“洋券(quan)(quan)商(shang)”能否念好中國經(jing)？日前(qian)，在(zai)華(hua)展(zhan)業(ye)的10家(jia)外資(zi)控股(gu)券(quan)(quan)商(shang)陸續公布2023年成績(ji)單。除(chu)了(le)今年剛剛展(zhan)業(ye)的渣打證券(quan)(quan)外，其余9家(jia)外資(zi)控股(gu)券(quan)(quan)商(shang)中，4家(jia)盈(ying)利，5家(jia)虧損，業(ye)績(ji)出(chu)現分化(hua)，多(duo)數仍(reng)處于在(zai)華(hua)展(zhan)業(ye)“磨合期”。

　　年報數據顯示，目前外(wai)資(zi)控(kong)股券商大多仍(reng)“本(ben)小利薄(bo)”，經紀、投(tou)行等(deng)傳統業務(wu)對業績變動影響較大。且外(wai)資(zi)控(kong)股券商多為新設或(huo)新合并(bing)，新公司建設成本(ben)、固定(ding)費用、業務(wu)費用、員(yuan)工薪酬等(deng)支出(chu)較高，展業初期在財務(wu)報表上容易導致虧損。

　　不過，從行業趨勢來看，自2020年取消外(wai)資(zi)(zi)股(gu)比限制以來，外(wai)資(zi)(zi)券(quan)(quan)商積(ji)極(ji)在中國境內展業。中國證(zheng)券(quan)(quan)業協(xie)會數據顯(xian)示，截(jie)至2023年末，全行業共有17家外(wai)資(zi)(zi)參控(kong)股(gu)證(zheng)券(quan)(quan)公司(si)，其中外(wai)資(zi)(zi)控(kong)股(gu)9家（不含新設立的(de)渣打證(zheng)券(quan)(quan)、法巴(ba)證(zheng)券(quan)(quan)）。2023年外(wai)資(zi)(zi)證(zheng)券(quan)(quan)公司(si)總資(zi)(zi)產超6500億(yi)元，實現(xian)營業收入超275億(yi)元。

　　半數外資控股券商去年虧(kui)損

　　目前公布(bu)業績(ji)的10家外資控股券(quan)(quan)(quan)(quan)商分別為高盛（中(zhong)國(guo)(guo)）證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)、瑞銀證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)、瑞信證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)、摩(mo)根士丹利證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)、匯豐前海(hai)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)、野(ye)村東(dong)方國(guo)(guo)際(ji)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)、摩(mo)根大通證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)（中(zhong)國(guo)(guo)）、大和證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)、星展證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)，以及在今(jin)年3月正式展業的渣打證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)。其中(zhong)渣打證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)公布(bu)的是其2023年5月5日（成立日）至2023年12月31日期(qi)間的經營(ying)數(shu)據(ju)。

　　受(shou)制于(yu)市場行情、成立(li)時間、牌照資質等各(ge)種(zhong)問(wen)題(ti)，2023年(nian)這10家(jia)券商中共有(you)6家(jia)出現虧(kui)損，其中5家(jia)分(fen)別(bie)為(wei)瑞信證券、野(ye)村東方國際(ji)證券、星展證券、摩根(gen)士丹利證券和(he)大和(he)證券。此(ci)外(wai)，渣打證券于(yu)2023年(nian)1月(yue)19日獲批籌建，5月(yue)5日完成登記注冊，直至2024年(nian)初才正式展業，因此(ci)不作展開(kai)討論。

　　具體來(lai)看(kan)，瑞信證(zheng)券(quan)2023年(nian)實(shi)(shi)現營業收入1.57億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比下降45.67%；凈(jing)虧(kui)損1.99億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，較(jiao)2022年(nian)的(de)(de)凈(jing)虧(kui)損2.55億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)有(you)所收窄。野(ye)村(cun)東方國(guo)際證(zheng)券(quan)延續自成立以來(lai)的(de)(de)虧(kui)損狀態：2023年(nian)實(shi)(shi)現營業收入1.17億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比增長6.36%；凈(jing)虧(kui)損1.85億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，較(jiao)上年(nian)同(tong)期的(de)(de)2.25億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)同(tong)樣有(you)所收斂。

