1、國產AI大模型 

　　主要邏輯：Kimi火爆，催化(hua)國產(chan)大模(mo)型(xing)能力(li)及(ji)估值突(tu)破 

　　月(yue)(yue)之暗面公(gong)(gong)司(si)3月(yue)(yue)18日(ri)發(fa)布(bu)公(gong)(gong)告，宣(xuan)布(bu)Kimi智(zhi)能(neng)助手啟動200萬(wan)(wan)字上(shang)下文(wen)窗口內(nei)(nei)測(ce)。3月(yue)(yue)23日(ri)，通用(yong)大模型(xing)創業公(gong)(gong)司(si)階躍星(xing)辰(chen)正(zheng)式(shi)對外亮相，發(fa)布(bu)的Step-2萬(wan)(wan)億參數MoE語言(yan)大模型(xing)預(yu)覽版模型(xing)采(cai)用(yong)MoE架(jia)構，聚焦深度智(zhi)能(neng)探索，并提供API接口給部分合作(zuo)伙伴(ban)試用(yong)。百度文(wen)心一言(yan)下個月(yue)(yue)將進行版本升(sheng)級，預(yu)計免(mian)費開(kai)放(fang)200萬(wan)(wan)-500萬(wan)(wan)長文(wen)本能(neng)力。阿里通義(yi)千問升(sheng)級，將免(mian)費開(kai)放(fang)1000萬(wan)(wan)字長文(wen)檔(dang)(dang)處理功(gong)能(neng)，成為全球文(wen)檔(dang)(dang)處理容(rong)量(liang)第一的AI應用(yong)。3月(yue)(yue)23日(ri)，360智(zhi)腦宣(xuan)布(bu)正(zheng)式(shi)內(nei)(nei)測(ce)500萬(wan)(wan)字長文(wen)本處理功(gong)能(neng)，該(gai)功(gong)能(neng)即(ji)將入駐360AI瀏(liu)覽器。 

　　開(kai)源證券(quan)：從Kimi、階躍(yue)到通義(yi)千問，以及PixVerse，國內大(da)模(mo)(mo)型在長(chang)(chang)(chang)文本、多(duo)模(mo)(mo)態能力(li)上持(chi)續躍(yue)遷，其(qi)C端用(yong)戶量或(huo)(huo)持(chi)續增長(chang)(chang)(chang)，并推動(dong)在垂直領(ling)域(yu)的(de)AI應用(yong)加快開(kai)啟商業(ye)化(hua)，模(mo)(mo)型的(de)訓練(lian)還(huan)將拉(la)動(dong)對語(yu)料(liao)數(shu)據(ju)的(de)需(xu)求(qiu)(qiu)，建(jian)議(yi)繼續積極布(bu)局AI影(ying)(ying)視(shi)、AI營(ying)(ying)銷、AI教育(yu)(yu)等(deng)AI應用(yong)板塊及數(shu)據(ju)語(yu)料(liao)板塊。1）AI影(ying)(ying)視(shi)：多(duo)模(mo)(mo)態AI應用(yong)持(chi)續落地疊加供(gong)給釋放，驅動(dong)業(ye)績、估值提升，受益(yi)標(biao)的(de)：上海電影(ying)(ying)、光線(xian)傳(chuan)媒(mei)、華策影(ying)(ying)視(shi)、捷成(cheng)股(gu)份(fen)(fen)等(deng)。2）AI營(ying)(ying)銷：營(ying)(ying)銷垂類(lei)模(mo)(mo)型持(chi)續探索AI視(shi)頻(pin)生成(cheng)、智剪等(deng)，賦能廣告營(ying)(ying)銷降本提效，受益(yi)標(biao)的(de)：引力(li)傳(chuan)媒(mei)、因賽集團等(deng)。3）AI教育(yu)(yu)：AI教育(yu)(yu)疊加課(ke)后服務等(deng)打開(kai)成(cheng)長(chang)(chang)(chang)空間，受益(yi)標(biao)的(de)：世紀天鴻(hong)、南方傳(chuan)媒(mei)、盛通股(gu)份(fen)(fen)等(deng)。4）AI語(yu)料(liao)數(shu)據(ju)：長(chang)(chang)(chang)文本訓練(lian)或(huo)(huo)拉(la)動(dong)知(zhi)識、文學(xue)類(lei)語(yu)料(liao)需(xu)求(qiu)(qiu)，多(duo)模(mo)(mo)態訓練(lian)或(huo)(huo)拉(la)動(dong)圖片(pian)、視(shi)頻(pin)類(lei)語(yu)料(liao)需(xu)求(qiu)(qiu)，受益(yi)標(biao)的(de)：中文在線(xian)、同方股(gu)份(fen)(fen)、掌閱科技、中廣天擇(ze)、中原傳(chuan)媒(mei)、華策影(ying)(ying)視(shi)、捷成(cheng)股(gu)份(fen)(fen)等(deng)。 

