年底(di)時分,券商(shang)板(ban)塊的(de)強勢表現激發(fa)了(le)(le)市場對于未來(lai)的(de)預期,也打(da)開了(le)(le)券商(shang)融資的(de)時間窗口。繼(ji)華(hua)泰證(zheng)券、廣發(fa)證(zheng)券先后公布擬發(fa)行H股募集資金后,海通證(zheng)券也在12月(yue)22日拋出(chu)了(le)(le)H股增發(fa)方案。
業內人(ren)士認為(wei),多(duo)家券(quan)商發行H股的(de)主要(yao)目的(de)是(shi)融(rong)資(zi)(zi)加(jia)大(da)資(zi)(zi)本金(jin)。隨著融(rong)資(zi)(zi)融(rong)券(quan)市場快速(su)增(zeng)長,資(zi)(zi)產中介業務迎來(lai)發展機遇(yu)期,券(quan)商需要(yao)加(jia)大(da)資(zi)(zi)本杠桿支持(chi)業務擴張(zhang)。業內預計,未來(lai)大(da)中型券(quan)商股權類融(rong)資(zi)(zi)的(de)步伐還將(jiang)持(chi)續加(jia)快。
多家券商擬股權融資
在各項新業務的推(tui)動(dong)下,券商資本金消(xiao)耗(hao)速度加快,使得融資需求格外高漲。不少上市券商紛(fen)紛(fen)加大資本市場(chang)融資。
海通(tong)證券在12月22日發(fa)布了H股(gu)(gu)(gu)(gu)再融(rong)資方案。公司(si)(si)擬(ni)發(fa)行19.17億股(gu)(gu)(gu)(gu)新H股(gu)(gu)(gu)(gu),認購(gou)價為每股(gu)(gu)(gu)(gu)新H股(gu)(gu)(gu)(gu)15.62港元。此次新發(fa)H股(gu)(gu)(gu)(gu)相當于公告日已發(fa)行H股(gu)(gu)(gu)(gu)總數約(yue)128.43%、公告日已發(fa)行股(gu)(gu)(gu)(gu)本總額約(yue)20%。發(fa)行新H股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)所得款(kuan)項(xiang)總額預(yu)計為299.43億港元,將用于公司(si)(si)在中國(guo)的(de)融(rong)資融(rong)券業務、約(yue)定(ding)購(gou)回、股(gu)(gu)(gu)(gu)票質(zhi)押式回購(gou)業務、結構化產品銷售交易業務以及直投業務的(de)拓展以及補充現有流動資金(jin),支(zhi)持公司(si)(si)業務持續增長(chang)。
12月19日(ri),海(hai)通證券H股(gu)(gu)股(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)為18.6港元。就此(ci)計(ji)算,15.62港元的發行價(jia)(jia)(jia)格相當(dang)(dang)于較(jiao)19日(ri)股(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)折價(jia)(jia)(jia)約(yue)16.02%。截至12月22日(ri)收盤,海(hai)通證券H股(gu)(gu)股(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)為18.24港元,當(dang)(dang)日(ri)下(xia)跌(die)1.94%。盡(jin)管同樣出現下(xia)跌(die),但海(hai)通證券A股(gu)(gu)股(gu)(gu)價(jia)(jia)(jia)目(mu)前為22元,H股(gu)(gu)增發價(jia)(jia)(jia)格較(jiao)之有不小差(cha)距。