　　摩(mo)根士丹利證(zheng)券(quan)2023年(nian)(nian)(nian)實現(xian)(xian)營(ying)(ying)業(ye)(ye)收(shou)入3.3億元(yuan)(yuan)，同比下滑23%；凈(jing)虧損0.68億元(yuan)(yuan)，公司2022年(nian)(nian)(nian)凈(jing)利潤(run)為(wei)0.19億元(yuan)(yuan)。另外，大(da)和證(zheng)券(quan)和星展(zhan)證(zheng)券(quan)均于2021年(nian)(nian)(nian)6月(yue)獲批正(zheng)式展(zhan)業(ye)(ye)，展(zhan)業(ye)(ye)時(shi)間不(bu)足三年(nian)(nian)(nian)。從年(nian)(nian)(nian)報(bao)來看，星展(zhan)證(zheng)券(quan)2023年(nian)(nian)(nian)實現(xian)(xian)營(ying)(ying)業(ye)(ye)收(shou)入0.36億元(yuan)(yuan)，同比下滑58%；虧損1.47億元(yuan)(yuan)，較(jiao)上年(nian)(nian)(nian)同期進一步(bu)擴(kuo)大(da)。大(da)和證(zheng)券(quan)2023年(nian)(nian)(nian)實現(xian)(xian)營(ying)(ying)業(ye)(ye)收(shou)入0.65億元(yuan)(yuan)，同比增長(chang)35.42%；虧損0.49億元(yuan)(yuan)，虧損幅度較(jiao)去年(nian)(nian)(nian)同期有所收(shou)窄。

　　從規(gui)模和展業(ye)(ye)情(qing)況(kuang)來看，目(mu)前外資(zi)控(kong)股券(quan)商仍呈現“本(ben)小(xiao)利(li)薄”的(de)情(qing)況(kuang)。且外資(zi)控(kong)股券(quan)商多為新設(she)或新合并，新公司建設(she)成(cheng)本(ben)、固定(ding)成(cheng)本(ben)、業(ye)(ye)務費(fei)用、員工薪酬等支(zhi)出較(jiao)高，展業(ye)(ye)初期在財務報表(biao)上容易(yi)導致虧損(sun)。因此就虧損(sun)原因而言，影(ying)響2023年外資(zi)券(quan)商業(ye)(ye)績的(de)主要還是經紀(ji)、投行(xing)等傳(chuan)統業(ye)(ye)務。

　　例如(ru)，瑞(rui)銀(yin)證券2023年營業收入(ru)(ru)9.55億(yi)元，同(tong)(tong)比下(xia)(xia)降(jiang)19%；凈(jing)(jing)利潤(run)0.19億(yi)元，同(tong)(tong)比大(da)幅(fu)下(xia)(xia)降(jiang)91.52%。財報顯示(shi)，瑞(rui)銀(yin)證券2023年經紀業務手續費凈(jing)(jing)收入(ru)(ru)和投資銀(yin)行(xing)業務手續費凈(jing)(jing)收入(ru)(ru)分別(bie)減少約2.12億(yi)元和8700萬元，同(tong)(tong)比分別(bie)下(xia)(xia)滑了大(da)約33%、45%。再例如(ru)，星展證券2023年投資銀(yin)行(xing)業務手續費凈(jing)(jing)收入(ru)(ru)為2434.22萬元，2022年該數據(ju)為5321.12萬元，同(tong)(tong)比降(jiang)幅(fu)超過50%。

　　高盛(sheng)（中國）證券(quan)(quan)、匯豐(feng)前(qian)海證券(quan)(quan)

　　凈利大增

　　不過，也有外資(zi)控(kong)股券商在(zai)2023年(nian)表現不俗。其中(zhong)，2023年(nian)，高盛（中(zhong)國(guo)）證券營(ying)業(ye)收(shou)入為(wei)15.39億元，較(jiao)2022年(nian)增長163.98%；凈利潤1.93億元，較(jiao)2022年(nian)增加135.37%。匯豐(feng)前(qian)海證券2023年(nian)實現營(ying)業(ye)收(shou)入7.27億元，同(tong)(tong)比增長44.25%；實現凈利潤1.5億元，同(tong)(tong)比扭(niu)虧為(wei)盈。

　　公開信息顯(xian)示，匯(hui)(hui)(hui)豐(feng)(feng)前(qian)(qian)海(hai)證(zheng)券(quan)有(you)(you)(you)限責任公司(si)(簡稱“匯(hui)(hui)(hui)豐(feng)(feng)前(qian)(qian)海(hai)”)是(shi)根據《〈內地與香港關(guan)于(yu)建立更緊密經貿關(guan)系的安排(pai)〉 補(bu)充協議(yi)(yi)十》（CEPA補(bu)充協議(yi)(yi)十）設立的兩地合資(zi)多牌照證(zheng)券(quan)公司(si)，于(yu)2017年8月28日成立。目前(qian)(qian)，香港上海(hai)匯(hui)(hui)(hui)豐(feng)(feng)銀(yin)行有(you)(you)(you)限公司(si)持(chi)有(you)(you)(you)匯(hui)(hui)(hui)豐(feng)(feng)前(qian)(qian)海(hai)證(zheng)券(quan)90%的股(gu)(gu)權，前(qian)(qian)海(hai)金融(rong)控股(gu)(gu)有(you)(you)(you)限公司(si)持(chi)有(you)(you)(you)10%，匯(hui)(hui)(hui)豐(feng)(feng)香港為主要控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東。

