作(zuo)為資本市場(chang)(chang)中(zhong)重要(yao)的(de)中(zhong)介機構，證(zheng)券公司(si)在(zai)保障市場(chang)(chang)穩(wen)定、維(wei)護投資者權益(yi)、推動(dong)市場(chang)(chang)健(jian)康(kang)發(fa)展(zhan)等(deng)方(fang)面承擔著重要(yao)職責(ze)。3月15日(ri)，證(zheng)監會集中(zhong)發(fa)布四項政(zheng)策文件，強調“壓實(shi)證(zheng)券公司(si)交(jiao)易(yi)管(guan)理職責(ze)，提升(sheng)不同類(lei)型(xing)投資者交(jiao)易(yi)公平性(xing)”“進一步壓實(shi)投行‘看門(men)人(ren)’責(ze)任，提高(gao)價值發(fa)現能力”。

　　在新(xin)格局(ju)、新(xin)形(xing)勢下，監管(guan)部門(men)也明(ming)確了證(zheng)券公(gong)司高質(zhi)量發展的“時間表”和“路線圖(tu)”，行業(ye)并購(gou)重組預期也將進一步增強(qiang)。

　　強功能、優生態

　　首提“校正行業機構定位”

　　3月15日，證監(jian)會發(fa)布《關(guan)于加(jia)強證券公(gong)(gong)司和公(gong)(gong)募(mu)基金監(jian)管加(jia)快(kuai)推進(jin)建設一流投資銀行(xing)和投資機(ji)構(gou)的意(yi)見（試行(xing)）》（以下(xia)簡稱《意(yi)見》），聚(ju)焦校正行(xing)業機(ji)構(gou)定位、促(cu)進(jin)功能(neng)發(fa)揮、提升專業服務能(neng)力和監(jian)管效能(neng)，提出了7個方面25項政策措施。《意(yi)見》強調，要(yao)督促(cu)行(xing)業機(ji)構(gou)端正經(jing)營理念、校正定位偏(pian)差，把功能(neng)性(xing)放在(zai)首要(yao)位置，更(geng)加(jia)注重客戶(hu)長(chang)期(qi)回報，切實履行(xing)信義(yi)義(yi)務。

　　本次(ci)，監(jian)管(guan)部門首(shou)(shou)次(ci)提(ti)出“校正行業(ye)機構(gou)(gou)(gou)定(ding)位(wei)(wei)”。對此，國新證券相關負責人向(xiang)《證券日報》記(ji)者表示：“《意見》首(shou)(shou)次(ci)提(ti)出校正機構(gou)(gou)(gou)定(ding)位(wei)(wei)的要(yao)求，將(jiang)證券基(ji)金(jin)機構(gou)(gou)(gou)的功能(neng)作用發揮置于首(shou)(shou)位(wei)(wei)，相對淡化盈利目標在機構(gou)(gou)(gou)評價中的重要(yao)性。監(jian)管(guan)部門不僅在發展(zhan)理念方面對機構(gou)(gou)(gou)進行引導，而(er)且還進一步延伸到(dao)股東對機構(gou)(gou)(gou)經營考核(he)層(ceng)面，抓住了當前影(ying)響機構(gou)(gou)(gou)發展(zhan)定(ding)位(wei)(wei)的核(he)心(xin)因素。”

　　“監(jian)管部門表(biao)(biao)態引導證券公司等機構校正行業(ye)機構定位、促(cu)進行業(ye)功能發(fa)揮，是(shi)圍繞促(cu)進資本(ben)(ben)市場(chang)繁榮發(fa)展、增(zeng)強投(tou)資者(zhe)回報(bao)(bao)理念所采取的(de)(de)舉(ju)措之一。”中(zhong)(zhong)國(guo)人民大學(xue)(xue)(xue)財(cai)政金(jin)融(rong)學(xue)(xue)(xue)院金(jin)融(rong)學(xue)(xue)(xue)教授鄭(zheng)志剛在接受《證券日報(bao)(bao)》記(ji)者(zhe)采訪時表(biao)(biao)示，證券公司等機構是(shi)我國(guo)資本(ben)(ben)市場(chang)乃(nai)至金(jin)融(rong)體系中(zhong)(zhong)的(de)(de)重(zhong)要(yao)中(zhong)(zhong)介力量(liang)，要(yao)“校正行業(ye)機構定位”，就要(yao)認識(shi)到自身作為服務性(xing)中(zhong)(zhong)介的(de)(de)定位，更(geng)(geng)要(yao)扮演好資本(ben)(ben)市場(chang)“看(kan)門人”的(de)(de)重(zhong)要(yao)角色，通過提高(gao)專業(ye)服務能力，助力構建更(geng)(geng)完善的(de)(de)市場(chang)生態機制。

