隨著資(zi)管(guan)(guan)(guan)大時代來臨(lin)，券(quan)商(shang)資(zi)管(guan)(guan)(guan)行(xing)業(ye)正面臨(lin)前所未有的機(ji)遇與挑戰。2023年，證券(quan)行(xing)業(ye)有5家券(quan)商(shang)獲批設(she)立資(zi)管(guan)(guan)(guan)子公司，2家券(quan)商(shang)資(zi)管(guan)(guan)(guan)子公司獲批公募(mu)基金管(guan)(guan)(guan)理人資(zi)格(ge)，券(quan)商(shang)資(zi)管(guan)(guan)(guan)行(xing)業(ye)公募(mu)化轉型(xing)加速。

　　近日，華安證券(quan)(quan)副總裁、華安資(zi)管董(dong)事長唐泳在接受中國(guo)證券(quan)(quan)報(bao)記(ji)者專訪時表示，面(mian)對(dui)市場(chang)全面(mian)凈值化(hua)趨(qu)勢(shi)以及行(xing)業競(jing)爭日益激烈，華安資(zi)管通(tong)過(guo)提(ti)升主動管理能力、優(you)(you)化(hua)產品線(xian)布局(ju)、強化(hua)渠(qu)道建設(she)等舉(ju)措，展(zhan)現(xian)其(qi)在資(zi)管新規下(xia)的獨特優(you)(you)勢(shi)和(he)穩健表現(xian)，為(wei)客戶提(ti)供更(geng)加優(you)(you)質的資(zi)產管理服務。

　　完善產品線布局

　　培養多資產投研能力

　　資管(guan)新規實(shi)施以(yi)來(lai)，以(yi)券商(shang)資管(guan)為主的(de)(de)私募資管(guan)業務(wu)持(chi)(chi)續壓縮。唐(tang)泳表示(shi)，近幾年券商(shang)資管(guan)規模持(chi)(chi)續下降，傳(chuan)統的(de)(de)通道業務(wu)占比(bi)(bi)越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)小(xiao)，但主動(dong)管(guan)理的(de)(de)私募集合產品規模占比(bi)(bi)越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)高(gao)。相比(bi)(bi)公募基金和(he)銀行(xing)理財，券商(shang)資管(guan)更強調絕對收益和(he)控制波動(dong)，自資管(guan)新規實(shi)施以(yi)來(lai)，部分券商(shang)資管(guan)“殺出重圍”，極大改善了客戶的(de)(de)體(ti)驗感。

　　目前，提升主(zhu)動管(guan)理能(neng)力成為券商(shang)(shang)資(zi)管(guan)的(de)(de)主(zhu)要任務。對此，唐(tang)泳(yong)有著自己的(de)(de)獨特見解。他認為，券商(shang)(shang)資(zi)管(guan)要培(pei)養多資(zi)產(chan)投研能(neng)力，從(cong)單(dan)資(zi)產(chan)投研向(xiang)(xiang)多資(zi)產(chan)投研轉向(xiang)(xiang)，以(yi)單(dan)資(zi)產(chan)（城投債(zhai)）投資(zi)為根基，積(ji)極培(pei)養其他資(zi)產(chan)的(de)(de)投資(zi)能(neng)力，如行業(ye)ETF、股票、衍生品(pin)(pin)等。券商(shang)(shang)資(zi)管(guan)還要完善產(chan)品(pin)(pin)線布局，當前固(gu)(gu)收(shou)類(lei)產(chan)品(pin)(pin)在券商(shang)(shang)資(zi)管(guan)中占比約八成，產(chan)品(pin)(pin)線較單(dan)一，未來(lai)券商(shang)(shang)資(zi)管(guan)應以(yi)固(gu)(gu)收(shou)類(lei)產(chan)品(pin)(pin)為基礎，積(ji)極布局固(gu)(gu)收(shou)+定增、固(gu)(gu)收(shou)+ETF、固(gu)(gu)收(shou)+量化中性、固(gu)(gu)收(shou)+衍生品(pin)(pin)以(yi)及混合類(lei)、權益類(lei)產(chan)品(pin)(pin)線，形成不(bu)同(tong)回(hui)報率和波動性的(de)(de)產(chan)品(pin)(pin)矩(ju)陣，以(yi)滿足不(bu)同(tong)層(ceng)次客(ke)戶(hu)需求，增強客(ke)戶(hu)黏(nian)性，樹(shu)立品(pin)(pin)牌(pai)形象。

