去年此(ci)時(shi),新(xin)三(san)(san)(san)板分層及交易制度改革(ge)(ge)方案三(san)(san)(san)箭齊發,吹(chui)響了新(xin)三(san)(san)(san)板2.0版改革(ge)(ge)的號角,此(ci)后一系列改革(ge)(ge)接踵而來,新(xin)三(san)(san)(san)板市場法(fa)規日益完(wan)備、市場監管更(geng)趨完(wan)善,新(xin)三(san)(san)(san)板進入提質增效的新(xin)階段,為全面(mian)改革(ge)(ge)奠定堅實基礎
去(qu)年12月(yue)22日,全國(guo)股(gu)轉(zhuan)公(gong)司(si)發布了重新制定的《全國(guo)中小企(qi)業(ye)股(gu)份(fen)轉(zhuan)讓(rang)系(xi)統(tong)(tong)(tong)掛牌公(gong)司(si)分(fen)層(ceng)管(guan)(guan)理辦(ban)法》、《全國(guo)中小企(qi)業(ye)股(gu)份(fen)轉(zhuan)讓(rang)系(xi)統(tong)(tong)(tong)股(gu)票轉(zhuan)讓(rang)細則》、《全國(guo)中小企(qi)業(ye)股(gu)份(fen)轉(zhuan)讓(rang)系(xi)統(tong)(tong)(tong)掛牌公(gong)司(si)信(xin)(xin)息披露細則》。此次改(gai)革的總體思路(lu)為(wei):以市場分(fen)層(ceng)為(wei)抓手,統(tong)(tong)(tong)籌推進發行、交(jiao)易(yi)、信(xin)(xin)息披露、監管(guan)(guan)等各方面改(gai)革。
一年(nian)過去了,這輪改革面(mian)臨(lin)“周年(nian)考”:改革的效果如何?又有哪些新的情況出現?全國股轉(zhuan)公(gong)司、券商(shang)、投資機構和掛牌企業組成(cheng)的新三(san)板生態(tai)體系(xi),交(jiao)出了怎樣的一份答卷?
創新層公司(si)減(jian)量(liang)提質
《分層(ceng)管理辦法》的(de)總體改革思路(lu)是(shi),在(zai)保持現有分層(ceng)基本架構(gou)、基本邏輯的(de)前提(ti)下,促進更多優質企業集聚創新層(ceng),提(ti)高(gao)創新層(ceng)公(gong)司的(de)公(gong)眾化水平,為(wei)后續改革措施推出(chu)奠(dian)定基礎。具體的(de)做法是(shi):在(zai)差異化的(de)準入(ru)標(biao)準中,降低凈(jing)利潤要(yao)(yao)求(qiu)(qiu),提(ti)高(gao)營業收入(ru)指標(biao)要(yao)(yao)求(qiu)(qiu);在(zai)共(gong)同準入(ru)標(biao)準中,增加合格投資者(zhe)人(ren)數(shu)要(yao)(yao)求(qiu)(qiu),要(yao)(yao)求(qiu)(qiu)其不少(shao)于50人(ren),著眼于公(gong)司經營穩定性要(yao)(yao)求(qiu)(qiu),防止大進大出(chu)。
新(xin)(xin)(xin)三(san)板(ban)(ban)分層(ceng)(ceng)(ceng)調整之后,今(jin)年(nian)(nian)(nian)進(jin)入(ru)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)(xin)層(ceng)(ceng)(ceng)的公司(si)(si)數(shu)量與去(qu)年(nian)(nian)(nian)相比有(you)(you)所(suo)(suo)減少。今(jin)年(nian)(nian)(nian)5月25日,全國(guo)股轉(zhuan)系(xi)統官網公布2018年(nian)(nian)(nian)新(xin)(xin)(xin)三(san)板(ban)(ban)分層(ceng)(ceng)(ceng)結(jie)果顯示(shi),共有(you)(you)940家(jia)(jia)公司(si)(si)符(fu)合創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)(xin)層(ceng)(ceng)(ceng)標準,同(tong)比減少32.52%。2017年(nian)(nian)(nian)的初篩名單為1393家(jia)(jia),815家(jia)(jia)公司(si)(si)維持(chi)在創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)(xin)層(ceng)(ceng)(ceng),125家(jia)(jia)公司(si)(si)將從(cong)基(ji)礎層(ceng)(ceng)(ceng)調整進(jin)入(ru)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)(xin)層(ceng)(ceng)(ceng)。今(jin)年(nian)(nian)(nian)創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)(xin)層(ceng)(ceng)(ceng)公司(si)(si)家(jia)(jia)數(shu)較去(qu)年(nian)(nian)(nian)雖然(ran)有(you)(you)所(suo)(suo)減少,但(dan)通過對創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)(xin)層(ceng)(ceng)(ceng)的準入(ru)條件和(he)維持(chi)條件進(jin)行了修改,創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)(xin)(xin)層(ceng)(ceng)(ceng)公司(si)(si)整體質量明顯提升,達到(dao)了分層(ceng)(ceng)(ceng)制度改革的預期目(mu)標。
