沃施(shi)股份(fen)、凱普生(sheng)物近日發(fa)布(bu)公告稱，公司(si)向特定對象發(fa)行股票申(shen)請獲得證監(jian)會注(zhu)冊(ce)批復同意(yi)。這(zhe)是創業板(ban)改革并(bing)試點注(zhu)冊(ce)制以來，首批創業板(ban)公司(si)再融資申(shen)請注(zhu)冊(ce)生(sheng)效，意(yi)味(wei)著在繼創業板(ban)新投資者適當性管理(li)實施(shi)辦法等舉措落地后，創業板(ban)改革并(bing)試點注(zhu)冊(ce)制在“存量(liang)”企業方面又邁出關鍵步(bu)伐(fa)。

　　日前接(jie)受中(zhong)國證券報記者采(cai)訪的(de)專家表示，創(chuang)業(ye)板改(gai)革(ge)并試點注(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)，是(shi)首次(ci)將增量(liang)與存量(liang)改(gai)革(ge)同步推進(jin)的(de)資(zi)本市(shi)場(chang)重(zhong)大(da)改(gai)革(ge)，標志著A股(gu)市(shi)場(chang)注(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)正式(shi)從增量(liang)市(shi)場(chang)轉向存量(liang)市(shi)場(chang)。統(tong)籌推進(jin)存量(liang)與增量(liang)改(gai)革(ge)是(shi)創(chuang)業(ye)板注(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)突出特點，體現在完善(shan)創(chuang)業(ye)板定位、推進(jin)注(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)與基礎(chu)制(zhi)(zhi)(zhi)度完善(shan)以及(ji)再融資(zi)、并購重(zhong)組同步實施(shi)注(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)等多個方面，將為下一步全市(shi)場(chang)注(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)(ce)制(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)革(ge)探索(suo)路徑、積累經驗。

　　再融資、并購重組同步實施注冊制

　　首批創業板公司再融資申請(qing)注冊生效，折射(she)出此次創業板改革的(de)亮點——再融資、涉及(ji)股票(piao)發行的(de)并購重組實行注冊制。

　　再融資方面(mian)，本次再融資制度改(gai)革(ge)核心是(shi)實施(shi)注冊制，并(bing)進一步(bu)精簡優化發(fa)(fa)行條(tiao)件，建立市場化發(fa)(fa)行機(ji)制。具(ju)體體現在(zai)，豐富(fu)融資工(gong)具(ju)，引入向特(te)定對象發(fa)(fa)行可轉債新產品(pin)，制定不同發(fa)(fa)行機(ji)制。再融資小額快速發(fa)(fa)行適用(yong)簡易程序，交(jiao)易所在(zai)2個工(gong)作日內(nei)受(shou)理(li)，自受(shou)理(li)之日起3個工(gong)作日內(nei)出具(ju)審核意見，極大提高(gao)上市公司融資效率。加大違法違規行為(wei)追責力度。

　　并購重(zhong)組方(fang)面(mian)，此次改革(ge)明確(que)涉(she)及(ji)發行股票的并購重(zhong)組實(shi)施注(zhu)冊制(zhi)，在(zai)制(zhi)度(du)設計中更強調(diao)發揮市場機制(zhi)作用。一方(fang)面(mian)，堅(jian)持(chi)以信息披(pi)露為核(he)心的監(jian)管(guan)理念，強化(hua)交(jiao)易(yi)必要(yao)性(xing)、方(fang)案(an)合(he)規性(xing)、定價公(gong)允(yun)性(xing)、業(ye)績承(cheng)諾合(he)理性(xing)、標(biao)的資產經營(ying)模式(shi)和潛(qian)在(zai)風險(xian)等方(fang)面(mian)的信息披(pi)露要(yao)求(qiu)，強化(hua)中介機構歸位盡責，通過問(wen)詢方(fang)式(shi)督促(cu)上市公(gong)司真實(shi)、準確(que)、完(wan)整(zheng)地披(pi)露重(zhong)組交(jiao)易(yi)相(xiang)關情(qing)況和潛(qian)在(zai)風險(xian)；另一方(fang)面(mian)，簡化(hua)審(shen)核(he)程(cheng)序安(an)排，明確(que)并縮(suo)短審(shen)核(he)時間。具(ju)體而言，發行股份購買(mai)資產和重(zhong)組上市的審(shen)核(he)時限分別為45日和3個月(yue)，證監(jian)會注(zhu)冊程(cheng)序僅需(xu)5個工作日。對于符合(he)小額快速(su)條件(jian)的重(zhong)組申(shen)請，無(wu)問(wen)詢環節，直接出具(ju)審(shen)核(he)報告(gao)。僅有涉(she)及(ji)重(zhong)組上市的，才需(xu)提交(jiao)上市委(wei)員(yuan)會審(shen)議(yi)。

　　“再(zai)融資(zi)、并購重組是直接融資(zi)重要組成部(bu)分，新興行業(ye)(ye)企業(ye)(ye)批(pi)量上市后將(jiang)有大(da)量融資(zi)需求，優(you)秀(xiu)頭(tou)部(bu)企業(ye)(ye)將(jiang)獲更多(duo)資(zi)金支(zhi)持，各細分領域優(you)質成長型企業(ye)(ye)也將(jiang)在資(zi)本市場上公允(yun)定價(jia)，獲得(de)融資(zi)不斷發展壯大(da)。”招商(shang)證(zheng)券首席策略分析師張夏指出(chu)。

