證券時報(bao)記者 程丹(dan)

　　9月20日，中國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)監會發(fa)布修(xiu)訂后(hou)的(de)《證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)公(gong)(gong)司風(feng)險(xian)控制指標(biao)(biao)(biao)計算(suan)標(biao)(biao)(biao)準(zhun)規定》（以下簡(jian)稱《規定》），進(jin)一步(bu)發(fa)揮(hui)風(feng)險(xian)控制指標(biao)(biao)(biao)的(de)“指揮(hui)棒”作用。對證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)公(gong)(gong)司投資(zi)股票、開展做市等業務的(de)風(feng)險(xian)控制指標(biao)(biao)(biao)計算(suan)標(biao)(biao)(biao)準(zhun)進(jin)行了完善，對優(you)質證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)公(gong)(gong)司的(de)風(feng)控指標(biao)(biao)(biao)適(shi)當予以優(you)化，即適(shi)當調(diao)整連續三(san)年分(fen)類評價居前的(de)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)公(gong)(gong)司的(de)風(feng)險(xian)資(zi)本準(zhun)備調(diao)整系數(shu)、表內外資(zi)產總額折算(suan)系數(shu)，差異化充實可(ke)用穩(wen)定資(zi)金。

　　業內人士指(zhi)出，此舉意在支持優質證券公(gong)司(si)適度(du)(du)拓(tuo)展資(zi)本(ben)空(kong)間，預(yu)計將釋(shi)放資(zi)金近千億元，促進有效(xiao)提升資(zi)本(ben)使(shi)用(yong)效(xiao)率，加大(da)服(fu)務實體經濟和居民(min)財富管理力度(du)(du)。

　　引(yin)導券商更好發揮作(zuo)用(yong)

　　證(zheng)券(quan)公(gong)(gong)(gong)司(si)科創(chuang)板(ban)跟投(tou)(tou)、做市(shi)交易、系統建設(she)、合規風控投(tou)(tou)入均需(xu)消耗凈(jing)資(zi)本(ben)。為促進(jin)證(zheng)券(quan)公(gong)(gong)(gong)司(si)功能發揮，更(geng)好服務中國(guo)特色現代資(zi)本(ben)市(shi)場的建設(she)，本(ben)次修(xiu)訂(ding)對證(zheng)券(quan)公(gong)(gong)(gong)司(si)投(tou)(tou)資(zi)股票、開展做市(shi)等業務的風險控制指標計算標準進(jin)行了優化(hua)完善，進(jin)一步引導證(zheng)券(quan)公(gong)(gong)(gong)司(si)在投(tou)(tou)資(zi)端(duan)、融資(zi)端(duan)、交易端(duan)發力(li)，充分發揮長期價值(zhi)投(tou)(tou)資(zi)、服務實體(ti)經濟融資(zi)、服務居民財(cai)富管理等作(zuo)用，為經濟社會(hui)發展提供高質量(liang)金融服務。

　　具(ju)體來看，本次各項風(feng)控指(zhi)標維持了原有的(de)基本框架，4個核(he)心風(feng)控指(zhi)標風(feng)險(xian)覆(fu)蓋率(lv)、資本杠桿率(lv)、流動(dong)性覆(fu)蓋率(lv)、凈穩定資金率(lv)的(de)監管標準(zhun)(zhun)和預警標準(zhun)(zhun)沒有變化(hua)。主(zhu)要(yao)變化(hua)是(shi)風(feng)控指(zhi)標的(de)分子(zi)分母細分項目和計算標準(zhun)(zhun)根據行(xing)業發(fa)展需要(yao)進(jin)行(xing)了局(ju)部調整。

　　招商(shang)證券非(fei)銀金(jin)融(rong)首席分析師鄭積沙認為，《規定》更趨“精(jing)細化”，這將有助(zhu)于引導券商(shang)夯實(shi)風控基礎(chu)，優化金(jin)融(rong)資源配置，提(ti)供更高(gao)質量金(jin)融(rong)服務。

　　“這將拓寬優質券(quan)商(shang)資(zi)(zi)本空間，提升資(zi)(zi)本效率，同時促進做市、資(zi)(zi)管、公募REITs等業務在風險可控的(de)基礎上高質量發(fa)展。”華泰證券(quan)分析師沈娟表示，有助于引導券(quan)商(shang)在投資(zi)(zi)端(duan)、融資(zi)(zi)端(duan)、交易端(duan)綜合發(fa)力，充分發(fa)揮活躍(yue)資(zi)(zi)本市場等作用。