　　“同(tong)(tong)時，券商資管(guan)的(de)資金來(lai)源要多元化，將銷(xiao)售(shou)服(fu)務提(ti)升到更加重要的(de)地位。”唐泳表示，對內，守住基本盤，加強與經紀業務條(tiao)線協同(tong)(tong)，加強對分支機構(gou)服(fu)務和賦能，謀求發展(zhan)合力；對外(wai)，積極拓展(zhan)銀(yin)行(xing)、獨立三方(fang)銷(xiao)售(shou)機構(gou)等(deng)銷(xiao)售(shou)渠道(dao)，尤其重視互聯網(wang)銷(xiao)售(shou)渠道(dao)。

　　華(hua)安(an)證(zheng)券是這么說，也是這么做的(de)。隨著(zhu)公司資(zi)(zi)管(guan)(guan)團隊投資(zi)(zi)能力不斷提升，逐(zhu)漸形成了穩定的(de)產品(pin)收(shou)益(yi)和良(liang)好的(de)客戶體(ti)驗(yan)。2020年(nian)(nian)，華(hua)安(an)證(zheng)券資(zi)(zi)管(guan)(guan)業(ye)(ye)務收(shou)入進入行業(ye)(ye)前二(er)十名，此后連續四年(nian)(nian)，一直穩中有進。2023年(nian)(nian)年(nian)(nian)報顯示，華(hua)安(an)證(zheng)券當年(nian)(nian)資(zi)(zi)管(guan)(guan)業(ye)(ye)務手續費(fei)及傭金凈收(shou)入4.88億元；截至2023年(nian)(nian)末，公司主動管(guan)(guan)理(li)(li)產品(pin)328只，管(guan)(guan)理(li)(li)規模(mo)606.83億元，同比增長10.55%。截至2024年(nian)(nian)3月底，主動管(guan)(guan)理(li)(li)產品(pin)規模(mo)已經突(tu)破(po)700億元。

　　繼續修煉內功

　　擴大外部銷售渠道

　　回歸主動管理后，券商資管需要具備(bei)更(geng)強(qiang)大(da)的渠道和服務能(neng)力(li)。根(gen)據介紹，華安資管存量(liang)產品規模中(zhong)，分支機構銷售占(zhan)比(bi)逾六成，外部渠道（銀行、三方）占(zhan)比(bi)接近三成。

　　“華(hua)安(an)證券現(xian)有營業(ye)(ye)部(bu)125家，分公司26家，形成了‘扎根安(an)徽、深耕長三角(jiao)、面向全(quan)國’的網點布(bu)局(ju)。我(wo)們將(jiang)營業(ye)(ye)部(bu)視為資管(guan)業(ye)(ye)務(wu)的基(ji)(ji)本盤，在銷(xiao)售支持等(deng)方面向營業(ye)(ye)部(bu)渠道傾斜。可(ke)(ke)以說，營業(ye)(ye)部(bu)一線銷(xiao)售人(ren)員(yuan)對產品(pin)的認可(ke)(ke)是我(wo)們這幾年業(ye)(ye)務(wu)快速發(fa)展(zhan)的基(ji)(ji)礎(chu)。”唐泳表示，將(jiang)進一步擴大外部(bu)渠道，特別是提升銀行渠道的銷(xiao)售規模。

　　時間可以檢驗一(yi)切(qie)。2022年以來(lai)，市場行情震蕩，各(ge)類(lei)產品回撤較為明顯，但與同(tong)業機(ji)構相比，華(hua)安證券資管產品的回撤幅度較小，且(qie)在2023年上半年全(quan)面修(xiu)復(fu)。