　　華泰證券：國(guo)產(chan)(chan)AI大(da)模型(xing)(xing)百花齊放，關(guan)注(zhu)國(guo)產(chan)(chan)算力(li)鏈投資機遇。大(da)模型(xing)(xing)應(ying)(ying)用(yong)(yong)和(he)AI原生(sheng)應(ying)(ying)用(yong)(yong)開發(fa)是AI時代發(fa)展的兩個重(zhong)要方向，國(guo)內各(ge)大(da)企業爭相推動(dong)模型(xing)(xing)迭代升級，給大(da)模型(xing)(xing)應(ying)(ying)用(yong)(yong)和(he)開發(fa)帶(dai)來更(geng)多(duo)更(geng)豐富的落地場景，優(you)質的用(yong)(yong)戶體驗(yan)又將反哺廠商(shang)以更(geng)多(duo)的數據(ju)推動(dong)模型(xing)(xing)優(you)化升級。隨著AI大(da)模型(xing)(xing)的快(kuai)速(su)發(fa)展，國(guo)產(chan)(chan)算力(li)產(chan)(chan)業鏈需(xu)求仍有(you)望保持(chi)快(kuai)速(su)上行(xing)，建(jian)議關(guan)注(zhu)：IT設(she)(she)備（服務(wu)器、網絡設(she)(she)備、存儲設(she)(she)備、光模塊）、IDC、制冷設(she)(she)備（液冷）等產(chan)(chan)業鏈關(guan)鍵(jian)環(huan)節。

圖片來源：中(zhong)郵證(zheng)券(quan) 

　　2、AI+音樂生(sheng)成 

　　主要邏輯：音(yin)樂生成模型Suno V3Suno V3上線，AI音(yin)樂生成領域迎機(ji)遇 

　　近期，AI初創(chuang)公司Suno推出第一款可制作“廣播(bo)級(ji)”的(de)音(yin)(yin)(yin)樂生成(cheng)模(mo)型Suno V3，幾秒時間便可以(yi)創(chuang)作2分鐘的(de)完整歌曲，并新增了更豐(feng)富的(de)音(yin)(yin)(yin)樂風格(ge)和流(liu)派選(xuan)項，如古典音(yin)(yin)(yin)樂、爵士、Hiphop等，以(yi)激發(fa)用戶(hu)的(de)創(chuang)作靈感，引發(fa)用戶(hu)好評。此外，盛(sheng)天網絡開(kai)發(fa)的(de)AI音(yin)(yin)(yin)樂生成(cheng)工具“給(gei)麥”App具備AI智能(neng)演唱、智能(neng)創(chuang)作等功能(neng)，可基于用戶(hu)聲音(yin)(yin)(yin)生成(cheng)歌曲，并在(zai)2023年開(kai)啟商業化。 

　　華金證券(quan)：海外AI應(ying)用(yong)(yong)產(chan)(chan)品(pin)競爭(zheng)激烈，助手類應(ying)用(yong)(yong)逐漸成為(wei)主流。根據a16z最新全球AI產(chan)(chan)品(pin)Top100榜單，前50名公(gong)司分為(wei)三類：訓練(lian)專有模型(xing)公(gong)司、微調(diao)現(xian)有模型(xing)公(gong)司、現(xian)有模型(xing)上構建(jian)應(ying)用(yong)(yong)界面公(gong)司（如(ru)GPT封裝器）。相(xiang)較(jiao)2023年：音(yin)樂類產(chan)(chan)品(pin)（Suno）、生產(chan)(chan)力工(gong)具（Linner等共7款）新進(jin)榜，拓寬(kuan)AIGC新品(pin)類應(ying)用(yong)(yong)賽道。AI陪(pei)伴品(pin)類產(chan)(chan)品(pin)增(zeng)加，有望(wang)成為(wei)AIGC應(ying)用(yong)(yong)賽道新趨勢。AIGC教育科(ke)技品(pin)類融資規模上升。生成式AI相(xiang)關產(chan)(chan)品(pin)獲客成本較(jiao)低。AIGC應(ying)用(yong)(yong)層創(chuang)新滿(man)足市場多(duo)元化需(xu)求(qiu)，促進(jin)產(chan)(chan)業端持續投入(ru)。 

