當前，券(quan)商(shang)資管(guan)業務結構不(bu)(bu)斷(duan)優化(hua)，展現(xian)出(chu)強勁的(de)(de)增長(chang)勢(shi)頭，尤其(qi)是私募(mu)資管(guan)規(gui)模實現(xian)了(le)顯著提升。8月7日(ri)，中國證券(quan)投資基金業協會(hui)發布的(de)(de)最(zui)新(xin)數(shu)據顯示，截至6月末，券(quan)商(shang)私募(mu)資管(guan)總規(gui)模為5.8萬億(yi)元（包含資管(guan)子(zi)公司、不(bu)(bu)包含私募(mu)子(zi)公司，下同），較年(nian)初增加4931.09億(yi)元，增幅為9.3%，固收類(lei)產品成為增長(chang)的(de)(de)主要驅動力。

　　固收類產品占比超八成

　　數據顯示，券(quan)(quan)商(shang)資管(guan)(guan)業(ye)務(wu)(wu)(wu)中(zhong)，以主動(dong)管(guan)(guan)理為(wei)(wei)代表的集合資產管(guan)(guan)理計劃規(gui)模(mo)為(wei)(wei)30516.96億元，較年初(chu)增加(jia)4589.45億元，增幅為(wei)(wei)17.7%，占券(quan)(quan)商(shang)私募資管(guan)(guan)業(ye)務(wu)(wu)(wu)總(zong)規(gui)模(mo)的比重(zhong)為(wei)(wei)52.64%，反映(ying)出券(quan)(quan)商(shang)資管(guan)(guan)業(ye)務(wu)(wu)(wu)正在向更加(jia)主動(dong)、專業(ye)的方向轉(zhuan)型。此(ci)外，單一資產管(guan)(guan)理計劃規(gui)模(mo)為(wei)(wei)27459.97億元，較年初(chu)增加(jia)341.63億元，增幅為(wei)(wei)1.26%，占券(quan)(quan)商(shang)私募資管(guan)(guan)業(ye)務(wu)(wu)(wu)總(zong)規(gui)模(mo)的比重(zhong)為(wei)(wei)47.36%。

　　從(cong)私募資(zi)管(guan)產(chan)品(pin)的結(jie)構來(lai)看，固收類(lei)產(chan)品(pin)以其相對穩定(ding)的收益特性，成(cheng)為(wei)市場資(zi)金的重要配置方向(xiang)。具(ju)體(ti)來(lai)看，截至(zhi)6月末，固收類(lei)產(chan)品(pin)規(gui)(gui)模為(wei)47709.82億(yi)(yi)元(yuan)，占(zhan)比(bi)82.29%，較年(nian)初(chu)增加5015.88億(yi)(yi)元(yuan)，增幅(fu)達(da)11.75%；混合類(lei)產(chan)品(pin)規(gui)(gui)模為(wei)5121.23億(yi)(yi)元(yuan)，占(zhan)比(bi)8.83%，較年(nian)初(chu)減少141.91億(yi)(yi)元(yuan)，降(jiang)幅(fu)為(wei)2.7%；權益類(lei)產(chan)品(pin)規(gui)(gui)模為(wei)4804.68億(yi)(yi)元(yuan)，占(zhan)比(bi)8.29%，較年(nian)初(chu)增加69.29億(yi)(yi)元(yuan)，增幅(fu)為(wei)1.46%；期貨和衍生品(pin)類(lei)產(chan)品(pin)規(gui)(gui)模為(wei)341.21億(yi)(yi)元(yuan)，占(zhan)比(bi)0.59%，較年(nian)初(chu)下降(jiang)12.16億(yi)(yi)元(yuan)，降(jiang)幅(fu)為(wei)3.44%。

　　對(dui)(dui)于券(quan)商私募資(zi)(zi)管固(gu)收類產品(pin)增(zeng)速(su)較快(kuai)的(de)(de)現(xian)象，東吳(wu)證券(quan)固(gu)收首席分(fen)析師李勇在接受《證券(quan)日報》記(ji)者采訪時表示：“固(gu)收類資(zi)(zi)管產品(pin)規模增(zeng)加最(zui)重(zhong)要的(de)(de)原(yuan)因是，在利(li)率(lv)下行(xing)和波動的(de)(de)市場環境中，投資(zi)(zi)者風(feng)險(xian)偏(pian)好下降，資(zi)(zi)金(jin)偏(pian)向(xiang)確定性(xing)更(geng)強的(de)(de)資(zi)(zi)產，而債券(quan)相對(dui)(dui)其他資(zi)(zi)產的(de)(de)吸(xi)引力(li)提(ti)升，成(cheng)為兼(jian)顧風(feng)險(xian)和收益(yi)的(de)(de)優選。展望(wang)接下來的(de)(de)幾個月，預計仍有(you)降息(xi)(xi)可(ke)能性(xing)，因此資(zi)(zi)金(jin)傾向(xiang)于在二季度進行(xing)搶(qiang)先配置(zhi)，提(ti)早對(dui)(dui)債券(quan)市場布局，在利(li)率(lv)相對(dui)(dui)高位時買(mai)入，有(you)利(li)于賺取較多的(de)(de)票息(xi)(xi)，同時靜待后續降息(xi)(xi)帶來的(de)(de)資(zi)(zi)本(ben)利(li)得。”

