中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網訊（記者(zhe) 趙中(zhong)(zhong)昊）2024年7月15日-18日，黨的(de)(de)(de)二(er)十(shi)屆三中(zhong)(zhong)全會(hui)在京(jing)召開，審議通過《中(zhong)(zhong)共中(zhong)(zhong)央(yang)關于進一(yi)(yi)步全面(mian)深(shen)化(hua)(hua)改革、推(tui)(tui)進中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)式現(xian)代化(hua)(hua)的(de)(de)(de)決(jue)定》。東(dong)北證(zheng)(zheng)券相(xiang)關負(fu)責人近(jin)日在接受(shou)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券報(bao)記者(zhe)專訪(fang)時(shi)表示，《決(jue)定》舉旗定向，對全面(mian)深(shen)化(hua)(hua)改革作出一(yi)(yi)系(xi)列重(zhong)(zhong)大(da)戰略決(jue)策和部署，擘畫了以中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)式現(xian)代化(hua)(hua)全面(mian)推(tui)(tui)進強(qiang)國(guo)(guo)(guo)建設、民族復興偉(wei)業(ye)的(de)(de)(de)宏偉(wei)藍圖。《決(jue)定》提(ti)出“構建高水平社會(hui)主義(yi)市(shi)場經(jing)濟體(ti)(ti)制”“實現(xian)資(zi)源配(pei)置效(xiao)率最優化(hua)(hua)和效(xiao)益最大(da)化(hua)(hua)”“提(ti)高直(zhi)接融(rong)資(zi)比(bi)重(zhong)(zhong)”。資(zi)本市(shi)場作為(wei)直(zhi)接融(rong)資(zi)的(de)(de)(de)重(zhong)(zhong)要渠道(dao)與(yu)(yu)市(shi)場化(hua)(hua)資(zi)源配(pei)置的(de)(de)(de)關鍵平臺，深(shen)化(hua)(hua)資(zi)本市(shi)場體(ti)(ti)制機制改革，打造與(yu)(yu)經(jing)濟高質(zhi)量發展相(xiang)匹配(pei)的(de)(de)(de)金融(rong)服務體(ti)(ti)系(xi)具有重(zhong)(zhong)大(da)意義(yi)。為(wei)此，資(zi)本市(shi)場與(yu)(yu)證(zheng)(zheng)券行業(ye)需在資(zi)產端(duan)、資(zi)金端(duan)持續(xu)發力(li)，推(tui)(tui)動上市(shi)公司(si)質(zhi)量提(ti)升，培育更多耐(nai)心資(zi)本、長期資(zi)本，助力(li)金融(rong)強(qiang)國(guo)(guo)(guo)建設，為(wei)實現(xian)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)式現(xian)代化(hua)(hua)貢獻(xian)金融(rong)力(li)量。

　　培育高質量上市公司 以優質資產供給激發市場活力

　　東北證券(quan)表(biao)示，上市(shi)(shi)公司作為(wei)優質(zhi)(zhi)企業代(dai)表(biao)，是(shi)實(shi)體經濟的(de)基本盤，資(zi)(zi)本市(shi)(shi)場通過為(wei)上市(shi)(shi)公司提供高效的(de)資(zi)(zi)源(yuan)(yuan)對接服務(wu)，助力實(shi)體經濟發展(zhan)。因此，上市(shi)(shi)公司質(zhi)(zhi)量對市(shi)(shi)場資(zi)(zi)源(yuan)(yuan)配(pei)置功能的(de)發揮起(qi)決定性作用。《決定》對“提高上市(shi)(shi)公司質(zhi)(zhi)量”作出明確要(yao)求，是(shi)資(zi)(zi)本市(shi)(shi)場改革的(de)重要(yao)方(fang)向(xiang)。

　　首先，要(yao)把好(hao)IPO入口關，從源頭提(ti)高上市(shi)公(gong)司質量。注冊制與多層次資(zi)本(ben)市(shi)場建設(she)持續推進(jin)，資(zi)本(ben)市(shi)場包容(rong)性(xing)提(ti)升(sheng)，但資(zi)源總量依然稀缺，更需要(yao)嚴(yan)格把關擬(ni)上市(shi)公(gong)司質量。一(yi)方面，通過提(ti)高上市(shi)門檻、強化全鏈條監管、嚴(yan)審重(zhong)罰財(cai)務造假和(he)欺詐發行(xing)等措施，篩選出具有(you)發展潛(qian)力(li)和(he)投資(zi)價值(zhi)的優質企業(ye)。另一(yi)方面，加(jia)大對未來產(chan)(chan)業(ye)和(he)新興產(chan)(chan)業(ye)的政(zheng)策傾斜，培育壯大新質生產(chan)(chan)力(li)，促進(jin)我國產(chan)(chan)業(ye)結構調整優化。

