IPO“零上會(hui)”現(xian)象在持續。根據預(yu)告，本周亦(yi)無IPO項目安排(pai)上會(hui)，這意味著滬(hu)深北交(jiao)易所將連續第6周沒有(you)項目上會(hui)。同時，被(bei)終(zhong)止審核的公司數(shu)量(liang)則繼(ji)續保持高位。受訪(fang)的投(tou)行人士表示，隨(sui)著IPO全(quan)流程嚴格監管的政(zheng)策風向愈加清晰，后續新(xin)股發行重(zhong)質(zhi)勝于重(zhong)量(liang)。

　　持(chi)續6周“零上會”

　　數據顯示，滬深(shen)北交易所上(shang)一(yi)次召開(kai)上(shang)市(shi)審核會議是在春節前最后一(yi)周(zhou)（2月5日至9日）。此(ci)后，滬深(shen)北交易所未有(you)企(qi)業首發上(shang)會。截至目前，三大交易所仍然未發布上(shang)市(shi)委會議公(gong)告。根(gen)據預告，本周(zhou)也(ye)無IPO項目上(shang)會，這就意(yi)味(wei)著連(lian)續6周(zhou)“零上(shang)會”。

　　上市委何時恢復(fu)IPO項目(mu)上會(hui)，引發(fa)外界關注。受訪(fang)投行人士(shi)表示，中國證監(jian)會(hui)IPO“315新(xin)政”后，在審(shen)項目(mu)需要按新(xin)的標(biao)準重新(xin)篩選，疊加(jia)監(jian)管(guan)層強調(diao)重拳出擊IPO全流程嚴監(jian)管(guan)，預計(ji)短期內不會(hui)有上會(hui)安排。

　　從(cong)批文(wen)發(fa)放節奏(zou)來看，自證監會去年8月(yue)27日提(ti)出(chu)“階段性收緊IPO節奏(zou)”至今，基本保持每周(zhou)2個(ge)(ge)(ge)項(xiang)(xiang)目的注冊生效(xiao)頻率，累計有55個(ge)(ge)(ge)項(xiang)(xiang)目注冊生效(xiao)。其中(zhong)，主(zhu)板(ban)27個(ge)(ge)(ge)、科(ke)創板(ban)8個(ge)(ge)(ge)、創業板(ban)20個(ge)(ge)(ge)。

　　北方一家(jia)券商投行(xing)高管表(biao)示(shi)，結合當前市場狀況、新股發行(xing)節奏和強監管態勢，預(yu)計(ji)每周發行(xing)2家(jia)左右新股。目前已(yi)過會(hui)但未取得批(pi)文的項目有近180個(ge)。

　　撤單企業增加

　　“上(shang)1家(jia)(jia)，撤3家(jia)(jia)”已成為(wei)IPO新(xin)常態。2024年(nian)(nian)以來（截至(zhi)3月(yue)25日(ri)，下同），按招股(gu)日(ri)期(qi)統計(ji)，A股(gu)已發行新(xin)股(gu)26家(jia)(jia)。同期(qi)，IPO終止公(gong)司高達(da)80家(jia)(jia)，上(shang)市/終止比(bi)例(li)達(da)到1：3.1。也就(jiu)是說，在上(shang)市1家(jia)(jia)新(xin)股(gu)的同時，就(jiu)有3家(jia)(jia)公(gong)司IPO終止。去(qu)年(nian)(nian)全年(nian)(nian)這一比(bi)例(li)為(wei)1：0.93。

　　2024年以來(lai)，滬深北(bei)(bei)交易所在(zai)84天內已有80家(jia)企業(ye)(ye)撤回(hui)了IPO申請，平均(jun)每天約終(zhong)止(zhi)(zhi)1家(jia)。其(qi)中，滬深主(zhu)板、創業(ye)(ye)板、北(bei)(bei)交所均(jun)有超20家(jia)企業(ye)(ye)終(zhong)止(zhi)(zhi)IPO。分行(xing)業(ye)(ye)看(kan)，計算機(ji)通信(xin)和其(qi)他電(dian)子設備(bei)制(zhi)造業(ye)(ye)撤單(dan)最(zui)多，專用設備(bei)制(zhi)造業(ye)(ye)和化學(xue)原料(liao)及化學(xue)制(zhi)造業(ye)(ye)緊隨其(qi)后(hou)。