從(cong)增(zeng)發(fa)對象看,除了傳統的(de)資產管理機構之外,海(hai)通(tong)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)此次(ci)H股(gu)增(zeng)發(fa)還吸引了部分險資和產業資本,如與史(shi)玉柱相關的(de)Vogel投資。中金(jin)公(gong)司表示,此次(ci)增(zeng)發(fa)將進一步(bu)維持海(hai)通(tong)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)的(de)龍(long)頭(tou)券(quan)商地位(wei)。按2014年第(di)三季度(du)凈資產計算,囊括此次(ci)定(ding)增(zeng)金(jin)額后,海(hai)通(tong)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)的(de)凈資產金(jin)額將與中信證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)趨同,達到(dao)930億元人(ren)民幣(bi)。
就在(zai)11月底(di),廣(guang)發(fa)證(zheng)券(quan)、華泰證(zheng)券(quan)已(yi)經相繼公告擬發(fa)行(xing)H股募集資金。兩家公司均表(biao)示,擬發(fa)行(xing)境外(wai)上市外(wai)資股(H股)并(bing)申請在(zai)香(xiang)港聯合交易所主板掛牌上市。
中金公司(si)認(ren)為,海(hai)通證(zheng)券的(de)H股增發(fa)將拉開中國券商(shang)行(xing)業股權類(再)融資的(de)序幕。隨著(zhu)近(jin)期板塊估值持(chi)續走高(gao)以及包括資本中介(jie)型業務在(zai)內(nei)的(de)重資本業務的(de)持(chi)續發(fa)展,2015年(nian)大中型券商(shang)股權類再融資的(de)步伐還將持(chi)續加快。
資金需求迫切
隨著(zhu)券(quan)商(shang)的盈(ying)利(li)重心(xin)從傳統渠道業務(wu)轉向資本中(zhong)介業務(wu),資本實力成為衡量券(quan)商(shang)長期競爭力的關鍵因素之一(yi),這也激發了券(quan)商(shang)再(zai)融資的需求(qiu)。
Wind數據顯示,今年以(yi)來,國內券商通過(guo)發行債券、IPO、增發等方(fang)式,實現(xian)募集資(zi)金總(zong)額已經達到6827億元。
方(fang)正(zheng)證券(quan)表(biao)示,海通(tong)證券(quan)此次增發補充約(yue)240億元(yuan)的(de)凈資(zi)產,凈資(zi)產增長(chang)約(yue)35%,從長(chang)遠(yuan)角(jiao)度(du)看(kan)有利于公司(si)長(chang)期競爭力(li)的(de)提升;從短(duan)期看(kan),所融資(zi)金可以滿足不(bu)斷增長(chang)的(de)融資(zi)融券(quan)及股權質押的(de)資(zi)金需求,有利于短(duan)期業績增長(chang)。
分析人士表示(shi),以(yi)融(rong)(rong)資(zi)融(rong)(rong)券(quan)(quan)為代(dai)表的資(zi)本中介業(ye)務(wu)成(cheng)長(chang)相當迅速,致(zhi)使(shi)券(quan)(quan)商(shang)普遍感覺資(zi)金吃(chi)緊。與(yu)A股市場(chang)相比,香(xiang)港(gang)(gang)(gang)證(zheng)券(quan)(quan)市場(chang)發(fa)(fa)展較為成(cheng)熟,具有渠道廣、發(fa)(fa)行(xing)速度快的優勢(shi)(shi),因此對券(quan)(quan)商(shang)融(rong)(rong)資(zi)有較大的吸引(yin)力。通(tong)過赴港(gang)(gang)(gang)IPO或再融(rong)(rong)資(zi),香(xiang)港(gang)(gang)(gang)上市平臺(tai)為內地券(quan)(quan)商(shang)推(tui)進(jin)各項創(chuang)新業(ye)務(wu)輸送了(le)大量發(fa)(fa)展資(zi)金。特別(bie)是在(zai)外(wai)匯(hui)管理改革(ge)的推(tui)動下,跨境投融(rong)(rong)資(zi)呈(cheng)現便利化趨勢(shi)(shi),也為赴港(gang)(gang)(gang)融(rong)(rong)資(zi)提(ti)供了(le)方(fang)便。