　　在促(cu)進功(gong)能發揮方面，《意見》強調要督(du)促(cu)行業機構規范自身交易行為，注重把握長期大勢，強化逆周期布局，強化投資(zi)行為穩定(ding)性，更(geng)好發揮維護市場穩定(ding)健康運(yun)行的(de)主力(li)軍作用。

　　東(dong)方財富董事長(chang)其實在接受《證(zheng)(zheng)券(quan)日報》記者(zhe)采訪時表(biao)示(shi)，作為資本市場的重(zhong)要參與者(zhe)，證(zheng)(zheng)券(quan)公司可(ke)從(cong)投(tou)(tou)融(rong)資兩端協同發力，助力增(zeng)強(qiang)資本市場內在穩定(ding)性。從(cong)投(tou)(tou)資端來看(kan)，證(zheng)(zheng)券(quan)公司可(ke)進一(yi)步(bu)貫(guan)徹落實以投(tou)(tou)資者(zhe)為本的服務理念，建(jian)設(she)完(wan)善(shan)讓投(tou)(tou)資者(zhe)“愿意來、留得住”的產品與服務體系。

　　“總體(ti)看(kan)，相(xiang)對(dui)于過往‘重(zhong)融資(zi)(zi)、輕投(tou)(tou)資(zi)(zi)’的(de)導向，《意見》更加(jia)突出了行業機構(gou)在促進市場(chang)投(tou)(tou)資(zi)(zi)功能(neng)發(fa)揮方面的(de)作用。預計未來我國(guo)(guo)資(zi)(zi)本(ben)市場(chang)對(dui)于投(tou)(tou)資(zi)(zi)者的(de)吸引力將會(hui)進一步增強。”國(guo)(guo)新證券相(xiang)關負責人補充道。

　　嚴格防范“病從口入”

　　做好全流程風險把控

　　3月15日(ri)(ri)，證(zheng)(zheng)(zheng)監(jian)會(hui)(hui)證(zheng)(zheng)(zheng)券基金機(ji)構監(jian)管司司長申(shen)兵在新聞發(fa)布會(hui)(hui)上(shang)答記者問(wen)時(shi)表(biao)示(shi)，作為監(jian)管部門，證(zheng)(zheng)(zheng)監(jian)會(hui)(hui)督促投(tou)(tou)行在內的(de)中介機(ji)構歸位盡責，真正發(fa)揮好(hao)“看門人(ren)”作用，這既(ji)是(shi)廣大投(tou)(tou)資者的(de)深切期待，也是(shi)從源頭上(shang)提(ti)高(gao)上(shang)市公司質量、促進市場高(gao)質量發(fa)展的(de)必然要求。同日(ri)(ri)，證(zheng)(zheng)(zheng)監(jian)會(hui)(hui)發(fa)布實施(shi)《首(shou)發(fa)企業(ye)現(xian)場檢查規定》。證(zheng)(zheng)(zheng)監(jian)會(hui)(hui)表(biao)示(shi)，通過(guo)嚴格的(de)現(xian)場檢查，層(ceng)(ceng)層(ceng)(ceng)傳導監(jian)管壓(ya)力(li)，對(dui)“帶(dai)病闖關”形成有力(li)震懾(she)。

　　“提升上市(shi)公司(si)質(zhi)量(liang)，就要求證(zheng)(zheng)券公司(si)投行做(zuo)好資(zi)本市(shi)場‘看門人’，嚴格防(fang)范‘病(bing)從口入(ru)’。”華泰(tai)聯合證(zheng)(zheng)券相關(guan)負責(ze)人告訴《證(zheng)(zheng)券日報》記者。可以看到，證(zheng)(zheng)券公司(si)投行的(de)執業質(zhi)量(liang)最終(zhong)會體現在(zai)保薦(jian)上市(shi)公司(si)的(de)質(zhi)量(liang)上，在(zai)促進功能性(xing)發揮、提高價值發現能力(li)方面，各(ge)家證(zheng)(zheng)券公司(si)也分別打(da)造著力(li)點。

