日前(qian)，上海證券(quan)交易所(suo)和深圳證券(quan)交易所(suo)分別(bie)在行業(ye)(ye)內部(bu)通報最新一(yi)期基金市(shi)場數據(ju)。截(jie)至2024年5月末(mo)，滬市(shi)ETF共570只，總(zong)市(shi)值為18449.98億(yi)元(yuan)；深市(shi)ETF共387只，總(zong)市(shi)值為6044.45億(yi)元(yuan)。滬深兩市(shi)ETF規(gui)模合計近2.5萬(wan)億(yi)元(yuan)。從券(quan)商(shang)(shang)經(jing)紀(ji)業(ye)(ye)務(wu)角度(du)看(kan)，申萬(wan)宏源、中國銀(yin)河、華(hua)泰(tai)證券(quan)、國泰(tai)君安、中信證券(quan)等頭部(bu)券(quan)商(shang)(shang)業(ye)(ye)務(wu)優(you)勢(shi)明顯。

　　業(ye)內(nei)人(ren)士認為，隨著增(zeng)量(liang)資金(jin)入市(shi)以及資本市(shi)場回(hui)暖形成(cheng)正反饋，券商發力財富管理(li)業(ye)務的成(cheng)效(xiao)有望(wang)加速(su)兌現，推動(dong)代(dai)銷公募基金(jin)市(shi)占率和絕對量(liang)的持續增(zeng)長。

　　頭部券商ETF業務優勢相對穩固

　　數據顯示，截至2024年5月末，滬市基(ji)金(jin)產(chan)(chan)品(pin)共723只(zhi)，資產(chan)(chan)管理總(zong)(zong)規(gui)模達19342.29億元(yuan)，其中ETF共570只(zhi)，總(zong)(zong)市值為(wei)(wei)18449.98億元(yuan)。深(shen)市基(ji)金(jin)產(chan)(chan)品(pin)共681只(zhi)，總(zong)(zong)規(gui)模達6384.05億元(yuan)，其中ETF共387只(zhi)，總(zong)(zong)市值為(wei)(wei)6044.45億元(yuan)。滬深(shen)兩市ETF規(gui)模合計達24493.43億元(yuan)。

　　從券(quan)(quan)商經紀(ji)業(ye)務(wu)(wu)角度看(kan)，截至2024年5月末，年內(nei)滬市ETF（非貨幣）成交(jiao)額(e)(e)（經紀(ji)業(ye)務(wu)(wu)）居前三(san)(san)位(wei)的券(quan)(quan)商為(wei)華(hua)泰(tai)證(zheng)券(quan)(quan)、海通證(zheng)券(quan)(quan)和國(guo)泰(tai)君安，成交(jiao)額(e)(e)在市場中占比(bi)分(fen)別為(wei)14.09%、7.05%和6.78%；年內(nei)深市ETF交(jiao)易金額(e)(e)（經紀(ji)業(ye)務(wu)(wu)）排前三(san)(san)位(wei)的券(quan)(quan)商分(fen)別為(wei)華(hua)泰(tai)證(zheng)券(quan)(quan)、國(guo)泰(tai)君安、華(hua)寶證(zheng)券(quan)(quan)，交(jiao)易額(e)(e)占比(bi)分(fen)別為(wei)11.23%、5.99%、5.68%。

　　從券商(shang)經紀業務持(chi)有(you)規(gui)(gui)模(mo)來看(kan)，截至(zhi)5月末，滬市持(chi)有(you)ETF規(gui)(gui)模(mo)排(pai)名(ming)前三(san)位(wei)的券商(shang)分(fen)別(bie)為(wei)申(shen)萬(wan)宏源、中(zhong)(zhong)國銀河(he)、中(zhong)(zhong)信證券，持(chi)有(you)規(gui)(gui)模(mo)占市場(chang)比重分(fen)別(bie)為(wei)20.11%、14.53%、6.53%；深(shen)市持(chi)有(you)ETF規(gui)(gui)模(mo)排(pai)名(ming)前三(san)位(wei)的券商(shang)分(fen)別(bie)為(wei)申(shen)萬(wan)宏源、中(zhong)(zhong)國銀河(he)、國泰君安，持(chi)有(you)規(gui)(gui)模(mo)占市場(chang)比重分(fen)別(bie)為(wei)16.02%、8.44%、7.87%。

　　綜合(he)來看，申萬宏源、中國銀河、華泰證券、國泰君(jun)安、中信證券等傳統大型券商(shang)業務優勢較(jiao)為顯著，華寶(bao)證券等特色中小券商(shang)表現也較(jiao)為突出。

　　券商基金代銷業務增長空間較大

　　放眼(yan)海外，截至5月(yue)底(di)，全(quan)(quan)球掛牌交易的ETF達(da)到10782只，資產總規模達(da)到12.88萬億美(mei)元，較2023年(nian)底(di)增(zeng)長10.94%。其中，美(mei)國(guo)市(shi)(shi)場ETF的資產規模為9萬億美(mei)元，較2023年(nian)底(di)增(zeng)長10.97%，占全(quan)(quan)球市(shi)(shi)場份額的69.88%。

