4月2日(ri)晚，遼寧成大(da)披露子公司分(fen)(fen)拆(chai)(chai)上(shang)市預案，擬分(fen)(fen)拆(chai)(chai)成大(da)生(sheng)(sheng)物(wu)(831550，OC)上(shang)科創(chuang)板。成大(da)生(sheng)(sheng)物(wu)主要產品分(fen)(fen)為人用狂犬(quan)病疫(yi)苗(Vero細(xi)胞(bao))、人用滅活乙腦疫(yi)苗(Vero細(xi)胞(bao))，是一家生(sheng)(sheng)物(wu)制藥企業。

　　隨(sui)著(zhu)遼寧成大披(pi)露預(yu)案，截(jie)至(zhi)目前已有超10家上(shang)市公司(si)披(pi)露了分(fen)拆上(shang)市預(yu)案。分(fen)拆上(shang)市的公司(si)已涵(han)蓋裝備(bei)制造、生物醫(yi)藥、信息IT等多個(ge)領(ling)域。

　　狂犬病疫苗企業擬被分拆上市

　　遼寧成大披(pi)露分(fen)(fen)拆子公司成大生(sheng)物(wu)登陸(lu)科創板預案。成大生(sheng)物(wu)主營(ying)(ying)業務為人(ren)(ren)用疫苗(miao)(miao)的研(yan)發、生(sheng)產(chan)和(he)(he)銷(xiao)售，主要產(chan)品分(fen)(fen)為人(ren)(ren)用狂犬病疫苗(miao)(miao)(Vero細胞)、人(ren)(ren)用滅活乙腦(nao)疫苗(miao)(miao)(Vero細胞)。從(cong)業績上看，2017年~2019年，成大生(sheng)物(wu)的凈利潤(run)(run)分(fen)(fen)別(bie)為5.6億(yi)元(yuan)、6.3億(yi)元(yuan)和(he)(he)7.2億(yi)元(yuan)。同期(qi)，成大生(sheng)物(wu)的營(ying)(ying)業收入分(fen)(fen)別(bie)為12.76億(yi)元(yuan)、13.91億(yi)元(yuan)和(he)(he)16.77億(yi)元(yuan)。不難發現，成大生(sheng)物(wu)的凈利潤(run)(run)率保持較高水平。

　　《每(mei)日(ri)經(jing)濟(ji)新(xin)聞》記者注意(yi)到，遼寧(ning)成(cheng)(cheng)大此(ci)前曾分拆成(cheng)(cheng)大生(sheng)(sheng)物(wu)(wu)在新(xin)三板(ban)掛牌。自去年5月以來(lai)，成(cheng)(cheng)大生(sheng)(sheng)物(wu)(wu)維持了上(shang)漲趨勢，由19元/股左右上(shang)漲至42元/股左右。

　　相比(bi)新三板，科(ke)創板的(de)流動(dong)性更好(hao)，生物(wu)醫藥股(gu)享受的(de)估(gu)值也很高(gao)。比(bi)如微芯(xin)生物(wu)的(de)動(dong)態PE近千倍。遼寧成(cheng)大(da)分拆成(cheng)大(da)生物(wu)至科(ke)創板，也希望提升(sheng)其整體估(gu)值并(bing)獲得(de)更多融(rong)資(zi)。

　　另一方面，遼(liao)寧(ning)(ning)成大(da)的多元化經營(ying)(ying)涵蓋(gai)了生(sheng)物制品、醫藥(yao)流通(tong)、醫療(liao)服務(wu)、金(jin)融投資、供應鏈服務(wu)(貿(mao)易(yi))和能源開(kai)發等業務(wu)，分拆也有(you)助于(yu)兩家公司突(tu)出(chu)主業。而從遼(liao)寧(ning)(ning)成大(da)年報數據來看(kan)，除生(sheng)物醫藥(yao)外其他主業的盈利水平很低。商品流通(tong)營(ying)(ying)業收入過百億(yi)，但(dan)毛(mao)利率卻(que)不到(dao)10%；進出(chu)口貿(mao)易(yi)毛(mao)利率維持在13%左右；能源開(kai)發毛(mao)利率則為負，虧本交易(yi)。而遼(liao)寧(ning)(ning)成大(da)生(sheng)物制品的毛(mao)利率卻(que)超過了80%。

　　值得一提的是，成(cheng)大(da)生物被分拆至科創板(ban)上市后，公(gong)(gong)司(si)持(chi)(chi)股(gu)的高管、董(dong)事(shi)等將獲益。比如(ru)公(gong)(gong)司(si)董(dong)事(shi)楊旭持(chi)(chi)有成(cheng)大(da)生物657.49萬股(gu)，持(chi)(chi)股(gu)比例(li)為(wei)(wei)1.75%；董(dong)秘劉蘊(yun)華持(chi)(chi)股(gu)數量為(wei)(wei)246.41萬股(gu)，持(chi)(chi)股(gu)比例(li)為(wei)(wei)0.66%。其余包括生產總監(jian)等核心(xin)骨干也(ye)持(chi)(chi)有成(cheng)大(da)生物股(gu)份(fen)。