　　開源證券：AI音(yin)樂(le)(le)生成(cheng)模型訓練或拉動對音(yin)樂(le)(le)版(ban)權、音(yin)頻語料數據的(de)需求。建議積極關(guan)注(zhu)AI音(yin)樂(le)(le)生成(cheng)領域投資機(ji)會(hui)，布局(ju)具備(bei)流(liu)量、先發優(you)勢(shi)的(de)AI音(yin)樂(le)(le)產品公(gong)司及版(ban)權儲備(bei)豐(feng)富的(de)平臺公(gong)司。 

　　3、低空經(jing)濟 

　　主(zhu)要(yao)邏(luo)輯(ji)：低空經濟政策(ce)、產業端落(luo)地(di)加(jia)(jia)速(su)，行業有望加(jia)(jia)速(su)發展 

　　2024年政(zheng)府工作報告指出，商業(ye)(ye)(ye)航(hang)(hang)天(tian)、低(di)空(kong)(kong)(kong)經(jing)濟等(deng)作為新(xin)增長(chang)引擎(qing)，列入要積(ji)極(ji)培(pei)育的新(xin)興(xing)產(chan)業(ye)(ye)(ye)和(he)未來產(chan)業(ye)(ye)(ye)，重(zhong)慶、四(si)川等(deng)地新(xin)增低(di)空(kong)(kong)(kong)航(hang)(hang)線規劃(hua)，簽署低(di)空(kong)(kong)(kong)空(kong)(kong)(kong)域協管備忘錄，推動組建(jian)(jian)川渝(yu)跨省低(di)空(kong)(kong)(kong)飛(fei)行(xing)(xing)聯(lian)盟(meng)，力爭下半年實現常態化飛(fei)行(xing)(xing)；深圳、珠海(hai)等(deng)地積(ji)極(ji)支持(chi)開展低(di)空(kong)(kong)(kong)基礎設施建(jian)(jian)設，打造通(tong)用航(hang)(hang)空(kong)(kong)(kong)產(chan)業(ye)(ye)(ye)綜合(he)示范(fan)區。產(chan)業(ye)(ye)(ye)端，各企業(ye)(ye)(ye)推進(jin)相關(guan)產(chan)品研發，eVTOL“盛世龍”、小鵬(peng)旅航(hang)(hang)者X2等(deng)產(chan)品順利完成試飛(fei)，中通(tong)快遞已(yi)向(xiang)峰飛(fei)航(hang)(hang)空(kong)(kong)(kong)訂購(gou)30架大型eVTOL航(hang)(hang)空(kong)(kong)(kong)器(qi)，飛(fei)行(xing)(xing)汽車商業(ye)(ye)(ye)化持(chi)續推進(jin)，助(zhu)力低(di)空(kong)(kong)(kong)經(jing)濟快速發展。 

　　天風證券(quan)：從(cong)產(chan)業(ye)構成來(lai)看，低(di)(di)(di)空(kong)(kong)經濟主(zhu)要包(bao)括低(di)(di)(di)空(kong)(kong)制造、低(di)(di)(di)空(kong)(kong)飛行、低(di)(di)(di)空(kong)(kong)保(bao)障和綜合服務等(deng)產(chan)業(ye)，除了建設(she)(she)機(ji)場(chang)本身，相關產(chan)業(ye)園(yuan)及文旅配套建設(she)(she)亦(yi)是(shi)重(zhong)(zhong)(zhong)點，低(di)(di)(di)空(kong)(kong)基礎設(she)(she)施(shi)的(de)建設(she)(she)至關重(zhong)(zhong)(zhong)要，前端的(de)規(gui)劃設(she)(she)計(ji)有望先(xian)行，四(si)川、海(hai)南、湖南、江(jiang)西(xi)、安徽成為全國首(shou)批低(di)(di)(di)空(kong)(kong)空(kong)(kong)域管理(li)改革試點省份(fen)，深(shen)圳為全國低(di)(di)(di)空(kong)(kong)經濟第一城，其2022年無人機(ji)產(chan)業(ye)產(chan)值(zhi)750億元，重(zhong)(zhong)(zhong)點發力省份(fen)帶(dai)動的(de)低(di)(di)(di)空(kong)(kong)設(she)(she)計(ji)有望率(lv)先(xian)放量(liang)，重(zhong)(zhong)(zhong)點關注設(she)(she)計(ji)總院、華設(she)(she)集團、蘇(su)交科等(deng)。 