　　“在正確(que)(que)的時間(jian)做了正確(que)(que)的事，近年來，我們(men)對市場整體方向(xiang)的判斷(duan)相對比較準確(que)(que)。”據唐泳透露(lu)，基于(yu)上述(shu)專業(ye)投研判斷(duan)，團(tuan)隊隨(sui)即(ji)展(zhan)現出高效的執行力，在關(guan)鍵時間(jian)節點，所有(you)投資經理均能在規定(ding)時間(jian)內(nei)完成產品的調倉動作(zuo)，絲毫沒有(you)拖泥帶水。特別是在市場底部時，勇于(yu)直面客戶(hu)，坦率地向(xiang)客戶(hu)傳達對當時及未來的研判和應(ying)對舉措，所以(yi)產品規模不減(jian)反增。

　　精細化產品管理也是華安資管的(de)獨(du)特(te)打法(fa)。唐泳表示，公司的(de)城投債在信(xin)用(yong)(yong)風(feng)險(xian)防控上(shang)，特(te)別強(qiang)調(diao)盡(jin)職調(diao)查，持續強(qiang)化信(xin)用(yong)(yong)風(feng)險(xian)防范(fan)意識，做(zuo)好(hao)持有(you)債券(quan)主體信(xin)用(yong)(yong)風(feng)險(xian)監測和分析(xi)研(yan)判，該方(fang)法(fa)也被(bei)運用(yong)(yong)到(dao)權(quan)益(yi)類(lei)個股標的(de)的(de)調(diao)研(yan)上(shang)。

　　風險管(guan)(guan)(guan)理方面(mian)，華安(an)資(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)毫(hao)不(bu)放松，產品(pin)投資(zi)(zi)(zi)嚴(yan)格(ge)(ge)執行回(hui)撤線(xian)控(kong)制(zhi)管(guan)(guan)(guan)理，防范市場風險；嚴(yan)格(ge)(ge)控(kong)制(zhi)產品(pin)杠桿(gan)率和(he)投資(zi)(zi)(zi)集中(zhong)度，對臨近(jin)開(kai)放期的(de)產品(pin)提前安(an)排現(xian)金頭寸，防范流(liu)動性風險。合規管(guan)(guan)(guan)理方面(mian)，華安(an)資(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)建立了(le)一套較完善(shan)的(de)資(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)業務制(zhi)度體系，涵蓋產品(pin)設計、銷售渠道準入、投資(zi)(zi)(zi)備選庫管(guan)(guan)(guan)理、投資(zi)(zi)(zi)額度授權審批、債券交易等(deng)重點業務環節，同(tong)時(shi)建立了(le)事前審批、事中(zhong)監控(kong)、事后分(fen)析機制(zhi)。

　　加大人才投入

　　推動業務規模穩中有增

　　人(ren)才是(shi)(shi)資產管(guan)理(li)公司(si)的(de)核心資產。隨(sui)著(zhu)產品數量(liang)和規模的(de)增加，華安(an)資管(guan)對投研人(ren)才的(de)需求較為強烈。根據唐泳介紹，華安(an)資管(guan)在人(ren)才引入方面有(you)自己的(de)一套標準體系(xi)。他認為，首先要具備正確的(de)價(jia)值觀，證(zheng)券行業是(shi)(shi)一個對個體能(neng)力素質和行為約(yue)束都相(xiang)對較高的(de)行業，當面對具體問題做(zuo)決策做(zuo)取舍時，什么(me)擺在優先級，什么(me)放到第二位，價(jia)值觀導向會(hui)起到決定作用(yong)。

　　“具(ju)備獨(du)立(li)思考能力是我們挑選人才的(de)重要(yao)(yao)核(he)心條件之(zhi)一(yi)。”唐泳認(ren)為，證券市場(chang)觀點豐富但往(wang)往(wang)互相矛盾，如何駕馭復(fu)雜的(de)信息、提煉有(you)(you)效的(de)判斷，一(yi)方面需要(yao)(yao)有(you)(you)很強的(de)學習能力，另一(yi)方面還(huan)需要(yao)(yao)具(ju)備一(yi)定的(de)批(pi)判性思維，還(huan)需要(yao)(yao)能夠(gou)接受各種不(bu)(bu)(bu)同觀點的(de)開放態度，這是對投(tou)(tou)研人員要(yao)(yao)求的(de)核(he)心能力。此外，還(huan)要(yao)(yao)有(you)(you)堅韌(ren)不(bu)(bu)(bu)拔(ba)的(de)品格(ge)。投(tou)(tou)資是一(yi)個逆(ni)向而行的(de)職業，當面對市場(chang)波動時，就需要(yao)(yao)有(you)(you)良好(hao)的(de)心理韌(ren)性和適應能力，保持信念，不(bu)(bu)(bu)放棄，不(bu)(bu)(bu)迷(mi)失。

