin)占(zhan)用(yong)等(deng)(deng)問題，財(cai)務(wu)狀況持續惡(e)化，營業(ye)收入大(da)幅(fu)下滑。

　　本輪(lun)退(tui)市(shi)改革(ge)除了1元退(tui)市(shi)、3億市(shi)值(zhi)退(tui)市(shi)的(de)交易類退(tui)市(shi)指標之(zhi)外(wai)，對財(cai)務類退(tui)市(shi)指標也進行了完善。其中(zhong)，扣(kou)非凈(jing)利潤(run)前后孰(shu)低為負(fu)值(zhi)且營(ying)業(ye)收(shou)(shou)入低于(yu)1億元的(de)，也將(jiang)納入退(tui)市(shi)情(qing)況，而營(ying)業(ye)收(shou)(shou)入需要扣(kou)除與主營(ying)業(ye)務無關(guan)的(de)收(shou)(shou)入和不具備商(shang)業(ye)實(shi)質的(de)收(shou)(shou)入。業(ye)內人士表(biao)示，這意味著(zhu)投資者在投資決策過程中(zhong)，需要提前遠(yuan)離營(ying)業(ye)收(shou)(shou)入較(jiao)低、主要以貿(mao)易收(shou)(shou)入維持經營(ying)的(de)空(kong)殼公司。

　　加強投資者保護

　　近(jin)期被終止(zhi)上市(shi)的(de)(de)(de)公(gong)司中(zhong)，也(ye)有部分公(gong)司采用(yong)主(zhu)動退市(shi)的(de)(de)(de)方式化解風險(xian)，力求(qiu)平穩(wen)退市(shi)。其(qi)中(zhong)，*ST航通預計公(gong)司股(gu)(gu)票面臨財務類強(qiang)制退市(shi)和重大(da)違法退市(shi)風險(xian)，為了避(bi)免(mian)公(gong)司股(gu)(gu)票在2020年(nian)年(nian)度報(bao)告(gao)披露后被啟動強(qiang)制退市(shi)程序，公(gong)司選(xuan)擇在年(nian)報(bao)披露前通過股(gu)(gu)東(dong)大(da)會決議形式主(zhu)動退市(shi)，并(bing)(bing)相應啟動實施(shi)了現金(jin)選(xuan)擇權等投資(zi)者保護的(de)(de)(de)配套措施(shi)，最終申報(bao)現金(jin)選(xuan)擇權的(de)(de)(de)股(gu)(gu)份數約(yue)1.97億股(gu)(gu)，按照(zhao)4.18元/股(gu)(gu)的(de)(de)(de)價格(ge)計算(suan)，總金(jin)額約(yue)8.2億元。此外，營(ying)口港大(da)連港合并(bing)(bing)案例中(zhong)也(ye)給投資(zi)者提供(gong)了現金(jin)選(xuan)擇權。

　　此外，記者注意到，對(dui)(dui)于面臨觸及1元退(tui)市指標(biao)的(de)(de)公(gong)司，退(tui)市風險揭示的(de)(de)頻(pin)次(ci)不(bu)斷加大，交易(yi)所(suo)問詢力度不(bu)斷加強，及時(shi)對(dui)(dui)違反信(xin)息披露規則的(de)(de)公(gong)司作出(chu)紀律(lv)處分。這既(ji)體現出(chu)交易(yi)所(suo)對(dui)(dui)問題公(gong)司的(de)(de)信(xin)息披露從嚴(yan)監管(guan)，也體現了(le)對(dui)(dui)投資者的(de)(de)保護。

　　業(ye)內(nei)人士認為，投資(zi)者保護(hu)是資(zi)本市場的(de)重要命題。隨著新證券法的(de)實施，證券糾紛訴訟代表人制度落地(di)，投資(zi)者保護(hu)體系和民事賠償機制進一(yi)步健全(quan)，投資(zi)者可(ke)以通過多(duo)種(zhong)渠(qu)道維護(hu)自身合法權益。