3月10日,中(zhong)國人(ren)民銀(yin)行就“金融改革(ge)與發展”相關問題(ti)回答中(zhong)外記(ji)者(zhe)(zhe)提(ti)問,本次(ci)記(ji)者(zhe)(zhe)會(hui)上,中(zhong)國人(ren)民銀(yin)行行長易(yi)綱清晰地表(biao)述了未來(lai)貨(huo)幣政策(ce)的(de)取向,筆(bi)者(zhe)(zhe)認(ren)為貨(huo)幣政策(ce)依然會(hui)逆(ni)周(zhou)期調節,目前經(jing)濟運行下行壓力(li)存在,外部(bu)不(bu)確(que)定性(xing)仍是影響經(jing)濟的(de)重(zhong)要因(yin)素。在這一背(bei)景下,逆(ni)周(zhou)期調節具體而(er)言(yan)將(jiang)繼(ji)續寬貨(huo)幣、增(zeng)信用,但總體是松緊適度。
所謂松緊(jin)適度,即(ji)雖然(ran)(ran)是(shi)逆(ni)向調(diao)(diao)節(jie)(jie),但不會大水(shui)漫(man)灌(guan),當(dang)然(ran)(ran)更不可(ke)能(neng)明顯收緊(jin)。在(zai)前期(qi)去(qu)杠桿和強監管(guan)以及地方政府(fu)債務(wu)管(guan)理(li)趨(qu)嚴的(de)背景下,2017年至2018年總的(de)金融環境(jing)趨(qu)緊(jin),這是(shi)各種緊(jin)縮(suo)效應疊加(jia)所帶來的(de)影響。松緊(jin)適度就是(shi)在(zai)逆(ni)周(zhou)期(qi)調(diao)(diao)節(jie)(jie)的(de)同時,避免出現上述情(qing)況。未來,一是(shi)要(yao)保(bao)持流(liu)動(dong)性保(bao)持合理(li)充裕,二是(shi)市場(chang)利(li)率(lv)水(shui)平可(ke)能(neng)繼(ji)續下降(jiang),包(bao)括貨(huo)幣市場(chang)利(li)率(lv)和債券市場(chang)利(li)率(lv)以及存貸款市場(chang)利(li)率(lv),這些利(li)率(lv)水(shui)平在(zai)逆(ni)周(zhou)期(qi)調(diao)(diao)節(jie)(jie)過程中(zhong),可(ke)能(neng)會進(jin)一步有所下降(jiang)。
在(zai)這(zhe)次(ci)發布(bu)會上(shang),易(yi)綱關(guan)于人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)匯(hui)(hui)率(lv)(lv)政策(ce)表述十分清晰,重申(shen)人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)將在(zai)合理均衡匯(hui)(hui)率(lv)(lv)水平(ping)上(shang)保(bao)持基(ji)本(ben)(ben)(ben)穩定(ding)(ding)。未來(lai)匯(hui)(hui)率(lv)(lv)機制仍是(shi)在(zai)供(gong)求關(guan)系(xi)基(ji)礎(chu)上(shang)有管理的(de)(de)(de)浮動匯(hui)(hui)率(lv)(lv)制度,有關(guan)匯(hui)(hui)率(lv)(lv)政策(ce),易(yi)綱特別強調了要(yao)保(bao)持內(nei)外(wai)平(ping)衡,筆者認為這(zhe)是(shi)未來(lai)匯(hui)(hui)率(lv)(lv)政策(ce)的(de)(de)(de)核(he)心要(yao)點,人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)匯(hui)(hui)率(lv)(lv)的(de)(de)(de)波(bo)動將在(zai)中國(guo)經濟(ji)內(nei)外(wai)平(ping)衡的(de)(de)(de)基(ji)本(ben)(ben)(ben)要(yao)求下展開。總(zong)體上(shang)是(shi)要(yao)保(bao)持人(ren)(ren)民(min)(min)幣(bi)匯(hui)(hui)率(lv)(lv)在(zai)合理均衡水平(ping)上(shang)的(de)(de)(de)基(ji)本(ben)(ben)(ben)穩定(ding)(ding),但(dan)匯(hui)(hui)率(lv)(lv)基(ji)本(ben)(ben)(ben)穩定(ding)(ding)不等(deng)于沒有波(bo)動,這(zhe)種(zhong)波(bo)動是(shi)在(zai)一定(ding)(ding)的(de)(de)(de)合理區間,主要(yao)是(shi)順著市(shi)場的(de)(de)(de)供(gong)求關(guan)系(xi)進行波(bo)動。