　　投(tou)研人才(cai)(cai)培(pei)育方面(mian)，華安資(zi)管堅持基礎能力(li)培(pei)養和專(zhuan)業能力(li)提升(sheng)雙結合。一(yi)方面(mian)通過(guo)產(chan)品端、交易(yi)端、投(tou)研端遞(di)進式(shi)輪(lun)崗，加(jia)大對潛(qian)力(li)人才(cai)(cai)的基礎能力(li)培(pei)養；另一(yi)方面(mian)通過(guo)投(tou)研聯動(dong)為投(tou)資(zi)人員專(zhuan)業賦能，同時加(jia)強(qiang)交易(yi)條線與投(tou)資(zi)業務協同，繼續探索(suo)更加(jia)市場化的人才(cai)(cai)激勵(li)政策，為人才(cai)(cai)發展提供(gong)保障。

　　最(zui)近幾年華安證(zheng)券(quan)在大(da)財(cai)富(fu)管理(li)領域頻(pin)繁發(fa)力，如獲批(pi)基金(jin)投(tou)(tou)顧業務(wu)、設(she)立(li)資管子公司(si)等。在唐(tang)泳(yong)看來，資管業務(wu)與(yu)公司(si)其他業務(wu)正在形成協同效應(ying)：一是發(fa)揮(hui)紐帶(dai)作(zuo)用，串(chuan)聯(lian)研(yan)究(jiu)、投(tou)(tou)行、經紀業務(wu)；二是發(fa)揮(hui)基石作(zuo)用，為財(cai)富(fu)管理(li)條線提供優(you)質的產品；三是發(fa)揮(hui)榜樣作(zuo)用，助力財(cai)富(fu)管理(li)業務(wu)樹(shu)立(li)品牌(pai)形象。

　　2023年(nian)9月，華(hua)安(an)證券資(zi)管(guan)子(zi)公(gong)司取得(de)證監會批復，2023年(nian)12月完(wan)成(cheng)工商注冊登記；2024年(nian)1月，安(an)徽證監局(ju)對(dui)其籌(chou)建情況進(jin)行現場檢查驗收；2024年(nian)7月，華(hua)安(an)資(zi)管(guan)領取《經營(ying)證券期(qi)貨業務許可證》。“華(hua)安(an)資(zi)管(guan)開業后，我們立刻著手申請(qing)公(gong)募(mu)業務資(zi)格。目前，公(gong)司大(da)集(ji)合(he)產(chan)(chan)品(pin)有(you)9只，產(chan)(chan)品(pin)規模近80億元。從第一只大(da)集(ji)合(he)產(chan)(chan)品(pin)完(wan)成(cheng)改(gai)造至今已有(you)四年(nian)時間(jian)，我們鍛(duan)煉了(le)(le)一支(zhi)公(gong)募(mu)投資(zi)團隊，熟悉了(le)(le)公(gong)募(mu)的(de)(de)運作、信披(pi)以及(ji)合(he)規管(guan)理要(yao)求，產(chan)(chan)品(pin)業績整體表(biao)現也較為亮眼(yan)，為我們爭取公(gong)募(mu)基金牌照提供(gong)了(le)(le)良好(hao)的(de)(de)基礎。”唐泳(yong)表(biao)示。

　　展望(wang)未來，唐泳表示，將(jiang)重點布(bu)局公募業(ye)務，進一步(bu)細化投資(zi)(zi)策略，提(ti)升團隊專業(ye)分工，推(tui)動資(zi)(zi)管(guan)業(ye)務規(gui)模穩(wen)中有增、結構優化，加強產(chan)(chan)品(pin)開發(fa)力度，加大(da)多資(zi)(zi)產(chan)(chan)戰略布(bu)局，鞏固拓展銀行代(dai)銷渠(qu)道，豐富產(chan)(chan)品(pin)類型(xing)和機構合作模式，滿足財富管(guan)理及投資(zi)(zi)者的多層次需求。