4月(yue)20日晚間(jian)，華蘭生物(wu)發布(bu)公告稱(cheng)，擬分(fen)拆(chai)子公司(si)華蘭疫苗至創業板(ban)上市。自去年12月(yue)份分(fen)拆(chai)上市規則落地，至此(ci)已經有15家A股(gu)公司(si)發布(bu)了“A拆(chai)A”預(yu)案，7家擬分(fen)拆(chai)子公司(si)進行了輔導備(bei)案。其中(zhong)，延安必康因被證監會立案調查，已經暫停分(fen)拆(chai)上市計劃(hua)。

　　此外(wai)，《證券日報》記者(zhe)注(zhu)意(yi)到，4月份(fen)以來，6家上市(shi)公司(si)(si)對分拆(chai)預案進行修(xiu)訂。在發布的(de)修(xiu)訂稿里(li)，均增加(jia)了(le)風險(xian)提示(shi)內容，“本次分拆(chai)上市(shi)過程中，仍存在因上市(shi)公司(si)(si)股(gu)價的(de)異常(chang)波動或(huo)異常(chang)交(jiao)易(yi)可能涉嫌內幕交(jiao)易(yi)而致使(shi)本次分拆(chai)被暫停、中止(zhi)或(huo)取消(xiao)的(de)可能。”（以下簡(jian)稱“內幕交(jiao)易(yi)風險(xian)”）

　　分(fen)拆上(shang)市是(shi)提(ti)高上(shang)市公(gong)(gong)司質量和資本市場優化資源配(pei)置(zhi)的(de)一種(zhong)重要方式，監管層在鼓勵(li)的(de)同時(shi)，也(ye)在加(jia)大監管力度。業內人士對(dui)(dui)記者表示(shi)，從(cong)近期的(de)監管動向來看，不論是(shi)延安(an)必康(kang)被問詢，或(huo)上(shang)市公(gong)(gong)司批量修改分(fen)拆預案，均(jun)顯示(shi)了監管層對(dui)(dui)分(fen)拆上(shang)市中信披監管力度的(de)增強。

　　6家上市公(gong)司(si)修(xiu)改分拆預(yu)案

　　4月(yue)20日(ri)晚間(jian)，冠城大通發(fa)布分拆(chai)(chai)預(yu)(yu)(yu)案(an)修(xiu)訂稿，同(tong)時發(fa)布分拆(chai)(chai)的(de)(de)一般風險提(ti)示(shi)性公告，公司(si)首次發(fa)布分拆(chai)(chai)預(yu)(yu)(yu)案(an)是3月(yue)28日(ri)。記者據(ju)上(shang)市(shi)公司(si)公告統計(ji)，4月(yue)份以來(lai)，目前已經有6家公司(si)修(xiu)訂了分拆(chai)(chai)預(yu)(yu)(yu)案(an)，對預(yu)(yu)(yu)案(an)中重大風險提(ti)示(shi)第一條內(nei)容(rong)進行了補(bu)充，增加上(shang)述內(nei)幕交易(yi)風險提(ti)示(shi)的(de)(de)相關(guan)內(nei)容(rong)。在這些公司(si)最初(chu)披露的(de)(de)分拆(chai)(chai)預(yu)(yu)(yu)案(an)中，均未對此(ci)風險有過提(ti)示(shi)。

　　華泰聯合證(zheng)券執委張雷對《證(zheng)券日報》記(ji)者表示(shi)，分拆上市(shi)本質上屬于(yu)重(zhong)(zhong)大資產(chan)重(zhong)(zhong)組(zu)范疇，應該遵守《上市(shi)公(gong)司(si)重(zhong)(zhong)大資產(chan)重(zhong)(zhong)組(zu)管理(li)辦法》等各項規(gui)定(ding)(ding)，如上市(shi)公(gong)司(si)及相關(guan)方涉(she)嫌內幕交易被(bei)司(si)法機(ji)關(guan)立案(an)偵(zhen)查或者被(bei)中(zhong)國證(zheng)監會(hui)立案(an)調(diao)查的(de)，在(zai)案(an)件調(diao)查結論明確之(zhi)前應當暫(zan)停審核。“上市(shi)公(gong)司(si)所有的(de)信息披(pi)露都(dou)是法定(ding)(ding)要求事項，但是處在(zai)不斷(duan)完善的(de)過程(cheng)中(zhong)。”

