去年(nian)(nian)至(zhi)今,三(san)板(ban)(ban)(ban)做市(shi)指數波(bo)動下行(xing),跌破(po)1000點(dian)的(de)“原(yuan)點(dian)”。和(he)做市(shi)指數一起下行(xing)的(de),還有(you)新三(san)板(ban)(ban)(ban)市(shi)場的(de)融(rong)資(zi)情況。數據顯示,2018年(nian)(nian)一季度,新三(san)板(ban)(ban)(ban)市(shi)場共拋出366份(fen)增發(fa)(fa)方案,涉及增發(fa)(fa)金額不足186億(yi)元,比上年(nian)(nian)同期(qi)分別下滑了47.3%和(he)49.7%。
一季度募資額大幅下滑
數據顯示,2017年一(yi)季(ji)度,新(xin)三(san)板市場共發出695份定(ding)增預案(an),預計募(mu)(mu)資金(jin)額370億(yi)元(yuan),擬募(mu)(mu)資超(chao)億(yi)元(yuan)的(de)定(ding)增預案(an)有97份,占比14%。其中藥明康德的(de)關(guan)聯公司合(he)全藥業、華(hua)強集(ji)(ji)團(tuan)控股子公司華(hua)強方特,以及寶安集(ji)(ji)團(tuan)控股的(de)負(fu)極材料龍頭貝(bei)特瑞,分別以募(mu)(mu)資最多不超(chao)過(下(xia)同)15.2億(yi)元(yuan)、14.6億(yi)元(yuan)和10億(yi)元(yuan),位居(ju)前(qian)三(san)。相比之下(xia),2018年一(yi)季(ji)度的(de)新(xin)三(san)板定(ding)增市場就略顯冷清。
統計(ji)顯示,2018年一季(ji)度(du),新(xin)三板(ban)市(shi)場(chang)發(fa)出366份增發(fa)方(fang)案,預計(ji)募(mu)資總額不(bu)超過186億(yi)元,其中,募(mu)資過億(yi)元的定增預案只(zhi)有28份,占比不(bu)到(dao)8%。雖然(ran)募(mu)資總規模和募(mu)資過億(yi)元方(fang)案數量上同(tong)比下滑(hua)嚴重,但(dan)是(shi)最高募(mu)資金額上則有所增加,2018年一季(ji)度(du)開源證券預計(ji)最多募(mu)資32億(yi)元、紐米(mi)科技預計(ji)最多募(mu)資12.2億(yi)元、長(chang)城華冠預計(ji)最多募(mu)資10億(yi)元。
“從2017年(nian)下半年(nian)以(yi)來(lai),涉及到投(tou)資(zi)新(xin)(xin)三(san)(san)板的基(ji)金募集就比較難了。”專注新(xin)(xin)三(san)(san)板投(tou)資(zi)的私(si)募機構先驅資(zi)本的董事長(chang)彭和平告訴(su)證(zheng)券(quan)時(shi)報記者(zhe),“現(xian)在的新(xin)(xin)三(san)(san)板市(shi)(shi)場(chang),當作PE市(shi)(shi)場(chang)、并(bing)購市(shi)(shi)場(chang),做(zuo)產業(ye)(ye)整合的公(gong)(gong)司還愿(yuan)意進,若把新(xin)(xin)三(san)(san)板當納斯達(da)克,希望盡快(kuai)退出變現(xian),就別想了。”數據(ju)顯示,新(xin)(xin)三(san)(san)板市(shi)(shi)場(chang)新(xin)(xin)三(san)(san)板養殖(zhi)業(ye)(ye)并(bing)購活躍,近(jin)30家A股上市(shi)(shi)公(gong)(gong)司在新(xin)(xin)三(san)(san)板市(shi)(shi)場(chang)找(zhao)到并(bing)購標的。
除了整體市場(chang)低(di)迷因素外,預(yu)計未來(lai)的(de)獨角獸(shou)(shou)回(hui)歸A股,以及(ji)IPO門檻的(de)提升(sheng),對(dui)新三板市場(chang)定增也有(you)不小的(de)影響。“不管是(shi)(shi)(shi)最近的(de)獨角獸(shou)(shou)回(hui)歸A股,還是(shi)(shi)(shi)流(liu)傳(chuan)的(de)IPO窗(chuang)口指導(dao)‘三年凈利潤1個億’,都(dou)讓很(hen)多三板企業不再有(you)IPO轉板的(de)預(yu)期了。”洞見(jian)資(zi)本(ben)副總裁張奧(ao)平(ping)(ping)對(dui)證(zheng)券(quan)時報(bao)記(ji)者分析,“很(hen)多投資(zi)機構(gou)都(dou)是(shi)(shi)(shi)投Pre-IPO的(de),他們(men)有(you)退出(chu)的(de)需求。”張奧(ao)平(ping)(ping)認為,由(you)于(yu)資(zi)金端和資(zi)產端對(dui)IPO預(yu)期下降,未來(lai)定增會(hui)出(chu)現一定的(de)下滑。
資金集中于部分行業
和融資(zi)金(jin)額一(yi)起“下滑”的(de)(de)(de)(de)(de)還有(you)(you)(you)新三(san)板公司(si)(si)(si)的(de)(de)(de)(de)(de)定(ding)(ding)增(zeng)價格。在(zai)2017年一(yi)季(ji)(ji)度的(de)(de)(de)(de)(de)定(ding)(ding)增(zeng)中,定(ding)(ding)增(zeng)市(shi)(shi)(shi)盈率在(zai)0-15倍(bei)(bei)之間(jian)的(de)(de)(de)(de)(de)有(you)(you)(you)147家,占總體數(shu)量的(de)(de)(de)(de)(de)21.3%。而2018年一(yi)季(ji)(ji)度的(de)(de)(de)(de)(de)定(ding)(ding)增(zeng)中,定(ding)(ding)增(zeng)市(shi)(shi)(shi)盈率在(zai)0-15倍(bei)(bei)之間(jian)的(de)(de)(de)(de)(de)有(you)(you)(you)97家,占總體數(shu)量的(de)(de)(de)(de)(de)26.6%。2017年一(yi)季(ji)(ji)度,20.2%的(de)(de)(de)(de)(de)定(ding)(ding)增(zeng)方(fang)案(an)是由虧(kui)損的(de)(de)(de)(de)(de)公司(si)(si)(si)發出的(de)(de)(de)(de)(de),2018年同期則只有(you)(you)(you)17.6%。這(zhe)些數(shu)據顯示,一(yi)方(fang)面市(shi)(shi)(shi)盈率在(zai)0-15倍(bei)(bei)的(de)(de)(de)(de)(de)公司(si)(si)(si)定(ding)(ding)增(zeng)增(zeng)長明顯,另一(yi)方(fang)面尚未盈利的(de)(de)(de)(de)(de)公司(si)(si)(si)定(ding)(ding)增(zeng)信心降低(di),發出定(ding)(ding)增(zeng)方(fang)案(an)的(de)(de)(de)(de)(de)數(shu)量下降。據張奧平分析,未來(lai)資(zi)金(jin)會(hui)越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)“挑”行(xing)(xing)業(ye),甚(shen)至主(zhu)要集中在(zai)有(you)(you)(you)真正(zheng)創(chuang)新能力的(de)(de)(de)(de)(de)行(xing)(xing)業(ye),比如前幾天證監會(hui)劃(hua)定(ding)(ding)的(de)(de)(de)(de)(de)獨(du)角獸回歸(gui)A股的(de)(de)(de)(de)(de)七大(da)行(xing)(xing)業(ye),“如果(guo)不屬于(yu)這(zhe)幾大(da)行(xing)(xing)業(ye),想去主(zhu)板,或者在(zai)新三(san)板上實現融資(zi)都是會(hui)越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)難的(de)(de)(de)(de)(de)。”
值得注(zhu)意的是,2017年一季(ji)度雖然增發方案比(bi)較多,但是部分(fen)公司隨著時間推移,陸續中止(zhi)或終止(zhi)增發預案。
2017年(nian)4月20日(ri),致生聯發(fa)公告稱,由于發(fa)行(xing)計(ji)(ji)劃調整,為(wei)了維護廣大投資者(zhe)利益,經與主辦券商協商,公司(si)決定撤回申請文件,待發(fa)行(xing)計(ji)(ji)劃完善后,再重新申報。2017年(nian)1月23日(ri),致生聯發(fa)公告,擬以4.95元(yuan)/股-5.2元(yuan)/股,發(fa)行(xing)不(bu)超過1億(yi)股股票(piao),預(yu)計(ji)(ji)募(mu)集資金總額不(bu)超過5.2億(yi)元(yuan)。其(qi)后新三板市場開始走弱,公司(si)股價(jia)一路下(xia)行(xing),從7元(yuan)左右跌(die)(die)至5元(yuan)左右,且還有繼續下(xia)行(xing)的態勢。此后致生聯發(fa)在接受證券時報記者(zhe)采訪時表示,二(er)級(ji)市場股價(jia)下(xia)滑,與定增價(jia)格倒掛,是公司(si)撤回增發(fa)申請的原因之一。截至2017年(nian)12月底公司(si)停牌前,股票(piao)價(jia)格已(yi)經跌(die)(die)至1.6元(yuan)左右。
除了致生聯發(fa),還有長運股份等(deng)公司(si)(si)“根據證券(quan)市場變化以及公司(si)(si)發(fa)行(xing)計劃(hua)改變”決定(ding)終(zhong)止(zhi)股票發(fa)行(xing)。張奧平(ping)預計,隨著(zhu)4月30日之后新三(san)板公司(si)(si)年報披露完畢,“到時(shi)候看看凈利潤規模,加上PE消化學習完最近的各種信息,回到長期價值投資的路(lu)徑上,新三(san)板市場的定(ding)增會回暖一些。”
“總體上新三(san)板(ban)市(shi)場還(huan)是需要出一些有力度(du)的政策(ce),讓流動(dong)性和二級(ji)市(shi)場估值定(ding)價交易的功能體現出來(lai)。”張奧平(ping)表示,這樣新三(san)板(ban)的未來(lai)才會更(geng)樂觀。
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