近年來(lai),券(quan)商的資本中(zhong)(zhong)介(jie)型業務規(gui)模及收入(ru)持續高(gao)增(zeng)長。以海通(tong)證券(quan)為例,公司三季度(du)末買入(ru)返(fan)售金融(rong)資產(chan)的余額(e)達到了227.78億元,較年初大(da)幅(fu)增(zeng)長了1.52倍,其中(zhong)(zhong)股票質押式回(hui)購業務規(gui)模的高(gao)速增(zeng)長是買入(ru)返(fan)售金融(rong)資產(chan)規(gui)模大(da)幅(fu)增(zeng)長的重要原因。
目前(qian),券(quan)商(shang)(shang)參與融(rong)資融(rong)券(quan)的(de)熱情(qing)格(ge)外高漲。Wind數據顯示(shi),截至11月末,89家(jia)券(quan)商(shang)(shang)融(rong)資融(rong)券(quan)余(yu)額(e)達到(dao)8253.4億(yi)元,而10月末時這(zhe)一規模為7023.7億(yi)元。短短一個月內,券(quan)商(shang)(shang)兩(liang)融(rong)余(yu)額(e)增長千億(yi)元。其中,國泰君安證券(quan)11月末的(de)融(rong)資融(rong)券(quan)余(yu)額(e)已經達到(dao)523.4億(yi)元,廣發證券(quan)兩(liang)融(rong)余(yu)額(e)也超過(guo)500億(yi)元。華泰證券(quan)、招商(shang)(shang)證券(quan)、銀(yin)河證券(quan)、海通(tong)證券(quan)、中信(xin)證券(quan)等券(quan)商(shang)(shang)的(de)融(rong)資融(rong)券(quan)余(yu)額(e)均在(zai)400億(yi)元以上。
市(shi)場人士認為,隨著股(gu)指反(fan)彈,市(shi)場交易情緒高漲,融(rong)資(zi)融(rong)券規模屢創新高,券商的(de)融(rong)資(zi)融(rong)券等資(zi)本(ben)中介業務(wu)需求更為強烈。這將帶動券商通過(guo)發債或股(gu)權融(rong)資(zi)等方式補充(chong)資(zi)金(jin),以支持(chi)(chi)資(zi)本(ben)中介業務(wu)的(de)持(chi)(chi)續發展。
全年業績增長無憂
受益于市場(chang)火熱(re)的行情(qing),上(shang)市券商(shang)11月(yue)全部實現高額(e)盈利。業(ye)內人士預計,2014年上(shang)市券商(shang)業(ye)績(ji)將(jiang)有望實現翻倍。
根據首(shou)(shou)創(chuang)證券(quan)的(de)統計,19家上(shang)市券(quan)商11月單月實現營業(ye)(ye)收入(ru)122.8億(yi)元,凈利潤(run)50億(yi)元,同(tong)比(bi)分(fen)別增(zeng)長171%、345%。1-11月,19家上(shang)市券(quan)商共實現營業(ye)(ye)收入(ru)約(yue)879.2億(yi)元、凈利潤(run)約(yue)360.3億(yi)元,可(ke)比(bi)券(quan)商的(de)整(zheng)體營業(ye)(ye)收入(ru)、凈利潤(run)分(fen)別同(tong)比(bi)上(shang)升51%、80%。首(shou)(shou)創(chuang)證券(quan)預計,在(zai)12月火(huo)熱行情推動(dong)下,上(shang)市券(quan)商全年度將實現業(ye)(ye)績翻(fan)番,迎(ying)來近幾年業(ye)(ye)績增(zeng)長最好的(de)一年。