　　助力優質券商做(zuo)大做(zuo)強

　　此次修(xiu)訂，通過放(fang)寬(kuan)高(gao)評級優(you)質券(quan)商風(feng)險(xian)資(zi)(zi)本(ben)準備調整系數(shu)和表內外資(zi)(zi)產(chan)總額折算(suan)系數(shu)，拓(tuo)展優(you)質證券(quan)公司資(zi)(zi)本(ben)空間。

　　具體來看(kan)，此次修訂支持(chi)合規穩健的(de)優(you)質(zhi)(zhi)證(zheng)券(quan)公司適度(du)拓展(zhan)資本(ben)空間，更(geng)好為實體經濟提供綜合金(jin)融服(fu)務。對優(you)質(zhi)(zhi)證(zheng)券(quan)公司的(de)風控指標適當予以優(you)化，適當調整連續三年分(fen)類評價居前的(de)證(zheng)券(quan)公司的(de)風險資本(ben)準備(bei)調整系數、表內外資產總額折算系數，差異化充實可用穩定資金(jin)，支持(chi)優(you)質(zhi)(zhi)證(zheng)券(quan)公司適度(du)拓展(zhan)資本(ben)空間。

　　近年(nian)來(lai)各(ge)類(lei)別證券公司(si)數量總(zong)體(ti)保(bao)持穩定(ding)(ding)，A類(lei)、B類(lei)、C類(lei)公司(si)數量占比分別為50%、40%、10%，AA級別公司(si)保(bao)持在14家左(zuo)右(you)。從(cong)《規(gui)定(ding)(ding)》來(lai)看，相關(guan)指(zhi)標的(de)優化(hua)(hua)，有利于優質券商(shang)，尤其是分類(lei)評級結果居前(qian)(qian)的(de)優質券商(shang)破(po)除當(dang)前(qian)(qian)的(de)凈穩定(ding)(ding)資金率(lv)、資本杠桿率(lv)等風(feng)控指(zhi)標瓶頸，進一步提(ti)升凈資產收益率(lv)，拓展(zhan)業務(wu)并(bing)提(ti)供(gong)更(geng)多元化(hua)(hua)的(de)金融服務(wu)，加快機構與資管(guan)業務(wu)發展(zhan)，更(geng)好做(zuo)大做(zuo)強。同時，有助于行業內部的(de)競(jing)爭優化(hua)(hua)，促(cu)進行業的(de)服務(wu)能力(li)和效(xiao)率(lv)提(ti)升，更(geng)好為實體(ti)經濟提(ti)供(gong)綜合金融服務(wu)。

　　業(ye)內人士預(yu)計，此(ci)舉(ju)將釋放(fang)資金近千億元，有效提升資本使用效率，加大服務實體經(jing)濟和居民財富管(guan)理力度。

　　此次(ci)修訂還加強了對(dui)證券行業的監管。《規(gui)定》對(dui)證券公司開展場外(wai)衍(yan)生品等業務從嚴設置風(feng)險(xian)指(zhi)標(biao)計(ji)算標(biao)準(zhun)，加強資本(ben)約束，提升監管力度。

　　沈娟表示，這是對中央金融工作會(hui)議關于(yu)全面(mian)強化機構監(jian)管(guan)、行為監(jian)管(guan)、功能監(jian)管(guan)、穿透(tou)式監(jian)管(guan)、持(chi)續監(jian)管(guan)等要求的(de)落(luo)實(shi)，明確證(zheng)券公司應堅(jian)持(chi)審慎原則計算風(feng)險(xian)控制指(zhi)標，體(ti)現業務發展與合(he)規風(feng)控的(de)匹配性，鞏固風(feng)險(xian)防控基礎，夯實(shi)高質(zhi)量發展根基。