　　推進試點注冊制與基礎制度建設

　　在推進(jin)注(zhu)冊制改革(ge)試點與(yu)深化基(ji)礎制度(du)改革(ge)方面，創業板改革(ge)也是存(cun)量與(yu)增量改革(ge)統(tong)籌兼(jian)顧、齊頭并進(jin)。

　　專家指出(chu)，本(ben)次(ci)改革堅持以信息披露(lu)為核(he)心，在首發、再融資、并購重組同步實施注冊制(zhi)，以此為主線，統籌改革完善(shan)上市、信息披露(lu)、投(tou)資者適(shi)當性管理、交易、退市等各項(xiang)資本(ben)市場基礎制(zhi)度。

　　比如(ru)，在信息(xi)(xi)披露方面，改(gai)革后的(de)(de)創業(ye)板上市條件更多元，允許存在累計(ji)未(wei)(wei)彌補虧損的(de)(de)盈(ying)(ying)利企(qi)業(ye)和盈(ying)(ying)利的(de)(de)特(te)殊股權結構企(qi)業(ye)、紅籌企(qi)業(ye)上市，為未(wei)(wei)盈(ying)(ying)利企(qi)業(ye)上市留下(xia)制度空(kong)間。這更需踐行以信息(xi)(xi)披露為核心的(de)(de)監管理念，強(qiang)化創新創業(ye)企(qi)業(ye)及(ji)未(wei)(wei)盈(ying)(ying)利企(qi)業(ye)信息(xi)(xi)披露要求，提高信息(xi)(xi)披露針對性和有效(xiao)性。

　　在交(jiao)易機(ji)制方面，基于創業板現有市(shi)場基礎和(he)投資者(zhe)特征，此次改革借鑒科創板做法，對創業板實施與(yu)主板、中小(xiao)板不同的差異化交(jiao)易制度安排和(he)轉(zhuan)融通機(ji)制。放開新(xin)股(gu)上(shang)市(shi)前(qian)五日漲跌幅、提高停牌指(zhi)標閾值、縮短(duan)停牌時間、放寬創業板股(gu)票(piao)漲跌幅比例至20%、實施盤后(hou)定價(jia)交(jiao)易、設置“價(jia)格籠(long)子”、規定申(shen)報(bao)單筆數量上(shang)限(xian)、調整交(jiao)易信息披露指(zhi)標、優化轉(zhuan)融通機(ji)制、新(xin)增股(gu)票(piao)特殊標識。

　　中信(xin)證(zheng)券股票資本市(shi)場部負責人(ren)張宗保表示，創(chuang)業板(ban)(ban)(ban)改(gai)革并試點注冊(ce)制的推行(xing)統籌考慮(lv)增量與存(cun)量資本市(shi)場對(dui)發行(xing)、上市(shi)、信(xin)息披露(lu)、交易等基礎性制度(du)改(gai)革的協同(tong)推進(jin)。創(chuang)業板(ban)(ban)(ban)改(gai)革并試點注冊(ce)制的推出，有利于(yu)為包括主板(ban)(ban)(ban)、中小(xiao)板(ban)(ban)(ban)在內的全(quan)市(shi)場注冊(ce)制改(gai)革提供良好示范。

　　創業板定位進一步完善

　　增量與存(cun)量改革(ge)并重，進(jin)一步(bu)完善(shan)創(chuang)業(ye)板(ban)定位。專家指(zhi)出，經濟(ji)發展呈(cheng)現出更多依靠創(chuang)新(xin)、創(chuang)造、創(chuang)意的大趨勢，本次(ci)改革(ge)使(shi)創(chuang)業(ye)板(ban)堅(jian)守服務創(chuang)新(xin)創(chuang)業(ye)總體定位，能(neng)更好地支(zhi)持(chi)戰略性(xing)新(xin)興(xing)產(chan)(chan)業(ye)和高(gao)新(xin)技術產(chan)(chan)業(ye)發展，也支(zhi)持(chi)傳統產(chan)(chan)業(ye)與新(xin)技術、新(xin)產(chan)(chan)業(ye)、新(xin)模式、新(xin)業(ye)態(tai)深度融合。

　　“從服務范圍看，創業(ye)(ye)板設立行業(ye)(ye)負面(mian)清(qing)單(dan)，在鼓(gu)勵成長型(xing)創新創業(ye)(ye)企業(ye)(ye)的同時，支持(chi)和(he)引(yin)導傳統(tong)企業(ye)(ye)與新技術、新產業(ye)(ye)、新業(ye)(ye)態和(he)新模式深度融合。”張夏表示(shi)。

　　華興證券首席經(jing)濟學家兼首席策略分(fen)析師龐溟指出，強化(hua)為多(duo)元化(hua)、多(duo)類(lei)型企(qi)業(ye)(ye)服(fu)(fu)務(wu)的能力(li)，這與創業(ye)(ye)板的特(te)色(se)相一致，有利于創業(ye)(ye)板更(geng)好地服(fu)(fu)務(wu)實(shi)體(ti)經(jing)濟和(he)創新創業(ye)(ye)，可為中(zhong)國資本(ben)市場和(he)“三創”“四新”企(qi)業(ye)(ye)提供更(geng)完整、更(geng)全(quan)面、更(geng)優質的金融支持(chi)。