　　探索資管業務發展新路徑

　　從(cong)新(xin)成立(li)產(chan)品的情況來看，上半年，券商共備案(an)了2839只(zhi)私募資管產(chan)品，設(she)立(li)規(gui)模合(he)計達1791.52億(yi)元。其中，集合(he)資管計劃合(he)計備案(an)規(gui)模為1347.46億(yi)元，占比(bi)75.21%；單(dan)一資管計劃備案(an)規(gui)模合(he)計為444.06億(yi)元，占比(bi)24.79%。

　　截至6月底，券商管(guan)(guan)理私募資管(guan)(guan)產品平均規(gui)模(mo)(mo)為603.93億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)，管(guan)(guan)理規(gui)模(mo)(mo)中位數為237.31億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)。從競爭(zheng)格(ge)局(ju)來看，分化較(jiao)為明顯。截至6月末，管(guan)(guan)理規(gui)模(mo)(mo)在(zai)2000億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)以上的有(you)8家(jia)(jia)券商，管(guan)(guan)理規(gui)模(mo)(mo)在(zai)500億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)至2000億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)之間的有(you)19家(jia)(jia)，規(gui)模(mo)(mo)在(zai)200億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)至500億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)之間的有(you)24家(jia)(jia)，規(gui)模(mo)(mo)在(zai)30億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)至200億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)之間的有(you)25家(jia)(jia)，規(gui)模(mo)(mo)在(zai)30億(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)以內的有(you)20家(jia)(jia)。

　　近年(nian)來，在(zai)私募(mu)資(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)業(ye)務平穩發展(zhan)的同(tong)(tong)時，券(quan)(quan)商積(ji)極布局公(gong)(gong)募(mu)賽(sai)道，多家(jia)券(quan)(quan)商積(ji)極申(shen)請設(she)(she)立資(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)子公(gong)(gong)司并申(shen)請公(gong)(gong)募(mu)基金(jin)(jin)(jin)牌照(zhao)(zhao)。6月(yue)28日(ri)，首(shou)創(chuang)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)、信(xin)達(da)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)申(shen)請設(she)(she)立資(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)子公(gong)(gong)司收到證(zheng)(zheng)監會(hui)的反(fan)饋意見；3月(yue)15日(ri)，安信(xin)資(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)申(shen)請公(gong)(gong)募(mu)基金(jin)(jin)(jin)管(guan)(guan)(guan)理(li)資(zi)(zi)(zi)格收到證(zheng)(zheng)監會(hui)反(fan)饋意見。同(tong)(tong)時，廣發證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)資(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)、光大證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)資(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)、國(guo)金(jin)(jin)(jin)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)資(zi)(zi)(zi)管(guan)(guan)(guan)也在(zai)申(shen)請公(gong)(gong)募(mu)基金(jin)(jin)(jin)牌照(zhao)(zhao)中。

　　面(mian)對愈發(fa)激烈的(de)(de)行業競爭(zheng)，券(quan)商正積極(ji)探索(suo)資管業務(wu)的(de)(de)發(fa)展戰略。國信(xin)證券(quan)的(de)(de)資管子公司于今年4月份(fen)完成(cheng)設(she)(she)立，國信(xin)證券(quan)表示，在資管子公司的(de)(de)未來(lai)經營方(fang)向方(fang)面(mian)，一(yi)(yi)是(shi)進一(yi)(yi)步做好投(tou)(tou)研體系建設(she)(she)，二(er)是(shi)進一(yi)(yi)步夯(hang)實銷(xiao)售渠道，三(san)是(shi)進一(yi)(yi)步加大產品(pin)創新力度(du)，挖掘(jue)市場機(ji)遇。第一(yi)(yi)創業則表示，公司資管業務(wu)堅持(chi)(chi)以(yi)固定收益(yi)為特色，以(yi)FOF（基金中的(de)(de)基金）為權益(yi)及量化投(tou)(tou)資突破口，做強投(tou)(tou)研，優化產品(pin)創新，完善(shan)產品(pin)線布(bu)局(ju)，持(chi)(chi)續提升主動管理(li)能(neng)力和產品(pin)創設(she)(she)能(neng)力。

　　中信(xin)證券首席經濟學(xue)家明(ming)明(ming)預計(ji)：“短期內，預計(ji)‘存款(kuan)搬(ban)家’現象將繼續，券商資管業務體量有(you)望增(zeng)長，固(gu)收(shou)類集合資管產品或(huo)成(cheng)為主要增(zeng)量。展(zhan)望未來，固(gu)收(shou)資管領域面臨一定壓力(li)，券商資管或(huo)將繼續提升久期偏好，并依賴交易(yi)策(ce)略，這對管理人的投研能(neng)力(li)提出更高要求。”