　　兼顧安全與效率

　　此次修訂是四年(nian)多(duo)來，對(dui)券商風(feng)(feng)控(kong)(kong)指(zhi)標(biao)(biao)(biao)計算標(biao)(biao)(biao)準的(de)再次修訂。現行(xing)的(de)規(gui)則始(shi)于2020年(nian)1月的(de)《證(zheng)券公司(si)風(feng)(feng)險(xian)(xian)控(kong)(kong)制(zhi)(zhi)指(zhi)標(biao)(biao)(biao)計算標(biao)(biao)(biao)準規(gui)定》，以凈資本(ben)和(he)流動性(xing)為核心(xin)的(de)風(feng)(feng)險(xian)(xian)控(kong)(kong)制(zhi)(zhi)指(zhi)標(biao)(biao)(biao)體系(xi)，經過多(duo)年(nian)的(de)實(shi)踐，總體來說，證(zheng)券行(xing)業(ye)抗風(feng)(feng)險(xian)(xian)能力(li)(li)穩步提(ti)升，風(feng)(feng)險(xian)(xian)覆蓋率(lv)、資本(ben)杠桿率(lv)、流動性(xing)覆蓋率(lv)、凈穩定資金率(lv)4項核心(xin)風(feng)(feng)險(xian)(xian)控(kong)(kong)制(zhi)(zhi)指(zhi)標(biao)(biao)(biao)長期(qi)維持(chi)在(zai)監管標(biao)(biao)(biao)準的(de)1.5—2.5倍水(shui)平，行(xing)業(ye)持(chi)續穩健發展(zhan)，沒有發生重(zhong)大風(feng)(feng)險(xian)(xian)事件。風(feng)(feng)險(xian)(xian)控(kong)(kong)制(zhi)(zhi)指(zhi)標(biao)(biao)(biao)體系(xi)在(zai)提(ti)升證(zheng)券公司(si)風(feng)(feng)險(xian)(xian)管理水(shui)平、增(zeng)強行(xing)業(ye)抵御(yu)風(feng)(feng)險(xian)(xian)能力(li)(li)方面發揮了重(zhong)要作(zuo)用。

　　記者從(cong)接近(jin)監管(guan)部門(men)的(de)相關人(ren)士處了解到(dao)，此(ci)次修訂主(zhu)要體(ti)(ti)現四方面(mian)(mian)的(de)監管(guan)導(dao)向。一是(shi)突出(chu)全(quan)面(mian)(mian)覆蓋。對證(zheng)券公(gong)司(si)(si)所有(you)業(ye)務活動納入風(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)控制(zhi)(zhi)(zhi)指標(biao)(biao)約(yue)(yue)束范圍，提(ti)升(sheng)風(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)控制(zhi)(zhi)(zhi)指標(biao)(biao)體(ti)(ti)系的(de)完備性(xing)(xing)，夯實風(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)控基礎。二是(shi)突出(chu)審慎從(cong)嚴。對創新業(ye)務和風(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)較高(gao)的(de)業(ye)務從(cong)嚴設置風(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)控制(zhi)(zhi)(zhi)指標(biao)(biao)計(ji)算(suan)標(biao)(biao)準，引(yin)導(dao)證(zheng)券公(gong)司(si)(si)走資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)集約(yue)(yue)型的(de)專業(ye)化(hua)穩健(jian)發(fa)展(zhan)(zhan)之路。三是(shi)強化(hua)風(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)管(guan)理(li)。根據證(zheng)券公(gong)司(si)(si)風(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)管(guan)理(li)水平(ping)、業(ye)務風(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)特(te)征和期限匹配性(xing)(xing)，合理(li)完善計(ji)算(suan)標(biao)(biao)準，提(ti)升(sheng)風(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)控制(zhi)(zhi)(zhi)指標(biao)(biao)的(de)科學性(xing)(xing)和有(you)效(xiao)性(xing)(xing)。四是(shi)促進功能發(fa)揮。引(yin)導(dao)證(zheng)券公(gong)司(si)(si)優化(hua)業(ye)務結構和資(zi)(zi)產配置，加大服務實體(ti)(ti)經濟和居民財富管(guan)理(li)的(de)力度，提(ti)升(sheng)資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)使(shi)用效(xiao)率，成為促進資(zi)(zi)本(ben)(ben)(ben)市場(chang)健(jian)康穩定高(gao)質量發(fa)展(zhan)(zhan)的(de)重(zhong)要力量。

　　業內人士(shi)指出，此次調整提(ti)高了風險控制指標的(de)科學性(xing)(xing)、有(you)效(xiao)(xiao)性(xing)(xing)、導向性(xing)(xing)，意(yi)在提(ti)升全面風險管(guan)理(li)的(de)主動性(xing)(xing)和有(you)效(xiao)(xiao)性(xing)(xing)，為增強(qiang)投資(zi)銀行服務能(neng)力奠定良好基礎。同時對重點業務加(jia)強(qiang)資(zi)本約(yue)束，體(ti)現從(cong)嚴監管(guan)的(de)導向，守牢不發生系統性(xing)(xing)風險的(de)底線(xian)。

　　為平穩有序(xu)過(guo)渡，《規(gui)定》設(she)置(zhi)了一定的(de)過(guo)渡期(qi)，于2025年(nian)1月1日起正式施行(xing)。