　　“根據分(fen)拆(chai)上市(shi)(shi)(shi)規(gui)則，上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)需要充分(fen)披(pi)露(lu)分(fen)拆(chai)的影(ying)響以(yi)及提示風險。”國浩律(lv)師(shi)事(shi)務所（上海）律(lv)師(shi)朱(zhu)奕奕對(dui)《證券日報(bao)》記者(zhe)表示，公(gong)司(si)籌(chou)劃分(fen)拆(chai)上市(shi)(shi)(shi)時，應當予(yu)以(yi)披(pi)露(lu)的內容(rong)，屬于內幕(mu)(mu)信息(xi)。若公(gong)司(si)提前透漏該消(xiao)息(xi)，可(ke)能形成虛假(jia)信息(xi)披(pi)露(lu)、內幕(mu)(mu)交易。尤其是利用分(fen)拆(chai)上市(shi)(shi)(shi)進行概念炒作的“蹭熱點”、誤導投資者(zhe)的違規(gui)信披(pi)行為，是監管(guan)層嚴厲打擊(ji)的目標，分(fen)拆(chai)上市(shi)(shi)(shi)也可(ke)能被監管(guan)層中止或取消(xiao)。

　　記者注(zhu)意到，除了(le)(le)修(xiu)改分拆(chai)預(yu)案，近日(ri)(ri)，中國(guo)鐵建(jian)還對本次分拆(chai)是(shi)否存在內幕(mu)交易進行(xing)(xing)了(le)(le)自查。4月(yue)17日(ri)(ri)，中國(guo)鐵建(jian)發布(bu)公告(gao)稱，公司(si)對內幕(mu)信(xin)息(xi)知(zhi)情人在分拆(chai)首次作出決議前六個月(yue)（即2019年6月(yue)18日(ri)(ri)至4月(yue)2日(ri)(ri)，4月(yue)2日(ri)(ri)為(wei)分拆(chai)預(yu)案修(xiu)訂稿(gao)發布(bu)日(ri)(ri)），買(mai)賣公司(si)股票(piao)的情況進行(xing)(xing)了(le)(le)查詢。結果顯示，除公司(si)資管(guan)、自營賬戶(hu)進行(xing)(xing)的市場化操作外，其他內幕(mu)信(xin)息(xi)知(zhi)情機構不存在買(mai)賣中國(guo)鐵建(jian)股票(piao)的情形。

　　公(gong)司互動平臺回應投(tou)資者(zhe)更“克制”

　　自去年(nian)12月份，分(fen)拆上(shang)市(shi)規則落地以來，上(shang)市(shi)公司的分(fen)拆計劃(hua)一直頗受市(shi)場關注(zhu)。在交易所的互(hu)動平臺上(shang)，投資者對持有的公司頻(pin)頻(pin)發問，是否(fou)有分(fen)拆計劃(hua)。

　　記(ji)者發現，近日，公司(si)(si)對分拆(chai)(chai)事項的(de)(de)回(hui)應由最初(chu)的(de)(de)“熱情”轉變為“克制”，或(huo)直接回(hui)應“無分拆(chai)(chai)計(ji)劃(hua)”，或(huo)回(hui)應“以公司(si)(si)公告為準”。此前曾在(zai)互動(dong)平臺上透漏過分拆(chai)(chai)計(ji)劃(hua)的(de)(de)公司(si)(si)，也僅僅回(hui)復(fu)“正(zheng)在(zai)進行中”，并(bing)未進一步披(pi)露(lu)最新的(de)(de)進展。

　　“從監(jian)管動(dong)向來看，目前監(jian)管層擴大了(le)監(jian)控范圍，針對個別上(shang)市(shi)公(gong)司通過(guo)發(fa)布公(gong)告、在交易所互動(dong)平臺回復投資者問詢、在公(gong)司公(gong)眾號發(fa)布新聞等方式，對熱點(dian)題材進(jin)行(xing)概念炒作的(de)行(xing)為，加大了(le)信(xin)披(pi)違規(gui)的(de)監(jian)管力(li)度。”朱奕奕表(biao)示，包括公(gong)司對分拆上(shang)市(shi)相關信(xin)息的(de)披(pi)露。

　　3月(yue)25日晚，延安(an)必康(kang)披(pi)(pi)露分(fen)(fen)拆(chai)(chai)所屬子公司至創業(ye)板上市(shi)預案(an)后(hou)，就(jiu)(jiu)收到(dao)了深交所關(guan)注(zhu)函，要求公司就(jiu)(jiu)分(fen)(fen)拆(chai)(chai)上市(shi)是(shi)否(fou)存(cun)在“主動迎合(he)市(shi)場熱點”的(de)情形(xing)，是(shi)否(fou)涉及“忽悠(you)式(shi)分(fen)(fen)拆(chai)(chai)上市(shi)”等進行回(hui)復。而在3月(yue)26日早間，因涉嫌(xian)信息披(pi)(pi)露違(wei)法違(wei)規，延安(an)必康(kang)被證監會立案(an)調查。分(fen)(fen)拆(chai)(chai)事項(xiang)也隨之暫停。