　　超10家A股公司披露分拆預案

　　今年以來，A股分(fen)拆上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)市進(jin)程(cheng)明顯(xian)加速。截至(zhi)目前(qian)，已有超10家上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)市公司披露了分(fen)拆上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)市預案，包括中國鐵(tie)建(jian)、上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)海電氣(qi)、紫江企業、生益(yi)科技、廈門鎢業、上(shang)(shang)(shang)(shang)(shang)海建(jian)工(gong)、東山精(jing)密、聯美控股等。

　　進(jin)入3月，廣(guang)電(dian)運(yun)通、安正時(shi)尚、冠城(cheng)大通相繼(ji)披露(lu)了(le)分拆上市預案。

　　廣(guang)電運(yun)通擬將控股(gu)子公司(si)(si)中(zhong)(zhong)(zhong)科(ke)江(jiang)南(nan)分(fen)拆至深交(jiao)所創(chuang)業(ye)板上市。中(zhong)(zhong)(zhong)科(ke)江(jiang)南(nan)是廣(guang)電運(yun)通持股(gu)46%的控股(gu)子公司(si)(si)，中(zhong)(zhong)(zhong)科(ke)江(jiang)南(nan)的主營業(ye)務是面向中(zhong)(zhong)(zhong)國各級政(zheng)府(fu)、金融機構等(deng)行業(ye)的全國綜合性IT信息技術服(fu)務商。

　　安正時尚(shang)擬(ni)將控(kong)股子(zi)公司禮尚(shang)信息分拆至深(shen)交所創業板上市。禮尚(shang)信息是海(hai)內外母嬰、食品保健、運動(dong)戶外、寵糧家居等(deng)行業品牌(pai)的電商營銷公司。

　　而(er)2日晚，中國(guo)鐵(tie)建披露鐵(tie)建重(zhong)工分(fen)拆(chai)上市的(de)修訂(ding)案，分(fen)拆(chai)完成(cheng)后，中國(guo)鐵(tie)建仍將維持對鐵(tie)建重(zhong)工的(de)控股權。

　　不難發現，分拆上市的公司已涵蓋裝備制(zhi)造、生物醫(yi)藥、信息IT等(deng)多個領域。

　　實際上，分(fen)拆上市并(bing)非(fei)是想分(fen)拆就可以分(fen)拆，這里面(mian)也(ye)涉及諸多(duo)風險，包(bao)括市場競爭、審(shen)批、控股股東控制等。

　　比(bi)如冠城大通表示(shi)，分(fen)拆(chai)上(shang)市要履行證(zheng)監(jian)會、上(shang)交所相(xiang)應程序等，是否(fou)獲得批準均(jun)存在不確(que)定性。冠城大通子公司(si)大通新材主要從(cong)事電磁(ci)線的研發(fa)、生(sheng)產和銷售(shou)，面臨市場(chang)份額被競爭(zheng)對手搶(qiang)占的風險。

　　成(cheng)大(da)生(sheng)(sheng)(sheng)物(wu)(wu)還(huan)提到了控(kong)股股東(dong)控(kong)制(zhi)風險。目前(qian)，遼寧(ning)成(cheng)大(da)直接持有成(cheng)大(da)生(sheng)(sheng)(sheng)物(wu)(wu)60.74%股份，為成(cheng)大(da)生(sheng)(sheng)(sheng)物(wu)(wu)控(kong)股股東(dong)。本次(ci)發(fa)行完成(cheng)之后，公司(si)對(dui)成(cheng)大(da)生(sheng)(sheng)(sheng)物(wu)(wu)仍擁有控(kong)制(zhi)權(quan)。如(ru)果未來(lai)公司(si)通過行使表決權(quan)或(huo)其他方式對(dui)成(cheng)大(da)生(sheng)(sheng)(sheng)物(wu)(wu)企業發(fa)展(zhan)戰略、重大(da)經(jing)營和財務決策、利(li)潤分配等方面實施不當控(kong)制(zhi)，將(jiang)可(ke)能會給成(cheng)大(da)生(sheng)(sheng)(sheng)物(wu)(wu)及其中小股東(dong)帶來(lai)不利(li)影響。

　　截至今日(4月2日)收盤，遼寧成大報(bao)收于19.13元/股，漲6.34%。

　　（文(wen)章來源：每(mei)日經濟新(xin)聞）

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