“目前(qian)我認為新(xin)(xin)(xin)(xin)三板(ban)初(chu)期規(gui)模的(de)(de)建立任務(wu)已經完(wan)成,制度設計理(li)(li)念以及制度效應已經得到了市(shi)場的(de)(de)檢驗,因此(ci)新(xin)(xin)(xin)(xin)三板(ban)具備進一(yi)步深化改革基礎(chu)的(de)(de)條件。”在8月25日(ri)舉行的(de)(de)《中(zhong)國新(xin)(xin)(xin)(xin)三板(ban)創新(xin)(xin)(xin)(xin)與發展報告(2018)》藍(lan)皮書發布會(hui)暨中(zhong)國新(xin)(xin)(xin)(xin)三板(ban)發展戰略(lve)高層論(lun)壇上,全國中(zhong)小企業(ye)股份轉讓系統(tong)有(you)限公司(si)副總經理(li)(li)隋強說道。
自2013年(nian)新(xin)三板(ban)市(shi)(shi)場(chang)正(zheng)式運營以來,歷經五年(nian)快速發展的新(xin)三板(ban)已再次走到十(shi)字路口。截至(zhi)8月(yue)24日(ri),掛牌企業(ye)總(zong)數(shu)(shu)為11050家,比(bi)2017年(nian)底(di)減少580家;三板(ban)做市(shi)(shi)指數(shu)(shu)為775.55點,比(bi)2017年(nian)最(zui)后一個交易日(ri)下降218.1點。伴隨著A股大幅(fu)度調整,中美貿易戰(zhan),金(jin)融去杠桿,市(shi)(shi)場(chang)整體資金(jin)鏈條異(yi)常緊(jin)張,新(xin)三板(ban)融資難的問題(ti)也逐漸顯現。
隋強認為,深(shen)化新三(san)(san)板改革已具備企業(ye)基(ji)礎(chu)和(he)制(zhi)度基(ji)礎(chu)。上(shang)萬家(jia)掛牌企業(ye),為深(shen)入分析中(zhong)小微(wei)企業(ye)的(de)(de)(de)(de)特點(dian)和(he)規(gui)律提供了豐富(fu)的(de)(de)(de)(de)樣板和(he)案(an)例(li),也(ye)為股轉下一(yi)步改革更好滿(man)足中(zhong)小微(wei)企業(ye)的(de)(de)(de)(de)多(duo)元化需求(qiu)積累經驗;盡管新三(san)(san)板現行的(de)(de)(de)(de)制(zhi)度有不完備的(de)(de)(de)(de)地方,但(dan)是新三(san)(san)板整體的(de)(de)(de)(de)制(zhi)度設(she)計理念具有領先(xian)性和(he)創新性,整體上(shang)是符合(he)中(zhong)小微(wei)企業(ye)的(de)(de)(de)(de)特點(dian)需求(qiu);同時(shi),回過頭來(lai)看,新三(san)(san)板歷經五年半整體是平穩的(de)(de)(de)(de),守住了不發生系統性風(feng)險(xian)的(de)(de)(de)(de)底(di)線,這(zhe)既是新三(san)(san)板市場風(feng)險(xian)控制(zhi)能力的(de)(de)(de)(de)反映,也(ye)是下一(yi)步深(shen)化改革的(de)(de)(de)(de)基(ji)礎(chu)。
當日,中(zhong)國新(xin)三板(ban)(ban)研究中(zhong)心與新(xin)華社《中(zhong)國新(xin)三板(ban)(ban)》也聯合(he)推出了(le)《中(zhong)國新(xin)三板(ban)(ban)創新(xin)與發展報告(2018)》藍皮(pi)(pi)書。中(zhong)國新(xin)三板(ban)(ban)研究中(zhong)心首席經濟學家劉平(ping)安就新(xin)三板(ban)(ban)2017年(nian)的總體(ti)市場運行特征(zheng)、新(xin)三板(ban)(ban)目前存在的深層次問題,以及新(xin)三板(ban)(ban)未來的發展方向與制度安排策略等方面(mian),發布了(le)藍皮(pi)(pi)書研究成果(guo)。
劉平(ping)安表示,2017年,新(xin)三(san)板市(shi)場(chang)總體運行(xing)有六個(ge)主(zhu)要特征。一(yi)是(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)掛(gua)牌(pai)進(jin)入(ru)穩(wen)步增(zeng)長(chang)新(xin)常態(tai)。從增(zeng)量角(jiao)度(du)(du)看,差(cha)異化制度(du)(du)供(gong)給沒有如期而至,市(shi)場(chang)信心大(da)幅度(du)(du)下(xia)降(jiang)(jiang),掛(gua)牌(pai)公(gong)(gong)司(si)(si)增(zeng)量也隨之下(xia)降(jiang)(jiang)。從存量角(jiao)度(du)(du)看,很(hen)多掛(gua)牌(pai)公(gong)(gong)司(si)(si)基于成本(ben)收(shou)益(yi),比(bi)較(jiao)理(li)性選擇了摘(zhai)(zhai)牌(pai)。另外,大(da)量優質(zhi)公(gong)(gong)司(si)(si)要到A股或港股上市(shi)而選擇摘(zhai)(zhai)牌(pai)。因(yin)以上原因(yin)2017年摘(zhai)(zhai)牌(pai)企業(ye)高(gao)達709家。二是(shi)(shi)市(shi)場(chang)流動性須(xu)強力改(gai)善。反(fan)映(ying)市(shi)場(chang)活躍(yue)度(du)(du)和流動性強弱的(de)換手(shou)率較(jiao)2016年下(xia)降(jiang)(jiang)了35.05%,達13.47%,平(ping)均每月換手(shou)率只有1%左右。三(san)是(shi)(shi)創新(xin)層企業(ye)創新(xin)能力亟待提高(gao)。創新(xin)層掛(gua)牌(pai)企業(ye)2017年平(ping)均研發(fa)支出1132萬元(yuan)(yuan),占當年營業(ye)收(shou)入(ru)2.35%的(de)比(bi)例(li),達不到公(gong)(gong)認(ren)的(de)研發(fa)投入(ru)強度(du)(du)3%的(de)基本(ben)標準。四是(shi)(shi)掛(gua)牌(pai)公(gong)(gong)司(si)(si)經營情況整體回暖(nuan)向好。2017年新(xin)三(san)板掛(gua)牌(pai)公(gong)(gong)司(si)(si)盈虧(kui)比(bi)例(li)為76.40%,較(jiao)2016年略有下(xia)降(jiang)(jiang),但基本(ben)保持(chi)穩(wen)定。掛(gua)牌(pai)公(gong)(gong)司(si)(si)平(ping)均營收(shou)達1.85億元(yuan)(yuan),同(tong)比(bi)增(zeng)長(chang)9.5%。五是(shi)(shi)差(cha)異化制度(du)(du)供(gong)給邁出實質(zhi)性步伐。六是(shi)(shi)治理(li)監(jian)管(guan)體系日趨完善。
他認為,新(xin)三板市場(chang)(chang)經過五(wu)年快速(su)發展,已進入“提質增效”發展新(xin)階段。在進一步(bu)完善市場(chang)(chang)分(fen)層管理(li)制(zhi)(zhi)度(du)的基(ji)礎上,大力(li)夯實“非競爭性(xing)”基(ji)礎制(zhi)(zhi)度(du)的建(jian)設,同(tong)時策略推進“競爭性(xing)”制(zhi)(zhi)度(du)安排。
在其看來,目前(qian)(qian)分(fen)層(ceng)制(zhi)度(du)改革的關鍵舉(ju)措是(shi),在創新層(ceng)的基礎(chu)上進行再次分(fen)層(ceng),即推出一個(ge)“精選層(ceng)”,把“精選層(ceng)”定位(wei)為證券(quan)(quan)場內市(shi)場,以區別于目前(qian)(qian)把新三(san)板整體定位(wei)為證券(quan)(quan)場外市(shi)場,為差異化(hua)制(zhi)度(du)供(gong)給(gei)奠定基礎(chu)性制(zhi)度(du)安排。
同時,應大力夯(hang)實“非(fei)競爭性”基礎制(zhi)度建(jian)設(she),主(zhu)要包括調(diao)整(zheng)掛(gua)牌(pai)準(zhun)入制(zhi)度、盡快推出(chu)摘牌(pai)制(zhi)度、調(diao)整(zheng)目前的(de)主(zhu)辦券商制(zhi)度、改革(ge)整(zheng)體交(jiao)易制(zhi)度等。
而在競爭性制(zhi)度安(an)排中,劉平(ping)安(an)建(jian)議,“轉板”制(zhi)度和在港交所(suo)同時掛牌(pai)的制(zhi)度,因能為(wei)市場各方快(kuai)速接受,應(ying)該在“精選層”首先(xian)實施。
中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)聲(sheng)明:凡(fan)本(ben)(ben)網(wang)注明“來(lai)源:中(zhong)(zhong)國證(zheng)券(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)”的所(suo)有作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)(pin),版權(quan)(quan)均(jun)屬(shu)于中(zhong)(zhong)國證(zheng)券(quan)報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)。中(zhong)(zhong)國證(zheng)券(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)與(yu)作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)(pin)作(zuo)(zuo)(zuo)者(zhe)聯合聲(sheng)明,任(ren)何組(zu)織未經中(zhong)(zhong)國證(zheng)券(quan)報(bao)(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)以及作(zuo)(zuo)(zuo)者(zhe)書面(mian)授權(quan)(quan)不(bu)得(de)轉載、摘編或利(li)用其(qi)它方式使用上述作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)(pin)。凡(fan)本(ben)(ben)網(wang)注明來(lai)源非(fei)中(zhong)(zhong)國證(zheng)券(quan)報(bao)(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)的作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)(pin),均(jun)轉載自其(qi)它媒體,轉載目的在于更好服(fu)務讀者(zhe)、傳遞信(xin)息之需(xu),并不(bu)代表本(ben)(ben)網(wang)贊同其(qi)觀點(dian),本(ben)(ben)網(wang)亦不(bu)對其(qi)真實性負(fu)責(ze),持(chi)異(yi)議者(zhe)應與(yu)原出處(chu)單位主張權(quan)(quan)利(li)。
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