　　朱奕(yi)奕(yi)表示，從(cong)延安必康涉嫌信披(pi)違(wei)(wei)規(gui)的(de)問詢函中可見，監(jian)管(guan)層將對(dui)(dui)“重(zhong)復上市(shi)”“忽悠式分(fen)拆上市(shi)”進一步增強監(jian)管(guan)，針對(dui)(dui)市(shi)場(chang)(chang)關注度高、情形惡劣(lie)的(de)公(gong)司(si)，通過(guo)“發函問詢+交易(yi)監(jian)控+現場(chang)(chang)檢查”等(deng)方式聯合監(jian)管(guan)，涉及(ji)違(wei)(wei)法違(wei)(wei)規(gui)的(de)，及(ji)時啟動公(gong)開譴責等(deng)紀律(lv)處分(fen)程(cheng)序。

　　此(ci)外，記者注意到(dao)，3月(yue)底(di)，某(mou)上市公(gong)(gong)司(si)實(shi)控人收到(dao)上交所的監管關注，原(yuan)因(yin)是去年9月(yue)份，在(zai)分(fen)拆上市規則落地(di)之前(qian)，該公(gong)(gong)司(si)實(shi)控人在(zai)接受采(cai)訪時(shi)表示(shi)，公(gong)(gong)司(si)的磺化醫藥業務(wu)符合科(ke)創板要求，計劃在(zai)分(fen)拆上市規則落地(di)之后申請分(fen)拆上市。隨后公(gong)(gong)司(si)披露(lu)澄清公(gong)(gong)告，就公(gong)(gong)司(si)實(shi)控人不當言(yan)論進行道歉。

　　上(shang)(shang)交所表(biao)示，上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)(si)重要業務板(ban)塊分拆(chai)上(shang)(shang)市(shi)(shi)，對(dui)公(gong)司(si)(si)(si)經營業績及(ji)發(fa)展布(bu)局有較大(da)影響，屬于對(dui)公(gong)司(si)(si)(si)股票(piao)交易價格和投資者決策可能(neng)產生重大(da)影響的敏感信息(xi)，應(ying)當由公(gong)司(si)(si)(si)在中國證(zheng)監會指定(ding)(ding)媒體上(shang)(shang)披露。該實控(kong)人作(zuo)為(wei)時(shi)任董(dong)事長，在公(gong)開場(chang)合自行(xing)對(dui)外(wai)發(fa)布(bu)涉及(ji)公(gong)司(si)(si)(si)未來經營及(ji)發(fa)展布(bu)局的重大(da)信息(xi)，且未說明公(gong)司(si)(si)(si)相(xiang)關(guan)資產并未滿足分拆(chai)上(shang)(shang)市(shi)(shi)征求(qiu)意(yi)見(jian)稿(gao)中的要求(qiu)，未提示其(qi)中存在的不(bu)確(que)定(ding)(ding)性風(feng)險。相(xiang)關(guan)信息(xi)發(fa)布(bu)不(bu)準確(que)、不(bu)審(shen)慎，可能(neng)對(dui)市(shi)(shi)場(chang)預期及(ji)投資者決策產生誤導。

　　7家上市公司進行輔(fu)導備案

　　剔除延安必(bi)康，從(cong)目前(qian)14家(jia)正常進行分拆(chai)的(de)公司(si)來(lai)看，選擇科(ke)創板和創業板進行分拆(chai)的(de)公司(si)均為6家(jia)，另外2家(jia)選擇在上交所主板上市。這(zhe)2家(jia)公司(si)擬分拆(chai)子公司(si)的(de)主營業務均為傳統行業。

　　另(ling)外，《證券日報》記者據證監會網站統計(ji)，目前大(da)通(tong)新(xin)材、電(dian)氣(qi)風電(dian)等(deng)7家擬分拆子公司，已經在(zai)當(dang)地證監局(ju)進行了(le)備案輔導。

　　上(shang)市公司分拆(chai)利(li)于企業做精做強，也(ye)會使公司估值更加合(he)理。對于資(zi)本(ben)市場(chang)來說(shuo)，分拆(chai)上(shang)市是優化(hua)資(zi)源配置(zhi)和深化(hua)并購重(zhong)(zhong)組功能的重(zhong)(zhong)要手段，有利(li)于提高上(shang)市公司質量。

　　隨著未(wei)來分拆上市案例的增多，可能存(cun)在(zai)的信披(pi)(pi)違規、內幕交易(yi)等行為也成為監(jian)管(guan)重點(dian)。某(mou)券商(shang)人士對記者表示，對于監(jian)管(guan)層來說，最重要的就是對披(pi)(pi)露信息的真實性(xing)和(he)完(wan)整性(xing)進行嚴格把(ba)關(guan)。