　　其次，要(yao)(yao)優化(hua)并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)組(zu)制度安排，推(tui)動(dong)(dong)存(cun)量上市(shi)公司(si)做(zuo)優做(zuo)強。并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)組(zu)是上市(shi)公司(si)優化(hua)資源配(pei)置(zhi)、實(shi)現(xian)(xian)價(jia)值創(chuang)造、提(ti)升(sheng)產(chan)業(ye)鏈競爭力的重(zhong)要(yao)(yao)手段。通過完善(shan)并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)組(zu)監管機制，提(ti)升(sheng)并(bing)(bing)購(gou)重(zhong)組(zu)制度包容(rong)性，鼓勵上市(shi)公司(si)參(can)與設立產(chan)業(ye)并(bing)(bing)購(gou)基金(jin)等方式(shi)，推(tui)動(dong)(dong)上市(shi)公司(si)整合產(chan)業(ye)資源，實(shi)現(xian)(xian)規模效應與協(xie)同發(fa)展。

　　最后，要(yao)進一步完善退(tui)(tui)市(shi)制度(du)，形成優勝劣(lie)(lie)汰(tai)的市(shi)場(chang)環境(jing)。建立健(jian)全退(tui)(tui)市(shi)機(ji)制是提(ti)高上市(shi)公司質量、促進投融資平衡的重(zhong)要(yao)一環，能(neng)提(ti)升(sheng)市(shi)場(chang)投資價值和(he)資源配置效(xiao)率(lv)。應繼續(xu)完善強(qiang)制退(tui)(tui)市(shi)標準(zhun)，加大退(tui)(tui)市(shi)執行力度(du)，強(qiang)化交易所一線(xian)監管職能(neng)，讓劣(lie)(lie)質企業“應退(tui)(tui)盡退(tui)(tui)”。同時(shi)，暢(chang)通主動退(tui)(tui)市(shi)、重(zhong)組退(tui)(tui)市(shi)等(deng)多元化退(tui)(tui)出渠道，降低投資者(zhe)損(sun)失。

　　優化資本市場資金結構 培育耐心資本、長期資本

　　在東(dong)北證券看來，投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者作為市場(chang)流動性的(de)提供方(fang)，是資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)市場(chang)運行的(de)基(ji)石。投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)者結(jie)構及(ji)其投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)理念、投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)行為直接影響資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)市場(chang)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)源配置、資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產定價和緩釋風險等功能的(de)發(fa)揮。《決定》提出要(yao)“發(fa)展(zhan)多元股權(quan)融資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)”“發(fa)展(zhan)耐(nai)心資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)”“支持(chi)長期資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)金入市”，為后續資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本(ben)市場(chang)制(zhi)度建(jian)設指明方(fang)向。

　　首先(xian)，要發(fa)展高質量風險(xian)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)與私募(mu)股權投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)，壯大(da)耐心資(zi)(zi)本。耐心資(zi)(zi)本注重(zhong)長期回報且風險(xian)承受(shou)能力較(jiao)強，不易受(shou)市場波動干擾(rao)，能為企業提供長期而穩定的(de)資(zi)(zi)金(jin)(jin)支(zhi)持，是陪伴未(wei)上市企業特別是科創企業長跑(pao)的(de)重(zhong)要支(zhi)撐力量。發(fa)展耐心資(zi)(zi)本，需要多方(fang)協(xie)同發(fa)力，包(bao)括發(fa)揮政(zheng)府投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)基(ji)金(jin)(jin)作用，引導機構“投(tou)(tou)(tou)早、投(tou)(tou)(tou)小、投(tou)(tou)(tou)科技”，培養“懂技術、懂資(zi)(zi)本”的(de)專業投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)人，優化(hua)財稅政(zheng)策(ce)，建立(li)對耐心資(zi)(zi)本的(de)激勵機制等。

　　其(qi)次，要(yao)多(duo)渠(qu)道拓展長期(qi)資(zi)金(jin)(jin)來源，引(yin)導長期(qi)資(zi)金(jin)(jin)入市。社(she)保、個(ge)人(ren)養(yang)老(lao)金(jin)(jin)等長期(qi)資(zi)金(jin)(jin)來源穩定(ding)，具有逆周期(qi)投資(zi)特征，有助于市場穩定(ding)，還能發(fa)揮資(zi)金(jin)(jin)規模(mo)和(he)專業(ye)優(you)勢，引(yin)導資(zi)源投向優(you)質企業(ye)，提升資(zi)源配置效(xiao)率(lv)。要(yao)繼續提升社(she)保基金(jin)(jin)權益(yi)投資(zi)比重上限(xian)，并在交易、稅收(shou)方面給予(yu)優(you)惠政策(ce)；優(you)化個(ge)人(ren)養(yang)老(lao)金(jin)(jin)制度設計，加強養(yang)老(lao)金(jin)(jin)融教育，豐富權益(yi)類(lei)養(yang)老(lao)產(chan)品體系，推動長期(qi)資(zi)金(jin)(jin)入市。