　　2022年4月(yue)，匯(hui)豐(feng)(feng)控股(gu)(gu)(gu)有限公司(si)全資子公司(si)香港(gang)上海匯(hui)豐(feng)(feng)銀行宣布，已(yi)完成其增持(chi)匯(hui)豐(feng)(feng)前(qian)海證(zheng)券39%股(gu)(gu)(gu)權的(de)交易(yi)，將持(chi)股(gu)(gu)(gu)比例(li)從(cong)51%提高(gao)至90%。彼時匯(hui)豐(feng)(feng)表(biao)示，此次增持(chi)有助于匯(hui)豐(feng)(feng)前(qian)海證(zheng)券擴(kuo)大業務影響力，繼(ji)續為境內外客(ke)戶提供(gong)金融服務。

　　從(cong)業(ye)績表現來(lai)看(kan)(kan)，2022年(nian)(nian)當(dang)年(nian)(nian)，匯豐(feng)前海證券(quan)錄得凈(jing)(jing)虧損5200萬元(yuan)(yuan)，但較2021年(nian)(nian)取得明顯(xian)進(jin)步，2021年(nian)(nian)該公司凈(jing)(jing)虧損1.59億元(yuan)(yuan)。2023年(nian)(nian)，匯豐(feng)前海證券(quan)扭虧為盈(ying)。從(cong)細分(fen)業(ye)務來(lai)看(kan)(kan)，2023年(nian)(nian)匯豐(feng)前海證券(quan)經紀業(ye)務凈(jing)(jing)收(shou)(shou)入(ru)(ru)、投(tou)資(zi)銀行業(ye)務凈(jing)(jing)收(shou)(shou)入(ru)(ru)、投(tou)資(zi)咨詢(xun)業(ye)務凈(jing)(jing)收(shou)(shou)入(ru)(ru)、資(zi)產管理業(ye)務凈(jing)(jing)收(shou)(shou)入(ru)(ru)較去(qu)年(nian)(nian)均(jun)錄得增(zeng)(zeng)(zeng)長。其(qi)中(zhong)，證券(quan)經紀業(ye)務增(zeng)(zeng)(zeng)長最為顯(xian)著，2023年(nian)(nian)實(shi)現凈(jing)(jing)收(shou)(shou)入(ru)(ru)2.89億元(yuan)(yuan)，較2022年(nian)(nian)的1.08億元(yuan)(yuan)增(zeng)(zeng)(zeng)幅超160%。

　　此外，高盛（中國(guo)）證(zheng)(zheng)券(quan)2023年(nian)(nian)營收凈利大增。有業(ye)(ye)內(nei)人(ren)士向(xiang)記者解釋道，這主要是(shi)由于合并(bing)會(hui)計報表(biao)造成的(de)(de)影響。2023年(nian)(nian)2月18日，北京(jing)高華原有的(de)(de)所(suo)有業(ye)(ye)務，包括證(zheng)(zheng)券(quan)自營業(ye)(ye)務、證(zheng)(zheng)券(quan)經(jing)紀業(ye)(ye)務、證(zheng)(zheng)券(quan)投資咨(zi)詢及(ji)代銷金融產品(pin)業(ye)(ye)務，以及(ji)業(ye)(ye)務相關的(de)(de)客戶關系、系統和人(ren)員等(deng)整體遷移至高盛（中國(guo)）證(zheng)(zheng)券(quan)。

　　瑞銀、瑞信牌(pai)照取舍仍存挑(tiao)戰

　　值得關注(zhu)的還有(you)，百年(nian)大行瑞士信貸(dai)在2023年(nian)被(bei)瑞銀(yin)集團并(bing)購(gou)，兩(liang)家(jia)巨(ju)頭業(ye)務層面的合并(bing)將持續數月甚至(zhi)數年(nian)。從中(zhong)國市場展業(ye)格(ge)局來看，目前這兩(liang)家(jia)公司(si)“一(yi)參一(yi)控”的監管問題仍有(you)待(dai)解決。

　　根據(ju)《證券(quan)公司(si)監督(du)管理條例》相(xiang)關規定，一(yi)(yi)(yi)家機構或(huo)者受同(tong)一(yi)(yi)(yi)實際(ji)控(kong)制人控(kong)制的(de)(de)多家機構參股證券(quan)公司(si)的(de)(de)數量不(bu)得超過兩家，其中控(kong)股證券(quan)公司(si)的(de)(de)數量不(bu)得超過一(yi)(yi)(yi)家。在(zai)“一(yi)(yi)(yi)參一(yi)(yi)(yi)控(kong)”限制下，瑞(rui)銀證券(quan)和瑞(rui)信(xin)證券(quan)的(de)(de)牌照面(mian)臨“一(yi)(yi)(yi)去(qu)一(yi)(yi)(yi)留”的(de)(de)抉擇(ze)。對于合(he)并后的(de)(de)集團來說，為其在(zai)中國(guo)境內的(de)(de)業務尋(xun)找合(he)適(shi)的(de)(de)買家或(huo)是合(he)適(shi)選(xuan)擇(ze)。