關于(yu)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)市場(chang)(chang)(chang)(chang)化(hua)(hua)改(gai)(gai)(gai)革(ge),政(zheng)(zheng)(zheng)府(fu)工作報告(gao)中(zhong)明確提出(chu),深(shen)化(hua)(hua)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)市場(chang)(chang)(chang)(chang)化(hua)(hua)改(gai)(gai)(gai)革(ge),降低實際(ji)(ji)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)水平,易(yi)綱也對此(ci)(ci)進行了深(shen)入闡(chan)述。筆者認為,政(zheng)(zheng)(zheng)策已(yi)非(fei)常(chang)(chang)明確地將利(li)(li)(li)率(lv)(lv)市場(chang)(chang)(chang)(chang)化(hua)(hua)的(de)(de)(de)改(gai)(gai)(gai)革(ge)與市場(chang)(chang)(chang)(chang)實際(ji)(ji)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)水平下降聯系起來。因(yin)此(ci)(ci),未(wei)來市場(chang)(chang)(chang)(chang)實際(ji)(ji)存(cun)貸款利(li)(li)(li)率(lv)(lv)的(de)(de)(de)波動,會(hui)更多受到(dao)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)市場(chang)(chang)(chang)(chang)化(hua)(hua)改(gai)(gai)(gai)革(ge)的(de)(de)(de)影響,這(zhe)是非(fei)常(chang)(chang)重要的(de)(de)(de)政(zheng)(zheng)(zheng)策方向。這(zhe)意味(wei)著(zhu)未(wei)來存(cun)貸款基準(zhun)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)進一步調(diao)整(zheng)的(de)(de)(de)幾率(lv)(lv)會(hui)大(da)大(da)減少,隨著(zhu)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)市場(chang)(chang)(chang)(chang)化(hua)(hua)改(gai)(gai)(gai)革(ge)的(de)(de)(de)進一步推進,存(cun)貸款基準(zhun)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)最終被取(qu)消(xiao)的(de)(de)(de)可能性會(hui)越(yue)來越(yue)大(da)。在這(zhe)種背(bei)景和趨(qu)勢下,除非(fei)外部環(huan)境(jing)發生巨大(da)變化(hua)(hua),存(cun)貸款基準(zhun)利(li)(li)(li)率(lv)(lv)繼續下調(diao)的(de)(de)(de)機會(hui)會(hui)越(yue)來越(yue)小。(本文內(nei)容僅代(dai)表作者個人觀點,不代(dai)表中(zhong)證網(wang)和中(zhong)國證券報立場(chang)(chang)(chang)(chang)。)
中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)聲明(ming):凡(fan)本(ben)(ben)(ben)網(wang)(wang)注明(ming)“來(lai)源:中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)”的所有作品(pin),版權(quan)均屬于(yu)中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)與作品(pin)作者(zhe)聯合聲明(ming),任何組織未經中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)以及(ji)作者(zhe)書面(mian)授權(quan)不(bu)得轉(zhuan)載(zai)(zai)、摘編或利用其它方(fang)式使用上述作品(pin)。凡(fan)本(ben)(ben)(ben)網(wang)(wang)注明(ming)來(lai)源非中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)的作品(pin),均轉(zhuan)載(zai)(zai)自(zi)其它媒(mei)體,轉(zhuan)載(zai)(zai)目的在于(yu)更好服務(wu)讀者(zhe)、傳遞信息之需,并不(bu)代表本(ben)(ben)(ben)網(wang)(wang)贊同其觀點,本(ben)(ben)(ben)網(wang)(wang)亦不(bu)對其真實(shi)性負責,持異議者(zhe)應與原出(chu)處(chu)單(dan)位主張(zhang)權(quan)利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2019 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國(guo)證券報(bao)社版權(quan)所有(you),未經(jing)書面授權(quan)不得復(fu)制或建立鏡像
經營許可證編號(hao):京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved