截至3月29日晚20點，A股共有720家上市公司對外披露2020年年報。其中，有572家上市公司宣布2020年度進行現金分紅，占比達到79.44%。從分紅比例看，每10股分派金額預計超過5元的有91家，超過10元的有31家。

　　受大額(e)分(fen)紅(hong)分(fen)配方(fang)案(an)影響，3月29日，中(zhong)國(guo)(guo)神(shen)華A股(gu)股(gu)價漲停，港股(gu)股(gu)價漲幅(fu)達10.34%。中(zhong)國(guo)(guo)證券(quan)報記者梳理發現，隨著A股(gu)上市公(gong)司年報披露進入加(jia)速期，年度擬進行大額(e)分(fen)紅(hong)的上市公(gong)司頻現，但是(shi)宣布分(fen)紅(hong)后(hou)的股(gu)價走(zou)勢(shi)差(cha)異較大。

　　“上市(shi)公(gong)司(si)分(fen)(fen)紅前的股價(jia)(jia)高低(di)，也是(shi)影響分(fen)(fen)紅預案(an)發布后股價(jia)(jia)走勢的重要因(yin)素。”武(wu)漢科技(ji)大學(xue)金融證券研究(jiu)所所長董登新指出(chu)，“股價(jia)(jia)低(di)、每(mei)股分(fen)(fen)紅比(bi)例高的公(gong)司(si)，分(fen)(fen)紅性(xing)價(jia)(jia)比(bi)更高，這類公(gong)司(si)股價(jia)(jia)受到追捧是(shi)可以理解的。”

　　頻現大額分紅方案

　　中(zhong)國神華3月26日晚披露的2020年(nian)年(nian)度(du)利(li)潤(run)分配方(fang)案顯示(shi)，公司(si)擬以(yi)實施權(quan)益分派股(gu)權(quan)登記(ji)日登記(ji)的總股(gu)本(ben)為(wei)基數，向全體股(gu)東(dong)派發2020年(nian)度(du)末期股(gu)息每10股(gu)人民幣18.1元（含稅）。按截至(zhi)2021年(nian)3月26日公司(si)總股(gu)本(ben)198.69億(yi)股(gu)計算，擬派發現金紅(hong)利(li)約359.62億(yi)元（含稅），占(zhan)2020年(nian)度(du)國際財務(wu)報告準(zhun)則下歸屬(shu)于本(ben)公司(si)所(suo)有者的本(ben)年(nian)利(li)潤(run)的100.3%，占(zhan)中(zhong)國企業會計準(zhun)則下歸屬(shu)于本(ben)公司(si)股(gu)東(dong)的凈利(li)潤(run)的91.8%。

　　Wind數據顯(xian)示，截(jie)至3月29日(ri)晚20點，A股(gu)共有720家(jia)上(shang)市(shi)公(gong)司對外披露2020年年報。其中，有572家(jia)上(shang)市(shi)公(gong)司宣布2020年度進行(xing)現金分(fen)(fen)紅，占比達到(dao)79.44%。從分(fen)(fen)紅比例看，每10股(gu)分(fen)(fen)派金額(e)預計超(chao)過5元的有91家(jia)，超(chao)過10元的有31家(jia)。英科醫(yi)療、江(jiang)鈴汽(qi)車、愛美客(ke)、云南白(bai)藥、碩世生物5家(jia)上(shang)市(shi)公(gong)司每10股(gu)分(fen)(fen)派股(gu)利金額(e)超(chao)過30元。

　　從(cong)已(yi)披露大(da)額分紅計劃(hua)的(de)上市(shi)公(gong)司股價后續表現看，分化(hua)較為明(ming)顯。以英科醫療為例，年(nian)報顯示(shi)，2020年(nian)度，公(gong)司擬向(xiang)全體股東每(mei)10股派發現金紅利30元（含稅）。公(gong)告發布后，英科醫療股價大(da)幅下挫。

　　針對宣布(bu)大額(e)分(fen)紅計劃后(hou)上(shang)市公(gong)司股價的(de)(de)不同表現(xian)，中(zhong)(zhong)(zhong)南財經政法大學數字經濟研究院執(zhi)行院長、教授盤和林在(zai)接受中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)券報記者采訪時指出，從(cong)表面上(shang)看，中(zhong)(zhong)(zhong)國神(shen)華所(suo)(suo)在(zai)的(de)(de)煤炭行業(ye)屬(shu)(shu)于(yu)(yu)成熟行業(ye)，分(fen)紅意(yi)味著將投(tou)資人的(de)(de)投(tou)資歸還給(gei)投(tou)資人，而英科(ke)醫療所(suo)(suo)在(zai)的(de)(de)行業(ye)屬(shu)(shu)于(yu)(yu)新興(xing)產(chan)業(ye)，投(tou)資人更加希望企業(ye)能夠通過投(tou)資更好的(de)(de)項目，發(fa)揮增值效應。此外，受益于(yu)(yu)全(quan)球能源市場(chang)需求的(de)(de)復蘇，近(jin)期煤炭采選(xuan)板塊整體行情也不錯，中(zhong)(zhong)(zhong)國神(shen)華的(de)(de)股價也是順勢(shi)而為。