　　平安證券相關(guan)負責人向《證券日(ri)報》記(ji)者表示：“公(gong)司通過邏(luo)輯嚴謹(jin)、體(ti)(ti)系(xi)完(wan)善(shan)的內(nei)控(kong)(kong)(kong)(kong)(kong)管理，以(yi)體(ti)(ti)系(xi)化(hua)機制保障業(ye)務(wu)規(gui)范(fan)運行(xing)。建立內(nei)控(kong)(kong)(kong)(kong)(kong)管理三道(dao)防(fang)線(xian)，在第(di)一道(dao)防(fang)線(xian)中，業(ye)務(wu)開發、承攬、承做團隊、業(ye)務(wu)管理部(bu)門嚴謹(jin)執業(ye)；在第(di)二道(dao)防(fang)線(xian)，質量控(kong)(kong)(kong)(kong)(kong)制部(bu)門負責對業(ye)務(wu)風險(xian)實(shi)施全流程(cheng)進行(xing)過程(cheng)管理和(he)質量控(kong)(kong)(kong)(kong)(kong)制；在第(di)三道(dao)防(fang)線(xian)，合(he)規(gui)風控(kong)(kong)(kong)(kong)(kong)等內(nei)控(kong)(kong)(kong)(kong)(kong)稽核(he)部(bu)門有(you)效落實(shi)事(shi)前預防(fang)、事(shi)中監測(ce)和(he)事(shi)后(hou)檢(jian)查，實(shi)現公(gong)司層面對業(ye)務(wu)風險(xian)的整體(ti)(ti)管控(kong)(kong)(kong)(kong)(kong)。”

　　在加(jia)強執(zhi)業質量和提高合規風(feng)(feng)控方(fang)(fang)面，民(min)生證券(quan)投(tou)行相(xiang)關負(fu)責(ze)人(ren)(ren)向《證券(quan)日報(bao)》記者(zhe)表示：“公司將進(jin)一步(bu)加(jia)大質控現場檢查及(ji)內核(he)(he)審核(he)(he)力度，確保項目組嚴格落(luo)實整改質控及(ji)內核(he)(he)的要(yao)求后方(fang)(fang)能申報(bao)；強調項目風(feng)(feng)險導(dao)向，對于(yu)風(feng)(feng)險較(jiao)高的項目，按照(zhao)監(jian)管部(bu)門現場檢查或現場督導(dao)的要(yao)求進(jin)行現場核(he)(he)查，強化現場核(he)(he)查人(ren)(ren)員(yuan)配備、加(jia)大核(he)(he)查人(ren)(ren)員(yuan)數量、延長現場核(he)(he)查時間。”

　　“為了提高公司(si)保薦項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目的(de)執業質(zhi)(zhi)量，公司(si)要求(qiu)質(zhi)(zhi)控人員在項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目立(li)(li)項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)后就開始跟(gen)蹤項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目。”國金證券(quan)投行(xing)相關(guan)負責人對《證券(quan)日報》記者表(biao)示，項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目介入時間越早，對項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目把控力度越全(quan)面；我們(men)要求(qiu)質(zhi)(zhi)控部和立(li)(li)項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)評(ping)估小組對項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目立(li)(li)項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)不能走形式，要對項(xiang)(xiang)(xiang)(xiang)目進行(xing)初步的(de)質(zhi)(zhi)量判斷、指出關(guan)注問(wen)題。

　　明確高質量發展“路線圖”

　　行業競爭格局或將生變

　　對于證(zheng)券行業(ye)未來的高質量(liang)發展之路究(jiu)竟該如何(he)走？監(jian)管部門也(ye)同步給出了“時間表(biao)”。