上(shang)證(zheng)報(bao)數據中(zhong)心統計顯示,2018年新(xin)三板分(fen)(fen)(fen)層調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)公(gong)(gong)布(bu)的(de)(de)名單中(zhong),創(chuang)新(xin)層公(gong)(gong)司(si)整(zheng)(zheng)體(ti)的(de)(de)平均(jun)營(ying)(ying)業(ye)(ye)收(shou)入(ru)(ru)和(he)平均(jun)凈利(li)(li)潤分(fen)(fen)(fen)別達(da)5.31億(yi)元(yuan)(yuan)和(he)3346.40萬(wan)元(yuan)(yuan),較(jiao)2017年創(chuang)新(xin)層公(gong)(gong)司(si)整(zheng)(zheng)體(ti)的(de)(de)平均(jun)營(ying)(ying)業(ye)(ye)收(shou)入(ru)(ru)和(he)平均(jun)凈利(li)(li)潤分(fen)(fen)(fen)別提(ti)高(gao)0.53億(yi)元(yuan)(yuan)和(he)298.38萬(wan)元(yuan)(yuan)。其中(zhong),2018年新(xin)進入(ru)(ru)創(chuang)新(xin)層的(de)(de)公(gong)(gong)司(si)平均(jun)營(ying)(ying)業(ye)(ye)收(shou)入(ru)(ru)和(he)平均(jun)凈利(li)(li)潤分(fen)(fen)(fen)別達(da)4.36億(yi)元(yuan)(yuan)和(he)2450.38萬(wan)元(yuan)(yuan),較(jiao)2017年分(fen)(fen)(fen)層調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)時新(xin)進入(ru)(ru)創(chuang)新(xin)層公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)平均(jun)營(ying)(ying)業(ye)(ye)收(shou)入(ru)(ru)和(he)平均(jun)凈利(li)(li)潤分(fen)(fen)(fen)別高(gao)出(chu)19.4%和(he)2.8%,更好地發揮出(chu)市場分(fen)(fen)(fen)層的(de)(de)篩選功能(neng)。
另(ling)外(wai),準(zhun)入和維持條件中(zhong)均設(she)置了(le)合格(ge)投(tou)資(zi)者不少(shao)于50人的(de)要求(qiu),使得創新層(ceng)公(gong)司的(de)公(gong)眾化水(shui)平有所(suo)提升(sheng)。
2018年(nian)(nian)創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)層(ceng)(ceng)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)平均(jun)股東人(ren)數(shu)達166人(ren),比去年(nian)(nian)高(gao)(gao)出30.5%。伴隨著公(gong)(gong)(gong)(gong)眾化水(shui)平的(de)提(ti)升(sheng),創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)層(ceng)(ceng)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)股票的(de)流(liu)動性和市(shi)值也有提(ti)高(gao)(gao)。今年(nian)(nian)以來,創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)層(ceng)(ceng)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)平均(jun)成交(jiao)量達396.31萬(wan)股,比2017年(nian)(nian)創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)層(ceng)(ceng)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)平均(jun)成交(jiao)量359.54萬(wan)股提(ti)高(gao)(gao)10.2%;2018年(nian)(nian)創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)層(ceng)(ceng)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)平均(jun)成交(jiao)額為1688.59萬(wan)元,較去年(nian)(nian)1476.29萬(wan)元提(ti)高(gao)(gao)9.3%。這(zhe)些數(shu)據(ju)反映出創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)層(ceng)(ceng)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)具有更高(gao)(gao)的(de)市(shi)場認(ren)可度(du),起到(dao)了通過市(shi)場分層(ceng)(ceng)引導資(zi)源配置的(de)作用。
四大(da)交易方式(shi)全面(mian)落地
去年年底改革的(de)另一(yi)(yi)大亮點是豐(feng)富(fu)了交易(yi)方(fang)式(shi)(shi):一(yi)(yi)是引入(ru)集合(he)競(jing)價,原采取協議(yi)轉讓(rang)(rang)方(fang)式(shi)(shi)的(de)股票盤(pan)中交易(yi)方(fang)式(shi)(shi)統一(yi)(yi)調整為集合(he)競(jing)價,盤(pan)中時段的(de)交易(yi)方(fang)式(shi)(shi)為集合(he)競(jing)價與做市轉讓(rang)(rang)兩種;二是優化(hua)協議(yi)轉讓(rang)(rang),提供了盤(pan)后協議(yi)轉讓(rang)(rang)與特定(ding)事項協議(yi)轉讓(rang)(rang)兩種交易(yi)方(fang)式(shi)(shi)。