　　華寶(bao)證券(quan)表示，根據中國基(ji)(ji)金(jin)業(ye)協會的(de)數據統計，截至2023年四季(ji)度末，銀行渠(qu)道(dao)股(gu)(gu)混(hun)基(ji)(ji)金(jin)保有(you)(you)量為2.29萬(wan)(wan)億元，環比下降(jiang)(jiang)9.32%；第(di)三(san)(san)方機構(gou)（含(han)第(di)三(san)(san)方基(ji)(ji)金(jin)銷售(shou)機構(gou)、基(ji)(ji)金(jin)銷售(shou)子公司、保險公司）股(gu)(gu)混(hun)基(ji)(ji)金(jin)保有(you)(you)量為1.30萬(wan)(wan)億元，環比下降(jiang)(jiang)7.17%；券(quan)商(shang)渠(qu)道(dao)股(gu)(gu)混(hun)基(ji)(ji)金(jin)保有(you)(you)量為1.43萬(wan)(wan)億元，環比增(zeng)長2.95%，首次超越第(di)三(san)(san)方機構(gou)的(de)市占規(gui)模(mo)，主要受益于(yu)券(quan)商(shang)ETF規(gui)模(mo)增(zeng)長。但受限(xian)于(yu)全市場ETF規(gui)模(mo)增(zeng)速放(fang)緩，券(quan)商(shang)渠(qu)道(dao)環比增(zeng)速有(you)(you)所下滑。

　　華寶證券(quan)認為，總體而言，基金(jin)(jin)銷售與市場走(zou)(zou)勢息息相關。由于(yu)2023年(nian)四季度(du)權益(yi)市場行情(qing)走(zou)(zou)弱，債(zhai)基規(gui)(gui)模增長，導(dao)致公募(mu)基金(jin)(jin)銷售保(bao)(bao)有規(gui)(gui)模百強榜單中(zhong)股混基金(jin)(jin)與非貨基金(jin)(jin)保(bao)(bao)有規(gui)(gui)模走(zou)(zou)勢分化(hua)。股混基金(jin)(jin)中(zhong)，券(quan)商渠道受(shou)益(yi)于(yu)ETF產品在弱市行情(qing)投資優勢凸(tu)顯，實現股混基金(jin)(jin)保(bao)(bao)有規(gui)(gui)模逆勢增長。

　　東興證券(quan)(quan)(quan)認為，市場波動中(zhong)券(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)(shang)代銷優(you)(you)勢顯現。從當前(qian)競爭格局看，招(zhao)商(shang)(shang)(shang)銀(yin)行(xing)(xing)等(deng)零售實(shi)力突出的(de)大型銀(yin)行(xing)(xing)，螞蟻基(ji)金(jin)(jin)、天天基(ji)金(jin)(jin)等(deng)頭部互聯網機構仍獨占鰲頭，但在權(quan)益市場持續(xu)波動中(zhong)，銀(yin)行(xing)(xing)及(ji)第三方機構重服務但不重投研的(de)劣(lie)勢顯現，股混基(ji)金(jin)(jin)銷售規模持續(xu)下降；同時(shi)，投資者對ETF的(de)偏好上行(xing)(xing)加(jia)大了券(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)(shang)渠道優(you)(you)勢，券(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)(shang)與(yu)銀(yin)行(xing)(xing)和互聯網等(deng)第三方機構的(de)基(ji)金(jin)(jin)銷售保有規模此(ci)消彼(bi)長。

　　在(zai)當前趨勢下，銀行(xing)和(he)互聯網平(ping)臺中期內仍將(jiang)是基金(jin)(jin)銷售(shou)主(zhu)(zhu)力(li)，但隨(sui)著業務資源的持續投(tou)入和(he)渠道建設(she)成果的逐步兌現，疊加(jia)市場有效性提升(sheng)令ETF投(tou)資漸(jian)次成為(wei)投(tou)資主(zhu)(zhu)流方(fang)向(xiang)，券商渠道將(jiang)持續受益(yi)。其中，控、參股基金(jin)(jin)公司的頭部(bu)券商，綜合實(shi)力(li)較強的財富管(guan)理券商市占率仍有望不斷(duan)擴大。

　　“投(tou)資者偏好變化(hua)及(ji)政策推(tui)動從供需兩端打開券(quan)商基(ji)金(jin)(jin)代銷(xiao)(xiao)業務(wu)增(zeng)長空間(jian)，規模擴張速(su)度有望(wang)進一(yi)步(bu)加快。”東興證券(quan)預(yu)計，隨(sui)著(zhu)增(zeng)量資金(jin)(jin)入市以及(ji)資本(ben)市場回暖形成(cheng)(cheng)正(zheng)反(fan)饋，券(quan)商發力(li)財富(fu)管理業務(wu)的(de)成(cheng)(cheng)效有望(wang)加速(su)兌(dui)現，推(tui)動代銷(xiao)(xiao)公募基(ji)金(jin)(jin)市占率和絕對量的(de)持續增(zeng)長。