　　IPO全流程嚴格(ge)監管的(de)(de)(de)政策(ce)風向(xiang)是(shi)“撤單”企業數量不(bu)斷增加的(de)(de)(de)重要原因。3月15日，證(zheng)監會發布了(le)《關(guan)(guan)于(yu)嚴把發行上(shang)(shang)市(shi)準入關(guan)(guan)從源(yuan)頭上(shang)(shang)提高上(shang)(shang)市(shi)公(gong)司質量的(de)(de)(de)意見（試行）》，對(dui)擬(ni)上(shang)(shang)市(shi)企業上(shang)(shang)市(shi)前突(tu)擊“清倉式”分紅的(de)(de)(de)行為給予高度關(guan)(guan)注。據統計，上(shang)(shang)周有(you)7家擬(ni)IPO企業撤回(hui)了(le)申(shen)請材料，多與突(tu)擊式分紅有(you)關(guan)(guan)。

　　以青牛技(ji)術為例，2022年，該公(gong)司實施了現金分(fen)紅1億元(yuan)。此番(fan)IPO擬募(mu)集資(zi)(zi)金為5億元(yuan)，其(qi)中募(mu)資(zi)(zi)第二大用途為補充流動資(zi)(zi)金，擬投(tou)入資(zi)(zi)金為1.4億元(yuan)。分(fen)紅1億元(yuan)，又要募(mu)集1.4億元(yuan)補流的做法引(yin)來(lai)監管部(bu)門質(zhi)疑。

　　中介(jie)機構責任(ren)更(geng)重

　　今(jin)年以來(lai)，監(jian)管系統持續釋放“嚴(yan)監(jian)嚴(yan)管”信號，作為資本市場“看門(men)人”的(de)中(zhong)介(jie)機構責任(ren)愈發重大(da)。

　　3月(yue)22日晚，深(shen)交所公(gong)告宣布對(dui)聯綱光電保薦人中(zhong)信證(zheng)券啟(qi)動現場督導。對(dui)此(ci)，中(zhong)信證(zheng)券投行相關業務負責人回應稱：“公(gong)司(si)高(gao)度(du)重視，將積極配合深(shen)交所對(dui)聯綱光電項目(mu)的(de)現場督導工(gong)作，及時(shi)報送(song)各類相關材料。”

　　統(tong)計(ji)顯示，今年以來(lai)，監(jian)管(guan)層就IPO發行保薦業(ye)務(wu)對券商機構及(ji)其從業(ye)人員開出30余(yu)張罰單，產生了(le)顯著的(de)警示作(zuo)用。監(jian)管(guan)層還多次(ci)重申，要堅持(chi)“申報即擔責”理念，嚴懲“一查就撤”。對于有(you)問(wen)題的(de)撤回項目(mu)，事后追責已(yi)成常態。

　　南開大學金融發(fa)展(zhan)研(yan)究(jiu)院院長田利(li)輝表示，自全面注(zhu)冊制(zhi)實(shi)施以來，為提高上市(shi)公司質量，監管層嚴(yan)把市(shi)場“入口關”，對(dui)券商、會計師事務所等中介(jie)(jie)機(ji)構(gou)的(de)(de)責任進一步壓實(shi)，促使中介(jie)(jie)機(ji)構(gou)提高執業質量和信息披露的(de)(de)可靠性。未來，從嚴(yan)監管常態化趨(qu)勢明(ming)顯，市(shi)場參與(yu)各方須勤勉(mian)盡責，避免不合規(gui)對(dui)聲譽帶來的(de)(de)影響。