交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)新(xin)規(gui)落地一年(nian)以來,承接“大(da)(da)宗交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)”功能(neng)的(de)盤后(hou)協議(yi)轉就有突出表現,成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)額(e)常(chang)常(chang)超(chao)過盤中做市交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)和競價(jia)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)兩者(zhe)成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)額(e)的(de)總和。以2018年(nian)12月(yue)21日為例,新(xin)三板共發生126筆大(da)(da)宗交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi),涉及92家新(xin)三板公司股票,成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)量7997.395萬股,成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)額(e)2.65億元。而21日當(dang)日的(de)集合競價(jia)為2.21億元,做市交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)僅9100.86萬元,都(dou)不(bu)及大(da)(da)宗交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)。
由此可見(jian),盤(pan)后大宗(zong)交(jiao)易(yi)能有效補充(chong)當前新(xin)三板盤(pan)中流動性的(de)(de)不足(zu)。市(shi)(shi)場人(ren)士(shi)認為(wei),大宗(zong)交(jiao)易(yi)在(zai)新(xin)三板市(shi)(shi)場呈現主(zhu)導地位,與(yu)市(shi)(shi)場自身特殊性相關。目前新(xin)三板的(de)(de)投(tou)資者門檻比(bi)較(jiao)(jiao)高(gao)(gao),對(dui)于這些投(tou)資者而言,在(zai)二級市(shi)(shi)場的(de)(de)日常交(jiao)易(yi)規模相對(dui)較(jiao)(jiao)低,而在(zai)一級市(shi)(shi)場交(jiao)易(yi)或者大宗(zong)交(jiao)易(yi)占(zhan)比(bi)就相對(dui)較(jiao)(jiao)高(gao)(gao)。
今(jin)年6月1日,特(te)定(ding)事項(xiang)協議轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)規則“浮出水面(mian)”,股(gu)(gu)轉(zhuan)(zhuan)系(xi)統(tong)、中證登聯合(he)制定(ding)了《全國(guo)中小(xiao)企業股(gu)(gu)份轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)系(xi)統(tong)掛牌公司股(gu)(gu)份特(te)定(ding)事項(xiang)協議轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)業務(wu)暫行辦(ban)法(fa)》。該(gai)辦(ban)法(fa)實施之后,投資者可利用更為多(duo)元的渠道,靈活(huo)、高效地(di)完成(cheng)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang),同(tong)時維護二級市場正(zheng)常交易秩序,避免相關(guan)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)行為對(dui)二級市場交易造成(cheng)沖擊。
信披新規執行嚴格
去年年底推出的(de)改革中有重(zhong)要(yao)一項(xiang)制度(du)就是差異化(hua)(hua)的(de)信(xin)息披(pi)(pi)露(lu)制度(du)。鑒(jian)于創(chuang)新層公(gong)司(si)公(gong)眾化(hua)(hua)程度(du)更(geng)高,對其信(xin)息披(pi)(pi)露(lu)作了從嚴要(yao)求(qiu)。基礎層公(gong)司(si)繼(ji)續執行現有信(xin)息披(pi)(pi)露(lu)規(gui)則,但對其中要(yao)求(qiu)過(guo)嚴、明顯不合理(li)的(de)個別(bie)規(gui)定作出了修改。
具體而言,創新(xin)層公司新(xin)增(zeng)了五項披露(lu)要(yao)(yao)求:一(yi)是(shi)(shi)(shi)提高了披露(lu)頻次要(yao)(yao)求,在(zai)年報和半(ban)年報基礎上增(zeng)加季報披露(lu);二(er)是(shi)(shi)(shi)要(yao)(yao)求披露(lu)業(ye)(ye)績(ji)快報和業(ye)(ye)績(ji)預告,保證(zheng)公司信息披露(lu)及時性;三是(shi)(shi)(shi)要(yao)(yao)求執行更(geng)嚴格的(de)審(shen)計準則;四是(shi)(shi)(shi)創新(xin)層公司實施分行業(ye)(ye)信息披露(lu);五是(shi)(shi)(shi)要(yao)(yao)求創新(xin)層公司必(bi)須設立董(dong)事(shi)會(hui)秘書。
今年,創新(xin)層(ceng)(ceng)公司(si)被(bei)強制降至基(ji)礎層(ceng)(ceng)的事件頻頻發生,持證(zheng)董秘缺(que)位(wei)成為了最主(zhu)要的原(yuan)因。1月(yue)3日,全國股(gu)轉(zhuan)公司(si)對(dui)8家創新(xin)層(ceng)(ceng)掛牌(pai)企業(ye)(ye)實施(shi)降層(ceng)(ceng),這是首(shou)次有(you)創新(xin)層(ceng)(ceng)企業(ye)(ye)因合(he)格(ge)(ge)董秘缺(que)位(wei)而被(bei)退至基(ji)礎層(ceng)(ceng)。信息披露新(xin)規執行(xing)之嚴格(ge)(ge),可見一(yi)斑。