　　此前，城(cheng)堡證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、螞蟻集團(tuan)均參(can)與競購(gou)瑞(rui)(rui)信證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)牌(pai)照。而今年4月，市(shi)(shi)場傳言又稱(cheng)，瑞(rui)(rui)銀(yin)(yin)(yin)集團(tuan)考慮(lv)轉變(bian)策略，擬以所持(chi)的(de)51%瑞(rui)(rui)信中國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)股(gu)權，與北(bei)京市(shi)(shi)國(guo)有(you)資產經營有(you)限(xian)責任(ren)公司換取其持(chi)有(you)的(de)33%瑞(rui)(rui)銀(yin)(yin)(yin)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)股(gu)權，屆時瑞(rui)(rui)銀(yin)(yin)(yin)集團(tuan)可全資持(chi)有(you)瑞(rui)(rui)銀(yin)(yin)(yin)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)。

　　還有多(duo)家(jia)摩拳擦(ca)掌等待入場

　　從行業整(zheng)體(ti)趨勢來(lai)看，近(jin)年來(lai)中國資本市場對外開放的力度不(bu)斷加大，國際金(jin)融(rong)機構在境內設立控股券(quan)商的進程也顯著提速。對于外資金(jin)融(rong)機構而言，新設證券(quan)業務平臺主(zhu)要(yao)是基于為全(quan)(quan)球客(ke)戶提供更(geng)全(quan)(quan)面(mian)的金(jin)融(rong)服務的需求。

　　2024年4月(yue)，中(zhong)國(guo)證(zheng)監會(hui)核準設立法(fa)巴證(zheng)券(quan)(quan)（中(zhong)國(guo)）有限公司。法(fa)巴證(zheng)券(quan)(quan)注冊地為上海(hai)市(shi)，注冊資(zi)本為人民幣(bi)11億(yi)元，由法(fa)國(guo)巴黎銀(yin)行100%出資(zi)，業務范圍為證(zheng)券(quan)(quan)經紀、證(zheng)券(quan)(quan)自營、證(zheng)券(quan)(quan)投資(zi)咨詢(xun)、證(zheng)券(quan)(quan)資(zi)產管理。

　　2024年3月，我(wo)國首(shou)家(jia)新設外商(shang)獨資(zi)券(quan)商(shang)——渣(zha)打(da)(da)證券(quan)在北京(jing)正式展業。此前，2023年1月，渣(zha)打(da)(da)證券(quan)獲準設立(li)(li)。就監管批復信(xin)息(xi)來看，渣(zha)打(da)(da)證券(quan)由渣(zha)打(da)(da)銀行（香(xiang)港）有限公司全資(zi)設立(li)(li)，出(chu)資(zi)額10.5億元(yuan)人民幣。

　　包括法巴證(zheng)(zheng)(zheng)券、渣(zha)打證(zheng)(zheng)(zheng)券在(zai)內，目前國(guo)(guo)(guo)內的外資(zi)(zi)控股券商(shang)(shang)數(shu)(shu)量已達到11家。其中，摩(mo)根(gen)大通證(zheng)(zheng)(zheng)券（中國(guo)(guo)(guo)）、高(gao)盛（中國(guo)(guo)(guo)）證(zheng)(zheng)(zheng)券、渣(zha)打證(zheng)(zheng)(zheng)券、法巴證(zheng)(zheng)(zheng)券均(jun)為外商(shang)(shang)獨資(zi)(zi)券商(shang)(shang)。從數(shu)(shu)量上來(lai)看，外資(zi)(zi)控股券商(shang)(shang)正(zheng)在(zai)成為行業里不(bu)容忽視的“新勢力(li)”。并且(qie)，目前還(huan)有(you)數(shu)(shu)家外資(zi)(zi)券商(shang)(shang)的設(she)立(li)申請靜待審批(pi)。中國(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)監會披(pi)露(lu)信息顯(xian)示，目前還(huan)有(you)花旗證(zheng)(zheng)(zheng)券、日本瑞穗證(zheng)(zheng)(zheng)券、日興證(zheng)(zheng)(zheng)券、青島意才證(zheng)(zheng)(zheng)券等外資(zi)(zi)券商(shang)(shang)摩(mo)拳擦掌，等待入場。