　　中(zhong)泰(tai)證券(quan)：eVTOL航空器是低(di)空經(jing)(jing)濟發展核(he)心載(zai)體。根(gen)據(ju)國新辦數據(ju)，2023年(nian)(nian)中(zhong)國低(di)空經(jing)(jing)濟規模超過5000億元，預(yu)估到2030年(nian)(nian)突破兩萬億元。根(gen)據(ju)RolandBerger測(ce)算(suan)，至(zhi)2025年(nian)(nian)，全球將有3000架“飛(fei)行汽車(che)(che)”用(yong)作(zuo)空中(zhong)出租車(che)(che)、機場班(ban)車(che)(che)和城際航班(ban)服(fu)務，到2050年(nian)(nian)，這一數量將達到98000架。關注：萬豐奧(ao)威、順絡電(dian)(dian)子、臥龍電(dian)(dian)驅、萊斯信息、香山股份等。 

　　4、地產 

　　主要邏輯(ji)：進一步優(you)化房(fang)(fang)地產政策；廣東中山購買(mai)商品房(fang)(fang)無(wu)須提供個人住(zhu)房(fang)(fang)證(zheng)明(ming) 

　　3月(yue)22日，國(guo)務(wu)(wu)院常務(wu)(wu)會議(yi)提出，進一步優化房地產政策(ce)、系統謀(mou)劃(hua)相關支持政策(ce)，有效(xiao)激發潛在需求；煙臺、濟南等地調整(zheng)公積金(jin)等購(gou)房政策(ce)。3月(yue)23日，廣東(dong)省(sheng)中山市(shi)再出重磅樓市(shi)政策(ce)，明確提出購(gou)房人在廣東(dong)省(sheng)中山市(shi)購(gou)買商品(pin)房無須提供個人住(zhu)房證明。 

　　平安證券(quan)：考慮當前板塊(kuai)持倉(cang)、估值(zhi)仍處低位，后續(xu)政策端支持可(ke)期，配置可(ke)適(shi)度積極。建議關注(zhu)(zhu)土(tu)儲質(zhi)量優化、歷史包袱(fu)較輕的(de)優質(zhi)房(fang)企如保(bao)利發(fa)展、越秀(xiu)地產、華(hua)發(fa)股份、中國海外發(fa)展、濱江集(ji)團、萬科A等(deng)；同時，關注(zhu)(zhu)物管(guan)(guan)（招商積余、保(bao)利物業(ye)等(deng)）、代(dai)建（綠城(cheng)管(guan)(guan)理(li)控股）、經(jing)紀（貝(bei)殼）等(deng)細(xi)分領域龍(long)頭、產業(ye)鏈（北新(xin)建材、海螺水泥(ni)(ni)、華(hua)新(xin)水泥(ni)(ni)、東(dong)方(fang)雨虹、偉星新(xin)材等(deng)）及保(bao)障(zhang)房(fang)、城(cheng)中村改造等(deng)主(zhu)題性機(ji)會。 

　　國金證券：預計后(hou)續各地的(de)(de)需求(qiu)端支(zhi)持政策有望加速落地，商品房(fang)(fang)逐(zhu)漸回歸市場化，口碑好服務好品質(zhi)高的(de)(de)產(chan)品將更受(shou)市場認可。推(tui)薦(jian)受(shou)益于(yu)深(shen)耕高能級(ji)城市、主打改(gai)善產(chan)品的(de)(de)國資房(fang)(fang)企，如建發國際(ji)集團、越秀(xiu)地產(chan)、招商蛇(she)口、華潤置地；推(tui)薦(jian)受(shou)益于(yu)政策利好不(bu)斷(duan)落地，一(yi)二手房(fang)(fang)市場活躍度持續提升，擁有核(he)心競爭力的(de)(de)房(fang)(fang)產(chan)中介平臺貝殼(ke)。 

　　聲(sheng)明:文章內(nei)容僅(jin)供參考(kao),不構成投(tou)資建議。投(tou)資者據此操作(zuo)，風險自(zi)擔。