　　成熟行業分紅預期高

　　盤和林指出，預判上市公司分(fen)(fen)紅率(lv)的(de)(de)高低(di)，首先要看(kan)公司所在的(de)(de)行業(ye)(ye)，成(cheng)熟行業(ye)(ye)是(shi)高分(fen)(fen)紅公司的(de)(de)聚集地。相比之下(xia)，處(chu)于(yu)導入期(qi)或者成(cheng)長期(qi)的(de)(de)公司分(fen)(fen)紅率(lv)普遍不(bu)高。其原因在于(yu)，對于(yu)成(cheng)長性較高的(de)(de)行業(ye)(ye)，投(tou)資(zi)人希(xi)望企業(ye)(ye)能夠獲得更有(you)前景的(de)(de)投(tou)資(zi)項目，如果企業(ye)(ye)盈利能力(li)更強，比投(tou)資(zi)人有(you)更好的(de)(de)盈利能力(li)，把(ba)錢用(yong)在自身拓展業(ye)(ye)務也(ye)是(shi)不(bu)錯的(de)(de)選擇。

　　董登新(xin)則認為，上市公(gong)司(si)需(xu)要(yao)培養一種連貫的、可預期的現(xian)金分(fen)(fen)紅(hong)(hong)水平，一次性(xing)的高(gao)(gao)分(fen)(fen)紅(hong)(hong)水平只適(shi)合短期股(gu)價(jia)炒(chao)作(zuo)，并(bing)不值得提(ti)倡。長期具(ju)有高(gao)(gao)分(fen)(fen)紅(hong)(hong)回報的上市公(gong)司(si)，才能長期受到資本市場的認可，也是A股(gu)未來(lai)發(fa)展的趨勢。

　　從披(pi)露(lu)(lu)擬進行(xing)大(da)額分紅(hong)的(de)上市公司業(ye)績(ji)看(kan)，多數公司2020年凈利潤增(zeng)幅(fu)較大(da)。因(yin)此，已披(pi)露(lu)(lu)2020年業(ye)績(ji)預(yu)告或業(ye)績(ji)快(kuai)報(bao)、但尚未披(pi)露(lu)(lu)年報(bao)的(de)“績(ji)優”股，大(da)額分紅(hong)比例預(yu)期較高(gao)。

　　江(jiang)鈴汽(qi)車之前發布業(ye)績預告，預計2020年(nian)凈(jing)(jing)利潤同(tong)比(bi)增長近三倍。3月29日晚，江(jiang)鈴汽(qi)車發布2020年(nian)年(nian)度報告，公司2020年(nian)共實現(xian)營(ying)業(ye)收(shou)入330.96億元，同(tong)比(bi)增長13.44%；實現(xian)歸屬于上市公司股東的凈(jing)(jing)利潤5.51億元，同(tong)比(bi)增長272.57%；基(ji)本每(mei)股收(shou)益為0.64元。公司擬向(xiang)全體股東每(mei)10股派發現(xian)金紅利34.76元（含稅）。

　　允(yun)泰資本創始合伙人、首席經濟學家付立春認為(wei)(wei)，目前A股(gu)市場(chang)更多是(shi)預期差導(dao)致的(de)股(gu)價波動，分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)也遵循(xun)這(zhe)(zhe)一(yi)(yi)原則。分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)本身作(zuo)為(wei)(wei)上市公(gong)(gong)司非常重大的(de)事件和決定(ding)，對(dui)股(gu)價影(ying)響較大。當前，A股(gu)市場(chang)整體分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)率依然較低，一(yi)(yi)旦(dan)出現高比例(li)分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)，往(wang)(wang)往(wang)(wang)會受到資金關(guan)注。不(bu)過(guo)，有的(de)公(gong)(gong)司分(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)是(shi)一(yi)(yi)次性的(de)，有的(de)公(gong)(gong)司分(fen)(fen)(fen)完紅(hong)(hong)后持續經營(ying)能力出現較大問題，這(zhe)(zhe)些都(dou)需(xu)要投資者多方面(mian)考量。