除了業(ye)(ye)(ye)績支撐外,各項政策也(ye)為券(quan)商發(fa)展新(xin)(xin)業(ye)(ye)(ye)務(wu)提供了支持(chi)。此(ci)前,滬深交易(yi)所分(fen)別發(fa)布了《證券(quan)公(gong)司短(duan)(duan)(duan)(duan)期(qi)(qi)(qi)公(gong)司債(zhai)(zhai)券(quan)業(ye)(ye)(ye)務(wu)試(shi)(shi)點辦(ban)法》。業(ye)(ye)(ye)內人士認為,短(duan)(duan)(duan)(duan)融券(quan)具有(you)市場(chang)化定價、發(fa)行成本(ben)低(di)等優勢,短(duan)(duan)(duan)(duan)期(qi)(qi)(qi)債(zhai)(zhai)同(tong)樣具有(you)備(bei)案(an)、分(fen)期(qi)(qi)(qi)發(fa)行的(de)靈(ling)活(huo)性(xing)。同(tong)時,短(duan)(duan)(duan)(duan)期(qi)(qi)(qi)債(zhai)(zhai)優勢在于期(qi)(qi)(qi)限更(geng)長、資金用途不作限制,更(geng)有(you)利于支持(chi)資本(ben)中介(jie)業(ye)(ye)(ye)務(wu)。證券(quan)公(gong)司短(duan)(duan)(duan)(duan)期(qi)(qi)(qi)債(zhai)(zhai)試(shi)(shi)點增加了券(quan)商融資渠(qu)道,有(you)利于補充資金開展創新(xin)(xin)業(ye)(ye)(ye)務(wu),對提升(sheng)業(ye)(ye)(ye)績有(you)積極效果(guo)。
隨(sui)著市場(chang)行情轉暖,不(bu)少研(yan)究(jiu)機(ji)構對于券(quan)商未來發(fa)展均持(chi)有(you)較為(wei)樂(le)觀的預期。中航證券(quan)認為(wei),監(jian)管層(ceng)鼓勵行業創新、支(zhi)持(chi)券(quan)商發(fa)展壯大(da)態度不(bu)變,資(zi)(zi)(zi)本(ben)市場(chang)改革也將使(shi)券(quan)商長期受益。中信證券(quan)則表示,大(da)券(quan)商將憑借現(xian)有(you)的機(ji)構客戶基礎和(he)平臺運作能(neng)力,抓(zhua)住資(zi)(zi)(zi)本(ben)中介業務(wu)的發(fa)展機(ji)遇。券(quan)商作為(wei)資(zi)(zi)(zi)本(ben)市場(chang)組織者,資(zi)(zi)(zi)產(chan)和(he)收入增(zeng)長、杠(gang)桿空間擴大(da)、利潤率提升是必然趨(qu)勢。
今年部分券商融資情況
公司(si)名稱(cheng) 發行方式 證券簡稱(cheng) 發行日期 募資(zi)規模(億元(yuan))
國信證券股份有限(xian)公司 首發 國信證券 2014-12-19 69.96
招商證券股份有限公司 增(zeng)發 招商證券 2014-5-27 111.49
東吳(wu)證(zheng)券股份(fen)有限公(gong)司(si) 增發 東吳(wu)證(zheng)券 2014-8-5 51.31
西南(nan)證(zheng)(zheng)券股份有(you)限公司 增發 西南(nan)證(zheng)(zheng)券 2014-2-24 43.10
太平洋(yang)證券股(gu)份有限(xian)公司 增(zeng)發 太平洋(yang) 2014-4-21 37.59
申銀萬(wan)國(guo)證券股份有限公司 債券發行 14申萬(wan)債 2014-10-13 100.00
中信證券(quan)股份有限公司 債券(quan)發行 14中信D1 2014-12-15 80.00
華(hua)泰(tai)證(zheng)券股(gu)份有(you)限公司 債(zhai)券發行(xing) 14華(hua)泰(tai)D1 2014-12-17 70.00
中(zhong)信證(zheng)券(quan)股份有限公(gong)司 債券(quan)發(fa)行 14中(zhong)信C2 2014-10-24 70.00
光大證(zheng)券股份有限公司 債(zhai)券發行 14光大01 2014-6-11 70.00
數據來(lai)源:Wind 制表:于萍
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