　　最(zui)后(hou)，要(yao)深化長期投(tou)資(zi)理(li)念，優化產品設計與考(kao)核激(ji)勵機制。公募、私(si)募等(deng)市場影響(xiang)力大的專業機構(gou)行為(wei)(wei)直接影響(xiang)市場投(tou)資(zi)生態，為(wei)(wei)引導(dao)機構(gou)重視企業長期價值(zhi)，既要(yao)加強(qiang)投(tou)資(zi)行為(wei)(wei)約(yue)束，也(ye)要(yao)提升(sheng)資(zi)金來源(yuan)穩定性。包括加強(qiang)行業文化建設，貫徹(che)“以投(tou)資(zi)者為(wei)(wei)本”理(li)念，將長期投(tou)資(zi)收益納入考(kao)核與監管(guan)評(ping)價；在產品設計層面鼓勵機構(gou)設置最(zui)短持(chi)有期等(deng)。

　　完善證券公司服務生態 助力市場資源配置效率優化

　　東北證券表示，證券公(gong)司對資本市(shi)場(chang)功能發揮具有重要作(zuo)用，既是市(shi)場(chang)投(tou)融(rong)資中介服務(wu)(wu)的(de)提供(gong)者，也是主流(liu)的(de)機構投(tou)資者，直(zhi)接、間接參與市(shi)場(chang)資源配置。應不斷強化功能性(xing)定位，始終踐行(xing)金(jin)融(rong)報(bao)國、金(jin)融(rong)為(wei)民的(de)發展理念，全面(mian)提升金(jin)融(rong)服務(wu)(wu)效(xiao)能。

　　東北證券認為(wei)(wei)，在推動(dong)上(shang)市公司質(zhi)(zhi)量(liang)提升方面，投(tou)行(xing)大有(you)可為(wei)(wei)。第一，投(tou)行(xing)作為(wei)(wei)資(zi)(zi)本(ben)市場“看門(men)人”，要轉變過去以推動(dong)企(qi)業上(shang)市為(wei)(wei)目的的業務模式，培(pei)育買方思維，提升價值發(fa)現能(neng)力，挖(wa)掘出真(zhen)正具有(you)成長(chang)性、可投(tou)性的企(qi)業。第二，投(tou)行(xing)要承擔起(qi)優化(hua)(hua)上(shang)市公司結構，賦能(neng)新質(zhi)(zhi)生(sheng)產力發(fa)展(zhan)的重(zhong)任。打(da)造專業化(hua)(hua)產業投(tou)行(xing)，提升產業鏈(lian)研究深度，為(wei)(wei)新質(zhi)(zhi)生(sheng)產力企(qi)業提供更精準(zhun)高效的估值定價與資(zi)(zi)源(yuan)對接服(fu)務。第三，投(tou)行(xing)要履行(xing)好并(bing)購(gou)重(zhong)組財務顧(gu)問職能(neng)，系統(tong)梳理(li)客戶需(xu)求，挖(wa)掘產業資(zi)(zi)源(yuan)，支(zhi)持新質(zhi)(zhi)生(sheng)產力企(qi)業加快技術突破、強鏈(lian)補鏈(lian)，協助(zhu)傳(chuan)統(tong)行(xing)業上(shang)市公司創新轉型，以產業并(bing)購(gou)促進資(zi)(zi)源(yuan)優化(hua)(hua)。

　　在培(pei)育耐心資(zi)(zi)(zi)本、長(chang)(chang)期資(zi)(zi)(zi)本方面，東北證券認為(wei)，證券公司多個條線需共同發力。第一，作為(wei)居民財(cai)富服務者，要(yao)重塑財(cai)富管理(li)業(ye)務模式，發展以投資(zi)(zi)(zi)者利益(yi)為(wei)中心的(de)買方投顧(gu)服務，加(jia)強(qiang)投資(zi)(zi)(zi)者教育與(yu)陪(pei)伴，在市場大(da)(da)幅波動時，減少非理(li)性投資(zi)(zi)(zi)行為(wei)，促進長(chang)(chang)期投資(zi)(zi)(zi)。第二，作為(wei)長(chang)(chang)期資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)服務者，要(yao)加(jia)強(qiang)金(jin)(jin)融工具與(yu)服務創新(xin)，助力長(chang)(chang)期資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)高(gao)效(xiao)投資(zi)(zi)(zi)與(yu)風險管理(li)，吸引、留住更多長(chang)(chang)期資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)。如，加(jia)大(da)(da)對(dui)配置型產(chan)品(pin)的(de)開發力度(du)，提供更多風險對(dui)沖工具，完善(shan)投研支(zhi)持、投資(zi)(zi)(zi)管理(li)、產(chan)品(pin)定制、交易執行、資(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)結算(suan)等全(quan)鏈條服務。第三，作為(wei)資(zi)(zi)(zi)本市場投資(zi)(zi)(zi)人，要(yao)堅持踐行高(gao)質(zhi)量發展理(li)念，陪(pei)伴優質(zhi)企(qi)業(ye)成長(chang)(chang)。圍繞戰略新(xin)興產(chan)業(ye)與(yu)未(wei)來產(chan)業(ye)積(ji)極進行股權投資(zi)(zi)(zi)布局(ju)，注重把握長(chang)(chang)期大(da)(da)勢，強(qiang)化投資(zi)(zi)(zi)行為(wei)穩定性。