今年(nian)是創新層公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司必(bi)須(xu)披(pi)露季(ji)報(bao)(bao)的第一(yi)年(nian),按照規定,掛牌(pai)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司需在4月(yue)30日之前披(pi)露一(yi)季(ji)報(bao)(bao)。全國股(gu)(gu)轉公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司并未因實施的第一(yi)年(nian)而“手(shou)下留情(qing)”,而是嚴格(ge)執行信(xin)(xin)披(pi)新規。6月(yue)6日,全國股(gu)(gu)轉公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)告了48家掛牌(pai)公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司未按期披(pi)露2018年(nian)一(yi)季(ji)報(bao)(bao),構成信(xin)(xin)息披(pi)露違規,決定對上述公(gong)(gong)(gong)(gong)(gong)司采(cai)取出具警示函的自律監(jian)管(guan)措施。
以分層、交易(yi)與(yu)信披三箭齊發的(de)(de)(de)(de)改(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)措施為引(yin)領的(de)(de)(de)(de)新(xin)(xin)三板(ban),在即將過去的(de)(de)(de)(de)2018年,扎(zha)扎(zha)實實地進(jin)行了從量變(bian)(bian)到質(zhi)變(bian)(bian)的(de)(de)(de)(de)改(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge);“三+H”、大(da)股東回購、股票發行、并購重組、做市商制度等(deng)各項(xiang)改(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)措施的(de)(de)(de)(de)不(bu)(bu)斷推(tui)(tui)進(jin),也在夯實著改(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)成(cheng)果。在前不(bu)(bu)久舉(ju)行的(de)(de)(de)(de)全國股轉公(gong)司第(di)一(yi)屆(jie)指(zhi)數專家(jia)委員(yuan)會聘任儀式(shi)上,股轉公(gong)司董事長謝庚(geng)強調,新(xin)(xin)三板(ban)進(jin)入提質(zhi)增效的(de)(de)(de)(de)新(xin)(xin)階(jie)段,全面改(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)具備堅實基礎和良好條件,未來(lai)新(xin)(xin)三板(ban)的(de)(de)(de)(de)改(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)仍將不(bu)(bu)斷推(tui)(tui)進(jin),且將圍繞流動性、發行機制和精細化分層展開。謝庚(geng)認為,新(xin)(xin)三板(ban)走了一(yi)條與(yu)別(bie)人不(bu)(bu)同(tong)的(de)(de)(de)(de)路,這條路應該說(shuo)越(yue)(yue)走越(yue)(yue)清晰了,架構越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)明確了,“現在我們的(de)(de)(de)(de)改(gai)(gai)(gai)(gai)革(ge)(ge)思(si)路已經形成(cheng),下一(yi)步的(de)(de)(de)(de)推(tui)(tui)進(jin)會越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)清晰。”
中(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)聲(sheng)明(ming)(ming):凡本網(wang)(wang)注(zhu)(zhu)明(ming)(ming)“來(lai)(lai)源:中(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券報·中(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)”的所有作品(pin),版權均屬(shu)于中(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券報、中(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)。中(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券報·中(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)與作品(pin)作者聯合聲(sheng)明(ming)(ming),任(ren)何組織未經中(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券報、中(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)以及作者書面授權不得(de)轉(zhuan)載(zai)、摘(zhai)編或利(li)用其(qi)它方式使用上述(shu)作品(pin)。凡本網(wang)(wang)注(zhu)(zhu)明(ming)(ming)來(lai)(lai)源非中(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)券報·中(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)的作品(pin),均轉(zhuan)載(zai)自其(qi)它媒體,轉(zhuan)載(zai)目的在于更(geng)好服務讀者、傳(chuan)遞信息之需,并不代表本網(wang)(wang)贊同其(qi)觀點,本網(wang)(wang)亦(yi)不對其(qi)真(zhen)實性負(fu)責,持異議者應與原出處單位主張權利(li)。
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