　　《意見》明確，力爭通過5年左右時(shi)間，基(ji)本(ben)形成(cheng)“教(jiao)科書式(shi)”的(de)監管(guan)模(mo)式(shi)和(he)行(xing)業(ye)(ye)標準，推動形成(cheng)10家左右優質頭部機構引領(ling)行(xing)業(ye)(ye)高質量發(fa)展的(de)態(tai)勢。到(dao)2035年，形成(cheng)2至3家具備(bei)國(guo)(guo)際競爭力與市場引領(ling)力的(de)投(tou)資銀行(xing)和(he)投(tou)資機構。到(dao)本(ben)世(shi)紀中(zhong)葉(xie)，形成(cheng)綜合實力和(he)國(guo)(guo)際影響力全(quan)球領(ling)先的(de)現代化證券(quan)基(ji)金行(xing)業(ye)(ye)，為中(zhong)國(guo)(guo)式(shi)現代化和(he)金融強國(guo)(guo)建設提供(gong)有力支(zhi)撐。

　　這意味著(zhu)，未來(lai)證券(quan)行(xing)業將(jiang)(jiang)更加(jia)(jia)注重(zhong)對優(you)質機(ji)構(gou)的培育和(he)支持。通過(guo)政策引導和(he)市場機(ji)制，鼓(gu)勵和(he)支持有條件(jian)的證券(quan)公司做大做強(qiang)，成(cheng)為行(xing)業的領頭(tou)羊和(he)標桿。國新證券(quan)相(xiang)關負責人告訴(su)記(ji)者：“在(zai)上述趨勢形成(cheng)的過(guo)程中(zhong)，頭(tou)部機(ji)構(gou)集中(zhong)趨勢將(jiang)(jiang)進(jin)一步(bu)加(jia)(jia)強(qiang)，行(xing)業并(bing)購重(zhong)組預期將(jiang)(jiang)會(hui)加(jia)(jia)劇(ju)，金融科技賦能將(jiang)(jiang)進(jin)一步(bu)深化，行(xing)業數字(zi)技術(shu)應(ying)用提升空間(jian)大。”

　　在(zai)(zai)強監(jian)管以及行業并購重組加劇(ju)預期下，行業競爭格局也將(jiang)會發生(sheng)新變化。上海(hai)(hai)交通大學(xue)(xue)上海(hai)(hai)高級金(jin)融學(xue)(xue)院副(fu)教授李楠(nan)在(zai)(zai)接受記者采訪時表示(shi)：“在(zai)(zai)走(zou)向更(geng)強監(jian)管的(de)過程(cheng)中(zhong)，那些穩(wen)健(jian)合(he)規經(jing)營、實(shi)力(li)優勝的(de)證(zheng)券公(gong)司和基金(jin)公(gong)司會獲得更(geng)大的(de)生(sheng)存空(kong)間，而(er)那些在(zai)(zai)灰色地帶試探的(de)證(zheng)券公(gong)司必然會付出(chu)應(ying)有的(de)代價(jia)，證(zheng)券公(gong)司應(ying)消(xiao)除(chu)‘小問題可能蒙混過關’的(de)僥(jiao)幸心(xin)理，需要盡快(kuai)強化風控，強化合(he)規經(jing)營。”

　　建設具備國(guo)際競爭力(li)與市場(chang)引領(ling)力(li)的投資(zi)銀(yin)行和投資(zi)機(ji)(ji)構(gou)(gou)，也(ye)成為“路線圖(tu)”上的重要(yao)目標。李(li)楠告訴記(ji)者(zhe)：“在(zai)中國(guo)證(zheng)券市場(chang)不斷壯大的背景下，優質的機(ji)(ji)構(gou)(gou)只有憑(ping)借(jie)自身的業(ye)務特色、獨家優勢，才(cai)能在(zai)眾多(duo)的投行中占據(ju)一席(xi)之地。”

　　國(guo)新證券相關負責人認為，這類機構通常需(xu)要具(ju)備全(quan)球化業(ye)務(wu)網絡(luo)、創新能力(li)、風險管理(li)能力(li)、資(zi)(zi)(zi)本實(shi)力(li)、技術與信(xin)息優勢以及市場(chang)洞察力(li)等實(shi)力(li)。這類機構的出現，對于守好(hao)中國(guo)金(jin)融資(zi)(zi)(zi)產安全(quan)邊界(jie)，建好(hao)國(guo)際(ji)化投融資(zi)(zi)(zi)橋(qiao)梁，控制好(hao)中國(guo)資(zi)(zi)(zi)產的全(quan)球定價權有著重(zhong)要意義。