中證網訊（記者高(gao)改芳）6月15日，交通銀行首席(xi)經濟(ji)學家連平在上海表示，下半(ban)年，受我國宏觀經濟(ji)運(yun)行總體(ti)平穩(wen)，人(ren)民幣匯率明(ming)顯走穩(wen)，流動性(xing)階段性(xing)偏緊但總體(ti)穩(wen)定，房地產調控形成“溢出效應(ying)”，上市(shi)公司盈利(li)改善以及估(gu)值水平相對合理等多重因素影(ying)響，我國股票(piao)市(shi)場應(ying)該存在機會(hui)。

　　連(lian)平(ping)(ping)是在國際(ji)金融報社主辦的“2017國際(ji)先(xian)鋒(feng)理(li)財機構高峰論(lun)壇暨(ji)頒獎典禮”上做(zuo)以上表(biao)述的。連(lian)平(ping)(ping)進一(yi)步解(jie)釋，縱(zong)向比較(jiao)(jiao)(jiao)，A股總體PE約(yue)22倍(bei)，PB約(yue)2倍(bei)，低于2005年以來的均值水(shui)平(ping)(ping)。橫(heng)向比較(jiao)(jiao)(jiao)，恒生(sheng)AH股溢價指數(shu)約(yue)118，也處(chu)于較(jiao)(jiao)(jiao)低水(shui)平(ping)(ping)。

　　連平認為，下半年(nian)債市風險可能進一(yi)步加(jia)大。在信用(yong)債方(fang)面，下半年(nian)我國(guo)經(jing)濟仍面臨下行(xing)壓力，企業(ye)盈利能力受(shou)宏觀經(jing)濟影(ying)響(xiang)較大。其次，監管加(jia)強影(ying)響(xiang)下，商業(ye)銀行(xing)縮表可能對經(jing)濟產生較大影(ying)響(xiang)。非(fei)標(biao)、委外等類業(ye)務(wu)監管趨嚴，可能加(jia)大信用(yong)債違約(yue)風險。

　　去(qu)產能(neng)、去(qu)杠桿等可能(neng)導致更多企業優(you)勝劣汰，短(duan)期可能(neng)加(jia)大(da)信(xin)用風險。重點關注鋼(gang)鐵、煤炭等產能(neng)過剩行業的尾部風險。

　　利(li)(li)率(lv)(lv)債方面(mian)，貨幣政(zheng)策偏(pian)緊，市場利(li)(li)率(lv)(lv)中(zhong)樞提升，債券收(shou)益率(lv)(lv)也(ye)可(ke)能趨勢性(xing)上升。經(jing)濟增速放緩、防風險、去(qu)杠(gang)桿背景下(xia)(xia)，信用違約風險加(jia)大(da)，可(ke)能加(jia)大(da)債市恐慌情(qing)緒。資本外(wai)流壓力猶存，也(ye)可(ke)能對債市產(chan)生一定影響。同時，連平建議關(guan)注下(xia)(xia)半(ban)年(nian)經(jing)濟下(xia)(xia)行壓力加(jia)大(da)及通脹降低情(qing)況下(xia)(xia)，貨幣政(zheng)策邊際放松可(ke)能給債市帶來的機(ji)會。

　　連平認為，下(xia)半(ban)年人(ren)民(min)(min)幣(bi)貶(bian)值(zhi)壓力(li)減弱。因為中國(guo)經濟仍有下(xia)行壓力(li)。美聯儲加息及縮表預期(qi)較(jiao)強，地緣政治風險較(jiao)大。市場主體全球資產配置(zhi)需求(qiu)、避(bi)險需求(qiu)和套利需求(qiu)較(jiao)強。企業結匯意愿依然較(jiao)低。中美利差(cha)處在(zai)低位(wei)，人(ren)民(min)(min)幣(bi)貶(bian)值(zhi)壓力(li)猶存。

　　但連(lian)平進(jin)一步指(zhi)出，美元指(zhi)數(shu)上漲空(kong)間有限(xian)。監管(guan)部門針對外匯(hui)和(he)資本流動(dong)的宏、微觀審慎管(guan)理(li)持續發揮作用。逆周期調(diao)(diao)節因子將影響中(zhong)間價。企業資產(chan)負債結(jie)構(gou)調(diao)(diao)整已(yi)基(ji)本結(jie)束。人民幣匯(hui)率可能階(jie)段性進(jin)入真正(zheng)意義(yi)上的雙向波動(dong)中(zhong)基(ji)本穩定時期。